L'or, refuge sûr : le véritable coût de la ruée vers l'or mondiale

Le monde assiste à une course discrète mais intense. Les banques centrales du monde entier augmentent leurs réserves d'or à un rythme inédit depuis des décennies. Cette évolution intervient dans un contexte d'incertitude géopolitique croissante, d'inquiétudes liées à une inflation persistante et de possibles changements de politique de la part des grandes puissances, notamment en matière de droits de douane.

Selon les dernières données du World Gold Council (WGC) et de Reuters, l'année 2024 a vu un achat net record de plus de 1 000 tonnes par les banques centrales, le dernier trimestre ayant atteint à lui seul 333 tonnes, soit une hausse de 54 % sur un an.

Pourquoi l'or, un métal ancien, est-il devenu l'enjeu de l'ère financière numérique ? S'agit-il d'une stratégie de défense judicieuse pour les pays face à la crise économique à venir, ou cette « fièvre » est-elle en train de semer les germes de nouveaux risques systémiques ?

L'or - l'auréole qui protège à travers le temps

L'histoire de l'or est intimement liée à celle de la civilisation et de l'économie humaines. Au-delà de sa valeur en joaillerie ou industrielle, l'or s'est imposé comme la valeur refuge par excellence en période de crise mondiale. Ce choix n'est pas le fruit du hasard. Ses propriétés physiques uniques (inoxydabilité, divisibilité et transport aisés) et sa relative rareté en ont fait un moyen fiable de conserver sa valeur et d'effectuer des échanges pendant des millénaires.

Quand on se penche sur les grandes étapes historiques, le rôle de l'or apparaît encore plus clairement :

Période de l'étalon-or : Du XIXe siècle au début du XXe siècle, de nombreux pays ont indexé la valeur de leur monnaie sur une quantité fixe d'or. Ce système, malgré ses limites, a instauré une ère de stabilité des taux de change et favorisé le commerce international. L'effondrement du système de Bretton Woods en 1971, lorsque les États-Unis ont renoncé à la convertibilité du dollar en or, a marqué la fin de l'étalon-or officiel, sans toutefois anéantir l'attrait psychologique et stratégique du métal précieux.

Grande Dépression (1929-1939) : Face à l’effondrement de la confiance dans le système bancaire et la monnaie fiduciaire, particuliers et gouvernements se sont rués sur l’or comme valeur refuge. L’accumulation d’or est devenue une priorité nationale pour préserver le patrimoine et stabiliser l’économie.

Seconde Guerre mondiale (1939-1945) : L'or n'était pas seulement un moyen de financer des campagnes militaires massives, mais aussi une réserve stratégique, aidant les pays à maintenir leur force économique et à se préparer à la reconstruction d'après-guerre.

La crise pétrolière des années 1970 et l'inflation : le choc pétrolier, conjugué à une politique monétaire expansionniste, a propulsé l'inflation mondiale à des niveaux records. Le dollar américain a chuté brutalement après le « choc Nixon ». Dans ce contexte, les cours de l'or ont flambé, les investisseurs cherchant à protéger leurs actifs contre l'érosion inflationniste.

Crise financière mondiale de 2008 : La faillite de Lehman Brothers et la menace d’un effondrement financier ont ébranlé la confiance des investisseurs dans les actifs financiers. L’or a alors retrouvé son statut de valeur refuge. Selon l’US Money Reserve, son cours a grimpé en flèche d’environ 150 % entre 2007 et 2011, confirmant ainsi son rôle de valeur refuge durant cette crise financière.

Ces leçons de l'histoire mettent en évidence une règle : la confiance dans l'or est inversement proportionnelle à la confiance dans le système monétaire fiduciaire et dans la stabilité économique et politique. Dès lors, il n'est pas surprenant que, dans le contexte actuel, l'or retrouve une place stratégique pour les banques centrales.

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L’or s’est imposé comme la valeur refuge ultime en période de troubles mondiaux (Illustration : CyprusMail).

Vague actuelle d'achats d'or : Tempêtes sous la surface calme

Dans un contexte d'instabilité économique mondiale, de nombreux pays ont accru leurs achats d'or comme stratégie de protection financière. En 2024, les banques centrales ont augmenté leurs achats d'or, pour un total de plus de 1 000 tonnes, selon le Conseil mondial de l'or. Notamment, au dernier trimestre 2024, ces achats ont progressé de 54 % par rapport à la même période de l'année précédente, atteignant 333 tonnes.

La Chine en est un parfait exemple : elle a acheté de l’or de façon constante pendant 18 mois, jusqu’en mai 2024, même si les montants n’ont pas été divulgués. Après une interruption de six mois, la Banque populaire de Chine a repris ses achats nets d’or en novembre 2025. Fin mars 2025, les réserves d’or de la Chine s’élevaient à 73,7 millions d’onces.

De même, la Turquie et l'Inde auraient chacune acquis environ 100 tonnes d'or. La Turquie accroît ses réserves d'or afin de diversifier ses avoirs et de réduire sa dépendance au dollar américain, tandis que l'Inde considère l'or comme une protection efficace contre l'inflation. La Pologne se distingue également, avec l'achat de 90 tonnes d'or, dans le but de porter la part de l'or dans ses réserves de change à 20 %, selon le Conseil mondial de l'or.

« Nous maintenons nos perspectives haussières à long terme pour l'or, car nos scénarios macroéconomiques les plus probables pour 2025 restent favorables au métal précieux », a déclaré Gregory Shearer de JP Morgan. Il a également souligné que l'incertitude politique croissante, notamment liée à la politique tarifaire de Trump, continuera de stimuler la demande d'or.

Le Conseil mondial de l'or prévoit que la demande d'or des banques centrales dépassera 500 tonnes d'ici 2025, contribuant à hauteur de 7 à 10 % à la performance du prix de l'or.

Décryptage des motivations et des inconvénients de la vague de la « ruée vers l'or »

Pourquoi les banques centrales agissent-elles de concert ? Trois principaux facteurs expliquent cette tendance :

Diversification des réserves vis-à-vis du dollar américain : selon Newsweek, la Chine achète activement de l’or afin de réduire sa dépendance au dollar. Lina Thomas, de Goldman Sachs, souligne que les banques centrales des pays émergents, comme la Chine, ont accru leurs achats d’or depuis 2022 en raison des inquiétudes liées aux sanctions financières et à la dette américaine.

Protection contre l'inflation : Les politiques économiques de Trump, telles que les réductions d'impôts et l'augmentation des dépenses publiques, pourraient engendrer de l'inflation. L'or, en tant que protection contre l'inflation, devient une option intéressante. Le US Money Reserve a noté que les prix de l'or ont augmenté de 25 % pendant la récession liée à la Covid-19 en 2020, démontrant ainsi sa capacité à préserver sa valeur.

Risque géopolitique : les tensions géopolitiques incitent les pays à rechercher des actifs non affectés par les sanctions ou les bouleversements politiques. L’or, en tant qu’actif « anonyme », répond à ce critère.

Si l’achat d’or profite à certains pays, cette tendance comporte de nombreux risques pour l’économie mondiale :

Réduction des liquidités dans le système financier : l’or ne rapporte pas d’intérêts et est difficile à convertir comme les obligations d’État. Si les réserves mondiales sont trop fortement investies en or, les banques centrales pourraient avoir des difficultés à réagir aux chocs économiques, ce qui réduirait les liquidités dans le système financier.

La hausse des prix de l'or exerce une pression financière : la demande accrue d'or a propulsé son prix à un niveau record, dépassant le seuil des 3 200 dollars l'once. Cette situation met à rude épreuve les finances des pays aux budgets limités.

Risque de pénurie d'or : si la demande dépasse l'offre, le marché de l'or pourrait connaître une pénurie, entraînant de fortes fluctuations de prix. Fortune Europe rapporte que les délais d'attente pour retirer de l'or auprès de la Banque d'Angleterre ont été multipliés par huit en raison des inquiétudes liées aux droits de douane imposés par Trump.

Coût d'opportunité : l'or n'offre pas le même rendement que les actions ou les obligations. Privilégier l'or peut empêcher les banques centrales d'investir dans des actifs plus rémunérateurs, ce qui réduit l'efficacité de la gestion des réserves.

Le Conseil mondial de l'or a averti que si la demande d'or des banques centrales tombe en dessous de 500 tonnes, les prix de l'or pourraient subir une pression à la baisse, ce qui accentuerait l'incertitude sur les marchés financiers.

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Dans un contexte de tempête tarifaire et de tensions commerciales croissantes entre les États-Unis et la Chine, les prix de l'or ont continué à augmenter, dépassant le seuil de 3 200 USD/once (Illustration : Kitco News).

Investisseurs particuliers et or : Rester vigilant face à la « fièvre »

Alors que les banques centrales se précipitent pour acheter de l'or, de nombreux investisseurs particuliers sont également attirés par le désir de posséder ce métal précieux. Il est toutefois important de bien distinguer la stratégie d'un pays de celle d'un particulier.

Pourquoi les banques centrales achètent-elles de l'or ? D'un point de vue macroéconomique, la constitution de réserves d'or se justifie. L'or n'est affecté par aucune politique nationale, ce qui réduit le risque de dévaluation du dollar américain ou de sanctions économiques.

Dans le contexte des politiques de M. Trump susceptibles de déstabiliser l'économie mondiale, l'or devient un outil de protection des intérêts nationaux. Le Conseil mondial de l'or souligne que l'or est un « actif stratégique » qui aide les pays à maintenir une stabilité économique à long terme, notamment en période d'inflation ou de crise financière.

Toutefois, pour les investisseurs individuels, surinvestir dans l'or n'est pas un choix optimal car :

Forte volatilité des prix : les cours de l’or peuvent fluctuer fortement à court terme. Par exemple, après l’élection américaine, le cours de l’or a chuté de 2 800 $ à 2 618 $ l’once, illustrant les risques de volatilité. Depuis le début de l’année, le cours de l’or a progressé de 2 600 $ à près de 3 300 $ l’once, une hausse considérable. Rien que la semaine dernière, le cours mondial de l’or a augmenté d’environ 270 $ l’once. Par conséquent, si la situation se stabilise, une baisse de 200 à 300 $ l’once en une semaine est envisageable.

Coût d'opportunité : investir excessivement dans l'or signifie renoncer à investir dans des actifs plus rémunérateurs comme les actions ou l'immobilier. Sur le long terme, les actions et les obligations sont généralement plus performantes que l'or.

Les experts financiers conseillent que l'or ne représente que 5 à 10 % d'un portefeuille d'investissement afin de diversifier ce dernier et de se protéger contre l'inflation, plutôt que de devenir un actif principal.

Les investisseurs particuliers peuvent envisager des ETF ou des fonds communs de placement indexés sur l'or, qui réduisent les coûts de stockage et offrent une liquidité supérieure à celle de l'or physique. Lina Thomas, de Goldman Sachs, met toutefois en garde les investisseurs particuliers contre la volatilité du prix de l'or, notamment face à la concurrence des banques centrales et des ETF.

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Bien que l'accumulation d'or soit judicieuse à l'échelle macroéconomique, les experts conseillent aux investisseurs individuels de faire preuve de prudence et de ne pas surinvestir dans l'or (Illustration : TIL Creatives).

La tendance des banques centrales à accroître leurs achats d'or, notamment après la réélection de M. Trump et la mise en place d'une politique de droits de douane réciproques avec plus de 180 pays, témoigne de profondes inquiétudes quant à l'instabilité économique et géopolitique. De nombreux pays cherchent à protéger leur économie en diversifiant leurs réserves et en réduisant leur dépendance au dollar.

Le Conseil mondial de l'or prévoit que la demande d'or des banques centrales dépassera les 500 tonnes d'ici 2025, ce qui aura un impact positif sur les cours de l'or. Goldman Sachs vient également de relever ses prévisions de prix de l'or à 3 700 dollars l'once d'ici fin 2025, grâce à une forte demande des banques centrales et des ETF.

Dans un contexte économique mondial volatil, le rôle de l'or restera un sujet brûlant. L'or sera-t-il une valeur refuge ou une nouvelle source d'instabilité ? La réponse dépendra de la manière dont les pays et les investisseurs géreront cet actif dans les années à venir.

Source : https://dantri.com.vn/kinh-doanh/tru-an-trong-vang-cai-gia-that-su-cua-lan-song-gom-vang-toan-cau-20250416102839502.htm