2025 : il faut prêter une attention particulière aux taux de change

Le PDG d'AFA Capital estime que les facteurs défavorables s'atténueront en fin d'année. Volatilité : la vélocité et le Vietnam sont les trois « V » auxquels les investisseurs doivent prêter attention en 2025.

Le PDG d'AFA Capital estime que les facteurs défavorables s'atténueront en fin d'année. Volatilité : la vélocité et le Vietnam sont les trois « V » auxquels les investisseurs doivent prêter attention en 2025.

M. Nguyen Minh Tuan, PDG d'AFA Capital

Lors de l'émission WeTalk « Quoi investir en 2025 ? », organisée par la Vietnam Wealth Advisors Community (VWA) le matin du 11 janvier, M. Nguyen Minh Tuan, PDG d'AFA Capital, a estimé que la macroéconomie mondiale serait confrontée en 2025 à une grande incertitude liée aux politiques du président Donald Trump : protectionnisme, tensions commerciales et instabilité politique , qui ont ébranlé la chaîne d'approvisionnement et les investissements mondiaux. Les économies développées comme l'Europe et la Chine devraient faire face à de nombreux défis. 2025 devrait également être une année de divergences pour les banques centrales.

Le rapport de stratégie d'investissement d'AFA Capital met en évidence trois « V » correspondant à trois thèmes principaux, dont la volatilité, la vélocité et le Vietnam. M. Tuan a notamment souligné qu'en 2025, les investisseurs devront s'habituer à une forte volatilité, ce qui nécessitera une gestion de portefeuille plus rigoureuse. Selon M. Tuan, la politique budgétaire et la politique commerciale des États-Unis façonneront le monde de demain dès l'entrée en fonction officielle de Trump, le 20 janvier.

AFA Capital présente trois scénarios de droits de douane pour l'administration Trump 2.0. Dans le scénario de base, avec une probabilité de 55 %, les États-Unis imposeraient des droits de douane de 25 % sur tous les produits chinois après l'enquête, de 25 % sur le Canada et le Mexique, et de 10 % sur les économies dont le déficit est accru en raison de déplacements de marchandises hors de Chine (y compris le Vietnam). Dans ce scénario, les exportations vietnamiennes restent positives tout en attirant des déplacements de marchandises. En revanche, dans le scénario négatif, avec une probabilité de 45 %, où les droits de douane appliqués aux produits chinois sont de 60 % et ceux des pays bénéficiaires de 20 %, les exportations vietnamiennes pourraient être affectées négativement par des droits de douane élevés et une baisse de la demande globale due à la guerre commerciale.

Paysage économique en 2025

Parallèlement, 2025 sera une année de réflexion sur le rythme de la politique monétaire des pays. L'économie américaine devrait connaître une croissance, mais l'inflation devrait revenir.

M. Tuan estime que la Fed peut maintenir les taux d'intérêt élevés pendant une longue période, notamment dans une récente déclaration du président de la Fed, qui a également souligné que le chemin, lorsqu'il est incertain, devra ralentir.

Les principales banques centrales du panier DXY devraient diverger.

Pendant ce temps, l'Europe continuera de baisser ses taux d'intérêt de manière drastique pour stimuler la croissance. La reprise chinoise est lente et a été durement touchée par la montée des incertitudes commerciales. Par conséquent, la tendance principale restera à l'assouplissement. Cependant, la Chine privilégiera la réduction des réserves obligatoires plutôt que celle des taux d'intérêt, afin d'éviter une forte dépréciation du CNY. La Fed ayant tendance à baisser ses taux d'intérêt plus lentement que les autres grandes banques centrales, les experts d'AFA Capital prédisent que l'indice du dollar américain (DXY) restera élevé au premier semestre 2025.

Concernant le troisième facteur – le Vietnam –, M. Tuan a estimé que le taux de change restait un problème nécessitant une attention particulière au premier trimestre 2025. Compte tenu de l'impact des politiques actuelles sur la demande globale, le facteur Trump 2.0 affectera les importations, les exportations et les taux de change. Au début de l'année, le taux de change a été géré par les réserves de change. Selon M. Tuan, les taux d'intérêt ne devraient pas rester bas et le taux de change reste sous forte pression. Pour soutenir le taux de change, la politique monétaire disposera de moins en moins de marge de manœuvre. La politique monétaire reste confrontée à la nécessité d'équilibrer les taux de change et les taux d'intérêt, comme en 2023 et 2024. Cela pourrait entraîner une hausse des taux d'intérêt sur le marché, même si le taux d'intérêt opérationnel n'augmente pas. Concernant les activités d'investissement, l'investissement public devrait être stimulé. Parallèlement, l'investissement privé a montré des signes de reprise, mais ne représente que la moitié de son niveau d'avant la pandémie.

Alors que le plan quinquennal 2021-2025 touche à sa fin, compte tenu des nombreuses attentes concernant le PIB et de la reprise boursière, le PDG d'AFA Capital prédit que 2025 sera « une année difficile au début, puis positive à la fin ». La pression des taux de change persistera au premier semestre 2025, les réserves de change du Vietnam s'établissant à environ 80 milliards de dollars ( soit l'équivalent de 2,4 mois d'importations) , après la vente de 2 milliards de dollars d'intervention fin 2024. La baisse des réserves de change réduira la capacité d'intervention de la Banque d'État. Cependant, le représentant d' AFA Capital a souligné que les facteurs défavorables s'atténueront en fin d'année.

Source : https://baodautu.vn/ceo-afa-capital-nam-2025-can-het-suc-luu-y-ty-gia-d240263.html