La croissance et l'inflation sont comme des « jumelles », attention aux risques potentiels

L'heure est au sprint pour atteindre les objectifs de croissance, mais il faut en même temps garantir les orientations à long terme de l'économie.

Professeur, Dr. Hoang Van Cuong, membre du Conseil consultatif politique du Premier ministre, membre de la Commission économique et financière de l'Assemblée nationale - Photo : HT

Il est impossible d’espérer une forte croissance avec une inflation nulle.

Le professeur Dr. Hoang Van Cuong, membre du Conseil consultatif politique du Premier ministre, membre du Comité économique et financier de l'Assemblée nationale , a fait cette déclaration lors du 3ème Forum économique du Vietnam - 2025 sur le thème : « Quelle est la force motrice d'une croissance du PIB de 8,3% - 8,5% », organisé par le journal Nguoi Lao Dong aujourd'hui, 26 septembre.

Selon le professeur Cuong, l'objectif de croissance de 8% cette année, visant à maintenir une croissance à deux chiffres dans les années suivantes, est la voie inévitable si le Vietnam veut devenir un pays à revenu élevé et surmonter le piège du revenu intermédiaire.

L’expérience internationale montre que chaque pays doit traverser une période de forte croissance, approchant les deux chiffres pendant une longue période, et nous ne faisons pas exception.

La croissance et l'inflation sont comme des « frères jumeaux ». Il est impossible d'espérer une forte croissance économique avec une inflation nulle. Le problème réside dans le contrôle de l'inflation à un niveau raisonnable.

Au cours des huit premiers mois de 2025, l'inflation s'est établie à 3,2 % et devrait être inférieure à 5 % pour l'ensemble de l'année. Cependant, des risques persistent en cas de forte augmentation de la masse monétaire : le crédit a été 1,4 fois supérieur sur huit mois à celui de la même période l'an dernier, tandis que la rotation des liquidités n'est que de 0,6 %.

Cela soulève la question : où circule l’argent ? S’il n’est pas injecté dans la production, le risque d’inflation ou de formation de « caillots sanguins » dans l’économie est réel, a déclaré M. Cuong.

M. Dinh Duc Quang, directeur du trading de devises - UOB Bank Vietnam - Photo : HT

Le Dr Can Van Luc a déclaré que pour promouvoir la croissance économique au cours des derniers mois de l’année, il est important de se concentrer sur l’exploitation dynamique de nouvelles forces motrices.

« À mon avis, l’objectif de croissance de 8,3-8,5 % est réalisable, mais nous devons également nous préparer à un scénario plus bas, autour de 8 %.

« Nous devons préserver les exportations, non seulement de biens, mais aussi de services, tout en mettant en place un mécanisme de soutien rapide pour les entreprises affectées par les politiques tarifaires. La coordination des politiques doit garantir l'harmonie, tant pour le maintien des objectifs de croissance que pour la stabilité macroéconomique », a souligné le Dr Can Van Luc.

Les anticipations d’inflation sont très inquiétantes

Le professeur Cuong a également souligné que pour atteindre une croissance élevée, nous devons maintenir les taux d'intérêt bas pour encourager l'investissement, mais cela exerce une pression sur le taux de change.

Les fluctuations des taux de change ont récemment révélé ce compromis. La Banque d'État a eu recours aux ventes à terme de devises étrangères et a obtenu certains résultats. La baisse de 0,25 % des taux d'intérêt de la Fed a entraîné une dépréciation du dollar, stabilisant temporairement le taux de change.

Un autre aspect concerne les anticipations d'inflation. Lorsque les entreprises et les fournisseurs anticipent une hausse des coûts, ils ont tendance à augmenter leurs prix prématurément, exerçant ainsi une pression sur le marché. Pour briser cette « barrière des anticipations », des politiques de soutien spécifiques sont nécessaires.

« À mon avis, les politiques budgétaires et monétaires doivent être coordonnées de manière flexible et proactive pour minimiser l’impact des fluctuations externes.

Bien que le dollar se soit affaibli suite à la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed), la pression demeure en raison de la hausse de la demande d'importations en fin d'année pour répondre aux besoins de la saison des achats, tandis que les exportations vers les États-Unis risquent de diminuer en raison de la politique fiscale réciproque. Par conséquent, je pense que la stabilisation du taux de change flexible est la priorité de la gestion macroéconomique d'ici la fin de l'année », a souligné le professeur Hoang Van Cuong.

Il y a peu de chances que de nouvelles baisses des taux d’intérêt soient observées d’ici la fin de l’année.

M. Dinh Duc Quang, directeur du département de change de l'UOB Bank Vietnam, a déclaré qu'il était très difficile de voir les taux d'intérêt baisser davantage d'ici la fin de l'année. En effet, les taux d'intérêt ne peuvent être ajustés individuellement, mais doivent être intégrés de manière globale, garantissant ainsi la conciliation des intérêts des emprunteurs et des déposants. Par conséquent, dans le contexte actuel, ramener les taux d'intérêt à un niveau plus bas n'est pas chose aisée.

Selon les prévisions de l'UOB, la Fed continuera de réduire les taux d'intérêt à deux reprises en octobre et décembre de cette année, portant le niveau des taux d'intérêt américains à 3,75 %.

En 2026, la Fed pourrait encore baisser ses taux d'intérêt à deux reprises, les ramenant ainsi sous la barre des 3,5 %. Cela constituerait une base favorable pour la Banque d'État du Vietnam, qui pourrait envisager une baisse de ses taux d'intérêt en VND.

« Concernant le taux de change USD/VND, de nombreuses entreprises sont préoccupées par sa hausse d'environ 3,4 % depuis le début de l'année. Cependant, il est nécessaire d'envisager l'évolution à long terme. Au cours des cinq dernières années, les fluctuations annuelles du taux de change n'ont pas été trop importantes. Il est donc peu probable que les taux d'intérêt baissent davantage tant que le taux de change reste sous pression », a déclaré M. Quang.

LUMIÈRE ROSE

Source: https://tuoitre.vn/tang-truong-va-lam-phat-giong-hai-anh-em-sinh-doi-can-than-nguy-co-tiem-an-20250926203951277.htm