La Bourse des marchandises et son rôle dans la construction d'un marché transparent conformément à la Résolution 68

Professeur associé Dr. Ngo Tri Long

Rétablissement des opérations de marché

La résolution 68-NQ/TW du Politburo sur le développement économique privé non seulement repositionne le secteur économique privé dans l'économie, mais à travers le développement économique privé, la résolution rétablit également l'orientation du développement du marché à orientation socialiste dans les temps à venir.

L'orientation constante de la résolution est que les entreprises privées sont « libres de faire des affaires dans des secteurs non interdits par la loi », dans « un environnement commercial ouvert, transparent et stable... ».

Pour ce faire, la Résolution stipule clairement que la fonction de l'État est de « créer, servir et soutenir l' économie privée pour qu'elle se développe rapidement et durablement, sans intervention administrative dans les activités de production et d'affaires contraire aux principes du marché » et « d'utiliser les outils du marché pour réguler l'économie, minimiser l'intervention et éliminer les barrières administratives, le mécanisme de « demande-octroi », la mentalité du « si vous ne pouvez pas gérer, alors interdisez »... ».

Ces principes énoncés dans le décret sur le développement économique privé exigent la création d’un marché commercial transparent et efficace, garantissant l’équité entre les composantes de l’économie publique et l’économie privée en matière de marché.

Par conséquent, pour que ces principes soient correctement et suffisamment mis en œuvre, il est nécessaire de construire un marché dans lequel toutes les composantes économiques participantes ont des rôles égaux et sont soumises aux règles du marché plutôt qu’à une intervention administrative.

Dans ce contexte, le modèle de négociation par le biais de la Bourse des Matières Premières apparaît comme un outil de marché optimal, en ligne avec l'orientation de la Résolution visant à créer un mécanisme transparent de fonctionnement des prix en fonction de l'offre et de la demande.

Grâce à la cotation publique des prix, à la connexion directe avec les bourses internationales et à l'application du mécanisme de correspondance des ordres électroniques, les transactions via les bourses en général et les transactions de matières premières via les bourses en particulier créent un environnement transparent, où les prix sont formés sur la base de l'offre et de la demande réelles et reflètent avec précision les signaux du marché. Il s’agit d’un mécanisme de fonctionnement moderne, qui minimise la manipulation, la hausse des prix ou l’asymétrie d’information – des obstacles majeurs à l’économie privée.

En particulier, dans le secteur des matières premières, de nombreux articles peuvent être cotés en bourse, des produits agricoles dans lesquels le Vietnam possède des atouts tels que le maïs, le café, l'essence, l'électricité... tous peuvent être négociés via la bourse des matières premières.

Les bourses de matières premières avec des contrats standardisés aident les entreprises à accéder à des sources d’information officielles, étroitement surveillées par les bourses et les organismes de réglementation, minimisant ainsi les risques pour les entreprises et les investisseurs. Ainsi, les entreprises élaborent de manière proactive des plans de production, préviennent les risques et participent progressivement plus profondément à la chaîne de valeur mondiale.

Historiquement, l’émergence du commerce des matières premières a été liée à la nécessité pour les producteurs et les négociants de couvrir les risques sur des marchés de plus en plus volatils et complexes. La formation de produits dérivés sur matières premières (futures, options, contrats à terme) aide les entreprises à contrôler le risque de fluctuations de prix, tout en créant un marché financier avec une profondeur et une liquidité élevée.

Dans le monde , le modèle des bourses de matières premières centralisées s'est formé et développé pendant des centaines d'années avec des succès typiques tels que le Chicago Mercantile Exchange (CME Group), le London Metal Exchange (LME) ou le Singapore Exchange (SGX). Ces centres ne sont pas seulement des lieux d’échange de marchandises, mais également des pôles financiers importants qui contribuent à la force économique nationale.

La Chine utilise désormais également les bourses de matières premières pour mettre en œuvre sa stratégie économique mondiale. Un exemple typique est la transformation par la Chine de la bourse des matières premières de Dalian (DCE) en un centre de tarification clé pour le marché mondial du soja. C’est également ici que sont négociés le plus grand nombre de contrats de minerai de fer au monde. La Bourse à terme de Shanghai (SHFE) est spécialisée dans les métaux de base et l'énergie. Le commerce du cuivre au SHFE a un impact majeur sur les prix mondiaux du cuivre, car la Chine représente plus de 50 % de la demande mondiale de cuivre. SHFE est également une bourse importante pour le pétrole brut chinois, aidant le pays à réduire sa dépendance aux prix du Brent et du WTI.

Au Vietnam, parallèlement au développement de la production nationale, depuis le début des années 2000, des bourses centralisées de marchandises ont commencé à apparaître. Cependant, à cette époque, en raison du manque de cadres juridiques et des limitations technologiques et techniques, les échanges n’ont pas été fructueux.

Ce n'est qu'après 2006, lorsque la loi commerciale de 2005 est entrée en vigueur, que le cadre juridique spécifique initial sur le commerce des matières premières au Vietnam a été construit et officiellement légalisé, à savoir le décret 158/2006/ND-CP détaillant la loi commerciale sur le commerce des marchandises via la bourse des matières premières. Et puis il y a le décret 51/2018/ND-CP modifiant et complétant un certain nombre d'articles 158/2006/ND-CP détaillant la loi commerciale sur l'achat et la vente de marchandises via la bourse des marchandises.

En particulier, dans le décret n° 158/2006/ND-CP, le gouvernement a créé la Bourse des marchandises du Vietnam (MXV). Jusqu’à présent, MXV est toujours le pionnier et la seule unité au niveau de l’État au Vietnam autorisée à échanger des marchandises et à se connecter avec le monde.

Dans ce rôle, MXV a contribué à des commentaires sur des projets de lois et de décrets relatifs aux transactions de matières premières telles que la loi sur l'électricité, la loi sur la taxe sur la valeur ajoutée, etc.

Actuellement, après de nombreuses années de fonctionnement, la « couverture » politique du décret 158/2006/ND-CP et du décret 51/2018 n'est plus adaptée au fonctionnement du commerce des matières premières. Par conséquent, le gouvernement a accepté de laisser le ministère de l'Industrie et du Commerce élaborer un nouveau décret pour remplacer les deux décrets susmentionnés afin de créer un corridor juridique plus strict et plus complet pour les activités de commerce de matières premières par le biais de la Bourse des matières premières. Cela démontre l’attention particulière et la détermination du gouvernement et des agences de gestion de l’État à développer le marché des produits de base de manière systématique, transparente et efficace.

Reconnaissant le rôle important du commerce des matières premières dans la transparence du marché et le développement économique, le gouvernement vietnamien a identifié le commerce des matières premières comme l'un des trois piliers importants du Centre financier international, y compris l'axe Finance - Banque - Fintech et l'axe Valeurs mobilières - Fonds d'investissement - Assurance, Commerce des matières premières - Logistique - Données.

Le commerce des matières premières contribue non seulement à diversifier les produits financiers, mais constitue également un canal important pour relier directement le marché intérieur aux bourses internationales de matières premières, créant des prix transparents qui reflètent étroitement l’offre et la demande mondiales. Le développement d’une bourse de matières premières moderne favorisera le développement des industries manufacturières et d’exportation clés telles que les produits agricoles, les minéraux et l’énergie, et attirera fortement les flux de capitaux d’investissement internationaux vers le marché financier des matières premières.

L'écosystème intégré de commerce de matières premières avec des services financiers bancaires, d'assurance et de logistique contribuera à améliorer la compétitivité des entreprises vietnamiennes, à minimiser le risque de fluctuations de prix et à renforcer le rôle de Hô-Chi-Minh-Ville en tant que centre financier régional, étroitement connecté aux principaux marchés financiers du monde.

Cependant, contrairement aux valeurs mobilières ou aux banques, qui disposent actuellement de réglementations juridiques claires sur les activités de négociation, les transferts d’argent, l’attraction des investissements et les sanctions, le marché des matières premières ne dispose presque que d’un cadre commercial et d’aucune autre réglementation claire. Sans compter que pour pouvoir échanger des marchandises de manière centralisée, il faut un système vaste et complexe d’entrepôts logistiques, de méthodes de paiement, de connexions bancaires…

Par conséquent, pour promouvoir le commerce des matières premières dans le centre financier, certains mécanismes et politiques spécifiques sont nécessaires, non seulement pour créer un corridor juridique, mais aussi pour créer une force motrice pour promouvoir ce modèle afin qu'il fonctionne à égalité avec les banques ou les valeurs mobilières.

Pour ce faire, il est d’abord nécessaire d’élaborer une stratégie et un plan de développement pour le commerce des marchandises via la Bourse des marchandises. Il comprend notamment un cadre juridique complet pour gérer les produits dérivés sur matières premières tels que les contrats à terme, les options et les contrats de swap.

Deuxièmement, il devrait y avoir un mécanisme pour construire un écosystème commercial interconnecté avec des centres logistiques et des centres de compensation modernes. Dans lequel les transactions sur matières premières bénéficient d’un accès préférentiel aux infrastructures fiscales, de change et technologiques. En outre, il applique la technologie blockchain, le big data et l'IA pour gérer et suivre les transactions en temps réel.

Troisièmement, il doit y avoir un mécanisme pour intégrer le commerce des matières premières aux marchés financiers et au secteur bancaire en créant un cadre juridique permettant aux banques de fournir une assurance sur les prix des matières premières et un financement du commerce basé sur des contrats dérivés ; Intégration des contrats à terme dans les portefeuilles de garanties pour les prêts aux entreprises...

En particulier, conformément à l’esprit de la Résolution 68, l’État ne devrait pas « gérer » les biens par des arrêtés administratifs mais créer un mécanisme de surveillance basé sur les principes du marché. Les échanges boursiers doivent être considérés comme un outil de régulation des prix neutre et efficace, au lieu d’appliquer des mesures telles que des plafonds de prix, des subventions, etc. qui faussent le marché.

Professeur associé Dr. Ngo Tri Long

Source : https://baochinhphu.vn/so-giao-dich-hang-hoa-va-vai-tro-xay-dung-thi-truong-minh-bach-theo-nghi-quyet-68-10225051611004253.htm