מניות סיניות עומדות בפני "מלחמה קרה"

[מודעה_1]

השתתפותם של בנקים זרים בהנפקות ראשוניות לציבור בסין היבשתית ירדה לרמתה הנמוכה ביותר מזה יותר מעשור, סימן למאבקם להשיג דריסת רגל במערכת הפיננסית הסגורה של המדינה האסייתית.

מתחילת השנה, מספר הבנקים הזרים שהשתתפו בהנפקות חדשות בסין היווה רק 297 מיליון דולר, השווה ערך ל-1.2% מערך ההנפקה.

זהו היחס הנמוך ביותר מאז שפלטפורמת הפיננסים דילוג'יק החלה לאסוף נתונים בשנת 2009, אז בנקים היוו כ-50% מסך שווי ההנפקות הראשונות. בשנת 2022, הנתון יעמוד גם הוא על 3.1%.

מתחים גיאופוליטיים

אף אחת מ-109 ההנפקות הראשונות שסימנו את התרחבות שוק המניות הסיני עד כה השנה לא כללה בנקים זרים, למרות שהעסקאות הניבו הכנסות עצומות של 26 מיליארד דולר.

הזירה הסינית עדיין נשלטת במידה רבה על ידי בנקים מקומיים, כאשר רק שני בנקים זרים, קרדיט סוויס (שוויץ) ודויטשה בנק (גרמניה), משמשים כחתמי פעילות אלה.

עולם - מניות סיניות עומדות בפני — קרדיט סוויס הוא אחד משני בנקים המעורבים בפעילויות הנפקה ראשונית בסין עד כה השנה, אך רק כחתם. צילום: Seeking Alpha

"הופתעתי לגלות שהיו הנפקות ראשוניות בשווי מיליארדי דולרים בשנגחאי בכל שבוע, אך הבנקים שחתמו עליהן היו כמעט כולם מקומיים", אמר מנהל בכיר בבנק גלובלי באסיה.

בעוד שביצועי הבנקים הזרים מתגמדים לעומת מתחרים ביבשת, הנתונים מראים שהם מתקשים לשמור על נוכחות בשוק המתפתח במהירות, המוגן על ידי דרישות רגולטוריות ובדיקת נאותות שונות.

בנוסף, הגבלות מחמירות של קוביד-19 בשלוש השנים האחרונות פגעו בגישה לשוק הסיני, מה שהגדיל עוד יותר את הפער בין סניפי היבשת למטה הגלובלי שלהם.

המצב החמיר עוד יותר לאחר הסלמה של המתיחות הגיאופוליטית בין ארה"ב לסין, אשר...

אווירה עוינת זו מטילה צל על עסקים זרים ביבשת, ומעוררת תלונות על שיבושים בערוצי התקשורת.

"אין כללים האוסרים על בנקים זרים להשתתף, וגם אין סיכונים ממשיים. העניין הוא שקל יותר לחברה להנפיק מניות ללא בנקים זרים ולעסוק רק עם חתמי מניות מקומיים", אמר פרייזר האווי, אנליסט עצמאי ומומחה למימון סיני.

בעיות פרוצדורליות

אחת הסיבות שבנקים זרים מהססים להשתתף בהנפקות ראשוניות בסין היא שהם דורשים רישיונות מרובים כדי לפעול במגזרים שונים במדינה. על פי ניתוח נתונים של הפייננשל טיימס, סוחרי ניירות ערך רבים התקשו להרוויח בשנה שעברה.

בנוסף, דרישות בדיקת נאותות מחמירות עבור בנקים זרים מאלצות אותם להיות זהירים יותר בפעילויות הרישום שלהם בסין. בניגוד לבנקים סיניים, גופים זרים חייבים לעמוד בסטנדרטים מחמירים עבור הנפקה אמריקאית, מה שיוצר מכשול נוסף.

מצד שני, הנפקות סיניות נוטות להסתמך במידה רבה על משקיעים קמעונאיים, ולא על משקיעים מוסדיים, כלומר מודלים מסורתיים של בנקאות גלובלית אינם מתאימים לחלוטין לשוק היבשתי.

בשנת 2019, בנקים זרים היוו כחמישית מסך הכספים שגויסו בשנגחאי ובשנג'ן, בהן נמצאות שתיים מהבורסות הגדולות ביותר בסין, אך שיעור זה יורד משנה לשנה.

בעוד שבנקים זרים ממשיכים לשמור על מיזמים מקומיים, השתתפותם בעסקאות ביבשה הייתה דלילה באופן מאכזב, מה שעורר ויכוחים האם להמשיך לעסוק בהנפקות A בסין היבשתית או לצאת מהעסק ולהקצות מחדש משאבים.

הירידה בנוכחותם של בנקים זרים בהנפקות סיניות מסמנת שינוי משמעותי. לנוכח סביבת תפעול מאתגרת, בנקים אלה נאלצים לחשוב מחדש על האסטרטגיות שלהם כדי לנווט ולהסתגל למורכבות של השוק היבשתי .

נגוין טויאט (לפי פייננשל טיימס, קריפטופוליטן)

[מודעה_2]
מָקוֹר