टीसीबीएस सिक्योरिटीज के आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) की सफलता के बाद, इन दिनों निवेशक वीपीएस सिक्योरिटीज के आईपीओ की प्रतीक्षा कर रहे हैं - जो वियतनाम में प्रतिभूति ब्रोकरेज बाजार हिस्सेदारी में अग्रणी उद्यम है।
16 अक्टूबर से 6 नवंबर की अवधि के दौरान, VPS निवेशकों से IPO शेयर खरीदने के लिए पंजीकरण स्वीकार करेगा, जिनका न्यूनतम पेशकश मूल्य VND60,000/शेयर से कम नहीं होगा। कुल पेशकश मात्रा 202.3 मिलियन शेयर है, जिससे कम से कम VND12,138 बिलियन जुटाने की उम्मीद है। यदि सफल रहा, तो यह राशि TCBS द्वारा हाल ही में जुटाए गए VND10,800 बिलियन के रिकॉर्ड को पार कर जाएगी।
इस बात पर ज़ोर दिया जाना चाहिए कि खरीद और जमा भुगतान के लिए पंजीकरण, वीपीएस के आईपीओ और लिस्टिंग प्रक्रिया का केवल पहला चरण है। इस चरण के बाद, कंपनी: (1) स्टॉक आवंटन के परिणामों की घोषणा करेगी; (2) निवेशकों को आवंटित राशि का भुगतान करेगी; (3) स्टॉक खरीद के परिणामों की घोषणा करेगी; (4) यदि कोई समस्या उत्पन्न होती है, तो धनवापसी करेगी।
आज सबसे दिलचस्प सवाल यह है: 2025 में शेयर बाजार के अगले "ब्लॉकबस्टर" आईपीओ का समापन मूल्य क्या होगा?
मंचों पर निवेशक इस प्रश्न पर उत्साहपूर्वक चर्चा कर रहे हैं: वीपीएस पूर्व-निर्धारित पेशकश मूल्य क्यों नहीं निर्धारित करता है और न्यूनतम मूल्य 60,000 वीएनडी/शेयर से कम क्यों नहीं है?
व्यवसाय मॉडल और दक्षता के परिप्रेक्ष्य से महंगे/सस्ते स्तर की जांच करें
अपनी वर्तमान स्थिति के अनुसार, VPS की कुल संपत्ति 39,000 अरब VND से अधिक है, जो पैमाने के मामले में प्रतिभूति उद्योग में अग्रणी समूहों में से एक है। यह आँकड़ा केवल 12,800 अरब VND (2025 की तीसरी तिमाही के अंत तक) की चार्टर पूँजी द्वारा निर्मित है - जो VPBankS, VIX, SSI या TCBS जैसे अग्रणी समूहों (कुल मिलाकर 15,000 अरब VND से अधिक) से कम है।
व्यावसायिक दृष्टिकोण से, VPS ने 2025 की तीसरी तिमाही में कर-पश्चात लाभ 1,126 बिलियन VND दर्ज किया, जो इसी अवधि की तुलना में 72% अधिक है, जिससे 9 महीनों का संचित आँकड़ा 2,564 बिलियन VND हो गया, जो पिछले वर्ष की तुलना में 52% अधिक है। यह वृद्धि दर मुख्य क्षेत्र - ब्रोकरेज और मार्जिन लेंडिंग (22,000 बिलियन VND से अधिक) पर ध्यान केंद्रित करने की रणनीति की प्रभावशीलता को दर्शाती है; शेयर ट्रेडिंग में भाग न लेने से VPS को बाजार में उतार-चढ़ाव के समय जोखिम कम करने में मदद मिलती है।
अगर TCBS बॉन्ड जारी करने संबंधी परामर्श क्षेत्र में अग्रणी है, तो VPS ने तीसरी तिमाही में ब्रोकरेज राजस्व का रिकॉर्ड बनाया है, जो 1,500 अरब VND तक पहुँच गया है - जो पूरे उद्योग के कुल ब्रोकरेज राजस्व का 20% से ज़्यादा है (VND 7,000 अरब, स्रोत Wichart)। VPS वियतनामी प्रतिभूति उद्योग के इतिहास में हज़ारों अरब VND/तिमाही का ब्रोकरेज राजस्व हासिल करने वाली पहली कंपनी भी है, यह आँकड़ा 2021 की पहली तिमाही से लेकर अब तक HoSE, HNX, UPCoM और डेरिवेटिव्स पर ब्रोकरेज बाज़ार हिस्सेदारी में नंबर 1 स्थान बनाए रखने से हासिल हुआ है - एक अभूतपूर्व रिकॉर्ड।
(स्रोत: सामान्य डेटा)
इसके परिणामस्वरूप, 2025 की तीसरी तिमाही में इक्विटी पर रिटर्न (आरओई) 24.4% तक पहुंच गया, जो उद्योग में सबसे अधिक है।
ब्रोकरेज सेगमेंट के साथ-साथ, मज़बूत वित्तीय संसाधन VPS को मार्जिन संचालन का विस्तार जारी रखने में मदद करते हैं। सितंबर 2025 के अंत तक, कंपनी 30,200 बिलियन VND निवेशक जमा के साथ उद्योग में अग्रणी होगी, जो अगली कंपनी, SSI से दोगुने से भी ज़्यादा है, और पूरे उद्योग का 27% हिस्सा है (विचार्ट डेटा से संश्लेषित)।
(स्रोत: डेटा विचार्ट से संकलित)
एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम को आधिकारिक तौर पर उभरते बाजार का दर्जा दिए जाने से पूंजी प्रवाह की एक नई लहर शुरू होने की उम्मीद है, जिससे तरलता में वृद्धि होगी - एक ऐसा कारक जो सीधे तौर पर वीपीएस के ब्रोकरेज राजस्व और मार्जिन लाभ को प्रभावित करता है।
खास तौर पर, जब कई नए तरीके लागू होंगे, जैसे दोपहर तक ट्रेडिंग, ऑर्डर मैचिंग का समय बढ़ाना, रिटर्न के लिए प्रतीक्षारत प्रतिभूतियों की बिक्री या T+0, तो तरलता में और भी ज़्यादा उछाल आने की उम्मीद है। इन बदलावों से निवेशकों के पूंजी कारोबार में तेज़ी आने की उम्मीद है, जिससे ऑर्डर मैचिंग की मात्रा में तेज़ी आएगी।
वास्तव में, 2025 के पहले 9 महीनों में औसत तरलता 29,200 बिलियन VND/सत्र तक पहुँच गई, जो 2024 की तुलना में लगभग 40% की वृद्धि है, और कई सत्रों में यह 2-3 बिलियन USD से भी अधिक रही। अंतर्राष्ट्रीय अनुभव भी इसी तरह का प्रभाव दिखाते हैं: ताइवान (चीन) में, T+0 ने तरलता में 45% की वृद्धि में मदद की; कोरिया में, 2009 में शुरू की गई EXTURE प्रणाली ने लेनदेन को तीन गुना बढ़ा दिया।
अपनी अग्रणी बाजार हिस्सेदारी और प्रचुर वित्तीय संसाधनों के कारण, वीपीएस वियतनामी शेयर बाजार की नई विकास लहर से सीधे लाभ उठाने की दुर्लभ स्थिति में है।
परिचालन मॉडल के नजरिए से, वीपीएस के पास सैकड़ों इंजीनियरों की एक आंतरिक प्रौद्योगिकी टीम, स्वयं-विकसित उच्च गति वाले व्यापारिक बुनियादी ढांचे और लाखों उपयोगकर्ताओं को सेवा प्रदान करने वाले डेटा प्लेटफॉर्म का स्वामित्व है, जिससे यह प्रतिभूति उद्योग में एक अग्रणी फिनटेक संस्थान के रूप में अपनी स्थिति बना चुका है।
परिचालन मॉडल और व्यावसायिक दक्षता, दोनों में "स्कोरिंग" के कारण, "वीपीएस एक निश्चित पेशकश मूल्य की घोषणा क्यों नहीं करता?" यह प्रश्न निवेशकों के लिए तेज़ी से रुचिकर होता जा रहा है। दरअसल, इसका उत्तर उस आईपीओ तंत्र में निहित है जिसे वीपीएस लागू कर रहा है: पेशकश मूल्य का निर्धारण भाग लेने वाले निवेशक करते हैं - जो सीधे कंपनी के मूल्य का "स्कोर" करते हैं।
वीपीएस के आईपीओ में भाग लेने वाले "ग्राहक" कौन हैं?
सबसे पहले, हम विदेशी निवेशकों के समूह का उल्लेख कर सकते हैं, जिसमें 50 से अधिक अंतर्राष्ट्रीय निवेश फंडों ने निवेश प्रोत्साहन सत्रों में रुचि व्यक्त की है, जिसे वीपीएस नेताओं ने हाल ही में साझा किया था।
इस "विदेशी" नकदी प्रवाह की उपस्थिति लगभग निश्चित है, विशेष रूप से तब जब वीपीएस ने श्री जॉन डेसमंड शीही को निदेशक मंडल में नियुक्त किया - जो कई वर्षों के वरिष्ठ परामर्श अनुभव वाले विशेषज्ञ हैं - जो वियतनाम के बाहर प्रभाव के विस्तार की दिशा को दर्शाता है।
विदेशी निवेशकों के साथ-साथ, "वीपीएस निवेशक" भी वीपीएस पर व्यापार करने वाले लगभग 1.6 मिलियन ग्राहकों का हिस्सा हो सकते हैं, और अधिक व्यापक रूप से, अन्य संगठनों और प्रतिभूति कंपनियों सहित 11 मिलियन घरेलू प्रतिभूति खातों का हिस्सा हो सकते हैं।
तो, वीपीएस आईपीओ के संभावित निवेशक समूह की तस्वीर कुछ हद तक सामने आ गई है। अब सवाल यह है कि वे इसमें निवेश करने के लिए कितनी रकम देने को तैयार हैं?
आवंटन सिद्धांत के अनुसार, मान्य क्रय आदेश वे आदेश होते हैं जिनका क्रय मूल्य ≥ 60,000 VND/शेयर होता है। यदि कुल क्रय आदेश, पेशकश राशि से कम है, तो निवेशक पंजीकृत शेयरों की सटीक संख्या खरीद सकेंगे। इसके विपरीत, यदि कुल क्रय आदेश, पेशकश राशि से अधिक है, तो उच्च मूल्य वाले आदेशों को वितरण के लिए प्राथमिकता दी जाएगी जब तक कि सभी प्रस्तावित शेयर बिक न जाएँ। शेष शेयरों को पेशकश मूल्य के बराबर मूल्य वाले आदेशों के अनुपात में, इस सूत्र के अनुसार आवंटित किया जाएगा: आवंटन अनुपात, पेशकश मूल्य पर खरीद के लिए पंजीकृत कुल शेयरों की संख्या से विभाजित शेष शेयरों की संख्या के बराबर होता है।
हालाँकि, इस आईपीओ की अंतिम कीमत आईपीओ बंद होने के बाद ही तय होगी। बाजार में, निवेशकों के कुछ समूह सावधानी से इंतज़ार कर रहे हैं, लेकिन कुछ समूह ऐसे भी हैं जो बाजार में जल्दी प्रवेश कर चुके हैं और खरीदारी की स्थिति सुनिश्चित करने के लिए "पैसा लगाने" के लिए तैयार हैं।
शेयरों में निवेश हमेशा उम्मीदों पर आधारित होता है। इसलिए, 60,000 VND या उससे ज़्यादा का स्तर शेयर की महंगी/सस्ती स्थिति का निर्धारण नहीं करता। यह सब नए दौर में VPS के सफ़र में निवेशकों की दूरदर्शिता और विश्वास पर निर्भर करता है।
स्रोत: https://vtv.vn/cuoc-dua-gianh-suat-ipo-vps-tiep-tuc-nong-100251031144625674.htm
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