שער החליפין מצטייר כאתגר חדש לכלכלה

[מודעה_1]

שערי חליפין משתנים

מתחילת השנה, שער החליפין עלה ביותר מ-3%. בהשוואה ל-VND למטבעות אחרים באזור, כגון יואן (סין) שפוחת ב-6%, באת' (תאילנד) שפוחת ב-5.3%, רינגיט (מלזיה) שפוחת ב-6.5%... לפיכך, הבנקים המרכזיים של כמה מדינות שכנות החלישו באופן יזום את המטבעות המקומיים שלהם בהקשר של התחזקות הדולר האמריקאי.

שער החליפין הוא אחד משלושה גורמים ב"שילוש הבלתי אפשרי". אם שער החליפין ימשיך לעלות, אנליסטים צופים כי ייתכן שבנק המדינה יצטרך להפסיק להפחית את שיעורי הריבית, או אפילו לשקול להתאים אותם שוב כדי לשלוט בשער החליפין. אם תרחיש זה יקרה, עסקים יצטרכו לשאת בעלויות ריבית גבוהות יותר. שער החליפין הוא גם חלק מהעלויות הפיננסיות של עסקים.

מדד ה-DXY צפוי לעלות מעל 110 נקודות בשנת 2024. הפד צופה עלייה נוספת של 25 נקודות בסיס בחודשים האחרונים של 2023 והריביות עשויות להתקרר מהרבעון השלישי של 2024.

מבחינה מקומית, לבנק המדינה היו 10 משיכות נטו באמצעות הנפקת שטרי ממשלה בשווי כולל של 110,700 מיליארד דונג וייטנאמי. ריביות הבין-בנקאיות עולות בהדרגה.

"אם הריביות יורדות, שער החליפין יעלה באופן טבעי, זאת מנקודת מבט כלכלית . לכן, הניהול חייב להיות הרמוני ויציב, וזוהי משימתו של בנק המדינה", אמר נגיד בנק המדינה, נגוין טי הונג, בפגישה עם עסקים.

מומחים מהבנק העולמי העריכו כי המשך הקלת המדיניות המוניטרית נחשב מתאים להקשר הכלכלי של וייטנאם. עם זאת, קיצוצי ריבית מתמשכים יגדילו את פער הריבית מול השווקים הגלובליים, דבר שעלול להפעיל לחץ על שער החליפין.

האם המדיניות תהפוך?

מר דו הייפ הואה - מנהל השקעות ב-MB Capital - אמר: "עדיין אין שינוי במדיניות. המהלך לספוג אגרות חוב נטו בשוק הבין-בנקאי הוא מהלך זהיר ומיומן מצד בנק המדינה לספיגת נזילות עודפת בשוק הבין-בנקאי כדי להימנע מספקולציות בשער החליפין. המהלך האחרון של בנק המדינה השפיע באופן מוגבל בלבד על המגזר הבין-בנקאי."

לדברי מומחים, בהקשר של עודף נזילות, ריבית ה-VND ללילה בשוק הבין-בנקאי ירדה לכמעט 0% לשנה, נמוכה בכמעט 5% לשנה מריבית הדולר האמריקאי. פער הריביות ההולך וגדל בין ה-VND לדולר האמריקאי הוביל לספקולציות במטבע חוץ במערכת, מה שמפעיל לחץ על שער החליפין.

לכן, משיכת הכסף על ידי בנק המדינה תסייע בהעלאת רמת הריבית של ה-VND בשוק הבין-בנקאי, תוך צמצום הפער מול ריביות הדולר האמריקאי, ובכך תצמצם את הספקולציות במטבע חוץ ותפחית את הלחץ על שערי החליפין.

בהסכמה עם נקודת המבט הנ"ל, אמר פרופסור חבר ד"ר פאם דה אנה - ראש הפקולטה לכלכלה באוניברסיטה הלאומית לכלכלה: "אני חושב שאנחנו לא צריכים להיכנס לפאניקה מההיפוך הקרוב של המדיניות המוניטרית. אני חושב שסוכנויות הרגולציה לא יהפכו את המדיניות המוניטרית באופן מיידי. נכון לעכשיו, הכלכלה המקומית עדיין במצב קשה יחסית, הביקוש הכולל עדיין חלש, ולכן בנק המדינה ינסה לשמור על ריביות נמוכות ככל האפשר כדי לתמוך בצמיחה."

לדברי פרופסור חבר ד"ר פאם דה אנה, המטרה העליונה של המדיניות המוניטרית היא לייצב את המחירים ואת ערך המטבע המקומי. הממשלה שואפת ליעד צמיחה. נכון לעכשיו, הצמיחה הכלכלית של וייטנאם עדיין נמוכה בהשוואה ליעד שנקבע, ולכן הממשלה תנסה להשיג צמיחה גבוהה יותר. לכן, בנוסף למדיניות פיסקלית, יש צורך לשמור על מדיניות מוניטרית נוחה לעסקים. בנק המדינה מנסה לשלוט באינפלציה ולמעשה, אינפלציית הליבה נמצאת במגמת ירידה.

[מודעה_2]
מָקוֹר