אותות חיוביים

ב-19 ביוני, מר דואן נגוין דוק, יו"ר מועצת המנהלים של חברת המניות המשותפת הואנג אן ג'יה לאי (HOSE: HAG), השלים את רכישת 10 מיליון מניות HAG באמצעות משא ומתן, ובכך הגדיל את יחס הבעלות שלו מ-30.26% ל-31.2%, שווה ערך לכמעט 330 מיליון מניות. ההערכה היא שמר דוק הוציא יותר מ-135 מיליארד וונד לעסקה זו.

"לא רק מר דוק, אלא גם חברים רבים אחרים בדירקטוריון נרשמו לרכוש מניות נוספות של HAGL."

גב' וו טי מיי האן וגב' הו טי קים צ'י, שתי סגניות מנהלות כלליות וחברות בדירקטוריון, נרשמו לרכישת סך של 2 מיליון מניות HAG בין ה-23 ביוני ל-22 ביולי. לאחר העסקה, גב' האן צפויה להגדיל את אחזקותיה מ-0.3 מיליון ל-1.3 מיליון מניות (0.12% מההון), בעוד שגב' קים צ'י תגדיל את אחזקותיה מ-0.6 מיליון ל-1.5 מיליון מניות (0.15% מההון).

מבחינת תוצאות עסקיות, HAGL רשמה נתונים מרשימים ברבעון הראשון של 2025. ההכנסות הגיעו לכמעט 1,380 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 11.2% לעומת אותה תקופה, בעוד שהרווח לאחר מס הגיע ליותר מ-360 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 59%. החברה שואפת להגיע להכנסות של 5,500 מיליארד דונג ורווח לאחר מס של יותר מ-1,100 מיליארד דונג וייטנאמי בשנת 2025, עלייה קלה בהשוואה לשנת 2024.

באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות בשנת 2025, HAGL הכריזה על מבנה ההכנסות שלה, לפיו 76% מגיעים מפירות (בעיקר דוריאן), 19% מגידול חזירים ו-5% ממוצרים אחרים. נתונים אלה מראים כי מודל "2 עצים, בעל חיים אחד" (דוריאן, בננה וחזיר) ממשיך להיות מנוע הצמיחה העיקרי.

מבחינה פיננסית, HAGL הפחיתה משמעותית את נטל החוב שלה. מיתרת חוב של 32,000 מיליארד דונג וייט והפסד מצטבר של כמעט 7,000 מיליארד דונג במהלך התקופה הקשה, יתרת החוב הכוללת של החברה ירדה כעת לכ-7,000 מיליארד דונג.

בסוף 2024, HAGL תשלם יותר מ-1,000 מיליארד דונג וייט בקרן אג"ח ל- BIDV , מה שיפחית את חוב האג"ח לכ-766 מיליארד דונג וייט, עם תוכנית לפרוע את כל חוב האג"ח עד הרבעון השני של 2025.

באו דוק קואנג דולה 5.jpg
מר דואן נגוין דוק. צילום: HAG

בנוסף, HAGL מתכננת להנפיק 210 מיליון מניות להמרת אג"ח מקבוצה B, בשווי מקסימלי של 2,520 מיליארד דונג וייטנאמי, עם מחיר הנפקה של 12,000 דונג וייטנאמי למניה. למרות שההנפקה עלולה לגרום לדילול, מר דוק התחייב לרכוש מניות אוצר כדי להפחית את ההשפעה על בעלי המניות הקיימים.

HAGL משקיעה רבות גם באזורים חדשים. החברה מתכננת לגדל 2,000 דונם של עצי תות לגידול תולעי משי לייצוא ו-2,000 דונם של קפה ערביקה. הפרויקט לגידול 700,000 דגי חידקן בלאוס נמצא בשלב הניסוי, כאשר הקציר הראשון צפוי בספטמבר-אוקטובר 2025.

תוכניות אלו מראות ש-HAGL לא מתמקדת רק בשיפור הפיננסי, אלא גם מחפשת אחר מניעי צמיחה חדשים.

עשור של התגברות על קשיים של HAGL

העשור האחרון היה תקופה מאתגרת עבור הואנג אן ג'יה לאי. מארגון עיירת הרים מפורסמת, HAGL נקלעה למשבר פיננסי חמור עקב התרחבות יתר בתחומים רבים כמו נדל"ן, אנרגיה הידרואלקטרית וחקלאות .

בשיאה, החברה סבלה מהפסד מצטבר של כמעט 7,000 מיליארד דונג וייט וחוב של עד 32,000 מיליארד דונג וייט. במהלך תקופה זו, HAGL התמודדה עם לחץ נזילות גדול, במיוחד חובות אג"ח והלוואות בנקאיות.

כדי להיחלץ מהמשבר, מר דואן נגוין דוק יישם סדרה של צעדי ארגון מחדש. בשנת 2018, HAGL הגיעה להסכם עם Thaco של המיליארדר טראן בה דואנג להעביר את HAGL Agrico (HNG) לגבות סכום כסף גדול לפירעון חובות. Thaco התחייבה לארגן ארגון מחדש של חובות HNG, ובכך לסייע ל-HAGL להפחית את הלחץ הפיננסי. בסוף 2024, HNG העבירה יותר מ-1,000 מיליארד וונד ל-HAGL כדי לפרוע חוב אג"ח של BIDV, ותרמה להפחתת חוב האג"ח הכולל ל-766 מיליארד וונד.

בנוסף, HAGL קיבלה גם תמיכה מ-LPBank, Thaiholdings, ופטור מריבית על הלוואות מ-Eximbank, ובכך שיפרה משמעותית את מצבה הפיננסי.

בנוסף לארגון מחדש של חובות, HAGL מתמקדת בתחומי עסקיים מרכזיים. מודל "2 עצים, חזיר אחד" מנצל את מחירי הדוריאן הגבוהים ואת הביקוש החזק לבשר חזיר, ועוזר לחברה להשיג רווחים טובים בשנת 2024. מימוש נכסים לא רווחיים, כגון מלון הואנג אן ג'יה לאי ובית החולים של אוניברסיטת הרפואה והרוקחות - HAGL, מספק גם הוא הון לארגון מחדש.

מאמצים אלה מסייעים ל-HAGL להפחית הפסדים מצטברים ולשפר את תזרים המזומנים.

עם זאת, HAGL עדיין ניצבת בפני אתגרים רבים. נכון לסוף הרבעון הראשון של 2025, החוב הכולל עדיין עמד על כ-7,000 מיליארד דונג וייט, מתוכם הלוואות לטווח קצר היוו כמעט 6,069 מיליארד דונג וייט. לעסקים החקלאיים יש סיכונים פוטנציאליים מתנודות מחירים, עלויות ריבית גבוהות וסיכון למגפות.

עם זאת, מר דוק בטוח במטרתו ארוכת הטווח, ומצפה ש-HAGL תשיג רווח של 5,000 מיליארד דונג וייטנאמי עד 2028. הוא גם הדגיש כי ביטול הפסדים שנצברו יפתח הזדמנויות למשיכת קרנות השקעה גדולות.

נחישותם של מר דוק והדירקטוריון, יחד עם תוצאות עסקיות חיוביות, יכולים להעניק ביטחון לבעלי המניות לאחר תקופה ארוכה של קשיים עסקיים. העובדה שמר דוק וחברי הדירקטוריון רוכשים באופן רציף מניות של HAG היא הסימן החיובי האחרון לגבי סיכויי החברה.

למרות שהדרך קדימה עדיין מלאה באתגרים, HAGL יכולה בהדרגה לשקם את מעמדה, ממיזם רווי חובות לסיפור התאוששות יוצא דופן.

מאיפה חברת ההון העצמאי של באו דוק השיגה את טריליוני הדונג כדי לפרוע את רוב חוב האג"ח שלה? תוך ימים ספורים בלבד, לחברה של דואן נגוין דוק (באו דוק) היו טריליוני דונג כדי לפרוע את חובה. אז מאיפה הגיע תזרים המזומנים הגדול, ואיך מצבה הבריאותי של הואנג אן ג'יה לאי (HAG) של טייקון ההרים כעת?

מקור: https://vietnamnet.vn/bau-duc-tung-tram-ty-mua-co-phieu-hagl-suc-khoe-ra-sao-2413372.html