לפני החלטת הפד, השווקים העולמיים היו בתנודתיות.

משקיעים ברחבי העולם ממתינים להחלטת הפד ולאיתותים מהיו"ר ג'רום פאוול תחת לחץ מצד נשיא ארה"ב דונלד טראמפ. מחירי הזהב ומניות ארה"ב ממשיכים לעלות.

תנודות לפני נקודת המפנה

השווקים הפיננסיים העולמיים תנודו בחדות בעוד משקיעים המתינו בכיליון עיניים להחלטת הריבית של הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) בפגישתו שתתקיים בין ה-16 ל-17 בספטמבר, שתוכננה להתפרסם בבוקר ה-18 בספטמבר (שעון וייטנאם).

עם נתוני הכלכלה בארה"ב המראים סימני חולשה ברורים, משקיעים מהמרים בכבדות שהפד יוריד את הריבית בלפחות 0.25 נקודות האחוז בפגישה ואולי עוד שתי הורדות בשאר 2025. זה משקף את הכלכלה האמריקאית המתמודדת עם האטה בשוק העבודה, גם כאשר האינפלציה נותרה גבוהה, מה שמציב את הפד בדילמה.

דו"ח התעסוקה האחרון של משרד העבודה האמריקאי עודכן כלפי מטה בכמעט מיליון משרות מאפריל 2024 עד מרץ 2025 בהשוואה לאומדן הראשוני, מה שמחזק את החששות לגבי האטה כלכלית.

מספר תביעות האבטלה השבועיות עלה ל-263,000, הרמה הגבוהה ביותר מזה כמעט ארבע שנים, בעוד שמדד המחירים לצרכן (CPI) באוגוסט 2025 עלה ב-0.4% בהשוואה לחודש הקודם, גבוה מ-0.2% ביולי.

המספרים הללו גורמים לאסטרטגים של וול סטריט לומר שהפד עומד בפני "התרחיש הגרוע ביותר", כפי שאמרה הכלכלנית הראשית קלאודיה סאם מ-New Century Advisors: "הם לא יורידו את הריבית בגלל חדשות טובות על האינפלציה, אלא בגלל חדשות רעות על התעסוקה".

כלי ה-FedWatch של CME מראה כי ההסתברות שהפד יוריד את הריבית שלוש פעמים השנה עומדת על עד 76%, דבר המשקף את הציפיות להמשך חולשה בשוק העבודה.

מחירי הזהב עולים בעקבות הציפיות להפחתת ריבית על ידי הפד. צילום: HH

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, נמצא תחת לחץ עז מצד נשיא ארה"ב דונלד טראמפ, שמתח ביקורת חוזרת ונשנית על פאוול על איטיותו בהורדת הריבית. טראמפ כינה את פאוול "איש מאחר". הוא אף איים להגיש תביעה משפטית גדולה נגד יו"ר הפד ומתח ביקורת על עלות שיפוץ מטה הפד, בסך 2.5 מיליארד דולר.

בסוף יום המסחר ב-15 בספטמבר בשוק בניו יורק (מוקדם בבוקר ה-16 בספטמבר, שעון וייטנאם), מחיר הזהב הספוט זינק בכ-1%, והגיע לשיא היסטורי חדש של מעל 3,680 דולר לאונקיה (שווה ערך לכ-118 מיליון וונד לטאאל). העלייה במחיר הזהב נתמכה על ידי ירידה בתשואות האג"ח של ארה"ב, היחלשות הדולר וביקוש מוגבר למקלטים בטוחים. הדולר המשיך לרדת, כאשר מדד ה-DXY ירד ב-0.25% נוספים ל-97.3 נקודות, דבר המשקף את הציפיות למדיניות ההקלה של הפד.

גם המניות בארה"ב שמרו על עלייה חזקה, כאשר מדד S&P 500 עבר את 6,600 נקודות בפעם הראשונה ב-15 בספטמבר, ונסגר בשיא כל הזמנים הודות לאופטימיות מדיווחים חיוביים על בינה מלאכותית (AI) וציפיות לריביות נמוכות יותר. מניות טכנולוגיה גדולות כמו אלפבית וטסלה הובילו את העלייה, ועזרו למדד S&P 500 ולנאסד"ק להגיע לשיאים חדשים.

תנודות אלו אינן מוגבלות לארה"ב אלא מתפשטות ברחבי העולם, כאשר מחירי סחורות כמו נפט ומתכות בסיסיות עולים גם הם עקב חששות מאינפלציה ומיתון כלכלי.

לחץ זה אינו נובע רק מהפוליטיקה אלא גם מתוך הפד.

יו"ר הפד, ג'רום פאוול, נמצא תחת לחץ מצד הנשיא טראמפ, שמתח ביקורת חוזרת ונשנית עליו על כך שלא קיצץ את הריבית במהירות מספקת כדי לתמוך בכלכלת ארה"ב. הלחץ גבר כאשר מר טראמפ אמר כי הפד צריך להוריד את הריבית באופן מיידי, אפילו ב-0.5 נקודות אחוז.

בעלי בריתו של טראמפ בבית הלבן השתמשו בנתוני התעסוקה המתוקנים כדי לבקר את פאוול, ואף איימו להחליפו במישהו קרוב אליו יותר.

הלחץ אינו רק פוליטי, אלא גם פנימי בתוך הפד, שם קיים מחלוקת לגבי עיתוי הורדת הריבית. כמה מושלי הפד שמונו על ידי מר טראמפ דגלו בהורדת ריבית מוקדמת יותר, בעוד מר פאוול שמר על עמדה "תלוית נתונים", תוך הדגשת הצורך בראיות נוספות לירידה באינפלציה לפני פעולה.

זה עלול לפגוע באמון בפד, שנתפס כסמל לעצמאות. אם האמון יאבד, הדולר עלול להיחלש בטווח הארוך, כפי שנראה כאשר ה-DXY יורד מתחת ל-98, מה שיגרום למדינות לדחוף לדה-דולריזציה.

מדינות רבות כמו סין, רוסיה ומדינות BRICS מגדילות את עתודות הזהב שלהן ומגוונות את נכסיהן, ומביטות בזהב, באירו... כדי להפחית את תלותן בדולר האמריקאי. העלייה האחרונה במחירי הזהב היא הוכחה למגמה זו, שכן זהב הפך לנכס מבטחים מפני חוסר יציבות גיאופוליטית וכלכלית.

ניתוח מראה שאם הפד יוריד את הריבית ב-0.25 נקודות האחוז כצפוי (הסתברות מעל 90% לפי CME FedWatch), שוק המניות האמריקאי עשוי להמשיך לעלות, ונכסים המחושבים בדולר אמריקאי כגון זהב, כסף... עשויים לעלות בהתאם.

אם נתוני התעסוקה ימשיכו להיות חלשים, הפד עשוי לקצץ בצורה אגרסיבית יותר. עם זאת, אם האינפלציה תעלה בחדות עקב מדיניות המכסים של מר טראמפ, ייתכן שהפד יצטרך להפסיק את הקיצוצים, מה שיזעזע את השוק ויוביל לתנודתיות חדה במניות ובסחורות העולמיות.

ההשפעה על הכלכלה העולמית גדולה: מדינות מתעוררות עשויות להפיק תועלת מדולר חלש יותר, לחצים נמוכים יותר על שער חליפין ופחות לחץ על זרימת הון החוצה. אך אירופה ואסיה עלולות לסבול מלחצים אינפלציוניים מיובאים, מה שמאט את הצמיחה העולמית.

עבור וייטנאם, אם הפד יוריד את הריבית, זוהי הזדמנות נדירה לייצב את שער החליפין - אשר עלה לאחרונה בחדות, ולעיתים הגיע ליותר מ-27,000 וייטנאם דונג לדולר, ולהגביר את הצמיחה. הלחץ על הויאטנאם לדולר לרדת בערכו יקטן ככל שהדולר ייחלש, מה שיעזור לבנק המדינה לאחד את יתרות המט"ח מהשקעות ישירות ישירות והעברות כספים.

המדיניות המוניטרית המקומית תהיה גמישה יותר, כאשר האינפלציה תהיה תחת שליטה של ​​4.5%, מה שיאפשר לבנק המדינה להוריד את שיעורי הריבית ולעודד אשראי לעסקים ולצרכנים.

שוק המניות של וייטנאם עשוי למשוך חזרה הון זר, במיוחד במגזרי הנדל"ן, הבנקאות והקמעונאות. שוקי האג"ח והנדל"ן יתאוששו גם הם הודות לעלויות הון נמוכות יותר. עם זאת, חלק מהדיווחים מזהירים גם מפני הסיכון לחזרת האינפלציה אם יהיו הקלות גדולות מדי וגורמים גיאופוליטיים עולמיים.

Vietnamnet.vn

מקור: https://nhandan.vn/un-tourism-du-lich-viet-nam-tang-truong-an-tuong-nhat-the-gioi-post908197.html