'शेयर बाजार को प्रभावित करने वाले नकारात्मक कारक शायद समाप्त हो गए हैं।'

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विश्लेषकों का मानना है कि शेयर बाजार को प्रभावित करने वाली नकारात्मक खबरें या तो समाप्त हो गई हैं या कम हो रही हैं, और बाजार में सुधार की संभावनाएं हैं।

वीनाकैपिटल की हालिया विश्लेषण रिपोर्ट में विशेषज्ञों की टीम ने बताया कि सितंबर के मध्य से अक्टूबर के अंत तक, घरेलू और अंतरराष्ट्रीय कारकों के संयोजन के कारण वियतनामी शेयरों में 16% की गिरावट दर्ज की गई और बिकवाली का दौर आया। इन कारकों में अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर में वृद्धि के कारण बढ़ती ब्याज दरों की चिंता, परिवर्तनीय बांडों से संबंधित विंग्रुप और विन्होम्स के शेयरों में अस्थिरता, कई प्रतिभूति कंपनियों से जबरन बिकवाली के आदेश, कुछ अनौपचारिक मार्जिन ऋण स्रोतों पर नियंत्रण की अफवाहें और तीसरी तिमाही में उम्मीद से कम कॉर्पोरेट लाभ शामिल थे।

वीनाकैपिटल के अनुसार, बाजार पर सबसे अधिक प्रभाव डालने वाला कारक वियतनामी डोंग का अवमूल्यन है, जिससे यह चिंता बढ़ रही है कि वियतनाम का स्टेट बैंक अवमूल्यन का जवाब देने के लिए मौद्रिक नीति को सख्त करेगा, साथ ही विदेशी निवेशकों को अपनी होल्डिंग्स बेचने के लिए भी प्रेरित करेगा।

हालांकि, वास्तविक घटनाक्रम निवेशकों के अनुमानों से मेल नहीं खाए। अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर कई हफ्तों से स्थिर बनी हुई है और स्टेट बैंक को ब्याज दरें बढ़ाने की आवश्यकता नहीं पड़ी है। साथ ही, अमेरिकी डॉलर की बढ़ती प्रवृत्ति भी समाप्त होती दिख रही है, खासकर पिछले सप्ताह आईएसएम/पीएमआई सूचकांकों के निचले स्तर पर रहने के बाद, जिससे वीनाकैपिटल का यह विश्वास और मजबूत हुआ है कि केंद्रीय बैंक आने वाले महीनों में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखेगा।

इस विश्लेषण समूह का अनुमान है कि वियतनाम के व्यापार अधिशेष में वृद्धि (जो 2023 में जीडीपी का 3% था और 2024 में बढ़कर 7% हो गया) के कारण इस वर्ष के अंत तक अमेरिकी डॉलर/वीएनडी विनिमय दर में 3% की गिरावट आएगी। पिछले कुछ दिनों में वीएनडी में लगभग 1% की वृद्धि से यह अनुमान और भी मजबूत हुआ है, जिससे वर्ष-दर-वर्ष गिरावट घटकर 3% पर आ गई है।

विनाकैपिटल की रिपोर्ट में कहा गया है, "इस समय के सभी सबसे नकारात्मक कारक या तो कम हो गए हैं या कम हो रहे हैं, और आने वाले महीनों में वियतनामी शेयरों में सुधार की संभावना आय वृद्धि और अर्थव्यवस्था में सुधार के साथ-साथ बाजार के सस्ते मूल्यांकन से समर्थित है।"

मौद्रिक नीति के संबंध में, VNDirect का मानना है कि वियतनाम के स्टेट बैंक द्वारा ब्याज दरों में वृद्धि की संभावना नहीं है। कमजोर ऋण मांग के बीच प्रणाली में अतिरिक्त तरलता के कारण जमा ब्याज दरें वर्तमान में 2021 से 2022 की पहली छमाही की अवधि की तुलना में सबसे निचले स्तर पर हैं। कंपनी को उम्मीद है कि 2023 के शेष भाग में 12 महीने की जमा ब्याज दरें औसतन 5.4% प्रति वर्ष पर बनी रहेंगी। तदनुसार, वाणिज्यिक बैंकों के लिए वित्तपोषण लागत में हाल ही में हुई तीव्र गिरावट के कारण, उधार ब्याज दरें इस वर्ष के अंत तक गिरावट का रुख बनाए रखेंगी।

इसके अलावा, वियतनाम के स्टेट बैंक ने एक महीने से अधिक समय तक ट्रेजरी बिल जारी न करने के बाद अब उन्हें जारी करना बंद कर दिया है। 9 नवंबर तक, VNDirect ने बताया कि परिपक्व हो रहे ट्रेजरी बिलों के माध्यम से लगभग 185,700 बिलियन VND सिस्टम में वापस आ चुके हैं।

बाजार में सुधार के संकेत दिख रहे हैं। इस सप्ताह के अंत में, वीएन-इंडेक्स पिछले सप्ताह के अंत की तुलना में लगभग 25 अंक बढ़ा, और तरलता औसत से अधिक रही। होसे इंडेक्स लगातार दूसरे सप्ताह मजबूत हुआ है और वर्तमान में 1,100 अंक के समर्थन स्तर को पार कर चुका है। साइगॉन- हनोई सिक्योरिटीज (एसएचएस) के अनुसार, यह विकास बाजार में फिर से गिरावट आने की संभावना को कम करता है।

हालांकि, वीएन-इंडेक्स अभी भी शुरुआती रिकवरी चरण में है और इसमें उतार-चढ़ाव साफ दिख रहा है। इंडेक्स को स्थिर होने के लिए संतुलन बिंदु तक पहुंचने में और समय लगेगा। एसएचएस का अनुमान है कि सप्ताह के अंतिम ट्रेडिंग सत्र में जब यह सपोर्ट लेवल फिर से टेस्ट किया जाएगा, तब 1,100 अंकों से ऊपर एक स्थिर आधार बनेगा। विश्लेषण टीम का अनुमान है कि यह टेस्ट सफल होने की संभावना है।

एसएचएस का कहना है कि यद्यपि वर्ष की अंतिम तिमाही में आर्थिक गतिविधियाँ जीवंत हैं और जीडीपी में सुधार के रुझान दिख रहे हैं, फिर भी व्यापक आर्थिक कारक जोखिम पैदा कर रहे हैं। वैश्विक भू-राजनीतिक स्थिति अस्थिर बनी हुई है, वैश्विक आर्थिक विकास दर कम है, और ऊर्जा एवं खाद्य पदार्थों की कीमतों में निरंतर वृद्धि के कारण वैश्विक मुद्रास्फीति अभी पूरी तरह से नियंत्रण में नहीं है; यूरोपीय संघ की अर्थव्यवस्था भी मंदी के खतरे में है।

मिराए एसेट सिक्योरिटीज का मानना है कि वैश्विक स्थिति से तीन प्रमुख जोखिम उत्पन्न हो रहे हैं। पहला, वैश्विक ब्याज दरें लंबे समय तक उच्च बनी रह सकती हैं, जिससे ऋण पुनर्गठन, व्यावसायिक संचालन और क्रय शक्ति प्रभावित हो सकती है। दूसरा, चीन में रियल एस्टेट संकट का संभावित प्रभाव है। तीसरा, अमेरिकी डॉलर के उम्मीद से अधिक मजबूत होने और विदेशी निवेशकों द्वारा शुद्ध विक्रय दबाव की संभावना है। वास्तव में, विदेशी निवेशकों ने अक्टूबर में 2,720 बिलियन वीएनडी की शुद्ध विक्रय रणनीति जारी रखी। वर्ष की शुरुआत से अब तक, अमेरिकी डॉलर के मजबूत होने और अमेरिकी बॉन्ड यील्ड में वृद्धि के बीच विदेशी निवेशकों ने कुल मिलाकर लगभग 10,500 बिलियन वीएनडी की विक्रय की है।

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