Tőzsdei hét 4/8 – 8/8: A VN-index rövid távon "remeg", a befektetőknek "hideg fejjel kell viselkedniük"

A VN -index megtörte emelkedő sorozatát

Közel 4 hónapnyi folyamatos áremelkedés és 6 hétnyi erős nyereség után, meghaladva a 2022 óta mért történelmi csúcsot, a likviditás drámaian megnőtt, a VN-Index pedig csökkenéssel zárta a júliust.

A hét végén a VN-index 5 kereskedési nap után -2,35%-kal 1495,21 pontra csökkent. A hét fénypontja a történelmi likviditási nap volt, amikor a párosított volumen elérte a 2,7 milliárd részvényt, a tranzakció értéke pedig közel 72 000 milliárd VND volt a 2025. július 29-i kereskedési napon.

Ezzel szemben a Hanoi Értéktőzsdén a HNX-Index és az UPCoM-Index 4,07%-kal emelkedett, és 264,93 ponton zárta a hetet, illetve 0,63%-kal emelkedett, és elérte a 106,46 pontot.

Chứng khoán tuần 4/8 – 8/8: VN-Index — A VN-index enyhén csökkent 1 hét kereskedés után (Képernyőkép: SSI iBoard)

A piac szélessége az eladási oldal felé billen, mivel a rövid távú eladási nyomás az előző növekedési időszak után meredeken megnő. A legtöbb ismert és piacorientált részvénycsoport, mint például a bankok, az értékpapírok és az ingatlanok, lelassította növekedését, vagy korrigálta azt, a VN-Index állapotának megfelelően ingadozva.

Az iparági csoportokat tekintve erős lefelé irányuló nyomás nehezedett a kiskereskedelem, a telekommunikáció, a tengeri herkentyűipar, a mezőgazdaság , az acélipar, az ingatlanipar stb. részvényeiben. Eközben az értékpapír- és szállítmányozási csoportok árfolyama tovább emelkedett, és csak a hét utolsó kereskedési napján kezdtek erős eladási nyomással szembesülni.

Az áremelkedési erőfeszítések főként egyedi részvényekből származnak, mint példáulaz SHB (SHB, HOSE), PET (PETROSETCO, HOSE), KBC (Kinh Bac Urban Area, HOSE), HDC (HODECO, HOSE), HAH ), VSC (Vinconship, HOSE),…

A likviditás robbanásszerűen növekedett, amikor az átlagos párosított tranzakciók értéke elérte a 46 322 milliárd VND/munkamenetet, ami +36,5%-os meredek növekedést jelent az előző héthez képest, és egyben a valaha volt legmagasabb szintet.

A múlt hét volt a második egymást követő hét, amikor külföldi befektetők nettó eladásokat hajtottak végre a piacon. A nettó eladási érték jelentősen megnőtt, közel 4900 milliárd VND-ra az előző heti 1940 milliárd VND-ról. A nettó eladási trend fókuszában a következő kódok álltak: FPT (FPT, HOSE), HPG (Hoa Phat Steel, HOSE), SSI (SSI Securities, HOSE), CTG (VietinBank, HOSE),...

A piac a múlt héten számos fontos makrohírt kapott. Augusztus 1-jén Donald Trump amerikai elnök bejelentette, hogy az Egyesült Államok Vietnamra vonatkozó adókulcsa 20% (a korábbi 46%-ról kiigazítva). A fenti adókulccsal számos szakértő úgy véli, hogy Vietnam továbbra is megőrizheti versenyképes pozícióját az ellátási lánc többi országával szemben.

A legjövedelmezőbb vállalkozások 2025 második negyedévében

Nyilvánosságra hozták a 2025 második negyedévére vonatkozó pénzügyi kimutatások (FS) képét, a bankcsoport ismét megerősítette kulcsszerepét a 20 legnagyobb nyereséggel rendelkező vállalat listájának felénél. Figyelemre méltó, hogy a VietinBank (CTG, HOSE) vezető pozícióba emelkedett, megelőzve a hagyományos versenytársakat, és az adott időszakban a legmagasabb nyereséget érte el.

Ennek megfelelően a „bank” 12 097 milliárd VND adózás előtti nyereségről számolt be a 2025-ös második negyedévben, ami 79%-os növekedést jelent az előző év azonos időszakához képest. Ez az eredmény a hitelkockázati céltartalékolási költségek jelentős, 62%-os csökkenéséből adódott, míg a nettó bevétel kismértékben, 3,3%-kal nőtt, elérve a 15 842 milliárd VND-t.

A második helyen a Vietcombank (VCB, HOSE) áll, adózás előtti nyeresége elérte a 11 034 milliárd VND-t, ami 9%-os növekedést jelent 2024 második negyedévéhez képest.

A Vinhomes (VHM, HOSE) következik, az egyetlen nem pénzügyi vállalat az élen, 9106 milliárd VND adózás előtti nyereséggel, bár 26%-kal csökkent, mivel a projekt átadási ütemterve főként az év második felére esett.

A negyedik helyen a BIDV (BID, HOSE) áll 8625 milliárd VND nyereséggel, ami 6%-os növekedést jelent ugyanebben az időszakban. Az ötödik helyen a Techcombank (TCB, HOSE) áll, szorosan követve 7899 milliárd VND nyereséggel.

Ezt a listát a top 10-ben további "bankok" követik, többek között: MB (MBB, HOSE); VPBank (VPB, HOSE), ACB (ACB, HOSE),...

Csak a 10 legjövedelmezőbb vállalat között 7 név szerepel a bankszektorból, ami a szektor egyértelmű fellendülését mutatja a gazdaság magához térésével összefüggésben, tükrözve a költségkontroll, a céltartalékolás és a hitelbővítés hatékonyságát.

A FiinTrade adatai azt mutatják, hogy július végére közel 1000 tőzsdén jegyzett vállalat teljes adózott eredménye, ami a teljes piaci kapitalizáció több mint 97%-át teszi ki, 33,6%-kal nőtt az előző év azonos időszakához képest. Ezen belül a nem pénzügyi csoport 53,8%-kal, míg a bankok által vezetett pénzügyi csoport 17,9%-kal nőtt.

Mivel a Vietnami Állami Bank 16%-os hitelnövekedési célt tűzött ki erre az évre, az elemzők arra számítanak, hogy a tőzsdén jegyzett bankok nyeresége az év második felében is tovább fog növekedni, megszilárdítva vezető pozíciójukat a tőzsdén.

Augusztusi részvényforgatókönyv

A vietnami tőzsde (TTCK) erős benyomásokkal zárta a 2025-ös júliust: a VN-index 1502,5 ponton zárt, ami 127 ponttal (+9,2%) magasabb a június végi értéknél. Az eladási nyomás azonban aznap délután hirtelen megnőtt, a gyengülő kereslettel együtt, ami az index meredek esését okozta, és az 1500-as határ alá zárt.

Augusztusban, egy sor hirtelen emelkedés és egy július végi korrekció után a piac a csúcsidőszak környékén egyértelműen remegő állapottal néz szembe.

A szakértők ezért azt mondják, hogy az új hónap kezdetén a befektetők aggódni kezdenek a 2021-ben tapasztalt gyors és mély, 12-14%-os visszaesés megismétlődésének lehetősége miatt, a VN-Index akár 1330 pont körüli szintre is visszaeshet, jelentős veszteségeket okozva a befektetőknek. A piac azonban most más: a gazdaság stabilabb, az intézményi és a külföldi cash flow pozitívabb, és a tőzsdén jegyzett vállalatok is szilárdabb alapokkal rendelkeznek.

A jelenlegi ingadozási időszak természetes egy hosszú növekedési időszak után. A mély visszaeséstől való félelem helyett a befektetőknek gondosan meg kell figyelniük azokat az iparági csoportokat, amelyek profitálnak a gazdasági növekedésből, a külföldi működőtőke-áramlásokból, és hosszú távú stratégiákhoz kell ragaszkodniuk. Ebben az alkalmazkodási időszakban számos csoport, például az állami beruházások, a tengeri kikötők, a hajózás, az olaj- és gázipar, a bányászat stb., felértékelődik.

Az augusztusi piacot támogató tényezők azonban továbbra is jelen voltak. A pénzforgalom továbbra is jelen volt a piacon, és inkább az iparági csoportok között rotált, ahelyett, hogy a kiigazítási időszakok után teljesen visszavonult volna. Az intézményi szektor iránti kereslet stabil maradt, támogató szerepet játszva az egyéni befektetők pszichológiájában az ingadozások idején. Ezenkívül az USA és Vietnam közötti vámokról szóló makroinformációk, ha újraindulnak, fontos eszközt jelentenek a piac fellendüléséhez.

A kockázatok kezelése érdekében a befektetőknek ésszerűen kell elosztaniuk portfólióikat, kerülve az eladások pszichológiáját vagy a zajjelzések követését. A fedezeti arányt biztonságos szinten kell tartaniuk; továbbra is olyan részvényeket kell tartaniuk, amelyek kilábalnak a támaszzónából, vagy fontolóra kell venniük az arány növelését a rövid távú korrekciók során. Ezenkívül a magas készpénzaránnyal rendelkező befektetők befektetésük egy részét a spekulatív cash flow-t vonzó részvénycsoportba fektethetik, és továbbra is van mozgásterük a növekedésre a legközelebbi ellenállási zónához képest.

Rövid távú piaci ingadozások, lehetőségek pénznyelő részvények

Az elemzés szerint A Vietcombank Securities (VCBS) piaca egy erős ingadozásokkal teli hetet tapasztalt, és jelenleg az egyensúlyozás és a lendület felhalmozása folyamatában van. A pozitívum, hogy a pénzforgalom továbbra is a kifizetések jeleit mutatja, bár különbségek mutatkoznak az iparági csoportok vagy az egyes részvények között, amelyek saját történettel vagy pozitív második negyedéves üzleti eredményekkel rendelkeznek. A nagyvállalati csoport azonban még nem jutott konszenzusra, így az ingadozások/kiigazítások kockázata továbbra is fennáll.

A jelenlegi helyzetben az elemzőcsoport azt javasolja, hogy a befektetők tartsanak fenn egy biztonságos fedezeti arányt, továbbra is tartsák azokat a részvényeket, amelyek a támaszzónából való kilábalás jeleit mutatják, és fontolják meg ezen részvények arányának növelését a piaci ingadozások idején.

Emellett az Asean Securities becslése szerint a részvénypiac rövid távon valószínűleg továbbra is ingadozni fog. Az index közeli támaszzónája az 1480-1485-ös küszöbérték, míg a közeli ellenállási zóna az 1500-1510-es zóna.

A részvényekben nagy arányban lévő befektetőknek csak az erős cash flow-val rendelkező, rövid távú emelkedő trendet tartó és az általános piacnál erősebben mozgó részvényeket kellene előnyben részesíteniük. A nagy készpénzaránnyal rendelkező befektetők a tőke egy részét kifizethetik az ingadozások idején, a makrogazdasági politikák támogatásával a vezető szektorokat előnyben részesítve: banki szektor, értékpapírok, ingatlanpiac ,...

A középtávú „vétel és tartás” iskolával a befektetők nagyobb súlyt helyezhetnek a vezető részvényekre, amelyek 2025-ben profitnövekedési kilátásokkal rendelkeznek, és jelentősen csökkentett árfolyammal rendelkeznek, miközben a részvények a technikai grafikonon erős támaszszintekre tértek vissza.

Megjegyzések és ajánlások

Nguyen Minh Chau, a Mirae Asset Securities (Vietnam) tanácsadója úgy értékelte, hogy a VN-Index a „vámok” miatti összeomlás óta a legnegatívabb kereskedési hetet produkálta. A külföldi befektetők visszatértek az erőteljes eladásokhoz, a teljes nettó eladási érték meghaladta a 4600 milliárdot az egész héten, ami szintén jelentős nyomást gyakorolt az indexre. Általánosságban elmondható, hogy ezen figyelmeztető jelzések közül sok mellett a VN-Index valószínűleg megerősíti a rövid távú csúcspontját.

A makroinformációkat tekintve, az amerikai vietnami vámok pozitív jelei mellett az elmúlt 6 hónapban az amerikai tőkebeáramlás trendje is csökkent. Ennek okai a következők: (1) Turbulens geopolitika (2) Az amerikai vállalkozásokat saját vámpolitikájuk befolyásolja. A stabil geopolitikával és nagy növekedési potenciállal rendelkező feltörekvő piacok, mint például Vietnam, a külföldi befektetések célpontjaivá válnak. Ezt mutatja a vietnami piacon a nettó vásárlási lendület, amely júliusban elérte a 8717 milliárdot. Ez a tendencia várhatóan tovább erősödik az év végén a vietnami tőzsde felminősítésével kapcsolatos esemény miatt.

Általánosságban elmondható azonban, hogy rövid távon a spekulatív pénzáramlás az egyes részvényekre szóródik, és már nem terjed át a vezető csoportokra, mint július közepén, ami azt mutatja, hogy a belső piaci erő gyengül, és a befektetőknek óvatosnak kell lenniük. A VN-Index továbbra is küzdhet, sőt, akár lefelé irányuló korrekciós trendet is fenntarthat ezen a héten.

A befektetőknek meg kell őrizniük a „hideg fejüket”, be kell kapcsolniuk a védekező üzemmódot, hogy megőrizzék az elmúlt 3 hónap eredményeit, vagy legalábbis ne „erodálják” a tőkéjüket. Ezért azt javasolja, hogy a befektetőknek ebben az időszakban elemezniük kell és a második negyedév publikált adataiból ki kell választaniuk a 2025 harmadik negyedévére vonatkozó „szuperrészvényeket”, és akkor kell felkészülniük a vásárlásra, amikor egy jó ársáv megjelenik.

Az év végére a gazdasági növekedés szempontjából kulcsfontosságú iparágak lesznek az iparágak csoportjai: banki szektor, állami beruházások (építőanyagok), fogyasztás és ingatlanszektor.

A Phu Hung Securities úgy véli, hogy a VN-index 1500 pont alá esett, a párosított megbízások száma pedig a 20 napos átlag alatt maradt, ami mind a vevők, mind az eladók habozását mutatja. Ezen a héten az index továbbra is ingadozhat az árbázis konszolidációja érdekében, a fellendülés lendületét csak akkor erősíti meg, ha a VN-index kitör és 1525 pont felett marad; ha továbbra is e szint alatt marad, a korrekciós nyomás visszahúzhatja az 1460-1470 pontos tartományba. Az új vásárlóknak a középtávú támaszzónához való alkalmazkodáskor figyelniük kell a részvények reakcióját. A prioritási csoportok közé tartozik a banki szektor, az ingatlanpiac, az értékpapírok, az acélipar és a közművek (villamosenergia).

Osztalékfizetési ütemterv ezen a héten

A statisztikák szerint 34 vállalkozás döntött osztalékfizetés mellett az augusztus 4-8. közötti hétre vonatkozóan, ebből 22 vállalkozás készpénzben, 7 vállalkozás részvénnyel, 4 vállalkozás bónusz részvényeket ad, 1 vállalkozás pedig vegyes osztalékot fizet.

A legmagasabb arány 100%, a legalacsonyabb 4,5%.

7 vállalkozás fizet készletenként:

Kohászati Mérnöki Kft. (SDK, UPCoM), a kereskedési nap augusztus 4., árfolyam 20%.

Phat Dat Ingatlanfejlesztő Vállalat (PDR, UPCoM), osztalékfizetési nap augusztus 4., kamatláb 8%.

Quang Nam Mineral Industry RSC (MIC, HNX), a kereskedési nap augusztus 4., árfolyam 55%.

Dabaco Vietnam Group Corporation (DBC, HOSE), osztalékfizetési nap augusztus 7., kamatláb 15%.

Vietnam Airports Corporation (ACV, UPCoM), a részvények eredeti kereskedési dátuma augusztus 7., árfolyama 65%.

CEO Group Corporation (vezérigazgató, HNX), osztalékfizetési nap augusztus 7., kamatláb 5%.

Tien Phong Technology Corporation (ITD, HOSE), a kereskedési nap augusztus 7., kamatláb 7%.

4 vállalat oszt részvényeket:

Reklám- és Vásártársaság (VNX, UPCoM), a kereskedési nap augusztus 4., árfolyam 70%.

Ho Si Minh-város Infrastruktúra Befektetési Társaság (CII, HOSE), osztalékfizetési nap augusztus 5., kamatláb 14%.

Bac Kan Minerals JSC (BKC, HNX), a kereskedési nap augusztus 7., árfolyam 100%.

Orient Kereskedelmi Részvénybank (OCB, HOSE), osztalékfizetési nap augusztus 8., kamatláb 8%.

1 vegyes vállalkozás:

A készpénzes kifizetés mellett a Hai An Transport and Stevedoring JSC (HAH, HOSE) részvényekben is fizet, az osztalékfizetési nap augusztus 7., 30%-os kamattal.

Készpénzes osztalékfizetési ütemterv

*Osztalékfizetési nap: az a tranzakciós nap, amelyen a vevő a részvények tulajdonjogának megszerzésekor nem élvezi a kapcsolódó jogokat, például az osztalékra való jogot, a további kibocsátott részvények vásárlásának jogát, de továbbra is élvezi a részvényesi közgyűlésen való részvétel jogát.

Kód	Emelet	Globális Oktatási Nap	TH nap	Arány
PWS	UPCOM	4/8	Augusztus 28.	10%
KHW	UPCOM	4/8	Augusztus 29.	17%
NTH	HNX	4/8	Augusztus 21.	10%
NBC	HNX	4/8	Augusztus 15.	5%
TNC	TÖMLŐ	4/8	szeptember 25.	16%
VIDEO	TÖMLŐ	4/8	Augusztus 19.	5%
VFG	TÖMLŐ	4/8	Augusztus 20.	10%
BRC	TÖMLŐ	5/8	Augusztus 20.	12%
IFS	UPCOM	5/8	9/9	19,8%
PLE	UPCOM	5/8	Augusztus 28.	9,5%
TSG	UPCOM	6/8	Augusztus 15.	11%
THN	UPCOM	6/8	Augusztus 15.	13,2%
GMX	HNX	6/8	Augusztus 28.	12%
SSC	TÖMLŐ	6/8	Augusztus 29.	20%
NNC	TÖMLŐ	7/8	Augusztus 29.	10%
TIPP	TÖMLŐ	7/8	Augusztus 15.	16%
HAH	TÖMLŐ	7/8	Augusztus 28.	10%
PNP	UPCOM	7/8	Augusztus 28.	16%
MVC	UPCOM	7/8	Augusztus 29.	4,5%
SBL	UPCOM	7/8	Augusztus 21.	5%
TQW	UPCOM	8/8	Augusztus 29.	6%
PTP	UPCOM	8/8	3/9	9%
PNT	UPCOM	8/8	Augusztus 22.	5%