"הוטעה" בדפלציה

בעוד שבכל מקום אחר בעולם הסיכון הוא אינפלציה מתמשכת, בסין דפלציה מתמשכת גורמת למדינה כאב ראש.

Ngược đường thế giới, Trung Quốc có thể 'sa lầy' trong giảm phát, Fed bất ngờ đón tin vui?

האינפלציה בסין ביוני 2023 הייתה קרובה ל-0%, מה שהפתיע כלכלנים . (מקור: רויטרס)

סיכון דפלציה

רק לפני שישה חודשים, כלכלנים חששו שפתיחה מחדש של סין, לאחר כמעט שלוש שנים של מדיניות בלימה נוקשה של קוביד-19, תוביל לעלייה בפעילות הכלכלית, ותחריף את האינפלציה השמיימה ברחבי העולם.

אבל כעת, בעוד הצרכנים חוזרים לקניות וליהנות מבידור, הפתיחה המחודשת לא הניבה את התוצאות להן קיווה העולם. מגזר הנדל"ן נותר חולש, אבטלת הצעירים גבוהה, וחוב של 35 טריליון דולר של הממשל המקומי הכביד על הצמיחה הכלכלית, וגרם לקיפאון במחירי הצרכן המקומיים.

מדד המחירים לצרכן (CPI) של סין ירד כמעט לאפס ביוני 2023, והפתיע את הכלכלנים שצפו עלייה נוספת של 0.2%, על פי הלשכה הלאומית לסטטיסטיקה (NBS). דבר זה הביא את האינפלציה בסין לרמתה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2021, בעיקר בשל ירידת מחירי בשר חזיר ואנרגיה.

בינתיים, אינפלציית הליבה (לא כולל מחירי מזון ואנרגיה תנודתיים יותר) ירדה ב-0.1% ל-0.4%, לעומת 0.6% במאי.

ג'אנג ז'י-וויי, הכלכלן הראשי של Pinpoint Asset Management Ltd, אמר על הנתונים: "הסיכון לדפלציה הוא ממשי מאוד. שני מדדי האינפלציה מוסיפים לראיות לכך שההתאוששות נחלשת, כאשר חששות מדפלציה מכבידים על אמון הצרכנים."

אנליסטים של נומורה צופים שהאינפלציה "תירד עוד יותר" בחודש הבא, ל-0.5%.

כמו כן, ביוני 2023, מדד מחירי היצרנים (PPI) של סין ירד ב-5.4% משנה לשנה, הירידה החדה ביותר במחירי היצרנים ביותר משבע שנים והחודש התשיעי ברציפות של ירידה במדד.

הכלכלן הרינגטון ג'אנג מנומורה אמר כי תוצאת מדד המחירים לצרכן נבעה בעיקר מירידה חדה במחירי חומרי הגלם וביקוש חלש מצד יצרנים.

על רקע סימנים של צמיחה חלשה וירידת מחירי היצרנים, ממשלת סין ובנק העם של סין (PBoC) ניסו להגביר את ההוצאות וההשקעות במדינה.

בעוד שמדינות אחרות העלו את הריביות כדי להילחם באינפלציה, הבנק המרכזי של סין החליט להוריד את הריבית לטווח בינוני ביוני. מועצת המדינה של סין התחייבה גם להנהיג צעדים חזקים יותר כדי להגביר את הצמיחה הכלכלית.

אנליסטים של נומורה מאמינים כי נתוני האינפלציה האחרונים יעודדו את הכלכלה השנייה בגודלה בעולם לשחרר תמריצים פיסקאליים ומוניטריים נוספים לאורך כל השנה.

"קריאת האינפלציה הנמוכה במיוחד תומכת בתפיסתנו כי הבנק המרכזי של סין צפוי לבצע שתי הפחתות ריבית נוספות בשארית השנה", הדגישו אנליסטים.

פעמוני אזעקה

כלכלה שקועה בדפלציה יכולה להיות תרחיש סיוט עבור מדינה.

"הסיכון שהכלכלה תתקוע בסביבה דפלציונית זו הוא ממשי", הסביר גרגורי דאקו, הכלכלן הראשי בארנסט אנד יאנג (EY). "מבחינת פוטנציאל צמיחה, אם יש לך סיכון דפלציוני וסביבת חוב גבוהה בו זמנית, זה הדבר הגרוע ביותר שיכול לקרות."

סין עומדת בפני "מיתון מאזני" כמו זה שנראה ב"עשור האבוד" של יפן בשנות ה-90.

מר דאקו ציין כי דפלציה מייקרה את החוב וגם מעכבת את הוצאות הצרכנים וההשקעות. לכן, דפלציה מעכבת את הצמיחה ומגדילה את עלות החוב.

הכלכלן הראשי של מכון המחקר נומורה, ריצ'רד קו, הזהיר כי סין עומדת בפני "מיתון מאזני" כמו זה שנראה ב"עשור האבוד" של יפן בשנות ה-90, כאשר צרכנים ועסקים עברו מהשקעות והוצאות להפחתת חובות עקב דפלציה מתמשכת.

ההשפעה עלולה להיות חמורה אף יותר בסין, שם המדינה חסרה רשת ביטחון חברתית, אמר מר דאקו. ללא תמיכה ממשלתית, צרכנים סינים נאלצים לחסוך יותר במקום לבזבז ולהשקיע כדי להזין את הצמיחה הכלכלית.

"זוהי בעיה מבנית ארוכת שנים בכלכלה השנייה בגודלה בעולם, שנמשכת כבר עשרות שנים", אמר הכלכלן דאקו. "צרכנים שמצמצמים את ארנקיהם ומגדילים את חסכונותיהם הם אחת הסיבות לכך שלמרות הקשיים, בייג'ינג חוותה מסלול צמיחה מרשים".

חדשות טובות עבור הפד

בעוד שדפלציה בוודאי לא תעזור לכלכלת סין, היא עשויה להיות סימן מבורך עבור הפדרל ריזרב האמריקאי, שמנסה לדכא את האינפלציה.

מר אד ירדני, נשיא חברת מחקרי השוק ירדני ריסרץ', אמר כי הדפלציה של סין עלולה לסייע למדד PPI האמריקאי "לרדת פתאום".

מבחינה היסטורית, מדד המחירים לצרכן (PPI) של הכלכלה הגדולה בעולם היה "מתואם מאוד" עם זה של סין עקב קשרי הסחר ההדוקים בין שתי המדינות. הוא ציין כי ההתאוששות החלשה של בייג'ינג לאחר המגפה עלולה להיות כוח דפלציוני עבור הכלכלה העולמית.

הכלכלן דאקו אמר כי בעוד שאף בנק מרכזי לא רוצה לראות דפלציה, הפד עשוי להרגיש בנוח לראות "דפלציה משאר העולם".

ובכל זאת, מומחים אומרים שבעיית הדפלציה של סין עשויה להיות חדשות טובות עבור פקידי הפד, אך היא מהווה סיכון לכלכלה העולמית בטווח הארוך.

עלייתה של סין ממדינה מתפתחת למעצמת-על עולמית ויריבה כלכלית מרכזית של ארצות הברית מאז שנות ה-90 עיצבה מחדש את העולם. דפלציה מתמשכת עשויה לשנות זאת.

במיוחד עבור דור ה-Z (ילידי 1997 ו-2012) של הכלכלה השנייה בגודלה בעולם - אשר נאבקים בשיעורי אבטלה שיאים של יותר מ-20% - דפלציה היא אסון שמחכה להתרחש.

[מודעה_2]
מָקוֹר