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| Dr Mathew Shafaghi. |
Dans le contexte de l’augmentation des politiques tarifaires du gouvernement américain, comment évaluez-vous l’impact de ces politiques sur la santé du dollar américain ?
L'évolution du dollar au cours des six prochains mois sera déterminée par l'interaction entre la politique tarifaire de l'administration américaine et la politique d'assouplissement monétaire de la Fed. Les tarifs douaniers agissent comme un contrepoids à court terme à la tendance à l'assouplissement monétaire.
Plus précisément, même si la trajectoire de baisse des taux tend à affaiblir le dollar, les droits de douane pourraient suffire à créer de l'inflation et des risques géopolitiques , à retarder la décision de la Fed ou à favoriser les flux de capitaux vers le dollar. Cependant, au cours des six prochains mois, la balance des risques reste légèrement orientée vers une faiblesse modérée et persistante du dollar, à moins que les droits de douane ne deviennent excessifs ou perturbateurs.
Si la Fed réduit ses taux d’intérêt comme prévu, cela créera-t-il des conditions favorables pour que la Banque d’État du Vietnam (SBV) continue d’assouplir sa politique monétaire dans les temps à venir ?
Si la Fed baisse ses taux d'intérêt comme prévu, cela pourrait créer des conditions plus favorables pour que la SBV envisage un nouvel assouplissement de sa politique monétaire. Plus précisément, la baisse des taux d'intérêt de la Fed réduira la pression externe, donnant à la SBV une plus grande marge de manœuvre pour réduire ses taux d'intérêt opérationnels sans craindre de sorties de capitaux ni de pression à la dépréciation du VND.
En outre, la tendance mondiale à l'assouplissement monétaire a créé un environnement favorable à la baisse des coûts de financement, à des entrées de capitaux plus importantes et à une meilleure stabilité financière dans les marchés émergents. Cela a renforcé la confiance de la SBV dans son soutien à la croissance économique nationale.
Si l'inflation intérieure reste maîtrisée et que les pressions inflationnistes externes s'atténuent grâce à la faiblesse des taux d'intérêt mondiaux, la SBV sera mieux placée pour réduire ses taux d'intérêt sans compromettre la stabilité du taux de change. Cependant, je pense qu'il est nécessaire de surveiller de près l'inflation importée, en particulier les prix de l'énergie et de l'alimentation, qui sont sensibles aux fluctuations des taux de change.
L'économie vietnamienne est fortement dépendante des exportations et des investissements directs étrangers. Une politique monétaire plus accommodante de la Fed contribuera à améliorer la demande mondiale, notamment celle des États-Unis, principal partenaire commercial du Vietnam. Parallèlement, la baisse des taux d'intérêt du VND stimulera la croissance du crédit, la consommation et l'investissement, soutenant ainsi la reprise économique et la transformation structurelle post-pandémique.
Selon vous, quelle sera la tendance du taux de change VND/USD dans un avenir proche ?
Le taux de change VND/USD sera affecté par de nombreux facteurs : la politique monétaire de la Fed et les fluctuations du dollar américain, les politiques fiscales et commerciales internationales, les activités d'intervention sur les changes, les réserves de change de la Banque d'État, ainsi que les facteurs internes de l'économie vietnamienne.
Le taux de change VND/USD pourrait légèrement augmenter dans les années à venir, s'approchant de la fourchette de 26 300-26 400 VND/USD au quatrième trimestre 2025, le taux pivot étant prévu à 26 350 VND/USD. Cependant, des risques tels qu'un dollar plus fort ou des tensions commerciales pourraient pousser le taux de change à la hausse, tandis qu'une politique plus accommodante de la Fed et des signaux positifs du commerce mondial pourraient le maintenir autour du seuil de 26 000 VND/USD.
Face aux fluctuations du marché mondial et aux risques de change, quelles stratégies de gestion des risques les entreprises exportatrices vietnamiennes devraient-elles appliquer pour assurer leur stabilité opérationnelle et financière ?
Pour protéger leurs opérations et leur stabilité financière, les entreprises exportatrices doivent élaborer une stratégie de gestion proactive des risques de change à plusieurs niveaux, avec les piliers suivants : réduire les fluctuations des bénéfices dues aux taux de change grâce à des outils de couverture tels que les contrats à terme, les options ou les soldes naturels ; diversifier les risques de change, éviter la dépendance à une seule paire de devises, notamment VND/USD, élargir les marchés à l'UE, au Japon, à l'ASEAN... pour augmenter la part de l'EUR, du JPY, du SGD dans le chiffre d'affaires.
En outre, il est nécessaire de prévenir l'érosion des marges bénéficiaires en appliquant des clauses d'ajustement des prix dans les contrats, en les révisant et en les renégociant régulièrement, en surveillant les prix des concurrents en fonction de chaque environnement de taux de change ; en construisant un tableau de bord des risques de change ; en se préparant aux chocs à court terme (en maintenant des réserves de liquidités en devises étrangères, en particulier en USD et dans les principales devises de négociation) ; en envisageant de convertir la dette en VND, en limitant les emprunts à court terme en devises étrangères...
Source : https://baodautu.vn/xu-huong-cua-usd-bi-chi-phoi-trong-nua-cuoi-nam-2025-d321176.html
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