थाई टाइकून ने ब्याज चुकाने के लिए सबेको में "अपनी ही चर्बी से भूनने" की रणनीति अपनाई

(डैन ट्राई) - हालांकि सबेको ने कई वर्षों तक 35-50% लाभांश का भुगतान किया है, फिर भी थाईबेव को मिलने वाली धनराशि अधिग्रहण के लिए 5 बिलियन डॉलर के ऋण से होने वाले भारी ब्याज व्यय को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं है।

वियतनाम की सबसे बड़ी बीयर कंपनी का "अधिग्रहण" करने के लिए 320,000 VND प्रति शेयर तक का भुगतान करने के बाद भी, थाई उद्योगपति, भारी वार्षिक लाभांश प्राप्त करने के बावजूद, अभी भी ऋण ब्याज को कवर नहीं कर पा रहा है।

सबेको ने लगातार कई वर्षों तक 35-50% लाभांश बनाए रखा

2017 में, सबेको विनिवेश सौदे ने बाजार को चौंका दिया था। उस समय, थाइबेव (अपनी सहायक कंपनी वियतनाम बेवरेज के माध्यम से) ने 110,000 अरब वियतनामी डोंग (4.8 अरब अमेरिकी डॉलर के बराबर) खर्च करके उद्योग एवं व्यापार मंत्रालय द्वारा नीलामी के लिए रखे गए सभी 343.66 मिलियन सबेको शेयर खरीद लिए थे, और इस तरह सबेको का नियंत्रण अपने हाथ में ले लिया था।

थाई निवेशकों द्वारा प्रत्येक सबेको शेयर की कीमत 320,000 VND रखी गई थी, जो कि लगभग 309,000 VND/शेयर के बाजार मूल्य से अधिक थी - जो उस समय शेयर बाजार में सबसे महंगी थी।

थाई अरबपति चारोएन सिरिवधनभकदी के हाथों में जाने के बाद से, सबेको ने नियमित रूप से नकद लाभांश देने की नीति अपनाई है। कंपनी आमतौर पर 35% की दर से भुगतान करती है, लेकिन 2018 और 2022 में यह दर बढ़कर 50% हो जाएगी।

2023 में, सबेको 1:1 के अनुपात में बोनस शेयर जारी करेगी, जिससे उसकी चार्टर पूंजी दोगुनी हो जाएगी, और वह 35% का नकद लाभांश देना जारी रखेगी। 2024 तक, कंपनी नकद लाभांश भुगतान अनुपात को फिर से बढ़ाकर 50% कर देगी।

कुल मिलाकर, 2017 से अब तक, थाईबेव को सबेको से लाभांश के रूप में 14,000 बिलियन वीएनडी से अधिक प्राप्त हुआ है।

ड्रैगन कैपिटल सिक्योरिटीज (वीडीएससी) के एक हालिया आकलन के अनुसार, आने वाले वर्षों में सबेको संभवतः उच्च नकद लाभांश दर बनाए रखेगा, जो 35-50% के बीच उतार-चढ़ाव करेगा।

इसकी वजह यह है कि कंपनी के पास फिलहाल कोई महत्वपूर्ण नई निवेश योजना नहीं है। इसके अलावा, वीडीएससी के अनुसार, बड़े लाभांश भुगतान से थाईबेव को सबेको के अधिग्रहण के लिए इस्तेमाल किए गए 4.8 अरब डॉलर के ऋण पर 2.4-3%/वर्ष के ब्याज खर्च की भरपाई करने में भी मदद मिलेगी।

हालाँकि, वीडीएससी का अनुमान है कि 2018 से थाईबेव द्वारा अर्जित कुल लाभांश अभी भी इस सौदे के ब्याज व्यय को पूरा करने के लिए पर्याप्त नहीं है। इससे पता चलता है कि 2028 तक मूलधन और ब्याज ऋण का बोझ सबेको पर दबाव बना रहेगा, जिससे उसे अतीत में और आने वाले वर्षों में भी उच्च लाभांश नीति बनाए रखने के लिए मजबूर होना पड़ेगा।

सबेको अधिग्रहण सौदे से संबंधित थाइबेव द्वारा प्राप्त लाभांश और देय ब्याज की धारणाएं (फोटो: वीडीएससी रिपोर्ट)।

थाईबेव ने अभी भी 110,000 बिलियन वीएनडी सौदे का ब्याज पूरी तरह से चुकाया नहीं है।

2017 में, सबेको के अधिग्रहण के वित्तपोषण के लिए, थाईबेव और उसकी सहायक कंपनी बीयरको ने 2.5-3% प्रति वर्ष की औसत ब्याज दर पर लगभग 5 बिलियन डॉलर उधार लिए। 4.8 बिलियन डॉलर के मुख्य ऋण की अवधि दो वर्ष थी, और फिर 2018 में सौदे के 83% मूल्य के बॉन्ड जारी करके पुनर्वित्त किया गया, जिनकी अवधि दो से दस वर्ष थी, और ब्याज दर 1.76-3.6% प्रति वर्ष थी।

ड्रैगन कैपिटल सिक्योरिटीज़ (VDSC) के अनुमान के अनुसार, 2018-2025 की अवधि में थाईबेव को सबेको से मिलने वाला कुल नकद लाभांश लगभग 14,090 बिलियन VND होगा। हालाँकि, इस सौदे के ऋण वित्तपोषण पर ब्याज व्यय 17,881 बिलियन VND तक होने की उम्मीद है, जो प्राप्त लाभांश से लगभग 3,800 बिलियन VND अधिक है।

वीडीएससी का मानना ​​है कि मूलधन और ब्याज चुकाने का दबाव ही वह कारण है जिसकी वजह से सबेको ने कई वर्षों तक उच्च लाभांश भुगतान दर बनाए रखी है। हालाँकि, लगातार बड़े लाभांश भुगतान के कारण सबेको की परिसंपत्ति का आकार भी घट रहा है, जिसकी अनुमानित चक्रवृद्धि वार्षिक वृद्धि दर (सीएजीआर) 2024-2029 की अवधि में -7.2%/वर्ष रहने की उम्मीद है।

स्रोत: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dai-gia-thai-ap-dung-chien-thuat-mo-no-ran-no-tai-sabeco-de-tra-lai-20251020101308224.htm