सरकारी निवेश कोष की स्थापना के लक्ष्य की ओर

पिछले कुछ दशकों में, सॉवरेन वेल्थ फंडों का तेजी से विकास हुआ है और वे वैश्विक वित्तीय प्रणाली में प्रभावशाली निवेशक बन गए हैं।

ये फंड आमतौर पर कई उद्देश्यों को पूरा करते हैं, जिनमें शामिल हैं: राजकोषीय स्थिरता, तेल, गैस या अन्य वस्तुओं की कीमतों में बदलाव के कारण बजट में अस्थिरता को कम करना; भावी पीढ़ियों के लिए बचत; राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों के पुनर्गठन और विकास के माध्यम से देश के आर्थिक विकास को समर्थन देना; और अंतर्राष्ट्रीय प्रभाव को बढ़ाना। रणनीतिक निवेशों के माध्यम से, सॉवरेन वेल्थ फंड वैश्विक भागीदारों के साथ आर्थिक और राजनीतिक संबंध बना सकते हैं।

देशों को आर्थिक संकटों से उबरने में मदद करने के लिए, सरकारी निवेश कोष बाजारों को स्थिर करने, संकटग्रस्त वित्तीय संस्थानों को समर्थन देने और अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं।

इन फंडों ने वित्तीय प्रणाली के पतन को रोकने और संकट के नकारात्मक प्रभाव को न्यूनतम करने के लिए खराब परिसंपत्तियों को खरीदने, प्रणाली में धन डालने और ऋण की गारंटी देने जैसे साधनों का उपयोग किया।

हाल ही में कोविड-19 संकट के दौरान, सरकारी निवेश निधि वाले देशों ने अर्थव्यवस्था को समर्थन देने और एयरलाइंस, बैंक, पर्यटन आदि जैसे संघर्षरत व्यवसायों का समर्थन करने के लिए कुल सैकड़ों अरबों अमरीकी डालर का उपयोग किया है।

कई देशों में, सरकारी निवेश कोष की स्थापना एक स्वतंत्र कानून के आधार पर की जाती है, जैसे कि कोरियाई निवेश कंपनी कानून, तुर्की सरकार निवेश कोष की स्थापना पर कानून, कजाकिस्तान का "सरकारी निवेश कोष पर" कानून, कुवैत के सार्वजनिक निवेश प्राधिकरण की स्थापना पर कानून...

विशेष रूप से, सिंगापुर की "सरकारी कंपनियों" (टेमासेक और जीआईसी) का मामला संविधान में स्पष्ट रूप से उल्लिखित है, जिसमें परिसंपत्तियों की सुरक्षा, नियुक्ति व्यवस्था और आवधिक रिपोर्टिंग के लिए एक तंत्र है। यह सरकार के आरक्षित कोष को सुनिश्चित करने और आवश्यक मामलों में अर्थव्यवस्था की ज़रूरतों को पूरा करने में इन दोनों संगठनों की स्थिति और महत्व की पुष्टि करता है।

अंतर्राष्ट्रीय अर्थव्यवस्था के संचालन के अनुरूप

दक्षिण पूर्व एशिया क्षेत्र में, सरकारी निवेश कोष मुख्य रूप से देशों के राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों से स्वामित्व अधिकार प्राप्त करके स्थापित किए जाते हैं और राज्य टेमासेक जैसे परिचालनों के दौरान पूंजी में वृद्धि जारी रखता है जैसे मलेशिया के निवेश कोष खजाना, थाईलैंड के वाउपाक फंड, आईएनए और इंडोनेशिया के दानंतारा, जिसमें सिंगापुर के टेमासेक की आज तक की कुल संपत्ति 300 बिलियन अमरीकी डालर से अधिक है (जीडीपी का 60% से अधिक), मलेशिया के खजाना 33 बिलियन अमरीकी डालर (जीडीपी का 8.5%) या सबसे हाल ही में दानतारा (इंडोनेशिया) की स्थापना 2025 की शुरुआत में 900 बिलियन अमरीकी डालर (इंडोनेशिया के जीडीपी का दोगुना) की पूंजी होने की घोषणा की गई थी।

विशेष रूप से, टेमासेक - एक मानक, प्रतिष्ठित और प्रभावी सरकारी निवेश कोष , विविध उद्योगों वाले 35 सरकारी उद्यमों पर नियंत्रण रखता है, जिनमें सिंगापुर की अर्थव्यवस्था के अधिकांश प्रमुख उद्योग और क्षेत्र शामिल हैं: बुनियादी ढाँचा, परिवहन, ऊर्जा, बंदरगाह, रियल एस्टेट, दूरसंचार, प्रौद्योगिकी से लेकर चिड़ियाघर, होटल, चमड़े के जूते का उत्पादन, साबुन... जिनका पोर्टफोलियो मूल्य 354 मिलियन सिंगापुर डॉलर है, जो सिंगापुर के सकल घरेलू उत्पाद के 8.5% के बराबर है। टेमासेक उद्यमों के पुनर्गठन, समतुल्यीकरण, पूँजी विनिवेश, प्रबंधन पर ध्यान केंद्रित करने और स्टॉक एक्सचेंज में अच्छी संपत्तियाँ लाने के लिए ज़िम्मेदार है।

मार्च 2025 तक, टेमासेक का शुद्ध पोर्टफोलियो मूल्य S$434 बिलियन (290 बिलियन डॉलर से अधिक) हो गया था, जो सिंगापुर के सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 60% से अधिक के बराबर था।

सिंगापुर सरकार ने, वित्त मंत्रालय (MOF) के माध्यम से, टेमासेक की स्थापना के बाद भी उसे वित्त पोषित करना जारी रखा। 2003 से 2023 तक, 20 वर्षों की अवधि में, वित्त मंत्रालय ने टेमासेक में लगभग 70 बिलियन सिंगापुर डॉलर का निवेश किया। इसमें से 50 बिलियन सिंगापुर डॉलर टेमासेक द्वारा सरकार को दिए गए अपने लाभांश से प्राप्त हुए।

पिछले सदस्य संगठनों और उद्यमों के निगमीकरण/समीकरण की प्रक्रिया के बाद, 50 से अधिक वर्षों के संचालन के बाद, टेमासेक एक वित्तीय निवेशक और रणनीतिक साझेदार दोनों की भूमिका निभा रहा है, तथा राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों को मूल्य पुनर्गठन, विकास और अनुकूलन में सहायता प्रदान कर रहा है।

इन गतिविधियों के माध्यम से, टेमासेक परिचालन दक्षता में सुधार लाने और अपने शेयरधारकों के लिए मूल्य संवर्धन में योगदान देता है। वियतनाम की अर्थव्यवस्था के संदर्भ में, एसडब्ल्यूएफ मॉडलों के बीच तुलनात्मक शोध के माध्यम से, यह देखा जा सकता है कि वियतनाम को आने वाले समय में राज्य पूंजी निवेश निगम (एससीआईसी) के विकास के लिए सिंगापुर के टेमासेक मॉडल को अपनाना चाहिए।

पूंजी प्रबंधन का पृथक्करण सुनिश्चित करें

टेमासेक और एससीआईसी की भूमिकाएं और मिशन समान हैं, दोनों की स्थापना राज्य प्रबंधन को उद्यमों के व्यवसाय प्रबंधन और संचालन से अलग करने की आवश्यकता से की गई थी और पुनर्गठन के प्रारंभिक चरण में एक सामान्य मिशन के साथ, राज्य उद्यमों को समतुल्य बनाना, निजी क्षेत्र की भागीदारी बढ़ाने के लिए राज्य पूंजी को विभाजित करना और वित्तीय और प्रतिभूति बाजारों के विकास का समर्थन करना और लंबी अवधि में, बाजार सिद्धांतों के अनुसार निवेश और पूंजी व्यापार गतिविधियों के माध्यम से राज्य पूंजी का प्रबंधन, संरक्षण और विकास करना।

स्थापना के समय टेमासेक और एससीआईसी की मुख्य परिसंपत्तियां राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों में मालिक का प्रतिनिधित्व करने का अधिकार प्राप्त करने से थीं (संसाधनों या विदेशी मुद्रा भंडार से नहीं)।

टेमासेक के अनुभव के अनुसार, एससीआईसी को उद्यमों का हस्तांतरण बढ़ाने से राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों की संख्या कम करने, पुनर्गठन प्रक्रिया को बढ़ावा देने और राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों को अधिक प्रभावी ढंग से नया रूप देने में मदद मिलेगी; राज्य पूंजी के प्रबंधन और निवेश को पेशेवर बनाना; पुनर्गठन, विनिवेश और पुनर्निवेश में लचीलापन और पहल बढ़ाना, बड़े पैमाने के उद्यमों और अत्यधिक कुशल उद्यमों के विकास में निवेश करने पर संसाधनों को केंद्रित करना; पर्याप्त संसाधनों को इकट्ठा करना और बनाना और रणनीतिक और प्रमुख निवेश योजनाओं को लागू करने के लिए एससीआईसी के लिए पैमाने के लाभ पैदा करना।

इसके अलावा, टेमासेक मॉडल सरकार को एक प्रशासनिक स्वामी से उद्यमों में एक रणनीतिक निवेशक के रूप में बदलने में मदद करने का एक सफल उदाहरण है, एक ऐसे संगठन के माध्यम से जो एक उद्यम है, न कि एक प्रशासनिक एजेंसी। एससीआईसी के अध्यक्ष गुयेन ची थान ने कहा, "यह एक मानक बाजार अर्थव्यवस्था का मूल लक्ष्य है।"

निराशाजनक वैश्विक आर्थिक परिदृश्य में, राज्य पूंजी निवेश निगम (एससीआईसी) उत्कृष्ट प्रदर्शन के साथ "राज्य पूंजी आधार" के रूप में अपनी भूमिका का प्रदर्शन जारी रखे हुए है, तथा वियतनामी बजट और पूंजी बाजार में सकारात्मक योगदान दे रहा है।

2025 के पहले 10 महीनों के व्यावसायिक परिणाम निवेश मॉडल की स्थिरता, जोखिम प्रबंधन क्षमता और उतार-चढ़ाव के प्रति लचीली अनुकूलनशीलता को दर्शाते हैं। अक्टूबर 2025 के अंत तक, SCIC ने VND 11,794 बिलियन का कुल राजस्व और VND 11,367 बिलियन का कर-पश्चात लाभ प्राप्त किया, जो क्रमशः वार्षिक योजना का 98% और 123% पूरा हुआ।

2025 के अंत तक, कुल राजस्व 12,079 बिलियन VND तक पहुंचने की उम्मीद है, जो 2024 की तुलना में 17% अधिक है; कर-पश्चात लाभ 11,182 बिलियन VND तक पहुंच जाएगा, जो 2024 की तुलना में 15% अधिक है, जिससे सरकार, प्रधानमंत्री और मालिक की प्रतिनिधि एजेंसी द्वारा निर्धारित दोहरे अंकों के विकास लक्ष्य को प्राप्त किया जा सकेगा।

यह परिणाम एससीआईसी को एससीआईसी की विकास रणनीति के अनुसार, प्रधानमंत्री द्वारा निर्धारित पंचवर्षीय योजना 2021-2025 के लक्ष्यों को मूलतः पूरा करने में मदद करता है, जिसमें राज्य बजट में भुगतान का लक्ष्य 40,000 अरब वीएनडी से अधिक अनुमानित है, जो योजना के 150% के बराबर है; आरओए (परिसंपत्तियों पर शुद्ध लाभ अनुपात) और आरओई (इक्विटी पर शुद्ध लाभ अनुपात) औसतन 13%/वर्ष से अधिक है। अपनी स्थापना के बाद से, एससीआईसी ने राज्य बजट में 100,000 अरब वीएनडी से अधिक का भुगतान किया है, जिससे राज्य उद्यम प्रणाली के "इंजन" के रूप में इसकी स्थिति पुष्ट होती है।

उद्यम मूल्य को अनुकूलित करने के लिए, अपनी स्थापना के बाद से अब तक, एससीआईसी ने 1,065 उद्यमों में पूंजी को सफलतापूर्वक बेचा है, जिसकी पूंजी लागत 13,138 बिलियन वीएनडी है और 54,669 बिलियन वीएनडी अर्जित किया है, जो पूंजी लागत का औसतन 4.2 गुना है।

हाल ही में पुनर्गठित और विनिवेशित लगभग 6,000 सरकारी उद्यमों में से, अकेले SCIC ने 1,000 उद्यमों में इसे लागू किया है। इसने सरकारी उद्यम क्षेत्र के पुनर्गठन में महत्वपूर्ण योगदान दिया है, जिससे बजट के लिए महत्वपूर्ण राजस्व प्राप्त हुआ है और साथ ही निजी आर्थिक क्षेत्र, वित्तीय एवं प्रतिभूति बाजार तथा समग्र अर्थव्यवस्था के विकास को बढ़ावा मिला है। SCIC के सफल अनुभव, विशेष रूप से शुरुआती मूल्य निर्धारण, संपूर्ण लॉट की सार्वजनिक नीलामी आयोजित करने और मौजूदा व्यावसायिक समस्याओं से निपटने में, का व्यापक रूप से अध्ययन किया गया है और इसे अन्य सरकारी उद्यमों, निगमों और सामान्य कंपनियों पर भी लागू किया गया है।

राष्ट्रीय निवेशकों की भूमिका की पुष्टि

राज्य पूंजी उपयोग की दक्षता में सुधार लाने के लिए सरकार के उन्मुखीकरण के बाद, एससीआईसी ने 2025 में निवेश गतिविधियों को सक्रिय रूप से बढ़ावा दिया है, अक्टूबर के अंत तक कुल संवितरण मूल्य वीएनडी 10,874 बिलियन तक पहुंच गया है, जो अर्थव्यवस्था पर उच्च स्पिलओवर प्रभाव वाले प्रमुख क्षेत्रों पर ध्यान केंद्रित करता है।

वर्ष के अंतिम महीनों में, एससीआईसी प्रमुख बुनियादी ढाँचा परियोजनाओं, जिनमें पीपीपी परिवहन परियोजनाएँ, बीओटी उद्यमों में निवेश और बॉन्ड व संभावित बैंक शेयरों में निवेश शामिल हैं, को पूँजी वितरित करना जारी रखने की योजना बना रहा है। इस प्रकार, 2021-2025 की 5-वर्षीय अवधि में, एससीआईसी का कुल निवेश मूल्य लगभग 19,000 अरब वियतनामी डोंग (लगभग 4,000 अरब वियतनामी डोंग प्रति वर्ष) तक पहुँच जाएगा, जो अर्थव्यवस्था के विस्तार और उच्च वर्धित मूल्य सृजन की क्षमता वाले उद्योगों और क्षेत्रों पर केंद्रित होगा, जिससे आर्थिक विकास में एक प्रमुख निवेशक के रूप में सरकार की भूमिका की पुष्टि होगी।

घरेलू निवेश गतिविधियों के अलावा, 2025 में, एससीआईसी ने डिजिटल बुनियादी ढाँचे, प्रौद्योगिकी, खनिज, वित्त, समतुल्यता और कृषि पर केंद्रित कई अंतर्राष्ट्रीय सहयोग समझौतों पर हस्ताक्षर किए, जिनका उद्देश्य निजी पूंजी जुटाने, सतत विकास को बढ़ावा देने और वियतनामी अर्थव्यवस्था में मूल्य संवर्धन करने में सक्षम परियोजनाएँ बनाना है। इन रणनीतिक सहयोग मॉडलों ने एससीआईसी को संसाधनों में विविधता लाने, अंतर्राष्ट्रीय पूंजी जुटाने, वैश्विक साझेदार नेटवर्क तक पहुँचने और आधुनिक निधि प्रबंधन मानकों को लागू करने में मदद की है, जिससे एक पेशेवर राष्ट्रीय निवेशक के रूप में इसकी स्थिति मजबूत हुई है और यह धीरे-धीरे टेमासेक (सिंगापुर) जैसे प्रमुख क्षेत्रीय सरकारी निवेश कोषों के मॉडल के करीब पहुँच रहा है।

अब तक, एससीआईसी को प्राप्त उद्यमों में राज्य पूंजी का पैमाना अभी भी बहुत सीमित है, कुल राज्य पूंजी उद्यमों में कुल राज्य पूंजी के लगभग 2% के बराबर है और नई परिसंपत्तियों का मूल्य सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 1.5% के बराबर है।

जबकि एससीआईसी का उद्यम पोर्टफोलियो लगातार संकुचित होता जा रहा है और एससीआईसी में निवेशित राज्य पूंजी के साथ नए उद्यमों को स्थानांतरित करने की योजना विशिष्ट नहीं है, जिससे आने वाले समय में राज्य उद्यम क्षेत्र के पुनर्गठन और परिचालन दक्षता में सुधार करने में एससीआईसी की भूमिका सीमित हो जाएगी, आने वाले समय में एससीआईसी के विकास के लिए टेमासेक मॉडल की ओर बढ़ने के लिए, राज्य उद्यमों को स्पष्ट रूप से परिभाषित करना और वाणिज्यिक आधार पर संचालित समूह के सभी उद्यमों को एससीआईसी में पूरी तरह से स्थानांतरित करना आवश्यक है।

इस हस्तांतरण को प्रभावी ढंग से करने के लिए, राज्य पूंजी स्वामित्व का प्रतिनिधित्व करने के अधिकार को एससीआईसी को हस्तांतरित करने की समय सीमा पर विशिष्ट नियम होने चाहिए, विशेष रूप से बड़े, प्रभावी रूप से संचालित उद्यमों के लिए।

एससीआईसी को दी गई वर्तमान चार्टर पूंजी निवेश विस्तार और एससीआईसी की विकास रणनीति की आवश्यकता की तुलना में अभी भी बहुत कम है। इसलिए, उद्यमों को प्राप्त करने के अलावा, एससीआईसी को कर-पश्चात अधिकतम लाभ बनाए रखने की अनुमति देना आवश्यक है ताकि एक विकास निवेश कोष स्थापित किया जा सके, और एससीआईसी की चार्टर पूंजी को पूरक बनाया जा सके ताकि वह व्यवसाय विस्तार में निवेश कर सके और सरकार के एक पेशेवर निवेश कोष मॉडल में सफलतापूर्वक परिवर्तित हो सके।

स्रोत: नहान दान समाचार पत्र

स्रोत: https://htv.com.vn/huong-toi-muc-tieu-thanh-lap-quy-dau-tu-chinh-phu-222251203134332162.htm