A vállalatok a rövidebb utat választják, és horizontális fúziók és felvásárlások révén bővítik üzleti tevékenységüket

A vállalatok „rövidebb utakat” választanak az üzleti tevékenységük bővítésére horizontális fúziók és felvásárlások révén

Üzleti tevékenységük bővítése érdekében számos tőzsdén jegyzett vállalat választja az adósság növelését a fúziók és felvásárlások (M&A) finanszírozásához ugyanazon a területen.

Hua Na vízierőmű (Fotó: Le Toan)

Kikötői és szállítmányozási vállalatok fúzióinak és felvásárlásainak lebonyolítása

Amikor a kapacitás közel van a maximumhoz, és a bővítés korlátozott, a tőzsdén jegyzett vállalatok az üzleti tevékenység gyors bővítése érdekében a versenytársak felvásárlásával a rövidebb utat választják, ahelyett, hogy a kezdetektől befektetnének.

Például 2024 júliusában a Vietnam Container Joint Stock Company (Viconship, kód: VSC) további 65%-os részesedést vásárolt a Nam Hai Dinh Vu kikötő tőkéjében, ami körülbelül 2179 milliárd VND-nek felel meg, így a tulajdonrészét 35%-ról 100%-ra növelte.

A Viconship vezetőinek várakozásai szerint a Nam Hai Dinh Vu kikötő megszerzésével a Társaság átfedő hajómenetrendek esetén a Green és a Vip Green kikötőiből fogad majd rakományt, ami segít csökkenteni a kiszervezett szolgáltatások költségeit, ezáltal javítva a Viconship bruttó profitmarzsát.

Az üzleti tevékenység fúziók és felvásárlások révén történő bővítése érdekében mind a Viconship, mind a Hua Na Hydropower növelte adósságát.

Ezenkívül a Nam Hai Dinh Vu kikötő két, a Viconship tulajdonában lévő kikötő, a Vip Green és a VIMC Dinh Vu között található. Az a tény, hogy a Nam Hai Dinh Vu kikötő „szomszédos” a Vip Greennel, egy több mint 800 méter hosszú, zökkenőmentes rakpartrendszert hoz létre, ami segít a Viconshipnek optimalizálni az üzemeltetési költségeket és növelni a rakománykezelési kapacitást.

Kutatások szerint a Nam Hai Dinh Vu kikötő a Cam folyó alsó szakaszán található, a Bach Dang híd előtt, 550 000 TEU tervezett kapacitással, és akár 48 000 TEU hajók fogadására is alkalmas. A Nam Hai Dinh Vu kikötő felvásárlása után a Viconship 5 kikötővel rendelkezik, összesen 2,45 millió TEU tervezett kapacitással, ami a Hai Phong kikötőcsoport teljes kapacitásának körülbelül 30%-a.

Az elemzők azonban óvatos előrejelzéseket tettek a Nam Hai Dinh Vu kikötő kiaknázásával kapcsolatban, miután a Viconship hivatalosan 100%-ra növelte tulajdonrészét. A Vietcombank Securities előrejelzése szerint a Nam Hai Dinh Vu kikötő 2024-ben eléri a 40%-os, 2025-ben pedig a 45%-os hatékonyságot. A DSC Securities szintén azt jósolja, hogy a Nam Hai Dinh Vu kikötő kiaknázási kapacitása 2024-ben eléri a 40%-ot, főként a Viconship két fő kikötőjéből átszállított áruk forrásának köszönhetően.

A Vietcombank Securities előrejelzése szerint 2025-2026-ra a Hai Phong térségében a kínálat mintegy 34%-kal fog növekedni a jelenlegihez képest. Bár a kínálati nyomás növekszik, a szakértők úgy vélik, hogy hosszú távon a vietnami kikötői ágazat továbbra is profitál majd az USA-Kína kereskedelmi háborúból és a be- és kirakodási szolgáltatási díjak emelkedéséből, így a vállalkozások továbbra is növelik kapacitásaikat, és újakat építenek a kulcsfontosságú területeken a kapacitás bővítése érdekében.

Valójában nemcsak a kikötői szektor bővítése mellett a Viconship a közelmúltban a szállítmányozási szektor bővítése felé is lépéseket tett fúziók és felvásárlások révén. A Viconship több mint 12,76 millió Vinaship Shipping Joint Stock Company (kód: VNA) részvény átruházását fejezte be, így a tulajdonrésze az alaptőkében 2,46%-ról 40,01%-ra nőtt, ami 344,72 milliárd VND-nek felel meg.

Kutatások szerint a Vinaship Maritime Transport, korábbi nevén Maritime Transport Company III, 1984-ben alakult. A vállalat bevételei főként a nemzetközi tengeri szállítási üzletágból, részben pedig szállításból, be- és kirakodásból, valamint konténerudvar-kiaknalási szolgáltatásokból származnak.

Ebből a Vinaship jelenleg 5 hajóból álló flottával rendelkezik, amelyek teljes kapacitása 95 861 DWT, átlagéletkoruk meghaladja a 20 évet, ebből 3 hajó kapacitása 22 000 - 27 000 DWT (28 éves), egy hajó kapacitása 13 245 DWT (16 éves), egy pedig 6500 DWT (21 éves).

Látható, hogy a Vinashipben lévő tulajdonrész 40,01%-ra növelése segíti a Viconshipet abban, hogy a kikötői szektor mellett továbbra is bővítse alaptevékenységét, a szállítmányozást.

Hitel felhasználása M&A tranzakciók finanszírozására ugyanazon iparágban működő vállalkozásokkal

A Viconshiphez hasonlóan a Hua Na Hydropower Joint Stock Company (kód: HNA) is 2024 januárjában került be a HoSE tőzsdére, amikor még csak egyetlen gyárat birtokolt, a Hua Na Vízerőművet, amelynek kapacitása 180 MW volt, és amelynek teljes beruházása 7092 milliárd VND volt, és amelyet 2013 óta helyeztek üzembe.

Egy 2013 óta működő erőmű tulajdonlása növekedési problémát is jelent a vállalat számára. Ahelyett, hogy egy új projektbe fektetett volna be, a Hua Na Vízerőmű vezetése úgy döntött, hogy 2024 októberében megvásárolja a Nam Non Vízerőművet (Nghe An tartomány), amelynek beépített kapacitása 20 MW, és 2 egységet helyeztek üzembe 2014. szeptember 6-án, összesen 513 milliárd VND beruházással.

Érdemes megjegyezni, hogy az üzleti tevékenység fúziók és felvásárlások révén történő bővítése érdekében mind a Viconship, mind a Hua Na Hydropower növelte adósságát.

Ha 2022. január 1-jén a Viconship nem használ adósságot, akkor 2024. szeptember 30-ra a teljes adósság eléri a 2182 milliárd VND-t, ami a saját tőke 47,4%-ának felel meg (az iparági átlag mindössze 39%).

Hasonlóképpen, bár nem növelte adósságát, a Hua Na Hydropower jóváhagyott egy tervet, amelynek értelmében tőkét vesz fel a Vietnami Külkereskedelmi Részvénytársaság Kereskedelmi Bankjától - Hanoi fióktelepétől a Nam Non Vízerőmű megvásárlására, maximális hitelösszeggel 487,62 milliárd VND.

Hoang Xuan Thanh úr, a Hua Na Vízerőmű igazgatótanácsának elnöke elmondta, hogy a vállalat 696,6 milliárd VND-t tervez felhasználni a Nam Non Vízerőmű projektbe való befektetésre (a tőkeszerkezet 30%-ban saját tőke, mintegy 208,98 milliárd VND és 70%-ban kölcsöntőke, ami körülbelül 487,62 milliárd VND-nek felel meg).

Így, ha a tőkeszerkezet változatlan marad, a becslések szerint a Nam Non Vízerőmű felvásárlásához szükséges további adósság felvétele után a Hua Na Vízerőmű teljes adóssága 596,53 milliárd VND-re nő, ami a saját tőke 18,97%-ának felel meg.

Látható, hogy az M&A stratégiával együtt a megnövekedett adósságfelhasználás jelentős pénzügyi költségnyomást gyakorol mind a Hua Na Hydropower, mind a Viconship számára az M&A után, és ez csökkenti a hatékonyságot, mivel az M&A projekteknek több időre van szükségük a fejlesztéshez.

Hozzászólás (0)