אילו גורמים לא ידועים עלינו לשים לב אליהם בשוק המניות ביוני?

בעוד ששוקי המניות הגדולים ברחבי העולם קובעים שיאים חדשים ללא הרף הודות לגל ההשקעות בבינה מלאכותית (AI), השוק הוייטנאמי חווה את השבוע השני ברציפות של ירידות, יחד עם מסע מכירות נטו ממושך של משקיעים זרים. מגמה מנוגדת זו משקפת שינוי חזק בזרימות ההון העולמיות ומציגה בפני מדד VN תקופה מאתגרת כאשר סדרה של אי ודאויות מתכנסות ביוני. בואו נסקור את הגורמים הלא נודעים עבור שוק המניות ביוני.

האם כסף זורם מחוץ לשווקים מתעוררים?

מועדי המסחר בסוף חודש מאי המשיכו להמחיש בבירור את הפערים בין השווקים הפיננסיים העולמיים.

בארה"ב, מדדים מרכזיים כמו S&P 500, נאסד"ק ודאו ג'ונס קבעו אבני דרך היסטוריות חדשות. באסיה, יפן, דרום קוריאה וטייוואן גם הן המשיכו את עליותיהן החזקות, ודחפו מדדים רבים לשיאים חסרי תקדים. הכוח המניע העיקרי מאחורי עליית מחירים זו נותר סיפורה של הבינה המלאכותית ותעשיית המוליכים למחצה.

העובדה שחברות Micron האמריקאיות ו-SK Hynix הדרום קוריאניות הצטרפו לקבוצת החברות עם שווי שוק העולה על טריליון דולר אינה רק אבן דרך עבור שתי החברות הללו. היא גם מאותתת על כך שהון בינלאומי מתמקד יותר ויותר בנכסי צמיחה הקשורים לבינה מלאכותית - תחום הנחשב למנוע חדש של צמיחה כלכלית עולמית.

יתר על כן, סימנים של התקררות האינפלציה בארה"ב הקלו על חששות השוק לגבי האפשרות שהפדרל ריזרב (Fed) ימשיך להעלות את הריבית. ציפיות לסביבה מוניטרית יציבה יותר אפשרו עוד יותר זרימה חזקה של הון למניות ושווקי טכנולוגיה שנהנים ישירות ממרוץ הבינה המלאכותית.

עם זאת, החיסרון של מגמה זו הוא העברת הון הרחק משווקים מתעוררים רבים. בעוד ענקיות טכנולוגיה ממשיכות למשוך השקעות גלובליות, שוקי דרום מזרח אסיה ניצבים בפני הסיכון של התכווצות נזילות וירידה באטרקטיביות היחסית שלהם עבור משקיעים בינלאומיים.

ההתפתחויות בווייטנאם משקפות חלקית מגמה זו. בשבוע שעבר, משקיעים זרים המשיכו למכור נטו בשווי של למעלה מ-5,000 מיליארד וייטנאם, ובכך סימנו את השבוע ה-11 ברציפות של מכירות נטו. במצטבר מתחילת השנה, שווי המכירות נטו עלה על 65,000 מיליארד וייטנאם. זה לא רק לחץ לטווח קצר על השוק, אלא גם מראה שווייטנאם מושפעת מתהליך הקצאת ההון העולמי.

יוני יהיה חודש מבחן עבור מדד ה-VN.

בניגוד לאופוריה בשווקים בינלאומיים רבים, מדד VN סגר את חודש מאי עם שבוע שני ברציפות של ירידות. ראוי לציין כי הלחץ כלפי מטה לא נבע ממספר מניות בודדות אלא התפשט על פני כל השוק.

הנזילות צנחה לרמתה הנמוכה ביותר מזה כשנה, דבר המצביע על סנטימנט זהיר בקרב המשקיעים. בהיעדר מידע תומך חזק מספיק, ההון נוטה להישאר בצד במקום להשתתף בדיג תחתון כמו בתיקונים קודמים.

יוני צפוי להיות תקופה קריטית במיוחד עבור השווקים הפיננסיים העולמיים, שכן מספר בנקים מרכזיים גדולים, כגון הבנק המרכזי האירופי (ECB) ובנק יפן (BoJ), מקיימים את פגישות המדיניות שלהם. בינתיים, מגמה של הידוק מוניטרי צצה בכלכלות אסייתיות רבות, מה שמוסיף לחץ נוסף על עלויות ההון וסנטימנט ההשקעות באזור.

מבחינה מקומית, השוק ממתין לנתונים המקרו-כלכליים של חודש מאי כדי להעריך את בריאות הכלכלה ואת תחזית רווחי החברות בחודשים הקרובים. נתפס כאחד הגורמים שיכולים לסייע בשיפור אמון המשקיעים לאחר תקופה ממושכת של מחסור במידע.

גורם ראוי לציון נוסף הוא אפקט גביע העולם. נתונים מעונות אחרונות מראים כי הנזילות בשוק המניות נוטה לרדת במהלך טורנירים ככל שתשומת הלב של משקיעים פרטיים מוסחת. עם זאת, אירוע זה יוצר גם הזדמנויות עבור מגזרים מסוימים ליהנות מביקוש צרכני מוגבר, כגון קמעונאות, אלקטרוניקה, מזון ומשקאות.

מבחינה טכנית, MBS Securities מאמינה כי המגמה לטווח הבינוני והארוך של מדד VN לא נשברה, שכן המדד נותר מעל ממוצעים נעים מרכזיים. עם זאת, התיקון מהשיא, המלווה בהתכווצות חדה בנזילות, מצביע על כך שהשוק כנראה זקוק לזמן נוסף כדי למצוא שיווי משקל חדש.

בהקשר זה, ניתן לראות את יוני כ"מבחן לחץ" עבור שוק המניות הווייטנאמי. כיוון שלחץ המכירות נטו מצד משקיעים זרים טרם הסתיים, זרימות הון עולמיות עדיין מעדיפות נכסים הקשורים לבינה מלאכותית, וסביבת הריבית העולמית נותרת תנודתית, סביר להניח שזהירות תישאר הסנטימנט הדומיננטי בשוק.

מה שמשקיעים צריכים לעקוב אחריו כרגע הוא לא רק רמת מדד ה-VN, אלא חשוב מכך, מתי ההון יזרום חזרה לשוק. רק כאשר הנזילות תשתפר והלחץ למשיכת הון יפחת, יהיה לשוק בסיס ליצירת מגמת עלייה בת קיימא יותר במחצית השנייה של השנה.

מקור: https://thoibaonganhang.vn/an-so-nao-can-chu-y-voi-chung-khoan-thang-6-182828.html