הנפקת אג"ח קונצרניות עולה בחדות, לחץ הפירעון נדחק לסוף 2025

ANTD.VN - בשנת 2024, ערך אגרות החוב הקונצרניות הבודדות שהונפקו עלה ב-33.6% בהשוואה לשנת 2023, בעוד שערך הרכישות החוזרות המוקדמות ירד ב-24.7%.

על פי נתוני משרד האוצר , בשנת 2024, 96 חברות הנפיקו אג"ח קונצרניות אישיות בהיקף של 396.7 טריליון דונג וייט, עלייה של 33.6% בהשוואה לשנת 2023. בינתיים, היקף הרכישה החוזרת המוקדמת עמד על כ-187 טריליון דונג וייט (ירידה של 24.7% בהשוואה לשנת 2023).

במערכת המסחר באג"ח פרטיות של חברות נרשמו למסחר 1,431 קודי אג"ח של 326 מנפיקים. שווי העסקה הכולל הגיע ל-1,026.6 טריליון וייטנאם דונגי (VND), ושווי העסקה הממוצע לכל סשן הגיע לכ-4,224.8 מיליארד וייטנאם דונגי (VND) לסשן.

שוק האג"ח הקונצרניות "מתחמם" בהדרגה

לפיכך, ניתן לראות כי שוק האג"ח הקונצרניות התחמם מאוד בשנה האחרונה, לאחר סדרה של סערות קודמות. במקביל, עם הרשאה לעסקים לנהל משא ומתן על הארכת תקופת תשלום האג"ח, הלחץ להגיע לפירעון עד סוף 2024 פחת משמעותית.

עם זאת, לדברי מומחי MBS Securities, לחץ על הפדיון עדיין יהווה דאגה מרכזית בשנה הבאה.

עד סוף נובמבר, הערך הכולל של אג"ח קונצרניות עם התחייבויות תשלומים מאוחרים הוערך ב-204.4 טריליון דונג וייט, המהווים כ-20% מחוב אג"ח קונצרניות שטרם נפרעו בכלל השוק, שבו קבוצת ענף הנדל"ן המשיכה להוות את החלק הגדול ביותר של כ-69% ​​משווי התשלומים המעוכבים.

MBS סבורה כי עם רכישה חוזרת של כמות גדולה של אג"ח קונצרניות, לחץ הפירעון בנובמבר ודצמבר השנה קל למדי, כאשר סכום האג"ח הקונצרניות שפגיעתו מוערך בכ-10.4 ו-10 טריליון וונד, בהתאמה.

ראוי לציין כי צו 08/2023/ND-CP קובע מגבלת הארכה מקסימלית של שנתיים לאג"ח, מה שיוביל לכמות גדולה של אג"ח שיפרעו החל מהרבעון השני של השנה הבאה.

"בהתאם לכך, לחץ הפדיון יגדל בהדרגה ויגיע לשיאו ברבעון השלישי של 2025, כאשר סכום האג"ח הקונצרניות שפגע בכ-70 טריליון וונד, פי 1.6 בערך מאשר בתקופה המקבילה", אמרו אנליסטים של MBS.

לפי Vietcombank Securities (VCBS), העיכוב בתשלומי הקרן והריבית נמשך לאחרונה. עם זאת, תופעה זו מתרחשת בקצב איטי יותר.

VCBS מאמינה כי הלחץ על אג"ח שפג תוקפן יהיה משמעותי בתקופה 2025-2026. תהליך הרה-ארגון נמשך בכיוון של הארכת תקופת הפירעון והתאמת שיעורי הריבית בהתאם להתפתחות רמת הריבית על ההלוואות.

"גודל השוק נכנס בהדרגה לשלב יציב. תהליך הרה-ארגון נמשך עם צו 08 בהקשר נוח יותר הודות לריביות שעדיין ברמה נמוכה, שוק האג"ח הקונצרניות הפרטיות המשני מתייצב בהדרגה עם עלייה במספר האג"ח הרשומות ובנזילות" - ל-VCBS יש הערכה חיובית למדי של שוק האג"ח הקונצרניות בתקופה הקרובה.

מקור: https://www.anninhthudo.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-tang-manh-ap-luc-dao-han-day-lui-sang-cuoi-2025-post600035.antd