बहुत से निवेशक बचाव सौदों में रुचि नहीं रखते

जब व्यवसाय संकट में हों और उन्हें पुनर्गठन के लिए मजबूर होना पड़े, तो निवेशकों के लिए बचाव विलय और अधिग्रहण सौदे करने का यह एक अवसर होता है। इस समय, विलय और अधिग्रहण सौदे सस्ते होते हैं। हालाँकि, निवेशक इसमें रुचि नहीं लेते।

क्या हमें 'सस्ते सामान' के प्रति लालची होना चाहिए?

हालांकि पिछले दो वर्षों में वियतनामी उद्यमों के तरलता सूचकांक में उल्लेखनीय सुधार हुआ है, फिर भी कई उद्यम पुनर्गठन की प्रक्रिया में हैं और ऋण चुकाने के भारी दबाव में हैं। इसे कॉर्पोरेट पुनर्गठन से जुड़े " संकटग्रस्त विलय और अधिग्रहण" सौदों के लिए एक उपयुक्त क्षेत्र माना जाता है।

उपरोक्त टिप्पणी ड्रैगन कैपिटल वियतनाम के अनुसंधान विभाग की प्रमुख सुश्री डांग न्गुयेत मिन्ह ने 9 दिसंबर को फाइनेंस-इन्वेस्टमेंट अखबार द्वारा आयोजित वियतनाम विलय और अधिग्रहण फोरम 2025 (एम एंड ए वियतनाम फोरम 2025) में की थी।

कार्यक्रम में संचालक के रूप में उन्होंने पूछा, "संकटग्रस्त संपत्तियों के प्रति निवेशकों की रुचि कैसे बदली है? सौदों के पुनर्गठन में सबसे प्रभावी समाधान क्या हैं?"

उपरोक्त चिंताओं का जवाब देते हुए, एएसएआरटी ट्रांजैक्शन कंसल्टिंग कंपनी की महाप्रबंधक और विलय एवं अधिग्रहण परामर्श विभाग की प्रमुख सुश्री बिन्ह ले वंडेकरकोव ने कहा कि बहुत से निवेशक बचाव सौदों में रुचि नहीं रखते हैं, क्योंकि इस क्षेत्र को अनाकर्षक माना जाता है।

उन्होंने कहा, "केवल कुछ ही विशेषज्ञ परामर्शदाता और विशेष निधियां हैं जो इस क्षेत्र जैसी बचाव परियोजनाओं पर विशेष रूप से ध्यान केंद्रित कर रही हैं।"

गेलेक्स ग्रुप के उप महाप्रबंधक श्री गुयेन होआंग लॉन्ग के अनुसार, अधिकांश बचाव विलय और अधिग्रहण सौदों में खराब परिसंपत्तियां सामने आईं जिन्हें बचाया नहीं जा सका। कई व्यवसायों को न केवल अस्थायी वित्तीय असंतुलन का सामना करना पड़ा बल्कि संरचनात्मक समस्याएं भी उत्पन्न हुईं।

पिछले 3 वर्षों में गामुडा लैंड वियतनाम द्वारा किए गए 6 विलय और अधिग्रहण सौदों में से किसी में भी कंपनी को बचाव विलय और अधिग्रहण में सफलता नहीं मिली है। सभी 6 सौदों का मूल्यांकन निवेश के अवसर के बाजार मूल्य के आधार पर किया गया था, जो खरीदार और विक्रेता दोनों के लिए स्वीकार्य था।

इस कार्यक्रम में "एम एंड ए रेस्क्यू" खंड पर विशेष ध्यान दिया गया। फोटो: आयोजन समिति

गामुडा लैंड वियतनाम की महानिदेशक सुश्री गुयेन थी वान खान ने आगे बताया कि इस समूह ने जिन परियोजनाओं से संपर्क किया था, उनमें से कई को कानूनी मुद्दों के कारण "बचाव" सूची में डाल दिया गया था, जिनका कई वर्षों से समाधान नहीं हुआ है; भूमि निधि का मुआवजा नहीं दिया गया है; योजना अब उपयुक्त नहीं है... या परियोजना को बैंक में बंधक रखा गया है, जिसमें ऋण मूल्य भूमि के मूल्य से भी अधिक है।

उन्होंने कहा, "उपर्युक्त कारक निवेशकों के लिए अवसर और बड़ी चुनौतियां दोनों हैं।"

सुश्री खान के अनुसार, विलय और अधिग्रहण सौदे में भाग लेते समय, विदेशी निवेशक केवल कीमत पर ही निर्भर नहीं रहते। इसके बजाय, निवेशक खर्च की गई पूंजी और कानूनी प्रगति पर प्रतिबद्धताओं के बीच संबंध पर ध्यान देते हैं। उदाहरण के लिए, परियोजना के निर्माण के लिए योग्य घोषित होने और बिक्री के लिए खोले जाने का समय महत्वपूर्ण पड़ाव होते हैं।

वितरित नकदी प्रवाह की तुलना में अधिक समय अंतराल मूल कंपनी को प्राप्त होने वाले नकदी प्रवाह को प्रभावित करेगा। वहीं, अधिकांश विदेशी कंपनियां सूचीबद्ध उद्यम हैं और शेयरधारकों के प्रति उनकी प्रतिबद्धताएं हैं - यह एक महत्वपूर्ण कारक है।

इसलिए, परियोजना प्राप्त करने और उसका मूल्यांकन करते समय, गामुडा लैंड सावधानीपूर्वक विचार करती है कि क्या वर्तमान स्थिति में प्रस्तावित मूल्य पर परियोजना को वापस खरीदना उचित है या नहीं। या फिर, सुश्री खान के अनुसार, कंपनी परियोजना को अधिक कीमत पर वापस खरीदने के लिए सहमत होती है, लेकिन स्वीकार्य जोखिमों के साथ बेहतर समय सीमा सुनिश्चित करती है।

'बचाव' करते समय विचार करने योग्य कारक

अल्वारेज़ एंड मार्सल (वियतनाम) के सीईओ श्री डगलस जैक्सन ने कहा कि दो मामलों में स्पष्ट अंतर करना आवश्यक है: खराब कंपनियां और खराब स्थिति में फंसी अच्छी कंपनियां। सीईओ ने विलय और अधिग्रहण (M&A) बचाव सौदों में व्यवसायों का मूल्यांकन करते समय ध्यान देने योग्य मुख्य बिंदुओं पर प्रकाश डाला।

सबसे पहले , बाजार में व्यवसाय की स्थिति। विशेष रूप से, अल्वारेज़ एंड मार्सल इस बात का मूल्यांकन करेगा कि क्या घाटे में चल रहा व्यवसाय फिर से राजस्व उत्पन्न करने में सक्षम है; क्या उसके पास वफादार ग्राहक हैं; और क्या बाजार में ब्रांड की पहचान अभी भी बनी हुई है। यदि कंपनी संकट में है लेकिन ब्रांड मजबूत है और उसके पास अभी भी ग्राहक हैं, तो यह एक ऐसा व्यवसाय है जिस पर ध्यान देना चाहिए।

दूसरा , क्या वह बाज़ार जिसमें कंपनी काम करती है, लगातार बढ़ रहा है? यहाँ, निवेशकों को यह समझना होगा कि क्या कंपनी के व्यावसायिक परिणाम खराब हैं या उद्योग मंदी के दौर में प्रवेश कर चुका है। यदि उद्योग में गिरावट आई है, तो कंपनी की स्थिति को सुधारना मुश्किल होगा और उसे सफलतापूर्वक बचाने की संभावना बहुत कम है।

तीसरा , क्या कंपनी जिस समस्या का सामना कर रही है वह अनोखी है? क्या परिचालन लागत को समायोजित करने से कंपनी बच जाएगी?

चौथा , कॉर्पोरेट प्रशासन और प्रबंधन का कारक। यहाँ मुख्य बिंदु वरिष्ठ नेतृत्व टीम नहीं, बल्कि मध्य नेतृत्व है।

उन्होंने ज़ोर देकर कहा, "यदि इन कारकों पर विचार नहीं किया जाता है, तो बचाव एम एंड ए सौदा आगे नहीं बढ़ सकता। खराब तरीके से निष्पादित बचाव एम एंड ए सौदा किसी व्यवसाय को पतन के कगार पर पहुंचा सकता है।"

जिन व्यवसायों को बचाने की ज़रूरत है, उनके दृष्टिकोण से, सुश्री बिन्ह ले वेंडेकरकोव ने कहा कि व्यवसायों को विलय एवं अधिग्रहण परामर्श सेवाएँ लेने के लिए तब तक इंतज़ार नहीं करना चाहिए जब तक कि कंपनी की तरलता समाप्त न हो जाए। क्योंकि, विलय एवं अधिग्रहण एक मध्यम और दीर्घकालिक रणनीति है। किसी विलय एवं अधिग्रहण सौदे के लिए वास्तविक मूल्य सृजन प्रक्रिया को अंजाम देने हेतु 6-12 महीने की अल्पकालिक अवधि पर्याप्त नहीं है। इसलिए, यह केवल एक "आग बुझाने" का कदम है और इसे प्रोत्साहित नहीं किया जाना चाहिए।

हालांकि, ऐसी परिस्थितियों से निपटने के लिए मजबूर व्यवसायों के लिए सबसे पहली चीज है शांत रहना। व्यवसायों को सलाहकारों और हितधारकों के साथ बैठकर सर्वोत्तम रणनीति तय करने के लिए समय चाहिए, ताकि वे जल्दबाजी में विलय और अधिग्रहण के सौदों पर हस्ताक्षर करने से बच सकें, जिनका उन्हें बाद में पछतावा हो सकता है।

स्थिति को सुधारने के लिए, बिक्री, बाजार और व्यावसायिक स्थिति की समीक्षा करना सबसे तेज़ तरीकों में से एक है। "यदि इसे सही ढंग से किया जाए और समय रहते सुधार किया जाए, तो केवल 6-12 महीनों में व्यवसाय अपना मूल्य पुनः प्राप्त कर सकता है और निवेशकों के लिए एक आकर्षक मानदंड बन सकता है," ASART के प्रतिनिधि ने सलाह दी।

केपीएमजी के आंकड़ों के अनुसार, 2025 के पहले 10 महीनों में, वियतनाम में 2.3 बिलियन अमेरिकी डॉलर के कुल मूल्य के 218 विलय और अधिग्रहण सौदे दर्ज किए गए, जो सावधानीपूर्वक मूल्यांकन और सतर्क मूल्य निर्धारण की प्रवृत्ति को दर्शाता है, विशेष रूप से उन उद्योगों में जहां लाभ मार्जिन पर दबाव है या मांग की वृद्धि धीमी है।

विशेष रूप से, बड़े पैमाने के लेन-देनों ने लगभग 1 बिलियन डॉलर के कुल लेन-देन मूल्य में योगदान दिया, जो मुख्य रूप से अंतरराष्ट्रीय निवेशकों से प्राप्त हुआ था। यह उच्च गुणवत्ता वाली संपत्तियों और स्थिर प्रदर्शन के आकर्षण को दर्शाता है। 2024 में चरम पर पहुंचने के बाद, औसत लेन-देन का आकार फिर से 29.4 मिलियन डॉलर पर आ गया, जिससे बाजार अधिक संतुलित स्थिति में लौट आया, और मध्य-श्रेणी के सेगमेंट में गतिविधि में वृद्धि देखी गई।

घरेलू पूंजी प्रवाह एक महत्वपूर्ण प्रेरक शक्ति बना रहा, जो कुल लेनदेन मूल्य के 30% से अधिक के लिए जिम्मेदार था, जबकि विदेशी पूंजी ने भी मजबूत उपस्थिति बनाए रखी, विशेष रूप से सिंगापुर, जापान, अमेरिका और दक्षिण कोरिया से - यह वह समूह है जिसने इस वर्ष के कई सबसे बड़े सौदों का नेतृत्व किया।

2025 में होने वाले उल्लेखनीय सौदे मुख्य रूप से रियल एस्टेट, सामग्री, वित्त और स्वास्थ्य सेवा क्षेत्रों पर केंद्रित हैं। 1-1.5 अरब अमेरिकी डॉलर मूल्य के कई बड़े सौदे पूरे होने की प्रक्रिया में हैं, जिनसे 2026-2027 की अवधि में अर्थव्यवस्था को नई गति मिलने की उम्मीद है।

स्रोत: https://vietnamnet.vn/khong-nhieu-nha-dau-tu-quan-tam-toi-cac-thuong-vu-giai-cuu-2471002.html