कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार के लिए कानूनी ढांचे को बेहतर बनाना

21 नवंबर, 2025 को वित्त मंत्रालय और राज्य प्रतिभूति आयोग ने घरेलू बाजार में व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बांड की पेशकश और व्यापार तथा सार्वजनिक टिप्पणियों के लिए अंतर्राष्ट्रीय बाजार में पेशकश पर मसौदा डिक्री की घोषणा की।

कॉर्पोरेट बॉन्ड व्यवसायों के लिए मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी उपलब्ध कराने में महत्वपूर्ण योगदान देते हैं। (फोटो: बाओ ट्रुंग)

यह संशोधित प्रतिभूति कानून 2024 और संशोधित उद्यम कानून 2025 के नए विनियमों को लागू करने के लिए एक विशिष्ट कदम है, और यह सभी डिक्री 153/2020/ND-CP, 65/2022/ND-CP और 08/2023/ND-CP को प्रतिस्थापित करता है।

मसौदा स्पष्ट रूप से विनियमन के दायरे, लागू विषयों और जारीकर्ता उद्यमों की जिम्मेदारियों को परिभाषित करता है, स्व-उधार, स्व-चुकौती और स्व-जिम्मेदारी के सिद्धांतों को सुनिश्चित करता है; उद्यमों को जारी करने के उद्देश्य का पूरी तरह से खुलासा करने, जुटाई गई पूंजी का अलग से प्रबंधन करने और अनुमोदित योजना के अनुसार ऋण चुकौती दायित्वों को पूरा करने की आवश्यकता होती है।

बॉन्ड की शर्तों में बदलाव की शर्तें ज़्यादा सख़्ती से विनियमित हैं, जिसके तहत किसी भी समायोजन के लिए उसी प्रकार के कम से कम 65% बॉन्डधारकों की मंज़ूरी ज़रूरी है। निवेशकों के हितों की रक्षा और बाज़ार में उत्पाद की गुणवत्ता में सुधार के लिए क्रेडिट रेटिंग और संपार्श्विक मानकीकरण पर नियम लागू किए गए हैं।

मसौदे की एक महत्वपूर्ण सामग्री बाज़ार सहभागियों को नियंत्रित करने की व्यवस्था है। पेशेवर प्रतिभूति निवेशक वे व्यक्ति होते हैं जिन्हें व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड केवल उन्हीं मामलों में खरीदने की अनुमति होती है जहाँ बॉन्ड की क्रेडिट रेटिंग हो और संशोधित प्रतिभूति कानून के अनुसार उनके साथ संपार्श्विक या भुगतान गारंटी हो। इस दृष्टिकोण का उद्देश्य बाज़ार सुरक्षा को बढ़ाना, संक्रामक जोखिमों को सीमित करना और कॉर्पोरेट बॉन्ड बाज़ार के निरंतर विस्तार की उम्मीद के संदर्भ में प्रबंधन आवश्यकताओं को पूरा करना है।

सरकार को सौंपी गई रिपोर्ट में वित्त मंत्रालय ने यह आकलन किया है कि हाल के वर्षों में कॉर्पोरेट बांड बाजार ने व्यवसायों के लिए मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी उपलब्ध कराने में महत्वपूर्ण योगदान दिया है, जिससे बैंकिंग ऋण प्रणाली पर दबाव कम हुआ है।

2021-2024 की अवधि में, व्यक्तिगत कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने का कुल मूल्य लगभग 1.68 मिलियन बिलियन VND तक पहुंच जाएगा; जून 2025 के अंत तक बाजार का आकार 2024 में सकल घरेलू उत्पाद के 9.8% के बराबर होगा। अकेले 2025 के पहले 10 महीनों में, जारी करने का मूल्य VND 441.7 ट्रिलियन तक पहुंच जाएगा, जो 2024 में इसी अवधि की तुलना में 39% की वृद्धि है।

प्राप्त परिणामों के अलावा, वर्तमान विनियमों के व्यावहारिक कार्यान्वयन ने भी कुछ सीमाएं उजागर की हैं जिन्हें दूर करने की आवश्यकता है, जैसे: उद्यमों के बीच असमान सूचना प्रकटीकरण, सेवा प्रदाताओं की जिम्मेदारी को पूरी तरह से बढ़ावा नहीं दिया गया है, और कुछ चरणों में निगरानी तंत्र अभी भी बिखरा हुआ है।

वित्त मंत्रालय ने निर्धारित किया कि कमियों को दूर करने, राज्य प्रबंधन की प्रभावशीलता में सुधार करने, पारदर्शिता बढ़ाने और कॉर्पोरेट बांड बाजार के स्थिर विकास के लिए आधार को मजबूत करने के लिए एक नए डिक्री का विकास आवश्यक है।

मसौदा डिक्री और उससे जुड़ी फ़ॉर्म प्रणाली को व्यवसायों, उद्योग संघों, विशेषज्ञों और संबंधित एजेंसियों से टिप्पणियाँ प्राप्त करने के लिए सार्वजनिक रूप से प्रकाशित कर दिया गया है। वित्त मंत्रालय ने कहा कि वह दस्तावेज़ को सरकार को प्रकाशन हेतु प्रस्तुत करने से पहले, उसे पूर्ण करने के लिए प्राप्त टिप्पणियों का पूर्णतः अध्ययन करेगा, जिससे कानूनी ढाँचे को पूर्ण बनाने और पूँजी बाज़ार के स्वस्थ, सुरक्षित और सतत विकास को बढ़ावा देने में मदद मिलेगी।

श्री चाऊ

स्रोत: https://nhandan.vn/hoan-thien-khuon-kho-phap-ly-cho-thi-truong-trai-phieu-doanh-nghiep-post925093.html