עסקים וייטנאמיים וחלום ההנפקות חוצות גבולות

חברות רבות בדרום מזרח אסיה משגשגות ויש להן את היכולת לצאת מגבולותיהן המקומיים כדי להגשים את חלומותיהן להנפקה חוצת גבולות.

טיקי - פלטפורמת מסחר אלקטרוני שנוסדה על ידי וייטנאמים מתכננת להנפיק את מניותיה בארה"ב בשנת 2025. (מקור: Investment Newspaper)

מפת הדרכים המפרכת להנפקה ראשונית

משקיעים ברחבי העולם ראו ופגשו לאחרונה קבוצה של חברות אסיאתיות מתפתחות המתכננות לצאת לציבור בארה"ב, שם הנפקות בינלאומיות נועדו בעבר בעיקר על ידי סטארט-אפים סיניים.

ביניהן, רק לחברות אינדונזיות מעטות יש ביקוש, בעוד שבתאילנד אין חברה. לכן, העובדה שחברות רבות בווייטנאם רוצות להנפיק את המניות שלהן היא משמעותית מאוד עבור משקיעים כשהם מחפשים עסקים צומחים ואמינים להשקעה ורווח.

רוב העסקים שהוקמו בווייטנאם עם שאיפות אזוריות וגלובליות שואפים לבצע הנפקה ראשונה בשוק מרכזי, כאשר ארה"ב וסינגפור הן הבחירה שלהם.

מתוך 103 הנפקות ראשוניות בארה"ב השנה, נכון ל-29 בנובמבר, 10 היו של חברות שבסיסן בדרום מזרח אסיה, על פי נתוני רנסנס קפיטל.

באוגוסט 2023, יצרנית הרכב החשמלי VinFast שבסיסה בווייטנאם עוררה גלים כאשר הנפיקה את עצמה בארה"ב באמצעות SPAC (חברת רכישה למטרות מיוחדות). בנוסף, חברת הטכנולוגיה הווייטנאמית VNG הגישה גם היא הליכי רישום בנאסד"ק. מוצרי VNG כוללים משחקים, טכנולוגיה פיננסית וסטרימינג של מוזיקה.

חברות רבות מדרום מזרח אסיה שוקלות את השוק האמריקאי להנפקות ראשוניות, אך תנאי השוק דוחים את תוכניות הרישום שלהן למחצית הראשונה של השנה הבאה, כך לפי בוב מקואי, סגן נשיא נאסד"ק.

מר לה הונג מין, המנכ"ל של VNG, הודה כי הוא מודאג מאוד מהנפקה ראשונה בשוק הבינלאומי משום שהיא כרוכה בסיכונים משמעותיים. "עם זאת, זה מה שאנחנו מאמינים בו, כי אם לא נעשה את זה, VNG לא תוכל באמת לפתח את החברה", אמר מר מין.

טיקי - פלטפורמת מסחר אלקטרוני שנוסדה במשותף על ידי קבוצת וייטנאמים - מתכננת גם היא לבצע הנפקה ראשונה בארה"ב בשנת 2025. עם זאת, עד כה, טיקי לא עשתה צעדים חדשים. נכון לעכשיו, טיקי נמצאת על סף הפיכה לחדי קרן עם שווי של 832 מיליון דולר. טיקי קיבלה השקעה של 470 מיליון דולר, על פי נתוני CrunchBase. בפעם האחרונה, טיקי מכרה 10% ממניותיה לקבוצת שינהאן פיננסיאל (קוריאה).

נכון לעכשיו, משקיעים בינלאומיים מצפים למעבר לשם החדש, The CrownX, של קבוצת Masan . למסאן יש שאיפה לפתח את פלטפורמת הקמעונאות של The CrownX לערוץ שירות צרכני משולב, המבוסס על פלטפורמת המזון והמשקאות, מערכת הקמעונאות של Winmart, השותפות עם Techcombank ופוטנציאל למיזוגים ורכישות עם מותגי צריכה אחרים.

באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות בשנת 2023, אמר מר דני לה, המנכ"ל של מסאן, כי ההנפקה הראשונה של The CrownX עשויה להתבצע בשנת 2024 או 2025, כאשר תנאי השוק יהיו נוחים יותר.

עד כה, מאסן הצליחה לשכנע שמות גדולים רבים בשוק הפיננסי הבינלאומי כמו SK Group (קוריאה), Alibaba (סין), Platinum Orchid (חלק מקרן ההשקעות הלאומית של אבו דאבי), או SeaTown Master Fund (חברת בת של Temasek Holdings)... להפוך לשותפים אסטרטגיים ולממש יחד את שאיפתה להגיע לגבהים חדשים.

תאגיד FPT חשף גם כי FPT Software עשויה להנפיק את מניותיה בבורסה כדי למלא את שאיפתה להפוך ליצרנית השבבים המובילה באזור. באסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות בשנת 2023, אמר מר נגוין ואן חואה, מנכ"ל FPT, כי הקבוצה עשויה להוציא מאות מיליוני דולרים על מיזוגים ורכישות כדי להרחיב את כיסוי החברה וליצור בריתות ברחבי העולם, במיוחד באזורים כמו ארה"ב, אסיה, אירופה ואמריקה הלטינית.

עם זאת, בטווח הקצר, במקום לרשום מניות כדי לגשת לשוק ההון, לענקית הטכנולוגיה הוייטנאמית יש אסטרטגיה של תקיפה "ישירה" של השוק האמריקאי עם משטח שיגור של משאבים בשפע לאחר שנים רבות של צבירה.

למעשה, לאחר הנפקת VinFast ו-Society Pass, משקיעים עדיין צופים אירועי הנפקה של VNG, Tiki ו-The CrownX ב-18 החודשים הקרובים.

"צוואר בקבוק" בשוק ההנפקות המקומי

העובדה שמספר חברות ממוצא וייטנאמי רוצות להירשם לשווקים בינלאומיים נתפסת על ידי משקיעים כהוכחה לצמיחה המתמדת של וייטנאם.

משקיעים רבים שמים לב לחברות איכותיות עם אסטרטגיות טרנספורמציה חזקות וביצועי צמיחה גבוהים בווייטנאם. זהו איתות חיובי עבור וייטנאם, שיש לה אסטרטגיה ברורה לשווקים המקומיים והזרים.

עם זאת, ההנפקה הראשונה (IPO) של VinFast בוצעה על ידי חברה הרשומה מחוץ לווייטנאם (ספציפית סינגפור) באמצעות SPAC בבורסת נאסד"ק האמריקאית. לכן, הנפקה זו אינה כלולה בסטטיסטיקות של רשות ניירות הערך הממלכתית (SSC).

מבחינה מקומית, שוק גיוסי ההון באמצעות הנפקות ראשוניות (IPO) חווה שנה קודרת למדי. בעשרת החודשים של 2023, 3 עסקים השלימו הנפקות ראשוניות, וגייסו 7.1 מיליון דולר, על פי ההודעה בפורטל המידע של SSC.

המספר הנמוך של הנפקות ראשוניות נובע בעיקר מהידוק תהליכי אישור והנפקה ראשונית לציבור (IPO), ומשיכות הון נטו גבוהות יותר ממשקיעים זרים עקב גורמים גלובליים ומקומיים המשפיעים על נזילות השוק בשנת 2023. תנאים לא נוחים אלה, יחד עם ירידת מדד VN מאז המחצית הראשונה של 2022, אילצו חברות המעוניינות להנפיק ראשוניות לדחות את תוכניותיהן ולהמתין לזמן הנכון לרישום.

מר בוי ואן טרין, האחראי על שירותי הביטוח בדלויט וייטנאם, אמר כי למרות שמדדי המניות של וייטנאם יתאוששו עד סוף 2023, הם עדיין רחוקים מהשיאים של 2021 ותחילת 2022. בינתיים, מספר ההנפקות הראשונות בדרום מזרח אסיה גבוה יחסית בשנת 2023. אינדונזיה התגלתה כשוק התוסס ביותר באזור, עם 77 הנפקות ראשונות, שגייסו 3.6 מיליארד דולר, המהוות מחצית מההנפקות הראשונות באזור ו-66% מסך הכנסות ההנפקות הראשונות שגויסו בשש הבורסות.

הישג זה עזר לאינדונזיה להיות הבורסה הרביעית בחוזקה בעולם עד כה, אחרי סין, ארה"ב ואיחוד האמירויות הערביות (איחוד האמירויות הערביות).

חברות בדרום מזרח אסיה משגשגות ויכולות לצאת מגבולותיהן המקומיים כדי לבצע הנפקות ראשוניות חוצות גבולות. הסיבה לכך היא מספר גורמים, כולל ציפיות להערכות שווי פרמיה, נזילות משופרת, תאימות ענפית והיכרות של משקיעים עם מגזרים מסוימים. בורסות עולמיות מקדישות תשומת לב רבה יותר לחברות בדרום מזרח אסיה.

דרום מזרח אסיה אינו האזור היחיד העומד בפני האתגר של שמירה על שוק מניות תוסס ואטרקטיבי. ברחבי העולם, מספר ההנפקות הראשונות (IPO) והסכום שגויס חזרו לרמות שלפני נגיף הקורונה, מונע על ידי המגמה של חברות שנשארות פרטיות זמן רב יותר, לאחרונה בתגובה לסביבה המקרו-כלכלית העולמית ולריביות מאתגרות, אמר טיי הווי לינג, ראש שירותי הנפקות ראשונות לדרום מזרח אסיה וסינגפור בדלויט.

"חברות השוקלות לצאת לבורסה עשויות לעמוד בראשן מטרות מסחריות. בעוד שבורסות אזוריות עשויות לגבש מדיניות שונות כדי למשוך חברות רשומות, ההשפעה הישירה של מדיניות זו על החלטות הרישום של חברות מוגבלת", אמרה גב' טיי הווי לינג.

בהתאם לכך, משקיעים יקבעו כיצד להקצות הון בהתבסס על האסטרטגיה שלהם וכיצד הם תופסים את השוק. ממשלות באזור מכירות בערכם של שוקי מניות אטרקטיביים כחלק ממערכת האקולוגית הכוללת של שירותים פיננסיים ועליהן להסתגל באופן מתמיד לשינויים בשוקי ההון הגלובליים.

סינגפור היא כיום כמעט "גן עדן" עבור עסקים באזור שרוצים להנפיק מניות ראשונות (IPO) כדי לגייס הון, במיוחד באמצעות SPAC.

לדברי נציג דלויט סינגפור, למרות ששוק ההנפקות הראשונות בסינגפור נראה שקט השנה, ישנה נקודה חשובה שיש לציין, והיא היכולת הפיננסית השופעת של חברות סינגפוריות, המוכנות לבחון הזדמנויות לרישום חוצת גבולות בבורסות גלובליות.

"לסינגפור יציבות פוליטית וסביבה משפטית איתנה, היוצרות את הבסיס לתנועות הון חסרות תקדים, משמשות כגשר אסטרטגי בין ארה"ב לסין, והיא גם המטה האזורי שנבחר על ידי קרנות רבות וחברות ניהול פמילי אופסים", אישר נציג של דלויט סינגפור.

בעוד שעבור חברות רבות, רישום בארה"ב הוא אטרקטיבי בשל בסיס המשקיעים הגדול והנזילות הגבוהה יותר, חברות רבות עשויות לבחור גם לרשום באזורים אחרים, מה שנותן להן גישה טובה יותר לשווקי היעד העיקריים שלהן.

מָקוֹר: https://baoquocte.vn/doanh-nghiep-viet-va-giac-mo-ipo-xuyen-bien-gioi-255229.html