Le dollar américain devrait dominer au cours du second semestre 2025.

Le Dr Mathew Shafaghi (chercheur, gestionnaire et développeur de programmes éducatifs spécialisé en administration des affaires au Royaume-Uni) a déclaré que même si le dollar américain peut maintenir sa force à court terme si la Réserve fédérale américaine (Fed) maintient une position « restrictive », les perspectives à moyen terme penchent vers une tendance à l'affaiblissement au cours du second semestre 2025, ce qui aura un impact positif sur le taux de change VND/USD.

Dr Mathew Shafaghi.

Dans le contexte de la politique tarifaire croissante du gouvernement américain, comment évaluez-vous l'impact de ces politiques sur la santé du dollar américain ?

L'évolution du dollar américain au cours des six prochains mois dépendra de l'interaction entre la politique tarifaire de l'administration américaine et l'assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale. Les droits de douane constituent un contrepoids à court terme à cette tendance à l'assouplissement monétaire.

Plus précisément, bien que la trajectoire des baisses de taux d'intérêt tende à affaiblir le dollar américain, les droits de douane pourraient suffire à engendrer de l'inflation et des risques géopolitiques , à retarder la décision de la Fed ou à favoriser les flux de capitaux vers les valeurs refuges comme le dollar. Cependant, au cours des six prochains mois, la balance des risques penche légèrement en faveur d'un affaiblissement modéré du dollar, à moins que les droits de douane ne deviennent excessifs ou très perturbateurs.

Si la Fed abaisse ses taux d'intérêt comme prévu, cela créera-t-il des conditions favorables pour que la Banque d'État du Vietnam (SBV) continue d'assouplir sa politique monétaire dans les prochains mois ?

Si la Fed abaisse ses taux d'intérêt comme prévu, cela pourrait créer des conditions plus favorables pour que la Banque d'État du Vietnam (SBV) envisage un nouvel assouplissement de sa politique monétaire. Concrètement, cette baisse des taux d'intérêt de la Fed réduira les pressions extérieures, offrant ainsi à la SBV une plus grande marge de manœuvre pour réduire ses taux directeurs sans craindre de sorties de capitaux ni de pressions à la dévaluation sur le dong.

Par ailleurs, l'assouplissement de la politique monétaire mondiale a créé un environnement favorable à la baisse des coûts de financement, à l'augmentation des entrées de capitaux et à une meilleure stabilité financière dans les marchés émergents. Ceci a renforcé la confiance de la Banque d'État du Vietnam dans sa capacité à soutenir la croissance économique nationale.

Si l'inflation intérieure reste maîtrisée et que les pressions inflationnistes extérieures s'atténuent en raison du contexte mondial de faibles taux d'intérêt, la Banque d'État du Vietnam sera mieux placée pour baisser ses taux d'intérêt sans compromettre la stabilité du taux de change. Toutefois, il me semble indispensable de surveiller de près l'inflation importée, notamment les prix de l'énergie et des produits alimentaires, qui sont sensibles aux fluctuations du taux de change.

L’économie vietnamienne repose fortement sur les exportations et les investissements directs étrangers. Une politique monétaire plus accommodante de la Réserve fédérale contribuera à stimuler la demande mondiale, notamment celle des États-Unis, principal partenaire commercial du Vietnam. Parallèlement, la baisse des taux d’intérêt en dongs favorisera la croissance du crédit, la consommation et l’investissement, soutenant ainsi la reprise économique et la transformation structurelle post-pandémique, et contribuant à la croissance économique.

Selon vous, quelle sera la tendance du taux de change VND/USD dans un avenir proche ?

Le taux de change VND/USD sera affecté par de nombreux facteurs : la politique monétaire de la Fed et les fluctuations du dollar américain, les politiques fiscales et commerciales internationales, les interventions sur le marché des changes, les réserves de change de la Banque d’État, ainsi que des facteurs internes à l’économie vietnamienne.

Le taux de change VND/USD pourrait légèrement augmenter dans les prochains mois, pour se situer entre 26 300 et 26 400 VND/USD au quatrième trimestre 2025, le taux de change cible étant fixé à 26 350 VND/USD. Toutefois, des risques tels qu'un dollar américain plus fort ou des tensions commerciales pourraient faire grimper le taux de change, tandis qu'une politique monétaire plus accommodante de la Fed et des signaux positifs du commerce mondial pourraient le contenir autour du seuil de 26 000 VND/USD.

Face aux fluctuations des marchés mondiaux et aux risques de change, quelles stratégies de gestion des risques les entreprises exportatrices vietnamiennes devraient-elles appliquer pour garantir leur stabilité opérationnelle et financière ?

Pour protéger leurs opérations et leur stabilité financière, les entreprises exportatrices doivent mettre en place une stratégie de gestion du risque de change proactive et à plusieurs niveaux, reposant sur les piliers suivants : réduire les fluctuations des bénéfices dues aux taux de change grâce à des outils de couverture tels que les contrats à terme, les options ou les soldes naturels ; diversifier les risques de change, éviter la dépendance à une seule paire de devises, notamment VND/USD, et étendre leurs marchés à l’UE, au Japon, à l’ASEAN… afin d’accroître la part de l’EUR, du JPY et du SGD dans leurs revenus.

De plus, il est nécessaire de prévenir l'érosion des marges bénéficiaires en intégrant des clauses d'ajustement des prix dans les contrats, en les révisant et en les renégociant régulièrement, en surveillant les prix des concurrents en fonction du contexte de change, en créant un tableau de bord des risques de change, en se préparant aux chocs à court terme (en maintenant des réserves de liquidités en devises étrangères, notamment en USD et dans les principales devises commerciales), en envisageant la conversion de la dette en VND et en limitant les emprunts à court terme en devises étrangères.

Source : https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html