Mirae Asset 'מחפשת זהב' לאחר עונת הדיווחים של הרבעון הראשון של 2025

37 מניות עם תוצאות עסקיות יציבות ברבעון הראשון, צמיחה טובה וסיפורים משלהן "רמזו" זה עתה על ידי Mirae Asset ל"סוחרי מניות".

חברת Mirae Asset Securities Vietnam פרסמה זה עתה את הדו"ח "תיק השקעות לבחירת מניות המבוסס על תוצאות עסקיות ברבעון הראשון של 2025". בכך, צוות הניתוח מציע הצעות ל"סל" חדש של סחורות בהקשר של רווחים עומדים של חברות רשומות ושוק המניות המראה סימנים של חוסר יציבות בתחילת הרבעון השני.

קריטריוני הבחירה כוללים תוצאות עסקיות יציבות, צמיחה טובה וסיפור ייחודי, המבוסס על שילוב של שיטת SEPA של מארק מינרוויני לבחירת מניות בעלות יסודות טובים ושיטת ההשקעה Canslim של וויליאם אוניל.

Mirae Asset מעריכה כי עסקים עברו את שלב ההתאוששות השיא לאחר תקופה של רווחים נמוכים (תמונה להמחשה)

על פי נתוני הרווח של Mirae Asset לרבעון הראשון של 2025 (מעודכנים ל-5 במאי 2025), הרווח הממוצע לאחר מס (PBT) של חברות רשומות עדיין גדל בהשוואה לאותה תקופה, אך תנופת הפריצה נחלשה ורמת הבידול בין התעשיות מעמיקה.

באופן ספציפי, מספר המגזרים הירוקים הצטמצם בהשוואה לרבעון הרביעי של 2024, בעוד שקצב הצמיחה של הרווח לאחר מס הכולל של השוק כולו הגיע לרמה הנמוכה ביותר בשישה רבעונים. בציטוט FiinTrade (עודכן ב-9 במאי 2025), Mirae Asset רשמה צמיחה של 11.8% ברווח לאחר מס ברבעון הראשון של 2025 בהשוואה לאותה תקופה, הרבה מתחת לקצב הצמיחה של 20.7% ברבעון הראשון של 2024.

ענפי הצמיחה המובילים כוללים: תקשורת (14,361.4%), קמעונאות (74.5%), נדל"ן (59.3%), שירותים (48.9%), כימיקלים (37.5%), טכנולוגיית מידע (21.1%), ביטוח (18.1%), בנקאות (15.3%)... להיפך, ישנם גם ענפים רבים בירידה, בעיקר: טלקומוניקציה (ירידה של 47.9%), נפט וגז (ירידה של 56.5%), תיירות ובידור (ירידה של 17.5%), שירותים פיננסיים (ירידה של 4.7%)...

Mirae Asset מעריכה כי עסקים עברו את שלב ההתאוששות השיא לאחר תקופה של רווחים נמוכים; השוק מתייצב בהדרגה, מה שמאלץ את המשקיעים לבצע סינון זהיר יותר, שכן הרווחים מתפצלים ותעשיות רבות עברו את שיאן לטווח קצר.

בנוגע להתפתחויות בשוק המניות, בסוף שלושת החודשים הראשונים של 2025, מדד VN הצליח לעלות רק בכ-3%, הרבה מתחת לרמה של כמעט 14% ברבעון הראשון של 2024. בתחילת אפריל, מדד זה איבד כמעט 20% בתיקון חזק, בהקשר של תנודות כלכליות עולמיות ומכסים.

גם הנזילות ירדה בחדות למדי, כאשר ערך ההזמנה הממוצע ברבעון הראשון הגיע ל-16,039 מיליארד דונג וייט לסשן, ירידה של 25% לעומת אותה תקופה ונמוך ב-15% מהרמה הממוצעת בשנת 2024. עד 31 במרץ 2025, שווי המניות של HOSE הגיע לכ-5.45 מיליון מיליארד דונג וייט, השווה ערך ל-47.4% מהתמ"ג של 2024 ומהווה 93.6% משווי המניות הרשומות בשוק כולו.

"יושבים בחול בשביל זהב"

על בסיס זה, המסנן של Mirae Asset ממליץ למשקיעים לתעדף "קבוצה" שיכולה להחזיק בכדור בחוזקה (שיפור מתמיד בשולי הרווח הגולמי), התקפה חדה (סיפור צמיחה) וכוח פיזי רב (נזילות טובה). בהקשר לכך שמדד ה-VN עדיין נוטה "ליפול במורד" כאשר חדשות מאקרו משנות צבע, קודי Super ו-Good, אם יפורסמו בזמן הנכון, יכולים להפוך לחלוטין ל"מעצור" לשמירה על קצב הרווח של התיק, תוך המתנה לרגע שבו לשוק יש נתיב רחב לפרוץ.

מקור: Mirae Asset Securities Vietnam

בהתייחסה לתעשיית החשמל, Mirae Asset מאמינה כי תוכנית החשמל השמינית (מתוקנת) וחוק החשמל (מתוקן) סוללים את הדרך לשוק ייצור חשמל תחרותי יותר, שכן הביקוש לצריכת חשמל בשנת 2025 צפוי לגדול באופן בר-קיימא. הודות לכך, REE, NT2 ו-POW יהיו שלושה משתנים שכדאי לעקוב אחריהם.

בנדל"ן ובנייה, "סיפור" ההתחדשות לאחר פתרונות משפטיים הוא די מושך. יישום חוק עסקי הנדל"ן, חוק הבנייה המתוקן וחבילת האשראי בריבית מועדפת לדיור ציבורי פותחים "מסלול" חדש, המאפשר למניות כמו: DIG, VHM, DPG, HHV "להמריא" לחלוטין.

מקור: Mirae Asset Securities Vietnam

בינתיים, כימיקלים, דשנים וגומי יהיו קבוצות התעשיות שנהנות ממדיניות מס וממחירי סחורות. החל מ-1 ביולי 2025, דשנים יהיו כפופים למע"מ של 5%, מה שיעזור לתעשייה להחזיר את מס התשומות; מחירי הגומי נשארים גבוהים כאשר ההיצע העולמי מחסור. לכן, DGC, BFC, DRI ו-DPR הן מניות שמשקיעים צריכים לעקוב מקרוב אחר תנועות מחירי התשומות.

באופן כללי, האסטרטגיה של "הגנה" עם דברים חיוניים ו"תקיפה" עם "סיפורים" תעזור לתיקי ההשקעות של המשקיעים לאזן בין ביטחון לפוטנציאל פריצת דרך בסביבה כלכלית עם משתנים רבים.

אוֹר שֶׁמֶשׁ

מקור: https://congthuong.vn/mirae-asset-dai-cat-tim-vang-sau-mua-bao-cao-quy-i2025-387212.html