यही कारण है कि विदेशी निवेशकों ने स्टॉक एक्सचेंज में हजारों अरबों डॉलर बेच दिए।

(एनएलडीओ) - विनिमय दरों को स्थिर करने, पूंजी और कर बाधाओं को दूर करने के लिए एक तंत्र होना आवश्यक है... ताकि वियतनाम में विदेशी पूंजी को आकर्षित करने के लिए खुले अंत वाले फंड की सुविधा मिल सके।

अपग्रेड प्रभाव और लार्ज-कैप शेयरों में आई तेजी के चलते एक मज़बूत हफ़्ते के बाद, वियतनामी शेयर बाज़ार ने नए हफ़्ते में दो सत्रों की बढ़त के साथ प्रवेश किया और लगभग 1,800 अंकों के अल्पकालिक शिखर पर पहुँच गया। हालाँकि, मुनाफ़ाखोरी का दबाव जल्द ही दिखाई दिया, जिससे मुख्य सूचकांक में भारी गिरावट आई। हफ़्ते के अंत में, वीएन-इंडेक्स 16 अंक (-0.94%) से ज़्यादा गिरकर 1,731.19 अंक पर आ गया, और 1,700 अंकों के समर्थन क्षेत्र का परीक्षण करते हुए वापस आ गया।

विदेशी निवेशकों ने 90,000 अरब से अधिक VND की शुद्ध बिक्री की

उल्लेखनीय रूप से, विदेशी निवेशकों ने प्रति सत्र हज़ारों अरब VND के मूल्य के साथ शुद्ध बिकवाली का दबाव बनाए रखा। केवल 16 अक्टूबर के कारोबारी सत्र में, इस समूह ने अप्रत्याशित रूप से HoSE फ़्लोर पर मामूली शुद्ध खरीदारी की, लेकिन पूरे सप्ताह की संचयी शुद्ध बिक्री अभी भी 5,167 अरब VND से अधिक रही।

2025 की शुरुआत से, विदेशी निवेशकों की शुद्ध पूंजी निकासी VND90 ट्रिलियन से अधिक हो गई है, जो कई वर्षों में सबसे अधिक आंकड़ा है, जो विनिमय दर में उतार-चढ़ाव और वैश्विक मौद्रिक नीतियों के मद्देनजर सतर्क भावना को दर्शाता है।

हालाँकि, फंड प्रबंधन क्षेत्र के निरंतर विकास के कारण बाजार में अभी भी एक उज्ज्वल स्थिति बनी हुई है। वियतनाम में वर्तमान में 43 फंड प्रबंधन कंपनियाँ हैं, जो 800,000 अरब वियतनामी डोंग से अधिक की कुल संपत्ति का प्रबंधन करती हैं, जो 2014 की तुलना में 7 गुना अधिक है, और औसत वृद्धि दर लगभग 20%/वर्ष है। यह विकास विदेशी निवेशकों के विश्वास को मजबूत करने और शेयर बाजार के लिए एक स्थिर पूंजी प्रवाह बनाने में एक महत्वपूर्ण कारक होने की उम्मीद है।

पिछले हफ़्ते विदेशी फंडों से निवेश आकर्षित करने पर आयोजित एक सम्मेलन में, एसएसआई एसेट मैनेजमेंट कंपनी (एसएसआईएएम) की महानिदेशक सुश्री गुयेन न्गोक आन्ह ने कहा कि वियतनाम को विदेशी निवेशकों को बनाए रखने और लंबे समय से चली आ रही शुद्ध बिकवाली की स्थिति को कम करने के लिए "और ज़्यादा बाधाओं को दूर" करने की ज़रूरत है। उनके अनुसार, अब सबसे बड़ा जोखिम विनिमय दर है। 2024 में, USD/VND में 4.5% की वृद्धि हुई, और 2025 की शुरुआत से अब तक, इसमें लगभग 3.5% की वृद्धि हुई है। कुछ थाई फंडों को तो सिर्फ़ विनिमय दर में उतार-चढ़ाव के कारण 9% तक का नुकसान हुआ है। सुश्री न्गोक आन्ह ने टिप्पणी की, "यह लागत सीधे तौर पर निवेश लाभ को प्रभावित कर रही है, जिससे वियतनामी बाज़ार इस क्षेत्र के अन्य देशों की तुलना में कम आकर्षक हो रहा है।"

शुद्ध बिक्री का कारण क्या है?

उनके अनुसार, समस्या स्टेट बैंक के परिपत्र 02/2021 में निहित है। इस परिपत्र में यह प्रावधान है कि ऋण संस्थानों को केवल सरकारी बॉन्ड रखने वाले विदेशी निवेशकों को ही विदेशी मुद्रा फॉरवर्ड बेचने की अनुमति है, जबकि इक्विटी निवेश फंडों के पास विनिमय दर जोखिमों से बचाव के साधन नहीं हैं। एसएसआईएएम के प्रतिनिधि ने प्रस्ताव दिया, "यदि स्टेट बैंक जल्द ही एक उपयुक्त विनिमय दर "संरक्षण" तंत्र की अनुमति देता है, तो यह अधिक दीर्घकालिक पूंजी प्रवाह को आकर्षित करने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगा।"

विदेशी निवेशकों को शुद्ध बिक्री कम करने के लिए और अधिक तंत्रों की आवश्यकता है (चित्रण फोटो)

इसके अलावा, निवेश को प्रोत्साहित करने के लिए कर और शुल्क नीतियों में भी सुधार की आवश्यकता है। नए व्यक्तिगत आयकर कानून के मसौदे में दो साल या उससे अधिक समय तक रखे गए फंड सर्टिफिकेट ट्रांसफर टैक्स से छूट और फंड से मिलने वाले लाभांश पर कर में 50% की कमी का प्रस्ताव है। हालाँकि, अभी तक कोई दिशानिर्देश जारी नहीं किए गए हैं, जिससे व्यवसायों को कार्यान्वयन में भ्रम की स्थिति पैदा हो रही है। एसएसआईएएम ने सिफारिश की है कि वित्त मंत्रालय जल्द ही एक स्पष्ट कानूनी गलियारा बनाने के लिए विशिष्ट दिशानिर्देश जारी करे।

इसके अलावा, कर नियमों में अंतर भी विदेशी निवेशकों के लिए नुकसानदेह साबित हो रहा है। व्यक्तिगत आयकर संबंधी परिपत्र के अनुसार, सार्वजनिक कंपनियों में शेयर बेचने पर विदेशी निवेशकों पर केवल 0.1% कर लगता है, जबकि कॉर्पोरेट आयकर कानून के अनुसार, गैर-सार्वजनिक कंपनियों में शेयर बेचने पर उन्हें अपने लाभ का 20% तक चुकाना पड़ता है। एसएसआईएएम के प्रतिनिधियों ने प्रस्ताव दिया कि वियतनामी बाजार की प्रतिस्पर्धात्मकता बढ़ाने के लिए सभी मामलों में 0.1% की कर दर को एक समान करना आवश्यक है।

एक और समस्या यह है कि ओपन-एंड फंड्स को बैंकों से पूंजी उधार लेने की अनुमति नहीं है क्योंकि उन्हें कानूनी दर्जा प्राप्त नहीं है। जब निवेशक सामूहिक रूप से पूंजी निकालते हैं, तो फंड्स को तरलता को संतुलित करने के लिए अल्पकालिक उधार लेने के बजाय शेयर बेचने के लिए मजबूर होना पड़ता है, जिससे बाजार में बिकवाली का दबाव तेजी से बढ़ जाता है। इसलिए, एसएसआईएएम ओपन-एंड फंड्स को ऋण के उचित स्रोतों तक पहुँच की अनुमति देने की सिफारिश करता है, साथ ही लाभ को अधिकतम करने के लिए डेरिवेटिव प्रतिभूतियों में निवेश के दायरे का विस्तार करने की भी, जैसा कि वर्तमान में केवल जोखिमों से बचाव के लिए डेरिवेटिव उपकरणों का उपयोग करने के बजाय किया जाता है।

स्रोत: https://nld.com.vn/day-la-nguyen-nhan-khien-khoi-ngoai-ban-hang-chuc-ngan-ti-dong-tren-san-chung-khoan-196251019081537485.htm