वीएन-इंडेक्स का वर्तमान 1,100 अंक 17 वर्ष पहले से किस प्रकार भिन्न है?

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कई शिखरों पर पहुंचने के बाद, वीएन-इंडेक्स 1,100 अंक पर है, जो 2007 में निर्धारित स्तर है, लेकिन वर्तमान मूल्यांकन "पहले की तुलना में बहुत अधिक आकर्षक" माना जाता है।

वीएन-इंडेक्स 2023 में लगभग 1,130 अंकों पर बंद होगा, जो साल-दर-साल 12% से ज़्यादा की वृद्धि है। एक तेज़ गिरावट के बाद, नवंबर से यह इंडेक्स 1,100 अंकों के आसपास कारोबार कर रहा है। यह वह मूल्य सीमा है जिस तक वीएन-इंडेक्स तीन बार पहुँचा है, सबसे हाल ही में जनवरी 2021 में, उससे पहले जनवरी 2018 में और उससे भी पहले जनवरी 2007 में - 17 साल पहले।

हालांकि, विशेषज्ञों के अनुसार, इस आंकड़े के आधार पर यह अनुमान लगाना गलत है कि शेयर बाजार ने लगभग दो दशकों के बाद भी निवेशकों को कोई लाभ नहीं पहुँचाया है। ड्रैगन कैपिटल सिक्योरिटीज के वरिष्ठ विशेषज्ञ श्री वो गुयेन खोआ तुआन ने हाल ही में एक निवेशक बैठक में कहा, "इस बार वीएन-इंडेक्स की 1,100 सीमा की प्रकृति अलग है।"

उन्होंने विश्लेषण किया कि 2007 में 1,100 अंक "बबल" बाज़ार का चरम था, जब पी/ई (प्रति शेयर आय की तुलना में बाज़ार मूल्य) 50 गुना तक पहुँच गया था, पी/बी (बही मूल्य की तुलना में बाज़ार मूल्य) भी 8.5 गुना तक पहुँच गया था। इस बीच, वर्तमान 1,100 अंक का क्षेत्र शेयर बाज़ार के नए विकास चक्र के लिए "वेव फ़ुट" है, जहाँ वर्तमान पी/ई और पी/ई मूल्यांकन केवल 13 और 1.6 गुना पर हैं।

ड्रैगन कैपिटल के विशेषज्ञों ने जोर देकर कहा, "मूल्यांकन अब 2007 की तुलना में काफी सस्ता है और अगले 5 वर्षों में बाजार के लिए वृद्धि की संभावनाएं बहुत अच्छी हैं।"

वास्तव में, 1,100 अंकों का आंकड़ा पहली बार 2007 में दर्ज किया गया था। उस समय, बाजार कई राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों जैसे बाओ वियत, डैम फु माई, वियतकॉमबैंक के आईपीओ लहर से उत्साहित था ... इसके अलावा, तेजी से आर्थिक विकास, विश्व व्यापार संगठन (डब्ल्यूटीओ) में वियतनाम का प्रवेश और ढीली मौद्रिक नीति ने भी बाजार को उत्तेजित किया।

2006 की शुरुआत में 300 अंकों के स्तर से, इस सूचकांक को अपना स्कोर चार गुना बढ़ाने में सिर्फ़ एक साल से ज़्यादा का समय लगा। ऐसे भी सत्र आए जब HoSE के निचले स्तर पर आधे से ज़्यादा शेयरों की कीमत अधिकतम स्तर तक पहुँच गई, कई शेयरों की कीमत सैकड़ों हज़ारों VND थी - जो उस समय मूल वेतन के बराबर थी। शेयरों का "बुखार" हर जगह फैल गया, कई लोगों ने एक-दूसरे को निवेश करने के लिए प्रोत्साहित किया जब "सिर्फ़ खरीदना ही फ़ायदेमंद है"।

2008 में बाज़ार लगभग 70% की गिरावट के साथ तेज़ी से "ध्वस्त" हो गया। मार्च 2009 तक, वीएन-इंडेक्स 230 अंकों के क्षेत्र तक गिर गया था। लेकिन यही लगभग एक दशक बाद एक बहुत ही तेज़ मूल्य वृद्धि चक्र का शुरुआती बिंदु भी था। उस अवधि के दौरान, सुधार की दर दसियों प्रतिशत तक थी। बाज़ार में वृद्धि के वर्षों की संख्या, गिरावट के वर्षों की संख्या से कहीं अधिक थी।

यहां तक कि जब 2018 की शुरुआत और 2021 की शुरुआत में वीएन-इंडेक्स ने 1,100 अंक का आंकड़ा फिर से हासिल किया, तब भी मौजूदा बाजार मूल्यांकन पिछली दो अवधियों की तुलना में सस्ता है। एसजीआई कैपिटल की गणना के अनुसार, वर्तमान पी/ई 13 गुना और पी/बी लगभग 1.6 गुना है - दोनों ही इतिहास के सबसे सस्ते स्तरों पर हैं।

मूल्यांकन में अंतर के अलावा, इस विश्लेषण समूह का यह भी मानना है कि मौजूदा 1,100 अंकों का स्तर पिछले 17 वर्षों में कई बार बाज़ार के लिए चुनौतीपूर्ण संख्या बनने के बजाय, दीर्घकालिक अपट्रेंड के लिए एक "समर्थन स्तर" बन जाएगा। एसजीआई कैपिटल ने उपरोक्त आकलन इस आधार पर किया है कि सरकार अगले दो वर्षों में वियतनाम को उभरते बाजारों के समूह में लाने के लिए दृढ़ संकल्पित है, वीएन-इंडेक्स के साथ-साथ तरलता बढ़ेगी और 2024 में कुल कॉर्पोरेट लाभ वृद्धि लगभग 15-20% होगी।

आकर्षक मूल्यांकन और कम ब्याज दरों के साथ, कई प्रतिभूति कंपनियों का मानना है कि शेयरों के माध्यम से संपत्ति अर्जित करने का यह सही समय है। एमबी सिक्योरिटीज (एमबीएस) ने कहा कि आने वाले समय में जब केआरएक्स सिस्टम (एचओएसई के लिए एक नई सूचना प्रौद्योगिकी प्रणाली, जो उसी दिन लेनदेन की अनुमति देती है) चालू हो जाएगा, तो बाजार को कई सहायक जानकारी प्राप्त होगी, जिससे कई नए उत्पादों के क्रियान्वयन का आधार तैयार होगा, जिससे वियतनाम को एक उभरते बाजार के रूप में विकसित करने का रास्ता आसान हो जाएगा। इसलिए, इस विश्लेषण समूह का मानना है कि उचित बाजार मूल्यांकन दीर्घकालिक दृष्टिकोण के साथ शेयर अर्जित करने का एक अवसर है।

ड्रैगन कैपिटल सिक्योरिटीज़ (वीडीएससी) का अनुमान है कि वर्ष के अधिकांश समय में, घरेलू व्यक्तिगत निवेशकों से प्राप्त नकदी प्रवाह मुख्य भागीदार रहेगा। इससे बाजार में तेज़ी से और ज़ोरदार उतार-चढ़ाव आ सकता है, ऊपर-नीचे दोनों। वीडीएससी के अनुसार, छोटी लहरें और तेज़ सुधार स्टॉक जमा करने के अवसर हैं। निवेशक वर्ष के दौरान आने वाले अवसरों का बेहतर लाभ उठा सकते हैं, सावधानी से व्यापार करके, केवल तभी निवेश करें जब उनके पसंदीदा स्टॉक उनकी पसंद के अनुसार खरीद सीमा तक पहुँच जाएँ और स्टॉक और नकदी के बीच एक उचित अनुपात बनाए रखें, अत्यधिक उत्तोलन से बचें।

सिद्धार्थ