वियतनाम की सबसे बड़ी बीयर कंपनी को हासिल करने के लिए प्रति शेयर 320,000 वीएनडी जितनी कीमत चुकाने के बावजूद, थाई अरबपति भारी वार्षिक लाभांश प्राप्त करने के बाद भी ऋण पर ब्याज भुगतान करने में सक्षम नहीं हो पाया है।
सबेको ने कई वर्षों तक लगातार 35-50% का लाभांश भुगतान बनाए रखा है।
2017 में, सबेको के विनिवेश सौदे ने बाजार में हलचल मचा दी थी। उस समय, थाईबेव (अपनी सहायक कंपनी वियतनाम बेवरेज के माध्यम से) ने उद्योग और व्यापार मंत्रालय द्वारा नीलामी के लिए रखे गए एसएबी के सभी 343.66 मिलियन शेयरों को खरीदने के लिए 110 ट्रिलियन वीएनडी, यानी 4.8 बिलियन अमेरिकी डॉलर खर्च किए, जिससे सबेको में उसे नियंत्रक हिस्सेदारी मिल गई।
थाई निवेशकों द्वारा सबेको के प्रत्येक शेयर का मूल्य 320,000 वीएनडी आंका गया था, जो बाजार मूल्य लगभग 309,000 वीएनडी/शेयर से अधिक था - जो उस समय शेयर बाजार में सबसे महंगे शेयरों में से एक था।
थाई अरबपति चारोएन सिरिवाधनभकदी द्वारा अधिग्रहण किए जाने के बाद से, सबेको ने लगातार नकद लाभांश नीति बनाए रखी है। कंपनी आमतौर पर 35% लाभांश का भुगतान करती है, जो 2018 और 2022 में बढ़कर 50% हो गया था।
2023 में, सबेको ने 1:1 के अनुपात में बोनस शेयर जारी किए, जिससे इसकी चार्टर पूंजी दोगुनी हो गई, और इसने 35% का नकद लाभांश देना जारी रखा। 2024 तक, कंपनी ने नकद लाभांश भुगतान अनुपात को बढ़ाकर 50% कर दिया।
कुल मिलाकर, 2017 से लेकर अब तक, थाईबेव को सबेको से लाभांश के रूप में 14,000 बिलियन वीएनडी से अधिक प्राप्त हुए हैं।
रोंग वियत सिक्योरिटीज (वीडीएससी) द्वारा हाल ही में किए गए एक आकलन के अनुसार, सबेको आने वाले वर्षों में 35-50% की उच्च नकद लाभांश दर को बनाए रखने की संभावना है।
इसका कारण यह है कि कंपनी की फिलहाल कोई महत्वपूर्ण नई निवेश योजना नहीं है। इसके अलावा, वीडीएससी के अनुसार, भारी लाभांश भुगतान का उद्देश्य थाईबेव को सबेको के अधिग्रहण के लिए लिए गए 4.8 अरब डॉलर के ऋण पर लगने वाले 2.4-3% वार्षिक ब्याज खर्च की भरपाई करने में मदद करना भी है।
हालांकि, वीडीएससी का अनुमान है कि थाईबेव को 2018 से अब तक प्राप्त कुल लाभांश इस लेनदेन के ब्याज लागत को कवर करने के लिए अभी भी अपर्याप्त है। इससे पता चलता है कि 2028 तक चलने वाले मूलधन और ब्याज भुगतान का बोझ सबेको पर पिछले और आने वाले वर्षों में अपनी उच्च लाभांश नीति को बनाए रखने का दबाव डालता रहेगा।
सबेको अधिग्रहण से संबंधित थाईबेव द्वारा प्राप्त लाभांश और देय ब्याज के संबंध में अनुमान (चित्र: वीडीएससी रिपोर्ट)।
थाईबेव ने अभी तक 110 ट्रिलियन वीएनडी के सौदे से प्राप्त ब्याज भुगतान की पूरी राशि वसूल नहीं की है।
2017 में, सबेको के अधिग्रहण को वित्तपोषित करने के लिए, थाईबेव और उसकी सहायक कंपनी बीयरको ने लगभग 5 अरब डॉलर का ऋण लिया, जिसकी औसत ब्याज दर 2.5-3% प्रति वर्ष थी। 4.8 अरब डॉलर के मुख्य ऋण की अवधि 2 वर्ष थी, और बाद में 2018 में लेनदेन के 83% के बराबर बांड जारी करके इसका पुनर्वित्तपोषण किया गया, जिनकी परिपक्वता अवधि 2-10 वर्ष और ब्याज दरें 1.76-3.6% प्रति वर्ष थीं।
रोंग वियत सिक्योरिटीज (VDSC) के अनुमानों के अनुसार, थाईबेव को 2018-2025 की अवधि के दौरान सबेको से लगभग 14,090 बिलियन वीएनडी नकद लाभांश प्राप्त होगा। हालांकि, इस लेनदेन के वित्तपोषण हेतु लिए गए ऋण पर ब्याज व्यय 17,881 बिलियन वीएनडी तक पहुंचने की उम्मीद है, जो प्राप्त लाभांश से लगभग 3,800 बिलियन वीएनडी अधिक है।
वीडीएससी का मानना है कि मूलधन और ब्याज चुकाने का दबाव ही वह कारण है जिसके चलते सबेको ने कई वर्षों तक उच्च लाभांश भुगतान जारी रखा है। हालांकि, लगातार बड़े लाभांश भुगतान के कारण सबेको की परिसंपत्ति का आकार घटने की प्रवृत्ति भी है, जिसका अनुमानित सीएजीआर 2024-2029 की अवधि के दौरान -7.2% प्रति वर्ष है।
स्रोत: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/dai-gia-thai-ap-dung-chien-thuat-mo-no-ran-no-tai-sabeco-de-tra-lai-20251020101308224.htm
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