מה צופן עתיד שוקי ההון האוסטרליים?

שוקי ההון האוסטרליים עוברים שינויים משמעותיים, מה שמעלה שאלות לגבי תפקידם בקידום צמיחה כלכלית וחדשנות.

שוקי ההון של אוסטרליה עוברים שינוי משמעותי, דבר שמעלה שאלות לגבי תפקידם בקידום צמיחה כלכלית וחדשנות. שווקים ציבוריים ופרטיים כאחד חיוניים להשקעות ולפיתוח עסקי, אך כיצד אוסטרליה יכולה להבטיח ששניהם יישארו חזקים ויעילים ככל שתמשיך לצמוח?

ASX היא הבורסה היוקרתית המובילה באוסטרליה. תמונה להמחשה

מספר החברות הנסחרות בבורסה האוסטרלית יורד

שוקי המניות הציבוריים של אוסטרליה היו זה מכבר אבן יסוד במערכת הפיננסית. שווי השוק הכולל שלהם, העומד על יותר מ-3 טריליון דולר, מתקרב לשיאים כלא. עם זאת, בין דצמבר 2022 לדצמבר 2023, מספר החברות הרשומות בבורסה האוסטרלית לניירות ערך (ASX) ירד ב-145 ל-1,989. ירידה זו, המונעת על ידי פחות רישומים חדשים (66) מאשר מחיקות (211), עשויה להיות מדאיגה אך היא אינה חסרת תקדים.

עם דיווחים על רשימה ארוכה של הנפקות ראשוניות לציבור (IPO) שצפויות להתבצע עד 2025, ירידה זו עשויה להיות מחזורית. עם זאת, מגמה מדאיגה יותר היא הירידה בשווי השוק ביחס לתמ"ג וחלקה המצטמק של אוסטרליה בשווי השוק העולמי.

שווקים מפותחים אחרים, כמו ארה"ב ואירופה, חוו ירידה ארוכת טווח במספר החברות הרשומות לבורסה, החל מסוף שנות ה-90 בארה"ב ובשנת 2008 באירופה.

מחקרים אקדמיים מצביעים על שלוש סיבות עיקריות לירידה זו: רגולציה, שינויים במודלים עסקיים ופיתוח שוקי הון פרטיים. רגולציה מצוטטת לעתים קרובות כגורם מרתיע להנפקות ראשוניות (IPO), אך ראיות אמפיריות מצביעות על כך שהשפעתה היא רק חלק קטן. גורם חשוב יותר הוא המעבר לתעשיות פחות עתירות הון, כגון טכנולוגיה ושירותים, שיש להן פחות נכסים מוחשיים ולכן אינן צריכות לגייס הון רב באמצעות הנפקות ציבוריות.

אבל הגורם החשוב ביותר בשינוי הזה הוא עליית ההון הפרטי. יותר הון פרטי מאפשר למייסדים לשמור על אחוז גבוה יותר של בעלות ולהימנע מהנפקה לציבור.

מגמות עולמיות אלו קשורות קשר הדוק למגמות השוק האוסטרלי. בעוד שהנטל הרגולטורי על חברות אוסטרליות רשומות נתפס לעתים קרובות כמכשול עיקרי להנפקות ראשוניות, המסגרת המשפטית לא השתנתה באופן משמעותי בשנים האחרונות.

עם זאת, מנהלים עסקיים רבים עדיין מביעים חששות לגבי עלויות הציות ואחריות הממשל, שלטענתם מסיחות את תשומת הלב מהחלטות אסטרטגיות. חובות גילוי מתמשכות, לחץ מצד בעלי המניות ואחריות הממשל גורמים להנהלה להרגיש מוסחת מיעדי צמיחה ארוכי טווח. חששות אלה אינם חדשים, אך הירידה במספר החברות הרשומות היא חדשה.

נקודת מפנה חשובה בהתפתחות שוק ההון

קרנות פרייבט אקוויטי המתמקדות באוסטרליה צמחו ב-350% מ-29.8 מיליארד דולר אוסטרלי בשנת 2010 ל-139 מיליארד דולר אוסטרלי ביוני 2023. זה מאפשר למייסדים לשמור על פרטיות החברות שלהם, תוך הימנעות מתנודתיות המחירים של השווקים הציבוריים ומפיקוח רגולטורי. בניגוד לירידה המחזורית של חברות ציבוריות, עליית השווקים הפרטיים נראית מבנית, עם תפקיד חשוב יותר ויותר בכלכלה.

גם שווקים פרטיים מרחיבים את טווח ההגעה שלהם לקבוצה רחבה יותר של משקיעים, מה שמניע צמיחה חזקה יותר.

גורם חשוב נוסף בנוף שוקי ההון האוסטרליים הוא הכמות העצומה של נכסי פנסיה. עם נכסים של למעלה מ-4 טריליון דולר אוסטרלי, לקרנות פנסיה יש השפעה משמעותית על שוקי ההון האוסטרליים. קרנות המפוקחות על ידי רשות הרגולציה האוסטרלית לניירות ערך (APRA) מחזיקות בכ-23% מסך השווי של חברות הרשומות בבורסה האוסטרלית לניירות ערך. ריכוז הון זה דורש מהקרנות לגוון את תיקי ההשקעות שלהן, מה שמניע הקצאות מוגברות הן לשווקים ציבוריים בינלאומיים והן לשווקים פרטיים מקומיים ובינלאומיים.

לפי נתוני APRA, קרנות הפנסיה שהיא מנהלת מקצות בין 0% ל-38% מנכסיהן להשקעות פרטיות. שתי הקרנות הגדולות ביותר, AustralianSuper ו-Australian Retirement Trust, מחזיקות כ-22% מתיקי ההשקעות שלהן בנכסים פרטיים.

מבחינה היסטורית, שווקים פרטיים היו בעיקר נחלתם של משקיעים מקצועיים ולכן כפופים לפיקוח רגולטורי קל בלבד. עם זאת, ככל שהשווקים הפרטיים מתרחבים וכוללים מגוון רחב יותר של משקיעים - באמצעות קרנות הון פרטיות ובעקיפין באמצעות קרנות פנסיה - יש צורך בבחינה מחדש של המסגרת הרגולטורית.

ישנם מספר אתגרים שיש להתמודד איתם. שקיפות לגבי ביצועי השקעות ועלויות ניהול חשובה, כמו גם שליטה בניגודי עניינים. בפרט, הדיוק והתזמון של הערכות שווי נכסים פרטיים חשובים בהקשר של קרנות פנסיה שחייבות להבטיח נזילות יומית לחבריהן. הערכות שווי לא מדויקות יכולות להשפיע באופן משמעותי על שווי נכסי המשקיעים.

אוסטרליה נמצאת בצומת קריטי בהתפתחות שוקי ההון שלה. מסגרת הרגולציה צריכה להתאים את עצמה לצמיחת השווקים הפרטיים תוך הבטחה ששווקים ציבוריים יישארו אטרקטיביים ותחרותיים עבור עסקים.

רשות ניירות הערך וההשקעות האוסטרלית (ASIC) פרסמה מסמך התייעצות, ובו משתפת את דעותיה הראשוניות וקוראת למעורבות השוק כדי להנחות החלטות עתידיות. נדרשים תובנות ופתרונות מעשיים ממשתתפי השוק כדי לעצב את עתיד השווקים הציבוריים והפרטיים כאחד. ניווט מוצלח במעבר זה יסייע בשמירה על הקיימות ארוכת הטווח של שוקי ההון באוסטרליה.

עתידה של המערכת הפיננסית של אוסטרליה תלוי באופן שבו נגיב לאתגרים אלה כיום.

שוק המניות הציבורי של אוסטרליה היה זה מכבר אבן יסוד במערכת הפיננסית, כאשר שווי השוק הכולל שלו, העומד על יותר מ-3 טריליון דולר, מתקרב לשיאים כלא.

מקור: https://congthuong.vn/tuong-lai-cua-thi-truong-von-australia-se-nhu-the-nao-377183.html