2023 की चौथी तिमाही से व्यापक आर्थिक सुधार स्पष्ट हो सकता है

इंस्टीट्यूट फॉर बिजनेस डेवलपमेंट (बीआईडी) के निदेशक, राष्ट्रीय वित्तीय और मौद्रिक नीति सलाहकार परिषद के सदस्य डॉ. ले झुआन नघिया ने कहा कि देश 2024 में मौद्रिक नीति को और अधिक ढीला कर देंगे। हालांकि, यह संभावना नहीं है कि दुनिया और वियतनाम दोनों में आर्थिक सुधार में अचानक कोई तेजी आएगी।

Chuyên gia kinh tế Lê Xuân Nghĩa: Kinh tế vĩ mô có thể phục hồi rõ nét hơn từ quý IV/2023

डॉ. ले झुआन न्घिया के अनुसार, वियतनाम की अर्थव्यवस्था यू-आकार के निचले स्तर पर सुधार करेगी और जल्दी ठीक नहीं हो पाएगी। (स्रोत: इन्वेस्टमेंट न्यूज़पेपर)

फिच रेटिंग्स ने हाल ही में अमेरिका की क्रेडिट रेटिंग एक पायदान घटा दी है। आपको क्या लगता है, इस साल की दूसरी छमाही में अमेरिकी नीति पर इसका क्या असर पड़ेगा?

अमेरिका के लिए डाउनग्रेड दुर्लभ है, तथा फिच द्वारा डाउनग्रेड किए जाने से देश पर अपेक्षा से पहले ही मौद्रिक नीति को ढीला करने का दबाव पड़ सकता है, भले ही मुद्रास्फीति की चिंता बनी हुई हो।

अगर क्रेडिट रेटिंग डाउनग्रेड नहीं की जाती है, तो यह असंभव नहीं है कि अमेरिकी फेडरल रिजर्व (फेड) अगले सितंबर में ब्याज दरों में 0.25% की मामूली वृद्धि जारी रखे, लेकिन इस स्थिति में, फेड द्वारा ब्याज दरों में और वृद्धि की संभावना कम ही है। मुझे तो यह भी लगता है कि इस साल के अंत में, फेड क्रिसमस और नए साल की छुट्टियों के दौरान खपत को बढ़ावा देने के लिए ब्याज दरों में कटौती कर सकता है।

तो फिर अन्य प्रमुख देशों के बारे में क्या कहा जाए, क्या ऐसे कोई कारक हैं जिनके कारण मौद्रिक नीति की दिशा बदल जाती है?

वर्तमान में, यूके और यूरोप ने अपनी मौद्रिक नीतियों में ढील नहीं दी है, लेकिन मेरा मानना है कि निकट भविष्य में, ये देश धीरे-धीरे ब्याज दरों में वृद्धि की तीव्रता को कम कर देंगे, इस वर्ष के अंत तक इसे स्थिर कर देंगे, और संभवतः अगले वर्ष की शुरुआत में ब्याज दरों को कम करने की दिशा में आगे बढ़ेंगे।

हम दो उल्लेखनीय आर्थिक संकेतकों, क्रय प्रबंधक सूचकांक (पीएमआई) और यूएसडी सूचकांक पर नजर डालते हैं।

वर्तमान में, अमेरिका, यूरोप, जापान, कोरिया, सिंगापुर, चीन... का पीएमआई सूचकांक बढ़ना शुरू हो रहा है। इससे पता चलता है कि वैश्विक आर्थिक विकास अपने निम्नतम स्तर पर पहुँच गया है और अब इसमें सुधार हो रहा है, और प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (एफडीआई) पूंजी प्रवाह में भी सुधार होने लगा है। विशेष रूप से, वियतनाम उन देशों में शामिल है जहाँ एमपीआई सूचकांक में सबसे स्पष्ट सुधार हुआ है (जून 2023 में 46.2 अंक से बढ़कर जुलाई 2023 में 48.7 अंक)।

दूसरी ओर, यूएसडी इंडेक्स भी पिछले साल के अंत में अपने चरम (114 अंक) से तेजी से गिरकर पिछले सप्ताह के अंत में लगभग 102 अंक तक गिर गया है, जिसका अर्थ है कि यह रूस-यूक्रेन संघर्ष से पहले और कोविड-19 से पहले के सामान्य स्तर पर लौट आया है।

दूसरे शब्दों में, कोविड-19 के 3 साल और रूस-यूक्रेन संघर्ष के 1 वर्ष से अधिक समय के बाद, कई आर्थिक संकेतक जैसे कि यूएसडी इंडेक्स, पीएमआई, उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) धीरे-धीरे सामान्य स्तर पर लौट आए हैं (यूएस सीपीआई वर्तमान में 3% है, यूरोप का 5.5% है)।

आज विश्व अर्थव्यवस्था की समस्या मुद्रास्फीति नहीं, बल्कि कम विकास दर है। इस संदर्भ में, मुझे लगता है कि देशों में सख्त मौद्रिक नीति धीरे-धीरे कम होकर एक ढीली प्रवृत्ति की ओर बढ़ेगी।

क्या कोई संभावित जोखिम है जिसके कारण देश इस वर्ष के अंत में मौद्रिक नीति को कड़ा करना जारी रखेंगे, बजाय इसके कि वे अपेक्षा के अनुरूप इसे ढीला कर दें, महोदय?

पिछले दो वर्षों में, दुनिया भर के देशों द्वारा कोविड-19 से प्रभावित लोगों की सहायता के लिए अभूतपूर्व मात्रा में धन बहाए जाने के कारण, मुद्रास्फीति तेज़ी से बढ़ी है। पिछले आर्थिक संकटों के दौरान भी, इतनी बड़ी मात्रा में धन कभी नहीं बहाया गया था। कोविड-19 के दौरान अमेरिका, जापान और यूरोप के M2 मुद्रा आपूर्ति सूचकांक में 20-30% की वृद्धि हुई। यही कारण है कि मुद्रास्फीति बढ़ी। हालाँकि, अब यह कारक मौजूद नहीं है।

आने वाले समय में मुद्रास्फीति का कारण बनने वाले दो कारक खाद्य और ईंधन हैं। ईंधन की कीमतें अभी भी बहुत अप्रत्याशित हैं। खाद्य पदार्थों के संदर्भ में, वर्तमान में भारत और रूस जैसे बड़े देशों ने चावल के निर्यात पर प्रतिबंध लगा दिया है, जबकि चीन जैसे अन्य देशों ने लगातार प्राकृतिक आपदाओं के संदर्भ में चावल के भंडार बढ़ा दिए हैं, जिससे खाद्य पदार्थों की कीमतें बढ़ सकती हैं।

हालांकि, मुझे लगता है कि आने वाले समय में विश्व मुद्रास्फीति में तेजी से वृद्धि होने की संभावना नहीं है, इसका कारण यह है कि हालांकि उपभोक्ता मांग में सुधार हुआ है, लेकिन यह अभी भी बहुत कमजोर है।

वियतनाम पिछले कई महीनों से ढीली मौद्रिक नीति अपना रहा है। क्या आपको लगता है कि इतनी ढील अर्थव्यवस्था को गति देने के लिए पर्याप्त है?

मौद्रिक सहजता की मात्रा मुद्रा आपूर्ति में वृद्धि पर निर्भर करती है, न कि ब्याज दर में कमी पर। हम देखते हैं कि वर्तमान में मुद्रा आपूर्ति बढ़ाने के लिए बहुत अधिक उपाय नहीं हैं। सौभाग्य से, वियतनाम के पास व्यापार अधिशेष है, इसलिए स्टेट बैंक (SBV) मुद्रा निकालने के लिए विदेशी मुद्रा भंडार की खरीद बढ़ा सकता है, लेकिन SBV ने विदेशी मुद्रा खरीदने के लिए जो धनराशि निकाली है, वह लंबे समय से बहुत अधिक नहीं रही है, और OMO बाज़ार काफी कमज़ोर है। उम्मीद है कि आने वाले समय में, SBV बाज़ार में और अधिक मुद्रा डालने के लिए विदेशी मुद्रा की खरीद बढ़ाएगा।

मैं मनी बेस मार्केट की बात कर रहा हूँ - वाणिज्यिक बैंकों के बाहर धन का प्रवाह। जहाँ तक वाणिज्यिक बैंकों से धन का सवाल है, यह प्रचुर मात्रा में है, लेकिन व्यवसाय उधार नहीं ले सकते, अर्थव्यवस्था में प्रवाहित नहीं हो सकते। कम ऋण वृद्धि के दो कारण हैं: पहला यह कि ऑर्डर नहीं हैं; दूसरा यह कि व्यवसायों की भुगतान क्षमता में तेज़ी से गिरावट आई है।

कमजोर नकदी प्रवाह तरलता और इस तरह की विश्व आर्थिक स्थिति के साथ, क्या घरेलू आर्थिक सुधार स्थिर है, महोदय?

मुझे लगता है कि वियतनाम की अर्थव्यवस्था यू-आकार के निचले स्तर पर ही उबरेगी, लेकिन यह जल्दी नहीं उबर सकती।

सबसे पहले , क्योंकि विश्व अर्थव्यवस्था भी धीरे-धीरे ठीक हो रही है, ठीक होते समय हमें मुद्रास्फीति (युद्ध, ईंधन की कीमतें, खाद्य कीमतों से जोखिम) के बारे में सतर्क रहना चाहिए।

दूसरा , वियतनाम के निर्यात और आयात में पहले छह महीनों में कमी आई, लेकिन कमी की दर धीमी हो गई है। उल्लेखनीय रूप से, इलेक्ट्रॉनिक्स और कृषि उत्पादों जैसे कुछ निर्यात उद्योगों में अच्छी रिकवरी हुई है। बाजार के संदर्भ में, वर्तमान में, कार्बन क्रेडिट की आवश्यकता के कारण यूरोप को अधिकांश निर्यात ऑर्डर बहुत धीमी गति से बढ़ रहे हैं, जबकि वियतनामी उद्यम अभी तैयार नहीं हैं। इसलिए, निर्यात केवल अमेरिका, चीन, कोरिया और जापान जैसे प्रमुख बाजारों पर निर्भर है।

तीसरा , सेवा क्षेत्र ( पर्यटन , खाद्य एवं पेय पदार्थ, यात्रा) भी काफी अच्छी तरह से उबर रहा है। अभी सबसे चिंताजनक समस्या यह है कि घरेलू उपभोग की माँग अभी भी कमज़ोर है और धीरे-धीरे ठीक हो रही है। हालाँकि, मेरे अनुमान के अनुसार, 2023 की चौथी तिमाही के आसपास, अर्थव्यवस्था में और अधिक स्पष्ट रूप से सुधार होगा, और PMI 50 अंक या उससे अधिक तक पहुँच सकता है।

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स्रोत