रणनीतिक परिवर्तन के दौर में विलय और अधिग्रहण

विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) वैश्विक मूल्य श्रृंखला एकीकरण का एक आवश्यक घटक है और कानूनी सुधारों के प्रभावी होने के साथ ही वियतनाम एक नए एम एंड ए चक्र में प्रवेश कर रहा है।

संस्थागत गुणवत्ता में सुधार, विशेष रूप से पारदर्शिता और पूंजी बाजार प्रशासन में सुधार, वियतनाम में विलय और अधिग्रहण के माहौल को लगातार बेहतर बनाएगा।

प्रमुख सुधार

पिछले 12 महीनों में, वियतनाम ने कई सुधार लागू किए हैं, जिससे विलय और अधिग्रहण (M&A) के अधिक गतिशील वातावरण के लिए एक ठोस आधार तैयार हुआ है। प्रत्येक नीति को अलग-अलग देखने के बजाय, इन नीतियों का संयुक्त प्रभाव वास्तव में महत्वपूर्ण साबित हुआ है।

पोलित ब्यूरो के प्रस्तावों में पहचाने गए चार स्तंभ मध्य-आय के जाल से निकलने और एक प्रतिस्पर्धी, नवोन्मेषी और रचनात्मकता-आधारित अर्थव्यवस्था बनाने के लिए किए गए ठोस प्रयासों को दर्शाते हैं।

संकल्प 57-NQ/TW डिजिटल परिवर्तन, नवाचार और उच्च-तकनीकी उद्योगों पर केंद्रित है। संकल्प 59-NQ/TW तेजी से खंडित हो रही दुनिया में अंतर्राष्ट्रीय एकीकरण को बढ़ावा देता है। संकल्प 66-NQ/TW विधायी प्रक्रिया का आधुनिकीकरण करता है, नौकरशाही को कम करता है, अनुबंध प्रवर्तन और निवेशक विश्वास में सुधार करता है। संकल्प 68-NQ/TW विकास के इंजन के रूप में निजी क्षेत्र की भूमिका को मजबूत करता है।

अक्टूबर 2025 तक, पोलित ब्यूरो ने सात रणनीतिक प्रस्ताव जारी किए हैं।

आधिकारिक रिपोर्टों के अनुसार, राष्ट्रीय सभा ने 38 कानून और लगभग दो दर्जन प्रस्ताव पारित किए, जबकि सरकार ने संरचनात्मक बाधाओं को दूर करने के लिए लगभग 288 अध्यादेश और 433 निर्णय जारी किए।

साथ ही, लगभग 2,000 प्रशासनिक प्रक्रियाओं और 2,300 व्यावसायिक शर्तों को कम करने या सरल बनाने के लिए योजनाएँ और कार्यक्रम लागू किए जा रहे हैं। नई पारस्परिक कर नीतियों और दोहरे कराधान से बचाव समझौतों के कार्यान्वयन से सीमा पार विलय और अधिग्रहण लेनदेन में उत्पन्न होने वाली बाधाओं, कठिनाइयों और जोखिमों को कम किया जा रहा है।

विदेशी निवेशकों द्वारा इन सुधारों को तेज़ी से देखा जा रहा है। वियतनाम की "बांस कूटनीति" व्यापक आर्थिक स्थिरता और पूर्वानुमानशीलता को बनाए रखती है, जिससे वैश्विक भू-राजनीतिक अनिश्चितता के दौर में यह देश एक आकर्षक गंतव्य बन जाता है। यह स्थिरता वियतनाम में विलय एवं अधिग्रहण की संभावनाओं का आकलन करते समय संस्थागत, रणनीतिक और निजी निवेशकों का विश्वास बढ़ाती रहती है।

इस प्रकार, व्यापक आर्थिक कारक अत्यंत महत्वपूर्ण हैं, जो यह दर्शाते हैं कि वियतनाम रणनीतिक संरचनात्मक परिवर्तन के दौर से गुजर रहा है: कम लागत के लाभ के कारण प्रत्यक्ष विदेशी निवेश आकर्षित करने वाले देश से, अपने अग्रणी गतिशील बाजार के कारण एक आकर्षक गंतव्य बनने और एशिया में एक अग्रणी सतत विकास गाथा बनने की ओर अग्रसर है।

उद्योग संरचना में व्यापक परिवर्तन

अगला विलय और अधिग्रहण चक्र न केवल सौदों की मात्रा या पैमाने की कहानी होगी, बल्कि उद्योग संरचना में गहन बदलाव और किसी देश की दीर्घकालिक प्रतिस्पर्धात्मकता पर पड़ने वाले प्रभाव की भी कहानी होगी।

वियतनाम में उद्यमियों की नई पीढ़ी की मानसिकता में सूक्ष्म स्तर पर भी गहरा बदलाव हो रहा है - वे लोग जिन्होंने विदेश में प्रशिक्षण प्राप्त किया है, आधुनिक शिक्षा प्राप्त की है और जो M&A को विकास, हस्तांतरण और परिसंपत्तियों के विविधीकरण के लिए एक रणनीतिक उपकरण के रूप में देखते हैं।

विलय एवं अधिग्रहण परामर्श के अनुभव से पता चलता है कि लगभग 60% लघु एवं मध्यम आकार के उद्यम (एसएमई) के मालिक सक्रिय रूप से रणनीतिक साझेदारों की तलाश कर रहे हैं। यह बदलाव वैश्वीकरण के युग में पैमाने और पेशेवर प्रबंधन के महत्व को आवश्यक मानते हुए किए गए प्रयासों का परिणाम है।

हालाँकि मानसिकता में बदलाव ने विलय और अधिग्रहण (M&A) बाजार के विकास में योगदान दिया है, फिर भी विलय और अधिग्रहण क्षेत्र में कई व्यवहारिक पूर्वाग्रह मौजूद हैं जिन्हें विदेशी निवेशकों को पहचानना और दूर करना होगा। उदाहरण के लिए, संस्थापक अक्सर "मेगा" सौदों की मीडिया कवरेज के कारण उच्च मूल्यांकन अपेक्षाएँ रखते हैं। इस मूल्यांकन अंतर को पाटने के लिए न केवल सटीक वित्तीय मॉडलिंग, बल्कि सांस्कृतिक बुद्धिमत्ता और बेहतर परिचालन एवं रणनीतिक प्रबंधन क्षमताओं की भी आवश्यकता होती है।

विशेष उद्योग

अनुकूल नीतियों की पृष्ठभूमि में, कई क्षेत्र ऐसे हैं जो अंतर्राष्ट्रीय विलय एवं अधिग्रहण (M&A) के लिए उभर रहे हैं, जिनमें कॉर्पोरेट बॉन्ड और इक्विटी बाज़ार शामिल हैं। समेकन से निजी ऋण, लीवरेज्ड ऋण, मेज़ानाइन फ़ाइनेंस (इक्विटी के साथ संयुक्त ऋण का एक रूप) और उद्यम पूंजी जैसे विलय एवं अधिग्रहण वित्तपोषण साधनों की मांग बढ़ेगी। क्षेत्रीय निजी ऋण निधि, विशेष रूप से सिंगापुर, दक्षिण कोरिया और जापान से, वित्तपोषण की कमी को पूरा करने और बड़े पैमाने पर लेनदेन को सुगम बनाने के लिए वियतनामी बाज़ार में प्रवेश करने की संभावना है।

वियतनाम एक परिवर्तनकारी दौर से गुजर रहा है, जहां संस्थाएं मजबूत हो रही हैं, घरेलू व्यवसायों का व्यवहार बदल रहा है और वैश्विक पूंजी निवेश के रुझान एक समान हो रहे हैं। विलय और अधिग्रहण की अगली लहर अधिक रणनीतिक, पेशेवर और अंतरराष्ट्रीय होगी, बशर्ते कि कानूनी पारदर्शिता बाजार की गतिशीलता के अनुरूप बनी रहे।

स्वास्थ्य सेवा और जीवन विज्ञान सबसे आकर्षक क्षेत्र बने हुए हैं। बढ़ती उम्रदराज़ आबादी, बढ़ता मध्यम वर्ग और सार्वजनिक-निजी भागीदारी अंतरराष्ट्रीय निवेश को बढ़ावा दे रही है। यहाँ तक कि विदेशी सेवानिवृत्त लोगों के लिए दीर्घकालिक देखभाल जैसे विशिष्ट क्षेत्र भी सही नियामक समर्थन से विकसित हो सकते हैं।

उच्च तकनीक और डिजिटल परिवर्तन पर काफी ध्यान दिया जाएगा। वियतनाम का लक्ष्य सेमीकंडक्टर, कृत्रिम बुद्धिमत्ता, क्लाउड कंप्यूटिंग और साइबर सुरक्षा के क्षेत्र में अपनी क्षमताओं को बढ़ाना है।

नवीकरणीय ऊर्जा में अपार संभावनाएं मौजूद हैं। विद्युत विकास योजना VIII (PDP8) के तहत नियामक समायोजन, सौर और पवन ऊर्जा परियोजनाओं में निवेशकों की बढ़ती रुचि, साथ ही ऊर्जा भंडारण और पारेषण में नए अवसर, कानूनी ढांचा स्थिर होने के बाद भविष्य के लेन-देन को समर्थन देंगे।

शिक्षा और एडटेक आकर्षक क्षेत्र बने हुए हैं। वियतनामी मध्यम वर्ग उच्च गुणवत्ता वाली शिक्षा, अंतर्राष्ट्रीय कार्यक्रमों और अधिक व्यावहारिक व्यावसायिक प्रशिक्षण की मांग करता है। कई जर्मन संगठन अवसरों की तलाश में हैं और मुझे इस क्षेत्र में महत्वपूर्ण विलय एवं अधिग्रहण गतिविधियों की उम्मीद है।

उच्च तकनीक और स्वास्थ्य सेवा उद्योग वर्तमान में और भविष्य में भी दो ऐसे उद्योग हैं जिनमें आगामी विलय एवं अधिग्रहण चक्र के लिए अपार संभावनाएँ हैं। इन दोनों उद्योगों के भीतर भी, बड़े पैमाने पर बदलाव देखने को मिल रहे हैं जो सौदों के तरीके में स्पष्ट रूप से दिखाई देते हैं। यही "अक्वि-हायरिंग" का चलन है - मानव संसाधन रणनीति के रूप में विलय एवं अधिग्रहण, जिसमें बड़ी कंपनियाँ छोटी तकनीकी कंपनियों का अधिग्रहण राजस्व के लिए नहीं, बल्कि विशिष्ट इंजीनियरिंग और तकनीकी टीमों को आकर्षित करने के लिए करती हैं। जैसे-जैसे तकनीकी और स्वास्थ्य सेवा क्षेत्रों में प्रतिभाओं के लिए प्रतिस्पर्धा और तीव्र होती जाएगी, इस चलन को और बढ़ावा मिलेगा।

इसके विपरीत, विलय और अधिग्रहण के माध्यम से प्लेटफॉर्मों के एकीकरण का चलन खुदरा, लॉजिस्टिक्स और निजी स्वास्थ्य सेवा क्षेत्रों को नया रूप देगा। ये अत्यधिक खंडित उद्योग हैं, जिनमें कई छोटी कंपनियाँ शामिल हैं। ऐसे में, विलय और अधिग्रहण प्लेटफॉर्म बनाने, संचालन को सुव्यवस्थित करने और बाज़ार में अपनी स्थिति मजबूत करने की आवश्यकता से प्रेरित होता है। निजी इक्विटी फंड जटिल विलयों को पूरा करने के लिए पूंजी और परिचालन विशेषज्ञता दोनों प्रदान करके निर्णायक भूमिका निभाएंगे। अस्पताल श्रृंखलाओं के हालिया अधिग्रहण इस प्रवृत्ति का एक स्पष्ट और प्रारंभिक संकेत है।

हाल के नियामक सुधारों और बढ़ी हुई आर्थिक कूटनीति से इस प्रवृत्ति को बल मिल रहा है। 26 अक्टूबर को जारी संयुक्त राज्य अमेरिका और वियतनाम के बीच एक निष्पक्ष, पारस्परिक और संतुलित व्यापार समझौते की रूपरेखा पर संयुक्त वक्तव्य ने प्रत्यक्ष विदेशी निवेश (FDI) और विलय एवं अधिग्रहण (M&A) दोनों में अमेरिकी निवेशकों की बढ़ती रुचि को बढ़ावा दिया है।

संस्थागत गुणवत्ता में सुधार

संस्थागत गुणवत्ता में सुधार, विशेष रूप से पारदर्शिता और पूंजी बाजार प्रशासन में सुधार, वियतनाम में विलय और अधिग्रहण के माहौल को लगातार बेहतर बनाएगा।

अंतर्राष्ट्रीय लेखा मानकों (आईएफआरएस) के अनुप्रयोग को बढ़ावा देने, प्रकटीकरण मानकों में सुधार लाने और विदेशी निवेशकों के लिए मूल्यांकन जोखिम कम करने हेतु रेटिंग प्रणाली विकसित करने की नीतियाँ। ऋण बाजार सुधार विलय एवं अधिग्रहण वित्तपोषण को सुगम बनाएगा और निजी ऋण निधियों को आकर्षित करेगा।

हो ची मिन्ह सिटी और दा नांग में स्थित वित्तीय केंद्र जटिल सीमा पार लेनदेन के लिए आवश्यक कानूनी, सलाहकार, लेखापरीक्षा और मूल्यांकन सेवाओं के पारिस्थितिकी तंत्र के विस्तार में सहायक होंगे। इन सुधारों से कानूनी पूर्वानुमान में वृद्धि होगी, निकास के अवसर मजबूत होंगे और अंततः अंतर्राष्ट्रीय विलय एवं अधिग्रहण के लिए वियतनाम का आकर्षण बढ़ेगा।

वियतनाम एक संक्रमणकालीन दौर से गुज़र रहा है, जहाँ संस्थागत मज़बूती, घरेलू व्यापार व्यवहार में बदलाव और वैश्विक पूंजी अभिसरण हो रहा है। विलय और अधिग्रहण की अगली लहर ज़्यादा रणनीतिक, पेशेवर और अंतरराष्ट्रीय होगी, जिसमें बाज़ार की गतिशीलता के साथ कानूनी पारदर्शिता भी बनी रहेगी।

वियतनाम में विलय एवं अधिग्रहण चैनल के माध्यम से विदेशी निवेशकों से पूंजी प्रवाह को सही मायने में सक्रिय करने के लिए, नई नीति वक्तव्यों के माध्यम से मजबूत कदम उठाने के अलावा, सरकार को तीन मुख्य स्तंभों पर आधारित एक ठोस विलय एवं अधिग्रहण पारिस्थितिकी तंत्र के निर्माण पर ध्यान केंद्रित करने की आवश्यकता है।

सर्वप्रथम, मध्यस्थ संसाधनों के दायरे को बढ़ाना आवश्यक है। विलय एवं अधिग्रहण मूल्य श्रृंखला को विकसित करने के लिए, वियतनामी कंपनियों को बिक्री की तैयारी में सहायता करने हेतु अधिक विशिष्ट बिक्री सलाहकारों, व्यापक लेनदेन अनुभव वाली अधिक विलय एवं अधिग्रहण विधि फर्मों और विश्वसनीय डेटा विश्लेषण के माध्यम से मूल्यांकन अंतर को पाटने हेतु अधिक स्वतंत्र मूल्यांकन विशेषज्ञों की आवश्यकता है।

दूसरा, घरेलू कॉरपोरेट बॉन्ड बाजार और निजी क्रेडिट फंडों का विकास करें। इससे लीवरेज्ड बायआउट (LBO) परियोजनाओं को समर्थन मिलेगा, जिससे वित्तीय प्रदाताओं को परिचालन में सुधार के साथ-साथ वित्तीय तकनीकों के माध्यम से लाभ कमाने की सुविधा मिलेगी, और साथ ही शुद्ध इक्विटी के अलावा एक वैकल्पिक वित्तपोषण संरचना भी उपलब्ध होगी।

तीसरा है विलय-पश्चात एकीकरण (पीएमआई)। विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए) लेनदेन की सफलता न केवल हस्ताक्षर के समय मूल्य पर आधारित होती है, बल्कि अगले 3-5 वर्षों में तालमेल मूल्य बनाने की क्षमता पर भी निर्भर करती है। मूल्य सृजन हेतु पीएमआई क्षमता का निर्माण एक ऐसी सेवा है जिसका वियतनामी बाजार में गंभीर रूप से अभाव है।

वियतनामी विलय एवं अधिग्रहण बाजार की पारदर्शिता में योगदान देने वाला एक उल्लेखनीय सकारात्मक विकास सरकार द्वारा डिजिटलीकरण को बढ़ावा देना है। कर प्राधिकरण के डेटाबेस पर आधारित अनिवार्य ई-इनवॉइस का हालिया आक्रामक कार्यान्वयन, विलय एवं अधिग्रहण वित्तीय जाँच प्रक्रिया के लिए एक महत्वपूर्ण मोड़ है। हालाँकि यह जोखिमों को पूरी तरह से समाप्त नहीं करता है, लेकिन यह एक विश्वसनीय सत्यापन मंच प्रदान करता है जो पहले उपलब्ध नहीं था। यह IFRS अपनाने के लिए एक दीर्घकालिक रोडमैप की शुरुआत भी है, जो वित्तीय पारदर्शिता में सुधार के लिए सरकार की प्रतिबद्धता को दर्शाता है, जिससे निवेशकों का विश्वास निश्चित रूप से मज़बूत होगा।

जबकि सरकार ने रणनीतिक आधारशिला रख दी है और वित्तीय पारदर्शिता पर महत्वपूर्ण प्रगति कर रही है, विलय एवं अधिग्रहण की अगली लहर के लिए दोहरे फोकस की आवश्यकता होगी: समग्र रणनीतिक दृष्टिकोण का सम्मान करना और इसे व्यवस्थित और प्रभावी ढंग से लागू करना।

स्रोत: https://baodautu.vn/ma-trong-thoi-ky-chuyen-bien-chien-luoc-d453597.html