Très peu de détenteurs d'obligations récupèrent leur capital par la liquidation des garanties.

Sur le marché vietnamien, les cas où les détenteurs d'obligations récupèrent leurs investissements par la liquidation des garanties sont très rares ; ils optent plutôt pour une restructuration de la dette.

Très peu de détenteurs d'obligations récupèrent leur capital par la liquidation des garanties.

Sur le marché vietnamien, les cas où les détenteurs d'obligations récupèrent leurs investissements par la liquidation des garanties sont très rares ; ils optent plutôt pour une restructuration de la dette.

Améliorer la transparence du marché obligataire

Dans un récent rapport d'analyse, VIS Rating a déclaré que les principaux changements apportés à la loi révisée sur les valeurs mobilières limiteront les activités d'investissement à haut risque et amélioreront le comportement du marché, ce qui profitera aux détenteurs d'obligations.  

Les modifications apportées à la loi encadrent les obligations des émetteurs d'obligations et des intermédiaires sur le marché des obligations d'entreprises, précisent le pouvoir de l'autorité de régulation d'intervenir sur le marché, introduisent de nouvelles exigences pour l'émission d'obligations publiques et classent les obligations individuelles dans lesquelles les investisseurs particuliers peuvent investir.   

Plus précisément, dans la section responsabilité Concernant les responsabilités légales des émetteurs et des intermédiaires en matière de documents d'émission et de publication d'informations périodiques, la nouvelle loi a ajouté des dispositions relatives aux responsabilités des personnes physiques et morales impliquées dans l'élaboration de ces documents et rapports, pour toutes leurs activités sur le marché des valeurs mobilières, qu'il s'agisse d'émissions publiques ou privées. Elle précise également le rôle des sociétés de conseil en émission obligataire dans la vérification de l'exactitude, de la sincérité et de l'exhaustivité des informations contenues dans les documents d'émission.  

Comparativement à la loi actuelle, les nouveaux amendements définissent clairement les rôles et les responsabilités de chaque partie intervenant dans l'émission d'obligations publiques et privées, notamment le cabinet de conseil, l'auditeur et l'agence de notation. La nouvelle loi stipule que ces entités doivent se conformer à toutes les lois et réglementations applicables et fournir leurs services avec honnêteté et responsabilité. De plus, la Commission nationale des valeurs mobilières sera habilitée à faire appliquer la loi en cas de violation susceptible de nuire aux investisseurs, par exemple lorsque les émetteurs omettent de divulguer les informations nécessaires.  

Conformément aux différentes réglementations mises en place ces deux dernières années, les dossiers d'émission obligataire doivent inclure une liste détaillée d'informations à communiquer aux investisseurs. Le 6 novembre 2024, le ministère des Finances a révisé le formulaire de divulgation d'informations afin d'y inclure davantage d'informations financières devant être rendues publiques. La nouvelle loi sur les valeurs mobilières poursuit ses efforts pour améliorer la transparence du marché et protéger les intérêts des investisseurs.  

Prévenir les activités d'investissement à haut risque des investisseurs individuels

Outre l'amélioration de la transparence de l'information, les agences de notation de crédit estiment que la nouvelle loi permettra de prévenir les activités d'investissement à haut risque de la part des investisseurs individuels.  

Concernant les conditions de distribution des obligations privées aux investisseurs particuliers, la nouvelle loi autorise les investisseurs institutionnels professionnels à acheter et vendre des obligations individuelles. Les investisseurs particuliers professionnels, quant à eux, ne peuvent acquérir que des obligations individuelles bénéficiant d'une notation de crédit et assorties de garanties de paiement ou de sûretés de la part d'établissements de crédit. Cette disposition renforce la protection des investisseurs en cas de retard de paiement.  

En ce qui concerne les conditions d'émission d'obligations auprès du public, la nouvelle loi précise également que l'organisme émetteur doit satisfaire à des réglementations gouvernementales supplémentaires concernant les représentants des obligataires, les ratios d'endettement, la valeur d'émission en actions et les notations de crédit.  

Par conséquent, les entreprises à haut risque seront soumises à des restrictions quant à l'émission d'obligations auprès du public ; les émetteurs devront respecter des critères plus stricts, tels que des ratios d'endettement, des exigences relatives aux représentants des obligataires et des notations de crédit réglementaires. Deuxièmement, pour les placements privés, les obligations privées ne seront plus distribuées ni vendues à des investisseurs particuliers, sauf si ces derniers sont considérés comme des investisseurs professionnels. Les obligations devront être notées et garanties par une banque ou assorties de sûretés.  

L'agence de notation VIS Rating estime que les investisseurs professionnels auront souscrit à plus de 40 % des placements privés émis en 2024. Les notations de crédit peuvent fournir des informations précieuses permettant aux investisseurs de mieux appréhender leurs risques. Les garanties de paiement bancaires peuvent atténuer le risque de perte en cas de défaut de paiement.  

Sur le marché vietnamien, les cas où les détenteurs d'obligations ont recouvré leurs investissements par la liquidation des garanties sont très rares. Selon une étude de l'agence de notation, les procédures légales de liquidation des actifs et de remboursement des dettes aux créanciers sont souvent longues. De fait, la plupart des détenteurs d'obligations garanties confrontés à des retards de paiement entre 2022 et 2024 ont opté pour une restructuration de leur dette, c'est-à-dire un étalement des échéances, plutôt que pour la liquidation des garanties, principalement sous forme d'actions et d'actifs immobiliers.  

La plupart des obligations garanties confrontées à des retards de paiement du principal/des intérêts au cours de la période 2022-2024 ont actuellement un taux de recouvrement inférieur à 10 %.

Les détenteurs d'obligations doivent évaluer la légalité, la liquidité et la valeur des garanties en cas de défaut de paiement et déterminer si ces garanties peuvent fournir le rehaussement de crédit adéquat prévu.  

« La nouvelle loi entrera en vigueur en janvier 2025. L’accent mis sur la protection des investisseurs et la croissance durable du marché des obligations d’entreprises dans cette nouvelle loi devrait favoriser une confiance accrue du marché et des activités d’émission plus dynamiques en 2025. »

Le gouvernement prévoit également de publier prochainement un règlement détaillé sur l'émission d'obligations publiques afin de préciser les dispositions de la nouvelle loi. « Ce règlement révisé inclut des exigences obligatoires en matière de notation de crédit pour les entreprises ou les obligations émises auprès du public, ainsi que des ratios d'endettement inférieurs à certains seuils », a indiqué l'agence de notation VIS Rating.  

Source : https://baodautu.vn/rat-it-trai-chu-thu-hoi-duoc-von-nho-thanh-ly-tai-san-the-chap-d232370.html