פיילוט בשוק נכסי הקריפטו של וייטנאם: "מינוף" לצמיחה כלכלית פורצת דרך

ב-2 באוקטובר, במסגרת יום החדשנות הלאומי, אורגן במשותף הפורום "שוק הנכסים הדיגיטליים: ממגמה לפריצת דרך" על ידי משרד האוצר , משרד המדע והטכנולוגיה, ועדת ניירות הערך הממלכתית ואיגוד הבלוקצ'יין והנכסים הדיגיטליים של וייטנאם (VBA).

נתונים מ-Chainalysis מראים כי ערך העסקאות ברשת באזור אסיה -פסיפיק גדל מ-81 מיליארד דולר לחודש ביולי 2022 ל-244 מיליארד דולר עד סוף 2024, פי שלושה בתוך 30 חודשים בלבד, מה שהופך את האזור לשוק הצומח ביותר בעולם.

מתוכם, וייטנאם מדורגת כיום במקום השלישי באזור עם זרימת הון של מעל 220 מיליארד דולר משוק TSMH, עלייה של 55% בהשוואה לשנה הקודמת, דבר המשקף בבירור את הביקוש הרב להעברת כספים, חיסכון ויישומים בשירותים דיגיטליים.

בנאום הפתיחה שלו, הדגיש מר וו קוק הוי, מנהל המרכז הלאומי לחדשנות, כי ההקשר הכלכלי הדיגיטלי העולמי חווה שינוי חזק, שבו נכסי קריפטו (TSMH) צצים בקצב צמיחה חסר תקדים.

מר וו קוק הוי, מנהל המרכז הלאומי לחדשנות, נשא את נאום הפתיחה בפורום.

עם זאת, רוב הפעילויות עדיין מתרחשות בבורסות בינלאומיות, מה שגורם להפסדי מס ומשפיע על איסור הלבנת הון ומימון טרור (AML/CFT) ומניעת פשיעה בטכנולוגיה מתקדמת, מה שמחייב בניית שוק מקומי שקוף ומבוקר והגנה על האינטרסים של בעלי העניין.

"סינון" מסיר מודלים שעלולים להיות מסוכנים

מר פאן דוק טרונג, יו"ר VBA, שיתף את תמונת המצב העולמית של TSMH ואישר כי RWA הפכה למגמה בלתי נמנעת ובלתי הפיכה.

"אנחנו נמצאים בעידן של טוקניזציה. זוהי פריצת דרך בחדשנות פיננסית, בהשוואה להולדתן של קרנות נאמנות בשנות ה-70 וקרנות סל (ETF) בשנות ה-90. עם זאת, עם מסגרות משפטיות מתאימות, ההשפעה של RWAs תהפוך לנפוצה הרבה יותר משום שהיא מאפשרת דיגיטציה ומסחר של כל סוג של נכס בבלוקצ'יין", אמר מר פאן דוק טרונג.

טוקניזציה של נכסים בעולם האמיתי (RWA) הופכת למגמה בלתי הפיכה, בקנה מידה של עד 19,000 מיליארד דולר עד 2033, שווה ערך ליותר מ-10% מהתמ"ג העולמי, על פי דו"ח BCG.

בווייטנאם, מר טו טראן הואה, סגן ראש מחלקת פיתוח שוק ניירות הערך בוועדת ניירות הערך הממלכתית, הדגיש כי החלטה 05 היא בסיס משפטי חשוב להקמת שוק TSMH המקומי.

"החלטה 05/2025/NQ-CP בנושא פיילוט של שוק TSMH שפורסמה על ידי הממשלה ב-9 בספטמבר 2025 היא בסיס חשוב להקמת שוק TSMH המקומי. ההחלטה קובעת בבירור את תנאי ההנפקה, דורשת מהחברה המנפיקה להיות ישות משפטית בווייטנאם ולהתבסס על נכסים אמיתיים; במקביל, קובעת סטנדרטים מחמירים לארגונים המספקים שירותי נכסי קריפטו (VASP)", אמר מר הואה.

מר טו טראן הואה, סגן ראש מחלקת פיתוח שוק ניירות הערך בוועדת ניירות הערך הממלכתית, אמר כי ההחלטה על פיתוח שוק נכסי הקריפטו היא הבסיס להקמת שוק זה בווייטנאם.

בהתאם לכך, על חברות VASP להיות בעלות הון מינימלי של 10,000 מיליארד דונג וייטנאמי, יחס הבעלות של משקיעים זרים לא יעלה על 49%, ותשתית הטכנולוגיה חייבת לעמוד בתקני בטיחות ברמה 4 בסולם של 5 רמות. בנוסף למתן שירותי מסחר ומשמורת, עסקים חייבים לחשוף מידע שקוף, להפריד נכסי לקוחות ולהפעיל מנגנון יישוב סכסוכים ופיצוי במקרה של תקריות.

לפיכך, מנגנון הפיילוט הזה לא רק סולל את הדרך לחדשנות, אלא גם משמש כ"מסנן", תוך ביטול מודלים שעלולים להיות מסוכנים. הודות לכך, השוק יכול לפעול בשקיפות, ליצור אמון בקרב משקיעים מקומיים וזרים, ובמקביל לסייע לווייטנאם להשתלב עם סטנדרטים בינלאומיים בניהול TSMH.

במקביל, כלכלות גדולות נוקטות בפעולות החלטיות: ארה"ב חוקקה את חוק הגנאי על מטבעות יציבים (Genius Act), האיחוד האירופי יישם את MiCA, בעוד שיותר מ-90% מהבנקים המרכזיים בעולם חקרו או ניסו CBDCs. מהלכים אלה מראים כי RWA כבר אינו מושג מתפתח, אלא הופך לסטנדרט שמעצב מחדש את מבנה השווקים הפיננסיים הבינלאומיים. עם זאת, מומחים מזהירים גם כי נכסים דיגיטליים מציבים גם סיכונים חדשים, ולכן יש צורך בהנחיות רגולטוריות ובשיתוף פעולה ציבורי-פרטי כדי להשיג יעדי פיתוח משותפים.

תנופת צמיחה כלכלית דו-ספרתית

בפורום, מומחים ומנהלים דנו בכנות ובאופן ישיר באתגרים הכרוכים בניהול שוק נכסי הקריפטו ובהזדמנויות של נכסי קריפטו להפוך לכוח מניע לצמיחה כלכלית דו-ספרתית, בהתאם להחלטה 57-NQ/TW של הפוליטביורו.

לדברי פרופסור ד"ר פאן טרונג לי, יו"ר ועדת המשפטים לשעבר של האסיפה הלאומית, התקנות המשפטיות הנוכחיות הן רק ברמה העקרונית, ויש צורך להוציא בקרוב מוסדות ניהול ייעודיים כדי להפוך נכסי קריפטו מפוטנציאל למנוע צמיחה "דו-ספרתי".

על הרגולטורים לפרט את המסגרת המשפטית לנכסים דיגיטליים ולבלוקצ'יין, ולהבהיר הגדרות הקשורות לנכסים דיגיטליים, בעלות, יישוב סכסוכים, חובות מס, הגנת הצרכן ותקני אבטחת סייבר. "המדיניות חייבת להיות גם מגנה וגם גמישה כדי להקל על חדשנות", הדגיש מר לי.

במקביל, לדברי מר לי, פיתוח שוק נכסי הקריפטו צריך להבטיח אבטחה, זכויות אדם ונתונים, ולפתח מוצרים דיגיטליים בהתאם לחוק בנושא נתונים אישיים, אבטחת רשת ומניעת הלבנת הון - דרישות התואמות את רוח שכלול שלטון החוק של המדינה (החלטה 27-NQ/TW). בפרט, שיפור יכולת הממשל ומשאבי האנוש הדיגיטליים כדי לנצל את הבלוקצ'יין והפלטפורמות הדיגיטליות, המדינה צריכה להשקיע בהכשרה, לחדש מנגנונים אדמיניסטרטיביים (תהליכי דיגיטציה), ובמקביל ליצור מגרש משחקים הוגן עבור המגזר הפרטי ברוח החלטה 68-NQ/TW.

הוצאת וייטנאם מ"אזור האפור" של FATF

נכון לעכשיו, וייטנאם נמצאת ב"רשימה האפורה" של כוח המשימה לפעולה פיננסית (FATF) מיוני 2023 ומיישמת באופן פעיל פעולות בהתאם להמלצות ארגון זה.

באופן ספציפי, בדוח הלאומי להערכת הסיכונים בנושא הלבנת הון (החלטה מס' 71/NQ-CP), וייטנאם בחרה להעריך 4 נושאים הקשורים לנכסים וירטואליים, כולל: (i) ספקי שירותי ארנק, ניהול נכסים וירטואליים; (ii) קרנות השקעה בנכסים וירטואליים; (iii) נכסי קריפטו יציבים; (iv) נכסים וירטואליים בצורת ניירות ערך, נכסים וירטואליים של שירותים, נכסים וירטואליים של פלטפורמה. כתוצאה מכך, הסיכונים עבור 4 נושאים אלה מדורגים כולם בדרגת בינונית/גבוהה.

גב' נגוין טי מין טו, סגנית מנהלת המחלקה לאיסור הלבנת הון בבנק המדינה, הדגישה את מניעת הלבנת הון בעת יישום שוק נכסי הקריפטו.

לדברי גב' נגוין טי מין טו, סגנית מנהל המחלקה לאיסור הלבנת הון בבנק המדינה, זו גם הסיבה לכך שחוק תעשיית הטכנולוגיה הדיגיטלית קובע את יישום התקנות בנושא איסור הלבנת הון/הלבנת הון נגד טרור, והחלטה 05/2025/NQ-CP מסדירה בקפדנות את איסור הלבנת הון/הלבנת הון נגד טרור של VASPs.

"בנוסף למילוי הדרישות של מוסד פיננסי בעבודה זו, ארגונים המספקים שירותי נכסי קריפטו חייבים גם לעמוד במספר דרישות ספציפיות כגון בניית תהליך זיהוי לקוחות, ניטור עסקאות בשווי של 1,000 דולר החל מ-1,000 דולר, שמירת נתונים למשך 10 שנים לפחות ודיווח על עסקאות חריגות", ציינה גב' טו.

מנקודת מבט של מניעת פשיעה בתחום נכסי הקריפטו, אמר סגן אלוף בכיר נגוין טהאן צ'ונג, סגן ראש מחלקה 4, מחלקת אבטחת סייבר ומניעת פשיעה בתחום ההייטק (A05), משרד הביטחון הציבורי, כי החלטה 05 וחוק תעשיית הטכנולוגיה הדיגיטלית יהוו בסיס חשוב שיסייע בהגברת יעילות מניעת פשיעה טכנולוגית.

מקור: https://vtv.vn/thi-diem-thi-truong-tai-san-ma-hoa-viet-nam-don-bay-cho-kinh-te-tang-truong-but-pha-100251002183013815.htm