תחזיות אופטימיות לגבי סיכויי הכלכלה של וייטנאם בשנת 2024

בדוחות שפורסמו לאחרונה, מוסדות פיננסיים בינלאומיים כמו הבנק העולמי (WB) ו-Fitch Ratings נתנו תחזיות אופטימיות למדי לגבי סיכויי הכלכלה של וייטנאם בשנתיים הקרובות. ראוי לציין כי גם WB וגם Fitch Ratings צופים כי לאחר שנה של קיפאון, הצמיחה הכלכלית של וייטנאם תתאושש בחוזקה ל-5.5% (WB) ו-6.3% (Fitch Ratings) בשנת 2024.

כלכלת וייטנאם מתאוששת בחוזקה. צילום איור: VNA

הצמיחה תתאושש בצורה חזקה

בדוח שפורסם ב-9 בנובמבר, סוכנות דירוג האשראי Fitch Ratings העריכה כי בתשעת החודשים הראשונים של 2023, הצמיחה הכלכלית של וייטנאם הואטה ל-4.3% על רקע ביקוש חיצוני חלש וקשיים מתמשכים במגזר הנדל"ן. עם זאת, לפי Fitch Ratings, המדיניות הפיסקלית והמוניטרית של וייטנאם סיפקה תמיכה רבה לכלכלת המדינה.

על בסיס זה, Fitch Ratings צופה כי הצמיחה הכלכלית של וייטנאם תגיע ל-6.3% בשנת 2024 ול-7.0% בשנת 2025. Fitch Ratings מאמינה גם כי היסודות לטווח הבינוני של הכלכלה הוייטנאמית נותרו חיוביים וכי תנופת צמיחה בת קיימא תפתח סיכויים עסקיים חיוביים עבור הבנקים.

בעבר, בדוח התחזית המקרו-כלכלי והפחתת העוני של וייטנאם שפורסם בתחילת אוקטובר, הצהיר הבנק העולמי כי צמיחת התמ"ג הריאלי של וייטנאם צפויה להאט ל-4.7% בשנת 2023 עקב צריכה פרטית חלשה, שוק נדל"ן איטי וירידה חדה בביקוש החיצוני. למרות ההאטה בצמיחה, שיעור העוני צפוי לרדת מ-3.2% בשנת 2022 ל-3.0% בשנת 2023.

יתר על כן, למרות רוחות נגדיות חיצוניות, מצבה הכלכלי החיצוני של וייטנאם השתפר ברבעון הראשון של 2023, כאשר עודף בחשבון השוטף עמד על 1.5% מהתמ"ג. מאזן הסחר בסחורות השתפר ככל שהיבוא ירד יותר מהיצוא, בין היתר בשל יבוא נמוך יותר של מוצרי ביניים. בנוסף, הגירעון בסחר השירותים הצטמצם ככל שתיירים בינלאומיים חזרו.

על פי הבנק העולמי, החשבון הפיננסי נותר בעודף עקב זרם קבוע של השקעות זרות ישירות (FDI) והשקעות תיק. העודף הכולל במאזן התשלומים אפשר לבנק המדינה לצבור עתודות מטבע חוץ של 88.7 מיליארד דולר עד סוף המחצית הראשונה של 2023 (שווה ערך ל-3.3 חודשי יבוא).

מאזן התקציב עד אמצע 2023 צפוי לרשום עודף נמוך יותר (1.5% מהתמ"ג), בהשוואה ל-5.2% מהתמ"ג במחצית הראשונה של 2022, עקב ירידה של 7% בהכנסות התקציב ועלייה של 12.8% בהוצאות התקציב במחצית הראשונה של 2023 (בהשוואה לשנה הקודמת). עלייה בהשקעות הציבוריות (עלייה של 43% בהשוואה לשנה הקודמת בששת החודשים הראשונים של 2023) תמכה חלקית בכלכלה, אך שיעור היישום המשוער נותר נמוך, ומגיע רק ל-30.5% מאומדן הוצאות ההשקעה, עקב אתגרי יישום אינהרנטיים.

הבנק העולמי צופה כי לאחר שנה של האטה, הצמיחה הכלכלית של וייטנאם צפויה להתאושש ל-5.5% בשנת 2024 ול-6.0% בשנת 2025. הביקוש המקומי צפוי להישאר מנוע הצמיחה העיקרי, אם כי בקצב איטי יותר מאשר בשנה שעברה. האינפלציה הממוצעת לשנה מוערכת ב-3.5%, עקב עליות צפויות בשכר עובדי המדינה, ולאחר מכן ירידה ל-3.0% בשנת 2024 ו-2025, בהנחה של יציבות במחירי האנרגיה והסחורות.

נדרשת תמיכה מתמשכת בביקוש המצרפי.

למרות התחזיות החיוביות לסיכויי הצמיחה הכלכלית של וייטנאם בשנתיים הקרובות, הבנק המרכזי של וייטנאם אמר כי התחזית כפופה למספר סיכונים גוברים. צמיחה נמוכה מהצפוי בכלכלות מפותחות ובסין עלולה להפחית את הביקוש החיצוני לייצוא של וייטנאם. הידוק נוסף של המדיניות המוניטרית בכלכלות גדולות ומפותחות עלול להצית מחדש את לחץ שער החליפין על המטבעות המקומיים, מה שיוביל לבריחת הון. מבחינה מקומית, סיכונים ופגיעויות פיננסיות גוברות דורשות ניטור צמוד וחדשנות מתמשכת.

מדיניות מוניטרית תומכת באופן פעיל בצמיחה. צילום איור: VNA

בהקשר זה, הבנק העולמי ממליץ שבטווח הקצר, המדיניות הפיסקלית של וייטנאם תמשיך לתמוך בביקוש המצרפי. תקציב השקעות מיושם במלואו, בשילוב עם צעדים להסרת צווארי בקבוק בהליכי השקעות ציבוריות, הוא דרך להעלות את ההשקעה הציבורית ל-7.1% מהתמ"ג בשנת 2023, בהשוואה ל-5.5% בשנת 2023, ובכך לתמוך בביקוש המצרפי. הקלה נוספת של המדיניות המוניטרית נחשבת מתאימה, אך קיצוצי ריבית נוספים יגדילו את פערי הריבית מול השווקים הגלובליים, דבר שעלול להפעיל לחץ על שער החליפין.

כדי למתן סיכונים פיננסיים גוברים, על פי ועדת המסחר בבנקים, צעדים להגדלת יחסי ההון של הבנקים ולחיזוק מסגרת הפיקוח הבנקאי הן דרכים להבטיח את היציבות והחוסן של המגזר הפיננסי.

בטווח הארוך, לווייטנאם יש שאיפה להפוך למדינה בעלת הכנסה גבוהה עד שנת 2045. כדי להשיג מטרה זו, וייטנאם צריכה להגדיל את הפריון על ידי שיפור יסודות המגזר הפיננסי, טיפול בצווארי בקבוק מוסדיים בהשקעות ציבוריות כדי להתמודד עם מחסור בתשתיות, ויצירת סביבה נוחה למגזר הפרטי המקומי לפעול בצורה יעילה יותר, בנוסף לטיפול בסיכוני שינויי אקלים וקיימות סביבתית.

וייט טאנג