Émission d’obligations vertes : le coût est-il un obstacle ?

Les coûts de préparation préalable à l’émission représentent souvent la majorité des coûts totaux engagés lors de l’émission d’obligations vertes.

Une analyse récente de FiinRatings a révélé que, sur la base de l’expérience des marchés étrangers et d’études internationales, en particulier sur la base du modèle de simulation des coûts du Forum économique mondial, le coût total de l’émission d’obligations vertes comprend les coûts directs (ponctuels et périodiques) et les coûts indirects liés au respect des normes de divulgation et des objectifs de développement durable.  

En théorie, ce coût est proportionnel aux bénéfices. Cependant, en pratique, des différences significatives peuvent apparaître, notamment pour les nouveaux émetteurs ou les petits émetteurs, ce qui crée un obstacle financier important à l'accès aux capitaux des obligations vertes.

Coûts engagés lors de l'émission d'obligations vertes (Unité : USD)

Le coût de préparation de la phase de pré-émission représente souvent la majeure partie du coût. Les entreprises doivent donc se préparer soigneusement dès cette étape, notamment en sélectionnant des projets répondant aux critères écologiques, en mettant en place un système transparent de gestion du capital et en établissant un processus de suivi de l'efficacité du capital.

Pour réduire ces obstacles, le soutien des parties prenantes, en particulier du secteur public, est nécessaire pour accroître les avantages et réduire les coûts, favorisant ainsi le développement de marchés financiers verts.  

FiinRatings estime que les lots d'obligations vertes récemment émis sur le marché vietnamien présentent un taux d'intérêt d'environ 6 %. Les coûts associés, tels que les frais de garantie, varient de 1,5 à 2,5 % selon l'évaluation de l'organisme de garantie, les frais de remboursement anticipé d'environ 1 à 2 %, les frais d'engagement d'environ 1 % et autres frais.

En général, le coût total estimé de l’émission d’obligations vertes par les entreprises est encore inférieur d’environ 1 à 2 % au taux d’intérêt moyen des obligations ordinaires émises par les entreprises du même groupe industriel.

Taux de coupon estimés et autres coûts au fil du temps pour certaines obligations vertes récemment émises par des sociétés non financières

Les émissions d'obligations vertes sur le marché vietnamien restent modestes. Cependant, ce marché devrait connaître un développement plus dynamique à l'avenir grâce à plusieurs facteurs importants.  

Premièrement, le cadre juridique est de plus en plus complet et cohérent, le gouvernement élaborant des politiques, des critères nationaux de classification verte, ainsi que des incitations fiscales et des services de valeurs mobilières pour encourager l'émission et l'investissement dans les obligations vertes. Cela crée un cadre juridique solide, transparent et favorable à la participation des entreprises et des investisseurs au marché.  

Deuxièmement, la demande des investisseurs augmente en raison de la tendance à investir selon les critères ESG (Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance). Les investisseurs recherchent non seulement des profits, mais s'intéressent également à des projets ayant un impact positif sur l'environnement et le développement durable. Cela stimule la demande d'obligations vertes, un instrument financier à la fois efficace et socialement responsable.  

Enfin, FiinRatings a constaté que les entreprises sont de plus en plus proactives dans l'élaboration de cadres financiers verts et la réalisation d'évaluations indépendantes conformes aux normes internationales telles que celles de la Climate Bonds Initiative (CBI) et de l'International Capital Markets Association (ICMA). Cette normalisation contribue à améliorer la réputation et la transparence des obligations vertes, instaurant ainsi la confiance des investisseurs nationaux et étrangers.

Source : https://baodautu.vn/phat-hanh-trai-phieu-xanh-chi-phi-co-la-rao-can-d303224.html