יד חזקה נגד מניפולציה של מניות ותיאום מחירים

יש צורך ליישם טכנולוגיה כדי לזהות עסקאות חריגות, ולהחזיר את אמון המשקיעים

במאמץ להפוך את השוק לשקוף ולהשיב את אמון המשקיעים לאחר סדרה של מקרי מניפולציה במניות בהן היו מעורבים טרין ואן קווייט ודו טאנה נהאן... כמו גם כדי לעמוד בתנאים לשדרוג השוק משוק גבולי לשוק מתפתח, יישמו גופי הרגולציה צעדים רבים כדי לשלוט בפעילויות המסחר. עם זאת, הפרות של מניפולציה עדיין ממשיכות להתרחש.

יש לחסום הפרות מהשורש

רשות ניירות הערך של המדינה פרסמה זה עתה החלטה להטיל סנקציות מנהליות על 23 אנשים שהלוו את חשבונותיהם למסחר בניירות ערך, מה שהוביל לעבירות של מניפולציה בשוק המניות עבור מניות GKM (חברת המניות המשותפת של GKM Holdings). בעבר, באוגוסט 2024, פרסמה משטרת העיר האנוי החלטה להעמיד לדין את המקרה ולהעמיד לדין 7 חשודים במניפולציה בשוק המניות של קוד המניה CMS של חברת המניות המשותפת של קבוצת CMH Vietnam. האירוע התרחש ממאי 2023 עד מאי 2024, לאחר שנחשפו המקרים העיקריים של טרין ואן קווייט ודו טאנה נאן.

השוק עדיין רואה מדי פעם אנשים שקנסו בין כמה מאות מיליוני לכמה מיליארדי וונד על ידי רשות ניירות ערך הממלכתית בגין מניפולציה במניות, אך לא עד כדי העמדה לדין פלילי.

בנוסף, בשוק יש גם מניות רבות שעלו לתקרה או ירדו לתחתית במשך מספר רב של מסחר, אך משקיעים ומנהיגים של חברות ציבוריות אומרים שאינם יודעים את הסיבה. עובדה זו גורמת לרבים עדיין לראות בשוק המניות משחק מזל או קזינו, מכיוון שרווחים והפסדים אינם מגיעים מהעסק הפנימי או מהתפתחות הכלכלה . ובהקשר של ירידה ללא סיבה בשוק, משקיעים מאמינים שיש "ידיים בלתי נראות" השולטות וכופות את מחירי המניות, מה שגורם לשוק להפוך לאדום, והולכות נגד המגמה הכללית של הכלכלה הן בארץ והן בעולם.

לדברי מומחים, כדי לתרום להגברת שקיפות השוק, להשבת אמון המשקיעים ולהפיכת שוק המניות ל"מדחום" של הכלכלה, יש צורך בכלים נוספים לגילוי ומניעת הפרות. פרופסור חבר, ד"ר נגוין הואו הואן, מאוניברסיטת הו צ'י מין סיטי לכלכלה (UEH), הציע שסוכנויות ניהול המדינה יקפידו על יותר תוכניות הכשרה כדי שמשקיעים יבינו שניירות ערך הם מקום יעיל לגיוס הון לכלכלה.

משקיעים שמשתתפים מספיק זמן, מחזיקים במניות כדי ליהנות מהכנסות החברה, לא קונים בזול, מוכרים ביוקר כמו כיום. רק אז שוק המניות יתפתח באופן בר-קיימא ויהפוך באמת ל"מדחום", העונה על צורכי ההון בטווח הבינוני והארוך של המשק. אבל כיום, רוב המשקיעים משתתפים בשוק המניות בעיקר למטרות ספקולציה, ולכן שיעור ההפסד גבוה.

לדברי מומחה זה, סוכנות הניהול צריכה להמשיך להיות שקופה, לנקות את השוק באמצעות תקנות ומנגנוני ניטור שהם עונשיים, מרתיעים ומזהים חריגות. לדוגמה, תקנות חייבות לפרסם את ספר הפקודות למסחר בניירות ערך כדי לזהות אילו מניות עוברות מניפולציה, אילו פקודות קנייה ומכירה מראות סימנים של חריגה. פרסום ספר הפקודות אינו אומר ציון שמות של משקיעים ספציפיים, חשיפת מידע אישי, אלא כדי שלשוק ולסוכנויות מחקר עצמאיות יהיה מידע, ידעו כיצד מתנהלת זרימת הכסף, אילו מניות מתבצעות עסקאות חריגות?

"רגולטורים יכולים להשתמש בביג דאטה ובינה מלאכותית (AI) כדי לזהות עסקאות חריגות. משם ניתן לזהות מסחר פנים, קביעת מחירים ומניפולציות מחירים."

"לכל קוד מניה יש נפח מסחר יומי גדול מאוד, בכל השוק יש אלפי קודי מניה, קשה מאוד לאדם רגיל לזהות אותם. אבל אם תיושם טכנולוגיה, נראה עסקאות חריגות, משם נוכל לחקור, לזהות הפרות מהשורש ולמנוע אותן" - ניתח מר הואן.

בנוסף, מומחים מסכימים גם על פתרון פשוט לפיו בעלי מניות גדולים חייבים לחשוף מידע. אם לא גילו, הם לא יורשו לבצע פקודות וסוכנות הניהול לא תאשר את פקודות הקנייה-מכירה הללו. אם פתרונות אלה ייושמו, הדבר ישיב את אמון המשקיעים.

Chuyện gì đang xảy ra với chứng khoán (*): Mạnh tay với thao túng, làm giá cổ phiếu- Ảnh 1. — משקיעים מקומיים מודאגים יותר ויותר מההתפתחויות בשוק המניות. צילום: קווין טראם

עדיין אין תחתית?

בחזרה לשוק המניות הנוכחי, ב-19 בנובמבר, מדד VN המשיך לרדת בחדות של כמעט 12 נקודות, וירד עמוק לאזור 1,200 הנקודות. סדרה של מניות שקעו באדום, מה שגרם למשקיעים להיכנס לפאניקה. משקיעים רבים שהשתתפו במניות "דיג תחתון" ב-18 בנובמבר המשיכו לספוג הפסדים כבדים.

בינתיים, משקיעים זרים עדיין מוכרים נכסים נטו, מה שמותיר את המשקיעים המקומיים בצער. רק בשלושת מחזורי המסחר האחרונים, הם מכרו נטו יותר מ-3,500 מיליארד דונג וייטנאמי, מה שמשפיע מאוד על מצב הרוח של המשקיעים המקומיים. אנשים רבים תוהים, "האם משקיעים זרים לוקחים רווחים או בורחים?"

לדברי מר נגוין וייט דוק, מנהל עסקי הדיגיטל של חברת ניירות הערך VPBank (VPBankS), יחס המסחר של משקיעים זרים נמוך כיום למדי, רק 8%-9% מסך העסקאות בשוק כולו. אך משקיעים רואים בכסף של משקיעים זרים "כסף חכם" ולכן הם ממשיכים למכור, מה שגורם למשקיעים מקומיים לדאוג, מבלי לדעת מה יקרה הלאה. "רוח המשקיעים כעת נמוכה מאוד, אם משקיעים זרים יחזרו לקנות נטו למשך שבוע עד שבועיים, מגמת השוק בהחלט תשתנה", העיר המומחה.

הכלכלן ד"ר נגוין טרי הייאו אמר גם כי למרות שמשקיעים זרים מהווים חלק קטן מהעסקאות, הם ממלאים תפקיד מוביל במגמת תזרים המזומנים. "משקיעים מקומיים הם בעיקר אנשים פרטיים קטנים, חסרי ידע על פיננסים ושוק, ולכן הם לעתים קרובות קונים ומוכרים מניות על סמך שמועות ונפתים בקלות על ידי פסיכולוגיית ההמונים. כאשר משקיעים זרים מוכרים נטו, גם משקיעים פרטיים מושפעים מאוד", אמר מר הייאו.

מר צ'ן צ'יה קן, המנהל הכללי של חברת פו הונג ניירות ערך, הודה כי שוק המניות הוייטנאמי מתמודד כעת עם מספר בעיות, ביניהן נזילות וזרימת הון בכלכלה.

"לשוק אין כיום אפשרויות חדשות רבות לענות על צרכי המשקיעים הזרים. בין היתר בשל המגבלות על יחס הבעלות הזרה, מימוש הון המדינה במפעלים גדולים עדיין לא הושלם. תזרים המזומנים ממשקיעים פרטיים מקומיים הזורמים לשוק המניות אינו שופע כמו בעבר", אמר מר צ'ן צ'יה קן.

צריך למשוך יותר משקיעים מוסדיים

אחת הבעיות של השוק שיש לשפר, לדברי מומחים, היא מבנה המשקיעים. משום שכיום רוב העסקאות היומיות בשוק המניות מגיעות ממשקיעים פרטיים. זרימת הון זו רגישה למידע ומושפעת בקלות מרגשות.

העובדה שמדד ה-VN טרם חצה את הסף הפסיכולוגי של 1,300 נקודות היא גם עדות לכך שמשקיעים יטו לחפש לנצל רווחים אם מדד ה-VN יתקרב לתחום זה ויגרום למכשולים, שיקשו על השוק לפרוץ החוצה.

מר צ'ן צ'יה קן אמר שמספר חשבונות המשקיעים המוסדיים עדיין צנוע. סוגי קרנות השקעה כמו קרנות נאמנות או קרנות סל אינן פופולריות במיוחד בקרב רוב האנשים במדינה. למרות שהיקף ומספר קרנות הסל גדלו משמעותית בהשוואה לתקופה הקודמת.

___________

(*) ראו עיתון לאו דונג מגיליון ה-19 בנובמבר

[מודעה_2]
מקור: https://nld.com.vn/chuyen-gi-dang-xay-ra-voi-chung-khoan-manh-tay-voi-thao-tung-lam-gia-co-phieu-196241119211358345.htm