देर से बांड भुगतान का जोखिम: रियल एस्टेट अभी भी फोकस में है

डीएनवीएन - वीआईएस रेटिंग की नवीनतम रिपोर्ट से पता चलता है कि कॉर्पोरेट बॉन्ड पर मूलधन और ब्याज के भुगतान में देरी कम होने के संकेत मिल रहे हैं, और नए उल्लंघनों की संख्या और मूल्य में उल्लेखनीय कमी आई है। हालाँकि, जोखिम अभी भी बहुत ज़्यादा है क्योंकि परिपक्व होने वाले एक-तिहाई बॉन्ड "कमज़ोर" क्रेडिट प्रोफ़ाइल वाले जारीकर्ताओं से आते हैं, और रियल एस्टेट व्यवसाय समूह अभी भी केंद्र में हैं।

वियतनाम इन्वेस्टमेंट क्रेडिट रेटिंग ज्वाइंट स्टॉक कंपनी (वीआईएस रेटिंग) के अनुसार, अगस्त 2025 में 36,000 अरब वियतनामी डोंग (VND) के कॉर्पोरेट बॉन्ड परिपक्व होंगे - जो साल की शुरुआत से अब तक का सबसे ज़्यादा आंकड़ा है। इसमें से लगभग 1,200 अरब वियतनामी डोंग (VND) के पहले भुगतान में देरी का उच्च जोखिम माना जा रहा है, क्योंकि ये बॉन्ड दो रियल एस्टेट कंपनियों द्वारा जारी किए गए थे जिनकी क्रेडिट प्रोफ़ाइल "बेहद कमज़ोर" थी।

इसके अलावा, 14,400 अरब VND के परिपक्व बॉन्ड ऐसे हैं जो विलंबित कूपन भुगतान की स्थिति में आ गए हैं, मुख्यतः उन व्यवसायों से जो पहले भी विलंबित भुगतान की स्थिति दर्ज करा चुके हैं। इनमें से, 10,500 अरब VND वैन थिन्ह फाट समूह से संबंधित 4 कंपनियों से आते हैं, जो अभी भी कॉर्पोरेट बॉन्ड बाजार में ऋण पैमाने और जोखिम स्तर के मामले में अग्रणी नाम है।

बाकी हिस्सा रियल एस्टेट व्यवसायों का है जो पुनर्गठन कर रहे हैं जैसे नोवालैंड , ट्रुंग नाम और हाई फाट।

चित्रण फोटो.

हालाँकि जुलाई में पहली बार देरी से भुगतान का कोई नया मामला सामने नहीं आया, लेकिन अगस्त में परिपक्व होने वाले बॉन्ड वाले 27 जारीकर्ताओं में से 9 को "कमज़ोर" या उससे कम रेटिंग दी गई। इनमें से 7 पहले भी देरी से भुगतान कर चुके थे, और 4 वैन थिन्ह फाट से संबंधित थे।

जुलाई 2025 के अंत तक, देरी से मूलधन/ब्याज भुगतान वाले बांडों की दर कुल बकाया ऋण का 12.8% थी, जो दर्शाता है कि जारी करने वाले उद्यमों के वित्तीय दबाव में उल्लेखनीय राहत नहीं मिली है।

ज़्यादातर भुगतानों में देरी कमज़ोर क्रेडिट प्रोफ़ाइल के कारण हुई। इनमें से 93% का ऋण कवरेज अनुपात "कमज़ोर" या उससे भी कम था। 67% का वित्तीय उत्तोलन उच्च था, जो उच्च ऋण स्तर लेकिन कमज़ोर पुनर्भुगतान क्षमता को दर्शाता है।

इसके अतिरिक्त, अगले 12 महीनों में परिपक्व होने वाले 34% बांड उन संस्थाओं द्वारा जारी किए गए थे जिनकी रेटिंग "कमजोर" या उससे कम थी - यह एक संकेतक है कि अल्पावधि में डिफ़ॉल्ट जोखिम कम होने की संभावना नहीं है।

जुलाई 2025 में, कुछ व्यवसायों ने भुगतान में देरी की स्थिति से निपटने के लिए प्रयास किए। विशेष रूप से, रियल एस्टेट क्षेत्र में, साइगॉन ग्लोरी कंपनी लिमिटेड ने मूलधन के रूप में 301 बिलियन VND का भुगतान किया, लेकिन अभी भी उस पर 5,000 बिलियन VND से अधिक का बकाया ऋण था।

ऊर्जा क्षेत्र की दो कंपनियों, जिनमें ट्रुंग नाम थुआन नाम सोलर पावर और ट्रुंग नाम डाक लाक 1 विंड पावर शामिल हैं, ने कुल 80 बिलियन वीएनडी का भुगतान किया है, जबकि शेष ऋण 13,000 बिलियन वीएनडी से अधिक है।

पूरे बाज़ार में अतिदेय बॉन्ड की वसूली दर वर्तमान में केवल 34.9% है, जो पिछले महीने से लगभग अपरिवर्तित है। उल्लेखनीय है कि असुरक्षित बॉन्ड की वसूली दर अभी भी सबसे कम है, जो व्यवसायों द्वारा भुगतान न कर पाने की स्थिति में निवेशकों के लिए उच्च जोखिम को दर्शाता है।

अगस्त में बड़े परिपक्वता पैमाने और कमजोर संगठनों द्वारा जारी किए गए बांडों के एक बड़े अनुपात के साथ, बाजार 2023 में चरम के बाद देर से भुगतान की दूसरी लहर के जोखिम का सामना कर रहा है। यह न केवल निवेशकों के विश्वास पर दबाव डालता है, बल्कि अर्थव्यवस्था में मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी प्रवाह को भी सीधे प्रभावित करता है।

वीआईएस रेटिंग ने कहा, "असुरक्षित कॉर्पोरेट ऋण से निपटने में उल्लेखनीय प्रगति का अभाव बाज़ार सुधार प्रयासों की प्रभावशीलता को कमज़ोर कर रहा है। प्रभावी पुनर्गठन तंत्र और पारदर्शी समाधान प्रक्रिया के बिना, प्रणालीगत जोखिम बढ़ते रह सकते हैं।"

थू एन

स्रोत: https://doanhnghiepvn.vn/kinh-te/rui-ro-cham-tra-trai-phieu-bat-dong-san-van-la-tam-diem/20250808044012387