מה דוחף בשקט את מחירי הזהב לשיאים כלא?

מחירי הזהב עלו בחדות בשנתיים האחרונות, אך מגמת העלייה צפויה להימשך עקב הסיכון הממשמש לסטגפלציה בארה"ב.

שנתיים של תאוצה שיאית

מחיר הזהב העולמי עלה באופן מרשים בשנתיים האחרונות, דבר המשקף חוסר יציבות כלכלית עולמית וגורמים גיאופוליטיים . על פי נתוני Kitco News, בשנת 2024 מחיר הזהב עלה ב-29%; מתחילת 2025 ועד היום (סוף אוגוסט), הזהב עלה ב-28%.

נראה כי מגמה זו נמשכת, כאשר משקיעים נוהרים לזהב כנכס מקלט בטוח.

במהלך יום המסחר ב-28 באוגוסט בשוק בניו יורק (שהסתיים מוקדם בבוקר ה-29 באוגוסט, שעון וייטנאם), מחיר הזהב הספוט עלה מ-3,385 דולר לאונקיה ליותר מ-3,420 דולר לאונקיה, והגיע לרמה הגבוהה ביותר מזה חודש.

המהלך נתמך על ידי המשך החולשה של הדולר האמריקאי, כאשר מדד הדולר ירד ב-0.32% ל-97.81 נקודות.

בשוק המקומי, מחירי הזהב רשמו גם הם שלושה מפגשים רצופים של שיאים חדשים. בבוקר ה-29 באוגוסט, מחירם של מטילי זהב של SJC הגיע לשיא חדש של 128.9 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל (מחיר מכירה), בעוד שמחירן של טבעות זהב הגיע גם הוא לשיא של 123.6 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל (מחיר מכירה), דבר המשקף ביקוש מקומי גבוה עקב חששות לגבי אינפלציה ותנודות מטבע.

הגורמים שהניעו את העלייה החזקה במחיר הזהב בשנתיים האחרונות כוללים מתחים גיאופוליטיים, אינפלציה מתמשכת ומדיניות מוניטרית רפה. מאז 2023, הזהב נתמך על ידי ביקוש שיא לקנייה מצד בנקים מרכזיים שגיזרו את עתודותיהם הרחק מהדולר האמריקאי. לאחרונה, היחלשות הדולר האמריקאי הייתה הגורם העיקרי.

מחירי הזהב צפויים להמשיך לעלות בטווח הבינוני והארוך. צילום: קיטקו

משקיעים צופים שהפדרל ריזרב האמריקאי (הפד) ימשיך להוריד את הריבית. השוק צופה כי הפד עשוי להוריד את הריבית פעמיים בשארית 2025, אולי החל מספטמבר, ב-25 נקודות בסיס בכל פעם, בהתבסס על נתוני עבודה חלשים ואינפלציה יציבה סביב 2.8-3%.

גורם בולט אחד הוא המלחמה בין נשיא ארה"ב דונלד טראמפ לבין הפד. מר טראמפ מתח ביקורת חוזרת ונשנית על יו"ר הפד ג'רום פאוול על כך שלא הוריד את הריבית במהירות, ואף איים לפטר אותו. לאחרונה, מר טראמפ הודיע ​​על פיטוריה של מושלת הפד ליסה קוק באשמת הונאת משכנתאות, וזו הפעם הראשונה ב-111 שנות ההיסטוריה של הפד שנשיא קיבל החלטה כזו.

משקיעים רואים סיכון משמעותי לעצמאותו של הפד, שהייתה אבן הפינה ליעילותו של הבנק המרכזי במאבק באינפלציה ובאבטלה. הפד התנגד באופן היסטורי לבקשות לטווח קצר מצד נשיאים להתמקד בבריאות כלכלית לטווח ארוך.

אבל עצמאות זו מוטלת בספק כעת לאחר שמר טראמפ, במאמץ לחסל את "איי העצמאות" בממשלה , פיטר את ראשי סוכנויות רבות כמו הפדרל ריזרב, ה-CDC ולשכת הסטטיסטיקה של העבודה. מומחים רבים מזהירים כי הדבר עלול לאיים על היציבות הכלכלית העולמית ולערער את אמינותם של המוסדות האמריקאים.

מתי תסתיים העלייה הרב-שנתית במחיר הזהב?

בטווח הקצר, מחירי הזהב עשויים להשתנות בחדות ולתקן כלפי מטה לאחר סדרה של עליות רצופות. ארגונים כמו סאקסו בנק מזהירים כי הזהב עלול להתמודד עם לחץ אם האינפלציה תעלה זמנית, מה שיגרום לפד להסס להוריד את הריבית, מה שיוביל להתאוששות זמנית של הדולר. עם זאת, רמת התמיכה סביב 3,300 דולר לאונקיה נותרה יציבה מאז סוף מאי.

בטווח הבינוני והארוך, גורמים רבים תומכים בעלייתו המתמשכת של הזהב. ארה"ב נכנסת למחזור של קיצוצי ריבית למרות שהאינפלציה נותרה גבוהה, כמעט 3%, גבוהה מהיעד הקודם של 2%. זה יוצר סביבה של "קרקע פורייה" לזהב, שכן עלות ההזדמנות של החזקת המתכת שאינה מניבה תשואה יורדת.

הדולר האמריקאי צפוי להמשיך להיחלש עקב לחץ מהחוב הציבורי הגובר של ארה"ב, רצונו של ממשל טראמפ להפחית את הריבית על הלוואות ציבוריות, והמגמה העולמית של דה-דולריזציה, כאשר מדינות כמו סין, הודו וטורקיה מגדילות את עתודות הזהב שלהן.

סמסון, מומחה מפידליטי אינטרנשיונל, הדגיש כי ארה"ב נמצאת בסיכון גבוה לסטגפלציה - צמיחה איטית בשילוב אינפלציה גבוהה - עקב מדיניות מכסים ושוק עבודה חלש.

שמשון ציין כי עליות בזהב נמשכות בדרך כלל שנים, ובהתחשב ברמת התנודתיות הנוכחית, לזהב עדיין יש פוטנציאל משמעותי לעלייה. פידליטי שומרת על עמדה חיובית לגבי הזהב בתיק ההשקעות שלה, ורואה בו מקלט בטוח ומגוון.

באופן דומה, בנק אוף אמריקה (BofA) שמר על תחזיתו לפיה מחירי הזהב עשויים להגיע ל-4,000 דולר לאונקיה במחצית הראשונה של 2026, הודות להיחלשות הדולר ומגמה של קיצוצי ריבית על רקע אינפלציה גבוהה. מומחי BofA מזהירים כי הסיכון לשחיקה של עצמאות הפד וסוכנויות הסטטיסטיקה עלול לגרום לדולר להמשיך לרדת, ובכך לתמוך בזהב.

סאקסו בנק הוסיף כי פער התשואות בתשואות האג"ח של ארה"ב הוא גם גורם התומך בזהב, שכן התשואות לטווח קצר יורדות בעוד שתשואות לטווח ארוך עולות עקב חששות לגבי חוב ציבורי ועצמאות הפד.

בסך הכל, למרות התנודות בטווח הקצר, רוב הארגונים צפויים כי המגמה בטווח הבינוני והארוך של מחיר הזהב תהיה חיובית, עם פוטנציאל לעלות על 4,000 דולר לאונקיה אם האינפלציה והסיכונים הפוליטיים בארה"ב יגדלו.

מקור: https://vietnamnet.vn/dieu-gi-dang-am-tham-day-vang-tang-gia-ky-luc-2437481.html