Professeur associé Dr Ngo Tri Long
Rétablissement des opérations de marché
La résolution 68-NQ/TW du Politburo sur le développement économique privé non seulement repositionne le secteur économique privé dans l'économie, mais à travers le développement économique privé, la résolution rétablit également l'orientation du développement du marché à orientation socialiste dans les temps à venir.
L'orientation constante de la résolution est que les entreprises privées sont « libres de faire des affaires dans des secteurs non interdits par la loi », dans « un environnement commercial ouvert, transparent et stable... ».
Pour ce faire, la Résolution stipule clairement que la fonction de l'État est de « créer, servir et soutenir l' économie privée pour qu'elle se développe rapidement et durablement, sans intervention administrative dans les activités de production et d'affaires contraire aux principes du marché » et « d'utiliser les outils du marché pour réguler l'économie, minimiser l'intervention et éliminer les barrières administratives, le mécanisme de « demande-octroi », la mentalité du « si vous ne pouvez pas gérer, alors interdisez »... ».
Ces principes énoncés dans le décret sur le développement économique privé exigent la création d’un marché commercial transparent et efficace, garantissant l’équité entre les composantes de l’économie publique et l’économie privée en matière de marché.
Par conséquent, pour que ces principes soient correctement et suffisamment mis en œuvre, il est nécessaire de construire un marché dans lequel toutes les composantes économiques participantes ont des rôles égaux et sont soumises aux règles du marché plutôt qu’à une intervention administrative.
Dans ce contexte, le modèle de négociation par le biais de la Bourse des Matières Premières apparaît comme un outil de marché optimal, en ligne avec l'orientation de la Résolution visant à créer un mécanisme transparent de fonctionnement des prix en fonction de l'offre et de la demande.
Grâce à la cotation publique des prix, à la connexion directe avec les bourses internationales et à l'application d'un mécanisme électronique de rapprochement des ordres, les transactions sur la Bourse en général, et celles sur les matières premières en particulier, créent un environnement transparent où les prix sont formés en fonction de l'offre et de la demande réelles et reflètent fidèlement les signaux du marché. Ce mécanisme de fonctionnement moderne minimise les manipulations, la pression sur les prix et l'asymétrie d'information, autant d'obstacles majeurs à l'économie privée.
En particulier, dans le secteur des matières premières, de nombreux articles peuvent être cotés en bourse, des produits agricoles dans lesquels le Vietnam possède des atouts tels que le maïs, le café, l'essence, l'électricité... tous peuvent être négociés via la bourse des matières premières.
Les bourses de matières premières dotées de contrats standardisés permettent aux entreprises d'accéder à des sources d'information officielles, étroitement surveillées par les bourses et les agences de gestion, minimisant ainsi les risques pour les entreprises et les investisseurs. Ainsi, les entreprises peuvent également élaborer proactivement des plans de production, prévenir les risques et participer progressivement plus activement à la chaîne de valeur mondiale.
Historiquement, l'émergence du négoce de matières premières a été liée à la nécessité pour les producteurs et les négociants de se prémunir contre les risques sur un marché de plus en plus volatil et complexe. L'émergence des produits dérivés sur matières premières (contrats à terme, options, contrats à terme) a permis aux entreprises de maîtriser le risque de fluctuation des prix, tout en créant un marché financier profond et hautement liquide.
Dans le monde , le modèle des bourses de matières premières centralisées s'est développé depuis des siècles, avec des succès emblématiques tels que le Chicago Mercantile Exchange (CME Group), le London Metal Exchange (LME) ou le Singapore Exchange (SGX). Ces places ne sont pas seulement des lieux de négociation de matières premières, mais aussi d'importants pôles financiers qui contribuent à la vigueur de l'économie nationale.
La Chine utilise également les bourses de matières premières pour mettre en œuvre sa stratégie économique mondiale. Un exemple typique est la transformation de la Bourse de matières premières de Dalian (DCE) en un important centre de fixation des prix pour le marché mondial du soja. Elle est également la plus grande plateforme mondiale de négociation de contrats de minerai de fer. La Bourse de matières premières de Shanghai (SHFE) est quant à elle spécialisée dans les métaux de base et l'énergie. Les échanges de cuivre à la SHFE ont un impact considérable sur les cours mondiaux du cuivre, la Chine représentant plus de 50 % de la consommation mondiale de cuivre. La SHFE est également une bourse importante pour le pétrole brut chinois, aidant le pays à réduire sa dépendance aux prix du Brent et du WTI.
Au Vietnam, parallèlement au développement de la production nationale, des bourses centralisées de marchandises ont commencé à apparaître au début des années 2000. Cependant, à cette époque, en raison du manque de cadres juridiques et des limitations technologiques et techniques, ces bourses n'ont pas connu de succès.
Ce n'est qu'après 2006, avec l'entrée en vigueur de la loi commerciale de 2005, que le cadre juridique initial spécifique au commerce des matières premières au Vietnam a été établi et officiellement légalisé, à savoir le décret 158/2006/ND-CP détaillant la loi commerciale sur l'achat et la vente de marchandises par l'intermédiaire de la bourse des matières premières. Puis, le décret 51/2018/ND-CP modifiant et complétant plusieurs articles 158/2006/ND-CP détaillant la loi commerciale sur l'achat et la vente de marchandises par l'intermédiaire de la bourse des matières premières.
En particulier, par le décret n° 158/2006/ND-CP, le gouvernement a créé la Bourse des marchandises du Vietnam (MXV). À ce jour, la MXV demeure la seule et pionnière au Vietnam, habilitée à échanger des marchandises et à se connecter au monde.
Dans ce rôle, MXV a contribué à des commentaires sur des projets de lois et de décrets relatifs aux transactions de matières premières telles que la loi sur l'électricité, la loi sur la taxe sur la valeur ajoutée, etc.
Actuellement, après de nombreuses années d'application, les dispositions des décrets 158/2006/ND-CP et 51/2018 ne sont plus adaptées aux activités de négoce de matières premières. Par conséquent, le gouvernement a décidé de confier au ministère de l'Industrie et du Commerce l'élaboration d'un nouveau décret remplaçant les deux précédents, afin de créer un cadre juridique plus complet et plus strict pour les activités de négoce de matières premières via la Bourse des matières premières. Cela témoigne de l'attention particulière et de la détermination du gouvernement et des organismes de gestion de l'État à développer le marché des matières premières de manière systématique, transparente et efficace.
Reconnaissant le rôle important du commerce des matières premières dans la transparence du marché et le développement économique, le gouvernement vietnamien a identifié le commerce des matières premières comme l'un des trois piliers importants du Centre financier international, y compris l'axe Finance - Banque - Fintech et l'axe Valeurs mobilières - Fonds d'investissement - Assurance, Commerce des matières premières - Logistique - Données.
Le négoce de matières premières contribue non seulement à la diversification des produits financiers, mais constitue également un canal important pour relier directement le marché intérieur aux bourses internationales de matières premières, créant des prix transparents reflétant fidèlement l'offre et la demande mondiales. Le développement d'une bourse de matières premières moderne favorisera le développement d'industries manufacturières et d'exportation clés, telles que les produits agricoles, les minéraux et l'énergie, tout en attirant fortement les flux de capitaux d'investissement internationaux vers le marché financier des matières premières.
L'écosystème intégré de commerce de matières premières avec des services financiers bancaires, d'assurance et de logistique contribuera à améliorer la compétitivité des entreprises vietnamiennes, à minimiser le risque de fluctuations de prix et à renforcer le rôle de Hô-Chi-Minh-Ville en tant que centre financier régional, étroitement connecté aux principaux marchés financiers du monde.
Cependant, contrairement aux marchés boursiers et bancaires, qui disposent actuellement d'une réglementation juridique claire concernant les activités de négociation, les transferts d'argent, l'attraction des investissements et les sanctions, le marché des matières premières ne dispose que d'un cadre réglementaire et d'aucune autre réglementation claire. Sans compter que pour centraliser les échanges de marchandises, il faut un vaste et complexe système d'entrepôts logistiques, de moyens de paiement et de connexions bancaires.
Par conséquent, pour promouvoir le commerce des matières premières dans le centre financier, certains mécanismes et politiques spécifiques sont nécessaires, non seulement pour créer un corridor juridique, mais aussi pour créer une force motrice pour promouvoir ce modèle afin qu'il fonctionne à égalité avec les banques ou les valeurs mobilières.
Pour ce faire, il est nécessaire d'élaborer au préalable une stratégie et un plan de développement pour les activités de négoce de matières premières via la Bourse des matières premières. Ce plan comprend notamment un cadre juridique complet pour la gestion des produits dérivés sur matières premières, tels que les contrats à terme, les options et les contrats de swap.
Deuxièmement, il faudrait mettre en place un mécanisme permettant de construire un écosystème commercial interconnecté, doté de centres logistiques et de centres de compensation modernes. Dans ce cadre, les transactions sur matières premières bénéficieraient d'un accès privilégié aux infrastructures fiscales, de change et technologiques. De plus, la technologie blockchain, le big data et l'IA devraient être utilisés pour gérer et surveiller les transactions en temps réel.
Troisièmement, il doit y avoir un mécanisme pour intégrer le commerce des matières premières au marché des capitaux et au secteur bancaire en créant un cadre juridique permettant aux banques de fournir une assurance sur les prix des matières premières, un financement du commerce basé sur des contrats dérivés, et d’intégrer les contrats à terme dans le portefeuille de garanties pour les prêts aux entreprises...
En particulier, conformément à l'esprit de la Résolution 68, l'État ne devrait pas « gérer » le marché des matières premières par des arrêtés administratifs, mais créer un mécanisme de surveillance fondé sur les principes du marché. Les transactions sur le marché devraient être considérées comme un outil neutre et efficace de régulation des prix, au lieu d'appliquer des mesures telles que les plafonds de prix, les subventions, etc., qui faussent le marché.
Professeur associé Dr Ngo Tri Long
Source : https://baochinhphu.vn/so-giao-dich-hang-hoa-va-vai-tro-xay-dung-thi-truong-minh-bach-theo-nghi-quyet-68-10225051611004253.htm
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