לחץ החובות הרע בבנקים מראה סימנים של ירידה הדרגתית

כיתוב לתמונה — לקוחות משלימים הליכי הלוואה בבנק המסחרי Bao Viet Joint Stock Bank. צילום: Tran Viet/VNA

עם זאת, עדיין קיימים סיכונים פוטנציאליים, במיוחד בבנקים עם חשיפה גדולה לנדל"ן ולאג"ח קונצרניות. בהתבסס על נתונים פיננסיים של 9 חודשים ודוחות של גופי ניתוח, התחזית לפירעון חובות אבודים ברבעון הרביעי של 2025 ו-2026 מראה כי הלחץ יפחת בהדרגה, אך ההבדל בין קבוצות הבנקאות יתבהר יותר ויותר.

חיזוק ה"חיץ", שיפור איכות הנכסים

חובות אבודים חדשים ירדו משמעותית ברבעון השלישי של 2025, דבר המצביע על כך שקצב היווצרות סיכון האשראי נשלט טוב יותר. חלק מהמגזרים שהיו תחת לחץ, כמו נדל"ן, החלו גם הם להתייצב, ובכך האטו את העלייה בחובות אבודים ברחבי המערכת.

על פי חברת Rong Viet Securities Company (VDSC), חובות אבודים במאזן ברבעון השלישי גדלו מעט בכ-7,000 מיליארד דונג וייט בהשוואה לרבעון הקודם ל-274,000 מיליארד דונג וייט, אך יחס החובות האבודים ירד מ-2.04% ל-2.01%. התפתחות זו נבעה בעיקר מירידה חדה בהיווצרות חובות אבודים נטו ל-28,000 מיליארד דונג וייט, בעוד שהבנקים צמצמו את היקף הטיפול בסיכונים לכ-21,000 מיליארד דונג וייט.

תוצאות סקר מגמות העסקים של בנק המדינה מראות כי מוסדות אשראי אופטימיים יותר, וחוזים כי יחס החובות הרעים ימשיך לרדת ברבעון הרביעי של 2025, בניגוד למגמה העולה בתקופה המקבילה אשתקד. כמחצית מהבנקים רשמו ירידה בחובות הרעים ברבעון השלישי, מתוכם הבנקים עם השיפור החזק ביותר הם הבנקים עם השיפור החזק ביותר - הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לתעשייה ומסחר (BVBank), הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לשגשוג וייטנאם (VPBank) והבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לתעשייה ומסחר ( VietinBank ).

נתוני FiinGroup מחזקים עוד יותר מגמה חיובית זו, כאשר יחס ה-NPL של 27 בנקים ירד ל-2%, בעוד ששיעור יצירת NPL חדשים נותר ברמה נמוכה מאוד. יחס כיסוי ה-NPL (LLR) ברבעון השלישי עלה ל-84.3%, והתאושש מעט מ-79.8% ברבעון הקודם. הבנק המסחרי המשותף לסחר חוץ של וייטנאם (Vietcombank) מוביל את המערכת עם LLR של מעל 200%, ואחריו VietinBank ובנק המניות המשותף למסחר וייטנאם ( Techcombank ).

Mirae Asset רשמה גם חובות אבודים בקבוצות 3-5 שירדו ל-2%, ירידה של 23 נקודות בסיס בהשוואה לאמצע 2024. חובות אבודים חדשים שנוצרו ברבעון השלישי הסתכמו בכ-24,000 מיליארד דונג וייטנאמי, הרמה הנמוכה ביותר ברבעונים רבים, ירידה של 60.7% בהשוואה לרבעון הראשון.

למרות שיפור משמעותי במדדים, היקף החובות האבודים הכולל נותר גבוה, בעיקר בשל גביית חובות ישנים איטית ותקני סיווג חובות מחמירים יותר. זו הסיבה שבנקים הגדילו את ההפרשות כדי להגביר את החוסן.

על פי נתונים סטטיסטיים מדוחות כספיים של 27 בנקים, סך ההפרשות לסיכון הלוואות הגיע לכ-230,000 מיליארד דונג וייט, עלייה של 11% בהשוואה לסוף שנת 2024. בפרט, בנקים גדולים כמו הבנק להשקעות ופיתוח כפרי ( BIDV ), VietinBank ו-Vietcombank הובילו בהיקף ההפרשות. בקבוצה הפרטית, VPBank, Military Commercial Joint Stock Bank (MB) ו-Saigon Thuong Tin Commercial Joint Stock Bank (Sacombank) רשמו עלייה חדה, כאשר Sacombank גדל ב-75% כדי לטפל במלואו בחובות שטרם נפרעו.

הגדלת ההפרשות מסייעת להגדיל את יחס כיסוי החובות הרעים, מחזקת את בטיחות המערכת, אך גם מפעילה לחץ לטווח קצר על הרווחים. לכן, בנקים צריכים לשמור על רמת LLR סבירה כדי להבטיח הן בטיחות הון והן יעילות עסקית.

הלחץ יורד, הדיפרנציאציה גוברת

למרות הסימנים הגוברים של שיפור, מערכת הבנקאות עדיין מתמודדת עם אתגרים רבים מגורמי סיכון מתמשכים. שוק האג"ח הקונצרניות, ובמיוחד אג"ח נדל"ן, נותר חלש; מגזר האג"ח עם תשלומים באיחור ברבעון השלישי הגיע ל-1,668 טריליון וונד, לפי Mirae Asset. עובדה זו מקשה על גביית חובות.

גם אשראי הנדל"ן מתקרב לסף הסיכון כאשר חובות שטרם נפרעו הקשורים למגזר זה מהווים כמעט 10% מסך האשראי של המערכת; אם כוללים משכנתאות לדיור, השיעור עומד על כמעט 23% עד סוף אוגוסט 2025. זהו מגזר הרגיש מאוד לתנודות כלכליות , מה שגורם לסיכוני ריכוזיות מוגברים.

בנוסף, יחס החוב המוזכר במיוחד (SML) עלה מ-1.2% ל-1.4%, דבר המשקף את האפשרות להעברת קבוצת חובות בתקופה הקרובה. זהו איתות לכך שעדיין קיים לחץ פוטנציאלי למרות שחובות אבודים חדשים פחתו.

עם זאת, התחזית לטווח קצר מצביעה על כך שהלחץ הכולל יפחת בהדרגה. סינתזה של נתונים מ-VDSC, FiinGroup ו-Mirae Asset, צפויה ירידה קלה בחובות אבודים ברבעון הרביעי של 2025 או התייצבות, הודות להתאוששות חזקה של האשראי (יתרת האשראי נכון ל-30 באוקטובר גדלה ב-15%, וצפויה להגיע ל-19-20% עד סוף השנה) וצמיחת רווחים מתמשכת (עלייה של 24.9% ברבעון השלישי).

במבט קדימה לשנת 2026, ההבדל בין הבנקים יהיה בולט יותר. בנקים עם בסיסי הון חזקים, שיעורי ריבית גבוהים (LLR) ותיקי הלוואות זהירים ימשיכו לשפר את איכות הנכסים. בינתיים, בנקים עם יחס הלוואות גבוה בנדל"ן ובאג"ח יתמודדו עם לחץ גבוה יותר בטיפול בחוב ועם הצורך להגדיל את ההפרשות.

סימנים של התאוששות באיכות הנכסים ברבעון השלישי ותחזית ליציבות ברבעון הרביעי של 2025 מצביעים על כך שמערכת הבנקאות נכנסת לשלב "ריפוי" בולט יותר. עם זאת, סיכונים מנדל"ן, אג"ח וקבוצות חוב הדורשים תשומת לב טרם בוטלו לחלוטין. שמירה על הפרשות סבירות, שיפור הטיפול בנכסים ושליטה בסיכונים מרוכזים יהיו המפתח לבנקים להבטחת חוסן ולתמוך בצמיחה בת קיימא בשנת 2026.