מהסס למכור את הון המדינה בבידיפר

לאחר שנים רבות של מכירת הון מדינה בחברת התרופות והציוד הרפואי בין דין (Bidiphar) ללא הצלחה, לאחרונה הוועדה העממית של מחוז בין דין מבקשת להציע לשמר את ההון במפעל התרופות הזה.

מהסס להיפטר מבירת המדינה

על פי החלטה מס' 1479/QD-TTg מיום 29 בנובמבר 2022 של ראש הממשלה , המאשרת את התוכנית לארגון מחדש של מפעלים ממשלתיים ומפעלים עם הון ממשלתי בתקופה שבין 2022 ל-2025, ישנם 141 מפעלים שהמדינה תמכור הון מהם בתקופה שבין 2022 ל-2025.

בפרט, הוועדה העממית של מחוז בין דין צריכה להיפטר משני מפעלים: חברת Binh Dinh Pharmaceutical - Medical Equipment Joint Stock Company (Bidiphar - קוד מניה: DBD) וחברת Binh Dinh Minerals Joint Stock Company (Bimico). עד כה, באמצעות קרן ההשקעות לפיתוח מחוז בין דין, הוועדה העממית של בין דין מחזיקה ב-13.34% מ-DBD וב-25% מ-Binh Dinh Minerals.

בעוד שתוכנית מכירת ההשקעות בבימיקו הוכרזה כי תיושם החל מהרבעון הרביעי של 2024 באמצעות התאמת הזמנות או עסקאות משא ומתן, עם מחיר התחלתי של 22,300 דונג וייט למניה, בינה דינה טרם הציע תוכנית מכירת השקעות בבידיפר.

מר פאם אן טואן, יו"ר ועדת העם המחוזית של בין דין, הודיע ​​כי המחוז מבקש להשאיר את הון המדינה בבידיפאר מכיוון שמדובר במיזם ביטוח לאומי. מנהיגי המחוז מאמינים שכאשר מממשים הון מדינה, יש להשאיר מפעלים מרכזיים המשפיעים על פעילויות פוליטיות וחברתיות, ויש למכור מפעלים שאינם זקוקים לניהול על ידי המדינה. למרות שבעבר, בדוח על יישום ממירת הון המדינה ברבעון השלישי של 2024 שנשלח לוועדת ההיגוי לחדשנות ופיתוח ארגונים, משרד האוצר , משרד התכנון וההשקעות ועדת העם המחוזית של בין דין עדיין דיווחו כי "היישוב ממשיך לפתח תוכניות ולארגן את יישום ממירת ההשקעות שיושלם בתקופה שבין 2024 ל-2025 בהתאם להנחיה".

בתשעת החודשים הראשונים של 2024, נמכרו הון מדינה מ-05 מפעלים (F1) בשווי כולל של 145 מיליארד דונג וייטנאמי, והכניסו 157 מיליארד דונג וייטנאמי; תאגידים, תאגידים כלליים ומפעלים בבעלות המדינה נמכרו מ-3 מפעלים (F2) בשווי כולל של 40.9 מיליארד דונג וייטנאמי, והכניסו 182 מיליארד דונג וייטנאמי.

מקור: משרד האוצר

למעשה, בידיפאר נכללה בתוכנית מכירת ההשקעות במשך שנים רבות אך טרם יושמה. בשנים 2020-2021, בין דין נכשלה במכירת בידיפאר בבורסה מכיוון שהמחיר לא עמד במחיר הצפוי בהקשר של מגפת הקורונה שהשפיעה על מחיר המניה (מניות DBD בבורסה ירדו, מה שהפך את מכירת ההשקעות ללא שלילית, ואולי גרמה לאובדן הון מדינה). לכן, המחוז הציע מדיניות להמשך מכירת ההשקעות בתקופה שבין 2021 ל-2025.

על פי החלטה מס' 4608/QD-UBND מיום 10 בדצמבר 2019, אושר מחיר המניה ההתחלתי של DBD על 43,221 דונג וייט למניה. בתחילת 2020, מחיר המניה של DBD עמד על 55,550 דונג וייט למניה. למרות שירד עקב השפעת נגיף הקורונה, הוא עדיין עמד על 48,600 דונג וייט למניה בתחילת 2021 ועלה שוב מעל 51,000 דונג וייט למניה בתחילת 2022.

עד שנת 2023, הוועדה העממית של מחוז בין דין המשיכה לבקש הארכה של תקופת מכירת ההשקעות בבידיפאר עד לאחר 2025, בנימוק שיישום מכירת ההשקעות בתקופה 2024-2025 לא היה חיובי וההכנסות ממכירת ההשקעות לא עמדו בציפיות הטובות ביותר, מה שהבטיח את האינטרסים של המדינה.

לאחר שנים רבות של היסוס, כעת, כשמועד סיום מכירת ההשקעות כמעט הסתיים, בין דין רוצה לשמור על בירת המדינה בבידיפאר?

מבחינה היסטורית, ועדת העם של בין דין הציעה גם לשמור על הון מדינה במספר מפעלים. לדוגמה, בשנת 2021, בין דין הציע שהממשלה תאפשר לה להמשיך להחזיק ב-51% מהון המדינה בחברת המניות המשותפת של בין דין לסביבה ובחברת המניות המשותפת של קווי נון לפארקים ירוקים ותאורה עירונית, בנימוק ששיעור ההכנסות משירותים ציבוריים עולה על 50%.

איך בידיפאר עושה עסקים?

בידיפאר ידועה כמפעל מיוחד בתעשיית התרופות הוייטנאמית משום שהחברה מתמקדת בפיתוח אנטיביוטיקה ותרופות מיוחדות. זוהי גם חברת התרופות הראשונה במדינה שחוקרת ומייצרת תרופות לטיפול בסרטן.

החברה שמרה על יציבות בהכנסות וברווחים. למרות שהתקופה 2019-2020 ירדה, התנודתיות לא הייתה גדולה. עד 2021, הן ההכנסות והן הרווחים של בידיפאר צמחו חזק ועדיין מניבים רווח של יותר מ-200 מיליארד דולר מדי שנה.

הדוחות הכספיים לששת החודשים הראשונים של 2024 מראים כי ההכנסות נטו של החברה הגיעו ל-816 מיליארד דונג וייטנאמי, והרווח לפני מס הגיע ל-165 מיליארד דונג וייטנאמי. לפי עדכון אחרון, בתשעת החודשים הראשונים של השנה, החברה השיגה 63% מתוכנית ההכנסות ו-77% מתוכנית הרווח השנתית.

מכירת תרופות מתוצרת עצמית מביאה את ההכנסות העיקריות עבור Bidiphar. זוהי כיום חברת התרופות המקומית היחידה המשתתפת במבנה המכרז לתרופות לטיפול בסרטן, מדורגת במקום השישי בשווי אחרי חברות תרופות זרות ומובילה בתפוקה (לפי מינון תרופות). עם זאת, ערך הזכייה במכרזים לתרופות לטיפול בסרטן של החברה אינו גבוה מכיוון שרובן הן תרופות כימותרפיות בעלות ערך נמוך.

ועדת העם של מחוז בין דין היא עדיין בעלת המניות הגדולה ביותר בבידיפאר. מאז רישום החברה, בידיפאר שילמה באופן קבוע דיבידנדים שנתיים, כאשר הדיבידנדים לתקופה 2016 - 2020 משולמים במזומן בשיעור של 15% מהון החברה, או 1,500 דונג וייט למניה. במהלך תקופה זו, בידיפאר הוציאה כמעט 80 מיליארד דונג וייט מדי שנה כדיבידנדים במזומן, השווה ערך לכ-50% מהרווח הנקי. עם יחס אחזקה של יותר מ-13%, ועדת העם של מחוז בין דין קיבלה יותר מ-10 מיליארד דונג וייט מדי שנה. רק בשנת 2020 החלה החברה ליישם תוכנית נוספת לתשלום דיבידנדים במניות כדי לשמור על רווחים נוספים עבור תוכניות השקעה גדולות. בשנת 2023 שילמה החברה דיבידנד של 25% במניות, התוכנית לשנת 2024 היא לשלם לפחות 20% במזומן ו/או במניות.

בעוד שבין דין עדיין לא מימשה את הון המדינה, גם בידיפאר מתקשה למצוא משקיע אסטרטגי. מאז 2020, חדר המניות הזר בבידיפאר נפתח ב-100% אך עדיין לא נמצא משקיע מתאים. חברות תרופות גדולות בשוק קיבלו תמיכה מבעלי מניות זרים, ואף הפכו לחברות קשורות כמו Hau Giang Pharmaceutical תחת Taisho Pharmaceutical, Imexpharm תחת SK, Domesco תחת Abbott... סיפור מציאת משקיע אסטרטגי מוזכר תמיד בכל אסיפת בעלי מניות של בידיפאר.

בשנת 2023, החברה תכננה להנפיק מניות בודדות לעד 5 משקיעים אך טרם יושמה. האסיפה הכללית השנתית של בעלי המניות של Bibiphar בשנת 2024 המשיכה לאשר את התוכנית להציע מניות בודדות למשקיעים עם מספר מניות צפוי כולל של 23.3 מיליון מניות, מחיר מינימלי של 50,000 דונג וייט למניה וייושם בשנים 2024-2025.

על פי עדכון מחברת המניות המשותפת של פו הונג ניירות ערך (PHS), בפגישת המשקיעים בסוף ספטמבר, אמרו ראשי בידיפאר כי החברה נפגשת כעת עם 4 משקיעים מקומיים וזרים, תוך מתן עדיפות לקריטריונים של מציאת שותפים אסטרטגיים המביאים ערך חדש, יכולים להעביר טכנולוגיה וללוות את החברה לאורך זמן. עם זאת, בידיפאר עדיין מתמודדת עם קשיים מסוימים בעסקה זו מכיוון שפעילותה העסקית מתמקדת בטיפול בסרטן ובפתרונות סינון דם, השונים למדי משוק התרופות.

מקור: https://baodautu.vn/dung-dang-thoai-von-nha-nuoc-tai-bidiphar-d227380.html