'शेयरों के लिए नकारात्मक कारक शायद समाप्त हो गए हैं'

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विश्लेषकों का कहना है कि शेयरों के लिए प्रतिकूल बुरी खबरें या तो समाप्त हो चुकी हैं या कम हो रही हैं, तथा बाजार में सुधार की संभावनाएं हैं।

विनाकैपिटल की एक हालिया विश्लेषण रिपोर्ट में, विशेषज्ञों के समूह ने कहा कि सितंबर के मध्य से अक्टूबर के अंत तक, वियतनामी शेयरों में 16% की गिरावट दर्ज की गई और घरेलू व विदेशी कारकों के संयोजन के कारण बिकवाली हुई। इन कारकों में अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर ऊँची होने पर ब्याज दरों में वृद्धि की चिंता, परिवर्तनीय बॉन्ड से संबंधित विन्ग्रुप और विन्होम्स के शेयरों में उतार-चढ़ाव, कई प्रतिभूति कंपनियों के बंधक मोचन आदेश, कुछ अनौपचारिक मार्जिन ऋण स्रोतों पर नियंत्रण की अफवाहें और तीसरी तिमाही में कंपनियों का उम्मीद से कम मुनाफा शामिल हैं।

बाजार पर सबसे बड़ा असर डाँग के अवमूल्यन पर पड़ रहा है, जिससे यह चिंता पैदा हो गई है कि स्टेट बैंक अवमूल्यन का मुकाबला करने के लिए मौद्रिक नीति को सख्त करेगा, साथ ही विनाकैपिटल के अनुसार विदेशी निवेशकों को भी बेचने के लिए प्रेरित करेगा।

हालाँकि, वास्तविक घटनाक्रम निवेशकों की उम्मीद के मुताबिक नहीं हैं। स्टेट बैंक द्वारा ब्याज दरें बढ़ाए बिना, कई हफ़्तों से अमेरिकी डॉलर की विनिमय दर स्थिर रही है। साथ ही, अमेरिकी डॉलर की तेज़ी भी थम गई है, खासकर पिछले हफ़्ते आईएसएम/पीएमआई सूचकांकों के कम रहने के बाद, जिससे वीनाकैपिटल का मानना है कि यह एजेंसी आने वाले महीनों में ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखेगी।

विश्लेषकों का अनुमान है कि इस वर्ष के अंत तक USD/VND विनिमय दर में 3% की गिरावट आएगी, जिसे वियतनाम के व्यापार अधिशेष में वृद्धि का समर्थन प्राप्त होगा, जो 2023 में सकल घरेलू उत्पाद के 3% से बढ़कर 2024 में 7% हो जाएगा। पिछले कुछ दिनों में VND में लगभग 1% की वृद्धि से यह अनुमान और भी पुष्ट होता है, जिससे वर्ष की शुरुआत की तुलना में मूल्यह्रास 3% पर वापस आ गया है।

विनाकैपिटल की रिपोर्ट में कहा गया है, "सभी सबसे नकारात्मक कारक अब कम हो गए हैं या कम हो रहे हैं और आने वाले महीनों में वियतनामी शेयरों की रिकवरी की संभावनाओं को लाभ वृद्धि और आर्थिक सुधार के साथ-साथ सस्ते बाजार मूल्यांकन से समर्थन मिल रहा है।"

मौद्रिक नीति के संबंध में, वीएनडायरेक्ट का मानना है कि स्टेट बैंक द्वारा ब्याज दरें बढ़ाने की संभावना नहीं है। हाँ, कमज़ोर ऋण माँग के संदर्भ में अतिरिक्त प्रणालीगत तरलता के कारण जमा ब्याज दरें 2021 से 2022 की पहली छमाही की अवधि की तुलना में अपने निम्नतम स्तर पर हैं। इस इकाई को उम्मीद है कि शेष 2023 के लिए 12 महीने की जमा ब्याज दर औसतन 5.4% प्रति वर्ष बनी रहेगी। तदनुसार, हाल के दिनों में वाणिज्यिक बैंकों की पूँजी जुटाने की लागत में तेज़ी से गिरावट के कारण, इस वर्ष के अंत तक ऋण ब्याज दरों में गिरावट का रुख बना रहेगा।

इसके अलावा, स्टेट बैंक ने इस व्यवसाय को लागू करने के एक महीने से भी ज़्यादा समय बाद ट्रेजरी बिल जारी करना भी बंद कर दिया है। 9 नवंबर तक, VNDirect ने बताया कि परिपक्व ट्रेजरी बिलों की राशि के माध्यम से लगभग 185,700 अरब VND सिस्टम में वापस आ गए थे।

बाजार में सुधार के संकेत दिखाई दे रहे हैं। इस सप्ताह के अंत में, वीएन-इंडेक्स पिछले सप्ताह के अंत की तुलना में लगभग 25 अंक बढ़ा, और तरलता औसत से अधिक बढ़ी। एचओएसई प्रतिनिधि सूचकांक में लगातार दूसरे सप्ताह सुधार हुआ, जो वर्तमान में 1,100 अंकों के समर्थन स्तर से ऊपर है। साइगॉन- हनोई सिक्योरिटीज (एसएचएस) के अनुसार, यह प्रगति बाजार में गिरावट की संभावना को कम करने में मदद करती है।

हालाँकि, वीएन-इंडेक्स अभी भी पहले रिकवरी चरण में है और शिथिल रूप से आगे बढ़ रहा है। इस इंडेक्स को संचय प्रक्रिया के लिए एक संतुलन क्षेत्र खोजने में काफी समय लगेगा। एसएचएस को उम्मीद है कि जब सप्ताहांत सत्र इस समर्थन स्तर का पुनः परीक्षण करेगा, तब संचय आधार 1,100 अंक से ऊपर बन जाएगा। विश्लेषण टीम का अनुमान है कि परीक्षण प्रक्रिया सफल होने की संभावना है।

एसएचएस ने कहा कि यद्यपि वर्ष की अंतिम तिमाही में आर्थिक गतिविधियाँ जीवंत हो सकती हैं और सकल घरेलू उत्पाद में सुधार के संकेत दिखाई दे रहे हैं, फिर भी व्यापक आर्थिक कारक जोखिम भरे हैं। विश्व भू-राजनीतिक स्थिति अस्थिर है, वैश्विक आर्थिक विकास धीमा है, दूसरी ओर, ऊर्जा और खाद्य पदार्थों की बढ़ती कीमतों के कारण वैश्विक मुद्रास्फीति वास्तव में नियंत्रण में नहीं है, और यूरोपीय संघ की अर्थव्यवस्था में मंदी आने की संभावना है।

मिराए एसेट सिक्योरिटीज़ का भी मानना है कि वैश्विक स्थिति से तीन सबसे बड़े जोखिम सामने आ रहे हैं। पहला, वैश्विक ब्याज दरें लंबे समय से उच्च स्तर पर बनी हुई हैं और ऋण पुनर्गठन, उद्यमों के व्यावसायिक संचालन और क्रय शक्ति को प्रभावित कर रही हैं। दूसरा, चीन में रियल एस्टेट संकट का संभावित प्रभाव। तीसरा, उम्मीद से ज़्यादा मज़बूत अमेरिकी डॉलर और विदेशी निवेशकों की ओर से शुद्ध बिकवाली का दबाव। वास्तव में, विदेशी निवेशक अक्टूबर में 2,720 अरब वियतनामी डोंग के साथ अपनी शुद्ध बिकवाली की रणनीति पर कायम हैं। साल की शुरुआत से अब तक, अमेरिकी डॉलर के मूल्य में वृद्धि और उच्च अमेरिकी बॉन्ड प्रतिफल के संदर्भ में, विदेशी निवेशकों ने लगभग 10,500 अरब वियतनामी डोंग की बिकवाली की है।

सिद्धार्थ

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