A vietnami részvények értéke 10 év legalacsonyabb szintjén áll, „rendkívül ésszerűtlen”?

Nguyen Hoai Thu asszony a 2024-es befektetői konferencia október 8-án keretében osztotta meg velünk.

Az év eleje óta a VN-Index folyamatosan ingadozik, több mint 5 kísérlet történt az 1300 pontos küszöb átlépésére, de mindegyik kudarcot vallott.

Ez a fejlemény sok befektető türelmét is próbára teszi. Jelenleg a VN-Index 1271,98 ponton áll.

Alacsony részvényértékelés, de a vállalati eredmények minősége jelentősen javult

Nguyen Hoai Thu, a VinaCapital értékpapír-befektetési részlegének vezérigazgatója a vietnami részvénypiacról alkotott véleményét számos figyelemre méltó adatra hivatkozva ismertette.

Ennek megfelelően a vietnami részvények P/E (piaci ár/nyereség) értékelési szintje várhatóan tízszeres lesz 2025-ben. A részvényárfolyam/könyv szerinti érték (P/B) arány szintén nagyon alacsony. „Ez rendkívül ésszerűtlen” – mondta Thu asszony.

A regionális riválisokhoz, például Indonéziához, Malajziához, a Fülöp-szigetekhez és Thaiföldhöz képest Vietnam részvénypiaci értékelése a legalacsonyabb. Ugyanakkor alacsonyabb, mint az elmúlt évtized átlagos szintje, sőt, még a COVID-19 időszak alatti szintnél is alacsonyabb.

Figyelemre méltó, hogy ebben az összefüggésben a tőzsdén jegyzett vállalatok alapvető nyereségének várhatóan folyamatosan növekedni fog.

A tavalyi év negatív 0,2%-os volt a vállalati kötvények és az ingatlanpiaci válság hatása miatt, de a 2024-2025-2026-os időszakban az előrejelzések szerint körülbelül 11,5%, 23,2% és 20% lesz a növekedés.

A fenti profitszint jelentősen megnőtt, magasabb, mint Kína, India, Thaiföld, a Fülöp-szigetek, Malajzia, az ASEAN-blokk átlaga és Indonézia.

Míg tavaly egyes iparági csoportok nyeresége negatív növekedést mutatott, idén mindegyik 12%-ról 105%-ra vagy még többre nőtt, beleértve az ipari parkokat, a repülést, a közműveket, az egészségügyet, a biztosítást, az olaj- és gázipart, a banki szektort, a technológiát, a kikötőket és logisztikát, az értékpapírokat, a fogyasztást, az építőanyagokat és az ingatlanpiacot.

Még a bevételek minősége is jelentősen javult. A saját tőke megtérülését (ROE) idén 14%-ra, jövőre pedig 15,6%-ra, illetve 16,5%-ra prognosztizálják.

Pozitívabb, mint a COVID-19 és a vállalati kötvényválság, visszatérve a világjárvány előtti szintre.

Ázsia más piacaihoz képest a vietnami vállalatok fenti ROE-mutatója meglehetősen jó. Csak India mögött áll, magasabb, mint Tajvan, Indonézia, a Fülöp-szigetek, Szingapúr, Hongkong (Kína), Korea, Kína, Malajzia és Japán.

Ugyanakkor a (nem pénzügyi csoportok) nettó adósság/saját tőke aránya biztonságos küszöbértéken van, és alacsonyabb, mint 10 évvel ezelőtt. A bankok eszközminősége némileg javult.

Pozitív makrogazdasági növekedés, óvatosság a lehetséges kockázatokkal

A részvénybefektetők számára a makrogazdasági helyzet felmérése az egyik fontos pont, amelyből kiindulva megfelelő stratégiákat lehet kidolgozni. A VinaCapital befektetési alap szakértői pozitív kilátásokat jósolnak Vietnam makrogazdaságára.

Konkrétan az előrejelzések szerint a GDP idén 6,5%-kal fog növekedni. A következő hajtóerő a stabil USD-VND árfolyam, amely nem ingadozik évi 2%-nál jobban. Az infláció az olaj- és élelmiszerárak csökkenésének köszönhetően jól kontrollált, 4% alatt van.

Az ingatlanpiac is fokozatosan helyreállt, a tranzakciók értéke 2024 első három negyedévében éves szinten 30%-kal nőtt. A monetáris politika lazult, a kamatlábak rekord alacsony, évi 5%-os szinten voltak.

Nem is beszélve a Vietnamba látogató turisták számának meredek növekedéséről az elmúlt 5 évben, köszönhetően a Koreából, Tajvanról és Kínából érkező látogatók számának.

Emellett számos szabályozást is fejlesztettek a növekedés előmozdítása érdekében. Jellemzően a hitelintézetekről szóló törvényen keresztül (a rendszer átláthatóságának növelése, jobb szinkronizáció az ingatlanüzletágról szóló törvénnyel és a földtörvénnyel).

Vagy a kereskedés előtti 100%-os fedezeti követelmény eltörlése, egy központi klíringrendszer (CCP) létrehozása felé való elmozdulás, a külföldi befektetők piacra jutásának javítása és a tőzsde korszerűsítésének előmozdítása...

Bár a külföldi befektetők az év eleje óta nettó több mint 2,6 milliárd USD értékben értékesítettek, ez általános tendencia világszerte .

A külföldi befektetők számos piacról kivonultak és visszatértek az Egyesült Államokba, amikor a betéti kamatlábak elérték az évi 5,5%-ot, ami biztonságosabb. Hosszú távon azonban a külföldi befektetők továbbra is figyelik a vietnami részvényeket, és várják a lehetőségeket a visszatérésre.

Az előnyök mellett a részvényszakértők szerint a befektetőknek a külső lehetséges kockázatokra is figyelniük kell.

A legkiemelkedőbb az amerikai gazdasági növekedés lassulása. Kína rengeteg árut exportál, olcsón adja el azokat a világpiacon, nyomást gyakorolva Vietnamra. Ugyanakkor geopolitikai kockázatok is fennállnak.

A belföldi kockázatok közé tartozik a gyenge belföldi fogyasztás, miközben az ingatlanpiac várhatóan fellendül, de további megfigyelésekre van szükség.

A magasabb infláció hatással lehet a monetáris politikára. A vietnami tőzsde felminősítésének késedelme csalódást okozhat a befektetőknek.

A feljegyzések szerint, bár a tőzsde tele van ingadozásokkal, a súlyos veszteségeket elszenvedő befektetők mellett még mindig sokan vannak, akik nagy nyereséget realizáltak, különösen a nyíltvégű alapokat üzemeltető „cápák”, amelyek 2024 első három negyedévében több mint 34%-os nyereséget értek el, ami magasabb, mint a VN-Index növekedése.

Forrás: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-bi-dinh-gia-thap-nhat-10-nam-cuc-ky-vo-ly-20241008190951145.htm