כלכלת וייטנאם: צמיחה מרשימה, אינפלציה תחת שליטה

בשמונת החודשים הראשונים של 2025, כלכלת וייטנאם ממשיכה לצמוח בחוזקה בשנת 2025, כאשר צמיחת התמ"ג בשנת 2025 פורצת דרך הודות לצריכה ולהשקעות. האינפלציה בשנת 2025 נותרה תחת שליטה, אך אתגרים משער החליפין של הדולר/וייטנאם, עלויות הייצור המוגברות והאטה ביצוא הווייטנאמי יוצרים לחץ רב על הניהול המקרו-כלכלי בחודשים האחרונים של השנה.

הכלכלה התאוששה בחוזקה

פרופסור חבר ד"ר נגוין דאו טונג, מנהל האקדמיה למימון, ציין כי כלכלת וייטנאם בשנת 2025 ניצלה ממסלול ההתאוששות לטווח קצר ונכנסה לשלב צמיחה ברור מאז הרבעון השני של 2024. תנופת הצמיחה נמשכת גם בשנת 2025 עם תוצאות חיוביות: התמ"ג ברבעון השני של 2025 הגיע ל-7.96%, מה שהביא את קצב הצמיחה של 6 חודשים ל-7.52%, הגבוה ביותר מזה למעלה מעשור.

מר טונג ניתח כי, בניגוד לתקופה הקודמת, אשר הסתמכה במידה רבה על יצוא, מנועי הצמיחה הנוכחיים מגיעים בעיקר מצריכה מקומית, שהגיעה לעלייה של 7.95%, ומהשקעות, שגדלו ב-7.98%. בנוסף, מדיניות פיסקלית, פטורים והפחתות מס, קידום חלוקת השקעות ציבוריות, יחד עם מדיניות מוניטרית מקלה להורדת ריביות, הרחבת אשראי וניהול גמיש של שער החליפין של הדולר/דונג וייטנאמי יצרו דריסת רגל לעסקים.

הכלכלה מתאוששת בחוזקה. (צילום: VOV)

סימן בולט נוסף הוא השיפור הניכר באמון העסקים. רק בשמונת החודשים הראשונים של 2025, נרשמו יותר מ-128,200 עסקים וייטנאמיים חדשים ברחבי המדינה, עלייה של 15.7% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מספר זה הוביל לפריחה בשוק העבודה, עם כ-538,000 מקומות עבודה חדשים שנוצרו.

בנוסף לצמיחה, גם היציבות המקרו-כלכלית נשמרה. אינפלציית הליבה באוגוסט עלתה ב-0.19% בהשוואה לחודש הקודם וב-3.25% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בממוצע, אינפלציית הליבה עלתה ב-3.19% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד בשמונת החודשים הראשונים של 2025, נמוך מהעלייה של 3.25% במדד המחירים לצרכן הממוצע בשנת 2025.

עם זאת, מר טונג ציין כי הכלכלה העולמית מראה סימני האטה, במיוחד עקב מתחים סחריים ומדיניות מכסים מצד ארה"ב, אשר עלולים להשפיע ישירות על היצוא של וייטנאם. מבחינה מקומית, העלייה המהירה בהיצע הכסף ובשערי החליפין במחצית הראשונה של השנה גם היא יוצרת לחץ אינפלציוני בשנת 2025, אם כי לא סביר שמחירי מוצרי הבסיס בעולם יעלו בחדות, דבר שיסייע בחלקו להפחית את נטל עלויות הייצור.

האינפלציה תחת שליטה

בשמונת החודשים הראשונים של השנה, מדד המחירים לצרכן הממוצע בשנת 2025 עלה ב-3.25% לעומת אותה תקופה, עדיין בטווח היעד. הלחץ האינפלציוני נבע בעיקר מקבוצת השירותים הרפואיים , דיור, חשמל, מים, דלק, חומרי בניין ועלות אכילה בחוץ. עם זאת, הירידה במחירי מוצרי היסוד בשוק העולמי סייעה למדד מחירי היבוא של וייטנאם לרדת ב-1.57%, ובכך הקלה על הלחץ על עלויות הייצור.

דוריאן, מוצר יצוא בשווי מיליון דולר. (צילום: VOV)

ד"ר נגוין דוק דו, סגן מנהל המכון לכלכלה ומימון, צופה כי מדד המחירים לצרכן במחצית השנייה של 2025 עשוי לעלות בממוצע של 0.27% לחודש, מה שיביא את שנת 2025 כולה לכ-3.4%. במקרה של מיתון כלכלי עולמי חד, האינפלציה בשנת 2025 עשויה להיות כ-3% בלבד. עם זאת, הוא הדגיש כי שער החליפין דולר/וייטנאם הוא משתנה בלתי צפוי. למרות שהדולר נוטה להיחלש בשוק הבינלאומי, שער החליפין דולר/וייטנאם עדיין עולה עקב ההאטה ביצוא של וייטנאם, ההבדל בריביות דולר-וייטנאם ולחץ גירעון הסחר. עם יעד של צמיחה של 16% אשראי ושמירה על ריביות נמוכות לתמיכה בצמיחה של 8% בתוצר המקומי הגולמי בשנת 2025, היצע הכסף עשוי לגדול במהירות, מה שייצור לחץ על המחירים המקומיים.

מצד שני, קשיי היצוא של וייטנאם הובילו לעודף של סחורות מקומיות, מה שסייע בבלימת עליות המחירים. "פרדוקס זה מראה שקשיי צמיחה הפכו לגורם המסייע להפחית את הסיכון להתפרצויות אינפלציוניות", ניתח מר דו.

נציג אגף ניהול המחירים (משרד האוצר) אמר גם כי ניהול המחירים בתקופה הקרובה צריך להיות גמיש ומתואם באופן הדוק בין המדיניות הפיסקלית והמוניטרית. בנוסף, יש עדיין ליישם את מפת הדרכים להתאמת מחירי השירותים הציבוריים בהתאם למנגנוני השוק, אך יש לנקוט משנה זהירות, בהתאם להתפתחויות מדד המחירים לצרכן בשנת 2025, כדי למנוע יצירת זעזועים במחירים.

פרופסור חבר לכלכלן, ד"ר נגו טרי לונג, צופה כי האינפלציה בשנת 2025 תתנוע בין 4% ל-4.5%, שהיא עדיין רמה בטוחה בהשוואה להקשר העולמי הלא יציב. הוא הציע שהממשלה תתמקד בייצוב שער החליפין של הדולר/וייטנאם ומחירי הדלק, שליטה הדוקה בעלויות הייצור והאצת חלוקת ההשקעות הציבוריות. שקיפות מידע ותקשורת מדיניות גם הן חשובות מאוד. כאשר הכלכלה תשמור על תנופת צמיחת תמ"ג גבוהה בשנת 2025, בעוד שהאינפלציה בשנת 2025 תישמר בשליטה, וייטנאם תיצור בסיס איתן למעבר לשלב הבא של הפיתוח.

לפי VOV

מקור: https://thoidai.com.vn/kinh-te-viet-nam-tang-truong-an-tuong-lam-phat-trong-tam-kiem-soat-216369.html