שוק המניות של וייטנאם על סף התעוררות: הזדמנות פז למשוך זרימות הון גלובליות

(Chinhphu.vn) - בעזרת נחישות פוליטית גבוהה, רפורמות סינכרוניות ותיאום הדוק בין הסוכנויות, שוק המניות הוייטנאמי שואף לעלות בקרוב לקבוצת השווקים המתעוררים, ולהפוך לערוץ גיוס הון העיקרי לכלכלה. זהו גם צעד חשוב לקראת בניית מערכת פיננסית לאומית חזקה וסביבת השקעה בטוחה ובת קיימא.

מומחים דנים בצעדים לפיתוח שוק המניות של וייטנאם - צילום: VGP/HT

ממשלה נחושה, יסודות איתנים יותר ויותר

בסדנה "שדרוג שוק המניות, הרחבת ערוצי גיוס הון לכלכלה " שהתקיימה אחר הצהריים של ה-30 ביולי בהאנוי, אמר מר בוי הואנג האי - סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית (SSC) - כי לאחר 25 שנות הקמה ופיתוח, שוק המניות הוייטנאמי עשה צעדים גדולים רבים, וצמצם את הפער עם שווקים אחרים באזור. מספר חשבונות המשקיעים גדל מ-3,000 (בשנת 2000) ליותר מ-10 מיליון חשבונות. נזילות השוק נמצאת כיום ברמה הגבוהה ביותר באזור, ועולה על שווקים רבים שפעלו במשך 70-100 שנה.

עד ה-21 ביולי 2025, שווי המניות בשלוש הבורסות HOSE, HNX ו-UPCoM הגיע ל-8,214.67 טריליון דונג וייט (328.5 מיליארד דולר), עלייה של 14.5% בהשוואה לסוף השנה הקודמת, שווה ערך ל-71.4% מהתמ"ג של 2024. גם שוק האג"ח צמח בחוזקה, כאשר השווי הנקוב בסוף יוני 2025 הגיע ל-2,503 טריליון דונג וייט (100 מיליארד דולר), שווה ערך ל-21.7% מהתמ"ג.

מר האי הדגיש כי ניירות הערך של וייטנאם הפכו לערוץ גיוס הון חשוב לטווח בינוני וארוך, בנוסף למערכת הבנקאות. שדרוג משוק ספר לשוק מתפתח לא רק משפר את תדמית המדינה, אלא גם מושך זרימות הון לטווח ארוך, מעלה סטנדרטים ומקדם רפורמה מוסדית.

הממשלה קבעה יעד לשדרוג בשנת 2025 בהתאם לאסטרטגיית פיתוח שוק המניות לשנת 2030 (החלטה 1726/QD-TTg). משרד האוצר ורשות ניירות הערך הממלכתית בוחנים ומתקנים בדחיפות מסמכים משפטיים, מסירים צווארי בקבוק בהתאם לקריטריונים בינלאומיים, ומתאמים עם משרדים וסניפים ליישום דרסטי של פתרונות.

לדברי מר האי, בווייטנאם יש כיום מערכת משפטית שלמה יחסית, קהילה עסקית דינמית, משקיעים בוגרים וארגוני מתווכים מקצועיים. עם זאת, כדי להתגבר על "סף השדרוג", יש צורך להמשיך ברפורמות סינכרוניות במדיניות, טכנולוגיה, תשתיות, ממשל תאגידי ויכולת משקיעים.

השדרוג אינו היעד הסופי, אלא צעד חשוב להשתלבות נוספת עם שוק ההון העולמי, גישה למקורות הון איכותיים ואישור וייטנאם כיעד השקעה אטרקטיבי ויציב. נציבות ניירות הערך הממלכתית מחויבת לשיפור שקיפות המידע, שיפור תקני הממשל, הגנה על משקיעים, רפורמה בנהלים, קידום טרנספורמציה דיגיטלית ופיקוח על תאימות.

נקודת עיקר חשובה היא שמערכת הטכנולוגיה KRX פועלת רשמית מאז ה-5 במאי 2025, ומספקת פלטפורמה משולבת לכל השוק. לאחר שלושה חודשי פעילות, המערכת פועלת ביציבות, ומתחברת בצורה חלקה עם בורסות, בנקים לתשלומים וחברי פיקדונות.

מר בוי הואנג האי, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית (SSC) - צילום: VGP/HT

שכלול החוק, מכוון לסטנדרטים בינלאומיים

גב' פאם טי ת'וי לין, ראש מחלקת פיתוח שוק ניירות הערך (SSC), אמרה כי משרד האוצר פרסם את חוזרים 68/2024/TT-BTC ו-18/2025/TT-BTC כדי לטפל בקריטריונים הנותרים של מדד FTSE Russell, כגון מחזור תשלום (DvP) ועלויות של עסקאות כושלות.

מנגנון ה-NPF, המאפשר למשקיעים זרים לא להיות בעלי מספיק כסף בזמן העסקה, יושם על ידי 10 חברות ניירות ערך ו-10 בנקים לפיקדונות, ותיעדו יותר מ-90,000 עסקאות בשווי כולל של מעל 20,000 מיליארד דונג וייט מאז פעילותה של KRX.

במקביל, מערכת STP - חילופי מידע בין בנקים רשומים לחברות ניירות ערך - תופעל החל ממרץ 2025, ותגביר את יעילות העסקאות. נציבות ניירות הערך הממלכתית גם תיאמה עם בנק המדינה לפרסום חוזר 03/2025/TT-NHNN, המפשט את ההליכים לפתיחה ושימוש בחשבונות VND עבור משקיעים זרים.

רפורמות אלו, יחד עם מנגנון ה-CCP ומוצרים חדשים כגון מסחר יומי, נגזרים ואג"ח רשומות לציבור, מסייעות לשוק להתקרב לסטנדרטים בינלאומיים.

מר פאם לו הונג, הכלכלן הראשי ומנהל מרכז ניתוח וייעוץ השקעות SSI - הגיב: וייטנאם שואפת לצמיחה דו-ספרתית, הביקוש להון גדול מאוד. ההזדמנות לשדרוג דומה לזו של תאילנד, סינגפור או מלזיה, אך יש לנקוט משנה זהירות מכיוון שמדינות רבות לאחר השדרוג אינן עומדות בציפיות, כמו פקיסטן, איחוד האמירויות הערביות או יוון.

כדי להצליח, וייטנאם חייבת להמשיך ברפורמות שלאחר השדרוג: שכלול מבנה השוק, הרחבת רישומים לעסקי טכנולוגיה וסטארט-אפ, פיתוח אג"ח ונגזרים המקושרים למדדים בינלאומיים כמו FTSE EMGBI, JPMorgan GBI-EM Global Diversified ו-Bloomberg EM Local Currency Government Index.

מר הונג הדגיש: "אנו זקוקים למפת דרכים ארוכת טווח לעבר תקני MSCI, שתבטיח 'קווים ישרים ונתיבים ברורים' כדי להגביר את התחרותיות ולמשוך הון זר."

מר מין

מקור: https://baochinhphu.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-truoc-nguong-cua-moi-noi-co-hoi-vang-hut-dong-von-toan-cau-102250730175251723.htm