המשך המסע בן עשור להפחתת חובות

בתחילת השנה החדשה 2024, חברת Hoang Anh Gia Lai - HAGL Joint Stock Company (HAG), בראשותו של מר דואן נגוין דוק (באו דוק), רשמה 13.31 מיליון מניות HNG של חברת Hoang Anh Gia Lai - HAGL Agrico International Agricultural Joint Stock Company (HNG) בתקופה שבין 9 בינואר ל-7 בפברואר. מטרת המכירה היא לשלם את חוב האג"ח של בנק BIDV .

העסקה צפויה להיות חיובית בהקשר של עלייה חדה במניות HAGL Agrico לאחרונה ומשיכת תזרים מזומנים גדול למדי.

ב-10 ימי המסחר האחרונים, מניית HAGL Agrico של המיליארדר טראן בה דואנג טאקו עלתה עד 8 ימי מסחר, מתוכם 4 ימי מסחר עלו עד לתקרה. מניית HNG פרצה מ-3,600 דונג וייטנאמי באמצע דצמבר 2023 ל-5,250 דונג וייטנאמי למניה בשעות הבוקר המוקדמות של ה-5 בינואר, עלייה של 46% תוך 3 שבועות.

אם המכירה תצליח, הואנג אן ג'יה לאי מבאו דוק יכול להרוויח 70 מיליארד וונד נוספים. לאחר העסקה, ל-HAGL עדיין יהיו יותר מ-91 מיליון מניות HNG (שווה ערך ל-8.24%). זהו גם מקור שיכול לסייע ל-HAGL להמשיך ולבנות מחדש את חובותיה בעת הצורך.

במהלך העשור האחרון, הואנג אן ג'יה לאי של מר דוק נאבק להפחית את החוב העצום של עשרות אלפי מיליארדי דונג שנוצר במהלך תהליך של השקעות גדולות בחקלאות, כולל גומי בהודו-סין, אך נכשל עקב צניחת מחירי הגומי.

שנת 2023 היא שנה עבור הואנג אן ג'יה לאי להתמודד ביסודיות עם חובותיה מאז ש-HAGL Agrico נכנסה לשותפות אסטרטגית עם Thaco בשנת 2018. עשרות אלפי מיליארדי דונג מ-Thaco של מר טראן בה דואנג סייעו לעסקיו של מר דוק להימנע מפשיטת רגל.

לאחרונה, בימים האחרונים של 2023, החליטה HAGL להעביר את כל 2.75 מיליון המניות שבבעלותה לחברת Bapi Hoang Anh Gia Lai JSC. זהו מותג חזירים אוכלי בננות שהושק בשנת 2022.

במהלך תקופת 10 השנים משנת 2013 ועד היום, 2023 היא השנה בה HAGL של מר דוק נחושה להפחית את החוב בצורה המשמעותית ביותר, ולשפר את הדוחות הכספיים לאחר עשור קשה. צעד זה מתרחש בהקשר של HAGL יש משקיע אסטרטגי מרכזי, LPBank של מר נגוין דוק ת'וי (מר ת'וי) ו-LPBS Securities.

עמוד 2.jpg
אחת מנקודות המפנה עבור HAGL בניסיון להימלט מקשיים היא שיתוף הפעולה עם טאקו של מר טראן בה דואנג.

ב-27 בדצמבר, החליטה חברת באו דוק למכור את בית החולים האוניברסיטאי לרפואה ורוקחות - הואנג אן ג'יה לאי כדי להמשיך ולארגן מחדש את חובותיה, ולמלא את התחייבותה להיות נקייה מחובות בשנים הקרובות. בהתאם לכך, אישר מועצת המנהלים את העברת כל 9.9 מיליון המניות (שווה ערך ל-99%) מהון המניות של חברת המניות המשותפת של בית החולים האוניברסיטאי לרפואה ורוקחות - הואנג אן ג'יה לאי, לצורך החזר קרן האג"ח משנת 2016. בית החולים האוניברסיטאי לרפואה ורוקחות - HAGL הוקם בשנת 2011, בעיר פלייקו (ג'יה לאי) עם הון השקעה ראשוני של 250 מיליארד וונד.

בעבר, ברבעון השלישי של 2023, מכרה HAGL גם את מלון הואנג אן ג'יה לאי, והרוויחה 180 מיליארד וונד, כדי לפרוע אג"ח של HAGL שהונפקו בשנת 2016 לבנק המסחרי להשקעות ופיתוח (BIDV) של וייטנאם.

מחכה ליעילותה של "נוסחת פורצת הדרך"

העובדה ש-HAGL של מר דוק ממהר למכור נכסים אמורה להשתלם וצפויה להיות נקייה מחובות בשנים הקרובות כפי שהתחייב הבוס של הכדורגל הזה. האות חיובי למדי גם כאשר החוב יורד במהירות ולבוס HAGL יש בן לוויה גדול, מר ת'וי - יו"ר הבנק המתפתח LPBank.

בעבר, בשנת 2018, רשמה HAGL חוב פיננסי של עד 28,000 מיליארד דונג וייטנאמי. עד סוף הרבעון השלישי של 2023, החברה עדיין הייתה חייבת כ-7,778 מיליארד דונג וייטנאמי. נתון זה יהיה נמוך אף יותר אם יחושב עד סוף 2023 לאחר תשלומי החוב האחרונים.

ניתן לראות כי נחישות זו סייעה ל-HAGL לפרוע את רוב החוב שנוצר קודם לכן. הכסף שגויס באמצעות מכירת מניות HAGL Agrico וכן ממכירת נכסי HAGL סייעו למיזם של Bau Duc להפחית את נטל החוב שלו.

בנוסף, איתות תזרים המזומנים של העסק התבהר שוב לאחר ש-HAGL של מר דוק מצאה נוסחה עסקית פורצת דרך: גידול עצי דוריאן עם הון אחד ו-4 רווחים הודות לשטח הקרקע הגדול של העסק.

חלק מהתחזיות אומרות כי HAGL של מר דוק עשוי לחזור לרווח של אלפי מיליארדים בשנה.

לאחרונה, מידע שסייע למניות HAG לנסוק היה ש-Eximbank הפחיתה את חוב הריבית ביותר מ-1,400 מיליארד עבור חברת Gia Lai Livestock Joint Stock Company - חברת בת של HAGL. עם צעד זה, HAGL תיכלל ברווח של 2023, ובכך מעריכים שהרווח השנתי כולו יגיע ל-2,150 מיליארד וונד, כפול מהמתוכנן.

מר דוק ימקד את כספו בגידול עצי דוריאן - פרי שמחיר המכירה שלו יהיה גבוה מאוד בשנת 2023, עד מאות אלפי דונג וייט לק"ג הודות לייצוא נוח לסין. ההערכה היא שעד שנת 2025, שוק הדוריאן הסיני יוכל להגיע ל-20 מיליארד דולר.

עם יבול של כ-25 טון/דונם ומחיר גבוה של עד 200,000 דונג וייטנאם לק"ג, כל דונם של דוריאן יכול להביא למגדלים רווחים של כמה מיליארדי דונג וייטנאם.

לפי HAGL, בקטיף הדוריאן הראשון ברבעון השלישי של 2023, החברה הרוויחה 18 מיליארד דונג וייטנאמי תוך השקעה של 3.6 מיליארד דונג בלבד. שטח הדוריאן של HAG מגיע ל-1,200 דונם, אך בשנת 2023 היא תקצור רק כמה עשרות דונם.

בשנת 2024, יבולי הדוריאן של HAGL ייקטפו בקנה מידה גדול. כ-700 דונם ייקטפו ברבעון הרביעי של 2024, מה שיתרום לרווח של HAG בסך כ-2,000 מיליארד דונג וייטנאמי. עד 2026, שטח גידול הדוריאן של HAGL יעמוד על 2,000 דונם, מתוכם 1,000 דונם ייקטפו. ל-HAGL יש גם 5,000 דונם שניתן לגדל בהם עוד דוריאן.

עם עלייה דרמטית ברווחים והגעה לסף של כמה אלפי מיליארדי וונד לשנה, היכולת לפרוע את כל החובות בשנת 2026 כפי שחלק מר דוק נחשבת בת קיימא. מכירת נכסים תורמת גם היא להרחבת חובות מהירה יותר. בנוסף, התוכנית למכור 130 מיליון מניות צפויה גם היא להכניס אלפי מיליארדים ל-HAGL.

יחד עם הסדר החוב, מניות חברת באו דוק עלו בחדות בכמעט 70% מתחילת נובמבר, מ-8,000 דונג וייט למניה ל-13,300 דונג וייט למניה נכון לעכשיו.

פריצת הדרך במשך יותר מחודשיים רצופים הביאה את מחיר מניית HAG לשיא של 3 שנים. לחץ מימוש רווחים הופיע גם הוא בצורה חזקה למדי. עם זאת, אנשים רבים עדיין מהמרים על התנודות של מניה זו לאחר ש-HAGL חתמה על הסכם שיתוף פעולה מקיף עם LPBank של מר תוי.

אנשים רבים מאמינים שאימפריה חקלאית בת קיימא תצמח כאשר מר דוק יהיה בשנותיו האחרונות. לאחר עליות ומורדות רבות, HAGL הפכה משחקנית גדולה בתחום הנדל"ן לאנרגיה הידרואלקטרית ואז לגומי. כעת, HAGL עשויה להתמקד יותר בחוזקה של הדוריאן לאחר עשור של ניהולו על ידי מר דוק.

מר דוק רוצה להמשיך למכור את רשת חזירי הבננות . הואנג אן ג'יה לאי החליטה זה עתה למכור את כל הונה מהחברה המתמחה בהפצת מוצרים מחזירי בננות. הצפי הוא שעסקיו של מר דוק ירוויחו יותר מ-20 מיליארד וונד.