Le marché des obligations d'entreprises a montré des signes de reprise de l'activité en fin d'année, après une longue période de stagnation due à l'impact des incidents liés à Tan Hoang Minh, Van Thinh Phat... La demande de capitaux en fin d'année est généralement élevée et le marché obligataire est sur le point de connaître un tournant politique important.

Début 2025, la loi modifiée sur les valeurs mobilières entrera officiellement en vigueur, avec de nombreuses avancées majeures. De nombreuses dispositions concernant l'émission d'obligations renforcent la discipline et contribuent à un développement plus durable du marché.

La loi prévoit de nombreuses dispositions visant à prévenir les risques pour les investisseurs, à leur fournir davantage d'informations et à identifier facilement les entreprises et sociétés présentant un niveau de sécurité élevé. Les organismes émetteurs devront se conformer à des critères plus stricts, tels que le ratio d'endettement, les conditions relatives aux représentants des obligataires et les notations de crédit, conformément à la réglementation.

Les obligations émises par des investisseurs privés sont vendues à des investisseurs individuels s'ils sont des investisseurs professionnels et les obligations doivent alors être notées et doivent être garanties par une banque ou avoir une garantie.

C'est le moment pour les organisations de préparer leurs plans d'attraction de capitaux pour la nouvelle année à venir, avec de nombreux changements de politique visant à lever les obstacles au développement des entreprises. L' économie devrait s'améliorer.

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Le marché des obligations d'entreprises a récemment montré des signes de reprise. Photo : FiinGroup

Les géants de l'immobilier entrent en force dans le jeu

Vinhomes Joint Stock Company (VHM), filiale de l'écosystème Vingroup du milliardaire Pham Nhat Vuong, a annoncé le 13 décembre une résolution portant sur un projet d'émission d'obligations privées non convertibles d'un montant maximal de 4 000 milliards de VND d'une durée de 36 mois. Il s'agit d'obligations garanties. Le 20 novembre, Vinhomes avait déjà émis avec succès 2 000 milliards de VND d'obligations d'une durée de 36 mois.

Vinhomes souhaite attirer des capitaux par le biais d'obligations après que la société a officiellement mis fin à sa plus grande campagne d'achat d'actions du Trésor jamais réalisée en bourse, dépensant environ 11 000 milliards de VND pour acheter près de 247 millions d'actions VHM.

VietJet Air (VJC), présidée par la milliardaire Nguyen Thi Phuong Thao, prévoit d'émettre des obligations privées non convertibles pour lever 2 000 milliards de VND. Ces obligations ne sont pas garanties.

De nombreuses autres entreprises ont récemment intensifié leurs émissions d'obligations. Le groupe Huy Duong JSC vient de lever 900 milliards de VND grâce à l'émission d'obligations à 60 mois avec un taux d'intérêt de 12,5 %.

Becamex IDC a également émis avec succès 1 080 milliards de VND d'obligations non convertibles, d'une durée de 4 ans, garanties par des actifs, à un taux d'intérêt de 10,7 %/an.

En septembre, Truong Loc Real Estate, filiale de Vinhomes, a levé plus de 1 900 milliards de VND en obligations. Van Huong Investment and Tourism a également levé près de 2 000 milliards de VND en obligations, d'une durée de 36 mois. Nam Long Investment (NLG) a également levé 1 000 milliards de VND.

Les statistiques de l'Association du marché obligataire du Vietnam (VBMA) montrent qu'en novembre, 29 émissions d'obligations d'entreprises privées ont eu lieu, pour une valeur de plus de 24 000 milliards de VND.

Le montant cumulé sur 11 mois s'élève à près de 375 000 milliards de VND, dont près de 343 000 milliards de VND en obligations individuelles. La majorité appartient au groupe bancaire, avec près de 270 000 milliards de VND. Le secteur immobilier représente 17 % du portefeuille, avec près de 64 000 milliards de VND.

Les entreprises immobilières intensifient la mobilisation de capitaux à partir de nombreux canaux, y compris les obligations, pour anticiper en premier lieu le réchauffement et la croissance du marché immobilier, et pour concentrer leurs capitaux sur de nombreux projets en cours tels que Co Loa, Doi Rong, l'île du milliardaire Vu Yen... et d'autres grands projets.

De plus, de nombreuses entreprises utilisent également ces fonds pour gérer l'importante échéance des obligations qui tombe à la fin de l'année, alors que la trésorerie de nombreuses sociétés immobilières est encore faible au cours des neuf premiers mois de l'année. Selon le plan d'émission, la majeure partie des fonds que Nam Long Investment vient de mobiliser grâce aux obligations servira à rembourser le principal et les intérêts des deux lots d'obligations à échéance.

Selon Mirae Asset Securities, environ 39 000 milliards de VND d'obligations arriveront à échéance en décembre, dont 7 000 milliards de VND provenant d'entreprises immobilières. Parmi celles-ci, environ 16 obligations, émises par 15 entreprises différentes, risquent de ne pas être remboursées à temps et pourraient devoir reporter leur échéance, conformément au décret n° 08/2023/ND-CP. La plupart de ces entreprises opèrent dans le secteur de la promotion immobilière.

Selon VIS Ratings, la valeur totale des obligations en souffrance sur l'ensemble du marché est d'environ 189 000 milliards de VND d'avril 2022 à novembre 2024. Le groupe énergétique a le taux de retard le plus élevé, tandis que le groupe immobilier résidentiel représente 60 % du total des obligations en souffrance.

Hung Thinh Land sous le PDG Le Trong Khuong : noyée dans les pertes et endettée sur les obligations Hung Thinh Land est une grande société immobilière, juste derrière quelques noms tels que Vinhomes du milliardaire Pham Nhat Vuong ou Novaland de M. Bui Thanh Nhon. Sous le PDG Le Trong Khuong, la société a récemment subi des pertes et s'est noyée dans les dettes sur les obligations.