Les taux d'intérêt restent stables, le crédit augmentera de 18 à 20 %

M. Dinh Duc Quang, directeur de la division des opérations de change (UOB Bank Vietnam), a déclaré que même si la Réserve fédérale américaine (Fed) a maintenu les taux d'intérêt inchangés, la pression sur le taux de change persistait, mais avec la politique de réduction des taux d'intérêt sur les intrants pour réduire les taux d'intérêt des prêts, stimuler la demande de crédit et soutenir la croissance, le niveau des taux d'intérêt n'augmenterait guère.

M. Dinh Duc Quang, directeur de la division des opérations de change (UOB Bank Vietnam)

La Fed vient de décider de maintenir ses taux d'intérêt inchangés. Que pensez-vous de la « santé » du dollar pour le reste de l'année ?

Lors de la réunion du 30 juillet 2025, la Fed a décidé de maintenir le taux des fonds fédéraux dans la fourchette cible de 4,25 à 4,5 %.

Après la réunion, le président de la Fed a tenu une conférence de presse pour expliquer plus en détail cette décision, précisant que l' économie américaine poursuivait une croissance soutenue (+3 % au deuxième trimestre 2025) malgré l'impact des droits de douane, que le taux de chômage était faible et que l'inflation dépassait légèrement l'objectif de 2 %. La Fed estime que la politique de taux d'intérêt est toujours sur la bonne voie et a besoin de données supplémentaires pour envisager sa décision sur les taux d'intérêt au cours des derniers mois de 2025. Le président de la Fed n'a pas encore donné de prévisions fermes quant à l'orientation de la gestion des taux d'intérêt lors de la réunion de septembre 2025.

Suite à cette récente évolution, le dollar américain a fortement progressé par rapport aux autres devises fortes, l'indice USD revenant à 100, son plus haut niveau des trois derniers mois. Le marché a également commencé à s'échanger sur les taux de change des principales paires de devises, les taux d'intérêt, l'or… à des prix estimant que la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed en septembre est inférieure à 50 %.

Il est donc probable que les taux d'intérêt du dollar américain resteront élevés, avec une moyenne de plus de 4 % au cours des mois restants de 2025, même si nous maintenons l'opinion selon laquelle la Fed procédera encore à 2 ou 3 baisses de taux d'intérêt au cours des derniers mois de l'année, avec une réduction totale d'environ 0,5 à 0,75 %.

Selon vous, la baisse lente des taux d’intérêt du dollar américain va-t-elle créer une pression sur les taux de change du VND et sur les taux d’intérêt ?

La lente baisse des taux de la Fed est également l'un des facteurs qui continuent d'accroître la pression sur les anticipations de baisse des taux d'intérêt du VND afin de soutenir la production et l'activité économique et de stimuler la croissance. Les taux d'intérêt élevés du dollar américain continueront également d'attirer des investisseurs en VND aux États-Unis et dans le monde entier, ce qui compliquera la mise en œuvre des politiques monétaires visant à assurer la stabilité du taux de change VND/USD et à accroître les réserves de change.

Selon l'équipe de recherche de l'UOB Bank, la Banque d'État du Vietnam (SBV) n'ajustera pas temporairement ses taux directeurs en VND à court terme. Elle continuera toutefois de surveiller l'évolution macroéconomique nationale, l'évolution des taux d'intérêt en USD et l'impact de la nouvelle politique tarifaire américaine, ce qui lui permettra de prendre ses décisions concernant les taux d'intérêt en VND. Si les taux d'intérêt en USD sont abaissés lors de la réunion de la Fed de septembre et qu'une tendance à la baisse se dessine clairement au quatrième trimestre 2025 et au premier trimestre 2026, nous estimons que la SBV ajustera le taux d'intérêt en VND à la baisse d'environ 0,5 %.

L'équipe de recherche de la Banque UOB prévoit qu'au troisième trimestre 2025, le taux de change VND/USD continuera de se négocier à un niveau élevé dans la fourchette de 26 400 à 26 500 VND/USD et diminuera légèrement à environ 26 000 VND/USD d'ici la fin de 2025 et début 2026.

D’ici la fin de l’année, les taux d’intérêt des prêts vont-ils encore baisser pour stimuler la demande de crédit, monsieur ?

L'analyse ci-dessus montre que la probabilité que les banques commerciales réduisent fortement leurs taux d'intérêt sur les dépôts et leurs taux d'intérêt sur les prêts en VND au cours des derniers mois de l'année est faible. En août 2025, les taux d'intérêt sur les dépôts en VND sont inférieurs d'environ 0,2 à 0,4 % à ceux de la même période en 2024, selon la durée, ce qui concorde avec la corrélation globale avec les taux d'intérêt en USD et les fluctuations du taux de change VND/USD ces derniers mois. À ce taux d'intérêt, le marché a également enregistré une forte croissance du crédit (près de 10 %) au cours des six premiers mois de l'année et pourrait atteindre 18 à 20 % sur l'ensemble de l'année 2025. Il s'agit d'un puissant facteur de soutien à la croissance économique.

Dans le scénario le plus optimiste, lorsque les taux d'intérêt du dollar américain baisseront d'ici la fin de l'année, que l'impact des tarifs douaniers sera faible et que le marché boursier modernisé attirera fortement les flux de capitaux étrangers, il est possible de s'attendre à ce que les taux d'intérêt du VND baissent plus fortement, affectant ainsi positivement le plan de croissance économique en 2026.

Source : https://baodautu.vn/mat-bang-lai-suat-giu-on-dinh-tin-dung-se-tang-18---20-d347558.html