מדיניות לפתיחת "הון ירוק" לצמיחה בת קיימא.

המדיניות החדשה יוצרת "דחיפה" לגיוון ערוצי גיוס כספים, להפחית את הלחץ על אשראי בנקאי, ליצור מערכת אקולוגית פיננסית מסונכרנת ולטיפול בצוואר הבקבוק של הון ירוק.

"דחיפה" של המדיניות

האתגר של גיוס הון לפיתוח וייטנאם נכנס לשלב חדש, שבו היקף הגיוס אינו מספיק עוד; המוקד עובר לאיכות זרימת ההון, לבגרות שלה וליישומה עם יעדי צמיחה ירוקה ומעגלית.

מציאות זו מדגישה את הצורך הדחוף לגוון את ערוצי גיוס הכספים, להפחית בהדרגה את התלות באשראי בנקאי וליצור מערכת אקולוגית פיננסית מסונכרנת לצמיחה בת קיימא.

בכנס "גיוון הון לפיתוח בר-קיימא" שאורגן על ידי עיתון הפיננסים וההשקעות ב-15 בדצמבר, נציגים מסוכנויות ניהול ממשלתיות, בנקים, מומחים ועסקים הציגו בבירור התפתחויות מדיניות חדשות, כמו גם צווארי בקבוק קיימים בפתיחת זרימות הון ירוק לכלכלה .

סדנה "גיוון הון לפיתוח בר-קיימא". צילום: לאם פונג.

לדברי מר וונג ואן קוי, סגן ראש מחלקת מדיניות האשראי של הבנק לפיתוח החקלאי והכפרי של וייטנאם ( Agribank ), שנת 2025 מסמנת תקופה מיוחדת שבה סדרה של מדיניות חדשה תיכנס לתוקף, שתיצור תנאים נוחים יותר לפרויקטים ירוקים לגישה להון.

צו 156/2025/ND-CP, המאפשר למוסדות אשראי לספק הלוואות לא מובטחות עד 70% משווי הפרויקט עבור מודלים חקלאיים אורגניים ומעגליים, שינה באופן מהותי את החשיבה בנושא הלוואות.

במקום להסתמך על בטחונות, בנקים יכולים לעבור להערכת פרויקטים על סמך תזרים מזומנים ויעילות. יתר על כן, החלטה 21/2025/QD-TTg בנושא רשימת הסיווג הירוק מסייעת לבנקים לזהות טוב יותר פרויקטים זכאים, ובכך להגביל את הסיכון ל"גרינוושינג".

בפועל, אשראי ירוק באגריבנק הראה צמיחה משמעותית. נכון לרבעון השלישי של 2025, האשראי הירוק של הבנק הגיע ליותר מ-28,000 מיליארד דונג וייט, תוך התמקדות באנרגיה מתחדשת, חקלאות ירוקה וייעור בר-קיימא.

עם זאת, לדברי נציגי אגריבנק, על מנת שזרימת הון זו תאיץ עוד יותר, יש צורך להשלים במהירות את מסד הנתונים הלאומי על פליטות, לתקנן את הקריטריונים למדידת גזי חממה וליצור בסיס להערכת סיכונים מדויקת ושקופה יותר.

גב' פאם טי טאן טונג - סגנית מנהלת מחלקת האשראי למגזרים כלכליים (בנק המדינה של וייטנאם) שיתפה את תובנותיה בסדנה. צילום: לאם פונג.

לצד מאמצי מערכת הבנקאות, מדיניות תמיכה בריבית מתקציב המדינה צפויה להפוך ל"מנוף" חשוב. גב' פאם טי טהאן טונג, סגנית מנהלת מחלקת האשראי למגזרים כלכליים (בנק המדינה של וייטנאם), אמרה כי הסוכנות מתאמת עם משרד האוצר כדי להגיש לממשלה צו התומך בריבית של 2% לשנה עבור עסקים פרטיים ומשקי בית עסקיים הלווים הון ליישום פרויקטים ירוקים ומעגליים תוך יישום סטנדרטים של ESG.

לדברי גב' פאם טי טאן טונג, כדי שמדיניות זו תיושם ביעילות, נדרש סנכרון של שלושה עמודי תווך: צו התומך בריבית דרך מערכת הבנקאות; צו התומך באמצעות כספי מדינה; ובמיוחד תקנות ספציפיות בנוגע לקריטריונים לזיהוי פרויקטים ירוקים שיוצאו על ידי משרד החקלאות והסביבה. כאשר שלושת המרכיבים הללו מופעלים יחד, להון הירוק יהיה בסיס לזרום מהר יותר ובכיוון הנכון.

פתרון בעיית ההון לטווח ארוך עבור עסקים.

בעוד שאשראי בנקאי נותר עמוד תווך חיוני בטווח הקצר, בטווח הארוך, שוק ההון נתפס כתחום מפתח לפתרון בעיית המשאבים לפיתוח בר-קיימא.

לדברי גב' פאם טי טאנה טאם, סגנית מנהלת המחלקה למוסדות פיננסיים (משרד האוצר), לאחר פרסום החלטה 21 בנושא קריטריונים ירוקים, שוק האג"ח הקונצרניות הירוקות רשם סימנים חיוביים.

עד אוקטובר 2025, יתרת האג"ח הקונצרניות הירוקות הגיעה לכמיליארד דולר, כאשר עסקים הפכו פרואקטיביים יותר בחיפוש אחר מימון לטווח ארוך מהשוק.

גב' פאם טי טאנה טאם - סגנית מנהלת המחלקה למוסדות פיננסיים (משרד האוצר). צילום: לאם פונג.

מר נגוין בה הונג, הכלכלן הראשי של הבנק לפיתוח אסיה (ADB) בווייטנאם, הדגיש כי המפתח למימון פיתוח בר-קיימא אינו כמות ההון שניתן לגייס, אלא שימוש יעיל בהון זה.

לווייטנאם עדיין יש מרחב רב להרחיב את שוק ההון שלה אם תיישם רפורמות מקיפות, תפתח מכשירים פיננסיים חדשים ותחזק מודלים של שותפויות ציבוריות-פרטיות.

הניסיון הבינלאומי מראה כי הרחבת הגישה לשווקי הון בינלאומיים ופיתוח מודלים של מימון משולב יכולים לסייע בגיוס משאבים ארוכי טווח בעלות סבירה יותר.

גב' נגוין טי האי הואה, סגנית מנכ"ל וראש מחלקת הכספים בקבוצת סאן, הצהירה כי פרויקטים בקנה מידה גדול בתחומי התשתיות, התיירות או פיתוח עירוני בר-קיימא דורשים תקופות השקעה ארוכות, בעוד שמקורות המימון הנוכחיים הם בעיקר לטווח בינוני וקצר. כדי לגשת להון בינלאומי, עסקים חייבים לעמוד בשורה של דרישות בנוגע לשקיפות פיננסית, יעילות הפרויקט ודירוג אשראי, דבר הכרוך בעלויות משמעותיות.

לדברי גב' הואה, פיתוח שוק אג"ח מקומי חזק, במיוחד אג"ח לטווח ארוך, יהיה פתרון מתאים יותר לעסקים.

עם זאת, האתגר הגדול ביותר כעת הוא כיצד להפוך את שוק האג"ח לאטרקטיבי גם לחברות המנפיקות וגם להבטיח נזילות למשקיעים.

שילוב קריטריונים ירוקים כבר משלבי הגשת ההצעות לפרויקטים והמכרזים יסייע לעסקים להיות פרואקטיביים יותר בפיתוח פרויקטים בני קיימא וליהנות ממנגנוני תמיכה תואמים.

על פי נתוני הבנק הממלכתי של וייטנאם, נכון ל-30 בנובמבר, האשראי הירוק המצטבר הגיע לכ-750 טריליון וייטנאם דונג, עם קצב צמיחה ממוצע של מעל 21% לשנה במהלך התקופה 2017-2025, גבוה מקצב צמיחת האשראי הכולל של הכלכלה.

עם זאת, כדי לעמוד ביעדי הצמיחה הירוקה ובהתחייבויות הקיימות, הסתמכות אך ורק על אשראי בנקאי אינה מספיקה ומפעילה לחץ משמעותי על המערכת. וייטנאם צריכה לגייס כ-45-55 מיליארד דולר בשנה (על פי אונסק"פ), סכום העולה בהרבה על קיבולת תקציב המדינה ומערכת הבנקאות.

מקור: https://congthuong.vn/chinh-sach-khoi-thong-von-xanh-cho-tang-truong-ben-vung-434925.html