A vietnami technológiai vállalatok felgyorsulnak a kihívásokkal szembenézve

Vietnam technológiai ipara az elmúlt évek legerősebb átalakulásán megy keresztül. Az olyan nagyvállalatok, mint az FPT, a CMC, a VNG vagy a Viettel Global, mind bevételnövekedésről számoltak be 2025 harmadik negyedévében, de a nyereség és a stratégiák közötti különbség egyre egyértelműbb differenciálódást mutat a mesterséges intelligencia és a globalizáció korában.

Egyértelmű megkülönböztetés az új növekedési ciklusban

A 2025 harmadik negyedévére vonatkozó pénzügyi jelentések vegyes képet mutatnak a vietnami technológiai iparról, erős bevételnövekedéssel, de csökkenő profitmarzsokkal. Bár profitáltak a digitális átalakulás szükségességéből, minden vállalkozás más utat választott a mesterséges intelligencia korszakába való belépéshez.

Az FPT Long Chau bevételi jelentése a 2025-ös harmadik negyedévre vonatkozóan.

Konkrétan az FPT továbbra is az iparág „stabil mozdonyának” számít, mintegy 17 200 milliárd VND konszolidált bevétellel és több mint 2400 milliárd VND adózott eredménnyel, ami több mint 16%-os növekedést jelent. A csoport előnye a szoftverexport, a B2B mesterséges intelligencia szolgáltatások és az FPT kiskereskedelmi lánc közötti egyensúlyban rejlik – ahol a Long Chau magas profitmarzsot ér el. Az FPT egy fenntartható, több iparágra kiterjedő modellt képvisel, ahol a stabil cash flow hosszú távú technológiai beruházásokat támogat.

Ezzel szemben a VNG sok évnyi veszteség után szerkezetátalakításon megy keresztül, pozitív jelekkel, amikor három egymást követő negyedévben pozitív nyereséget ért el. A bevétel 2025 harmadik negyedévében közel 2900 milliárd VND volt, ami 12%-os növekedést jelent ugyanebben az időszakban, amelyből a korrigált üzemi nyereség (AOP) elérte a 263 milliárd VND-t, ami 30%-os növekedést jelent. Bár ez a szám szerény az FPT méretéhez képest, mutatja a költségek szigorításának és a nyereséges területek priorizálásának hatékonyságát. A játékszegmens továbbra is a fő pillér, míg a digitális üzleti és a mesterséges intelligencia szegmensek lenyűgöző növekedést kezdtek produkálni, 57%-kal ugyanezen időszak alatt, ami figyelemre méltó erőfeszítés a „hazai szereplőről” a „regionális résztvevőre” való áttérés stratégiájában.

Eközben a CMC egyértelműen demonstrálja mesterséges intelligencia infrastruktúra-vállalkozásként való orientációját, amikor több mint 250 millió USD-t fektetett be egy nagyméretű adatközpontba Ho Si Minh-városban. A 2025-ös pénzügyi év első negyedévében a bevétel elérte a 2210 milliárd VND-t, ami 23%-os növekedést jelent, és magas profitmarzsot mutat a felhőszolgáltatásokból és a B2B megoldásokból. Ez egy olyan modell, amely a stabil cash flow és a mesterséges intelligencia ciklusában való fenntarthatósága miatt vonzza a hosszú távú befektetési alapok figyelmét.

A VNG 2025. harmadik negyedéves árbevételi jelentése.

A Viettel Global – amely a nemzetközi terjeszkedést képviseli – rekordot jelentő, 4160 milliárd VND adózott nyereséget ért el, ami 569%-os növekedést jelent ugyanebben az időszakban. Ez az eredmény a feltörekvő piacok működési tőkeáttételének bizonyítéka, ahol az állandó költségek levonása után az afrikai és délkelet-ázsiai digitális szolgáltatásokból és fintechből származó bevételek azonnal nyereséggé alakulnak. A Viettel „Go Global” modellje a vietnami technológiai vállalatok külföldi befektetéseinek hatékonyságának tipikus példájává válik.

Az értékpapír-társaságok úgy vélik, hogy ez a fejlemény az új technológiai ciklus szerkezetátalakításának törvényét tükrözi. Az SSI Research szerint Vietnam informatikai és telekommunikációs iparága „a 2024-es erős növekedési ciklus után stabilabb szakaszba lép”, amikor sok vállalkozás elkezd valódi hasznot húzni a mesterséges intelligenciába és az adatinfrastruktúrába történő befektetésekből.

Stratégiai pozicionálás és középtávú elvárások

Ha a 2020 és 2023 közötti időszak a széles körű beruházások időszaka, akkor a 2024 és 2026 közötti időszakban a vietnami technológiai ipar szerkezetátalakítása és stratégiai szelekciója zajlik. A vállalatok kénytelenek megválaszolni a kérdést: „A mesterséges intelligencia és a globalizáció valóban pénzügyi értéket teremt-e, vagy csak egy trendtörténetről van szó?”.

Az elemzők óvatos, de pozitív véleményt osztanak. A VNDirect előrejelzése szerint a technológiai vállalatok profitja 2025-ben mintegy 15%-kal nőhet 2024-hez képest, köszönhetően a szoftverexport, a felhőalapú számítástechnika és a mesterséges intelligencia alkalmazásai iránti üzleti keresletnek. A KBSV eközben középtávon „stratégiai részvénycsoportnak” tartja ezt, amely profitál az adatinfrastruktúrába és a digitális átalakulásra irányuló beruházások bővülésének trendjéből mind az állami, mind a magánszektorban.

A CMC jóváhagyta egy 250 millió dolláros adatközpont létrehozását Ho Si Minh-városban. A CMC perspektivikus fotója.

Az infrastruktúra csoportban a CMC-t és az FPT-t a megnövekedett adatigény „közvetlen kedvezményezettjeinek” tekintik. A 4-es szintű információbiztonsági tanúsítvány és a Tier III nemzetközi szabványok elérése segíti a CMC-t a kormányzati és banki szerződések bővítésében – a legszigorúbb biztonsági követelményekkel rendelkező területeken. A közel 37 000 milliárd VND nagyságú pénzforgalommal rendelkező FPT képes befektetni a nemzetközi fúziókba és felvásárlásokba, valamint bővíteni a felhő- és mesterséges intelligencia ökoszisztémát. Ez a két modell azt mutatja, hogy az „infrastruktúra felhasználása a növekedés ösztönzésére” iránya új alapjává válik a vietnami technológiai ipar számára.

A felhasználói platformcsoportot tekintve a VNG tipikus példája az értékteremtés stratégiájának a hazai piacon. A GreenMind vietnami nyelvi modell működése az NVIDIA platformon, valamint a Zalo digitális polgári asszisztens funkciója azt mutatja, hogy a „szuverén MI” orientáció összhangban van a hazai politikai trendekkel. A legnagyobb kihívás azonban továbbra is az MI-termékek valódi bevétellé konvertálása, elkerülve a hosszú befektetési ciklus és az alacsony profit megismétlődését, mint korábban.

Egy Viettel Global vezette nemzetközi befektetési csoport új növekedési frontot nyit: a határokon átnyúló digitális szolgáltatások terén. Az e-pénztárcák afrikai és délkelet-ázsiai fejlesztése segíti a vietnami vállalkozásokat abban, hogy első alkalommal aknázzák ki a globális felhasználói bázist hazai technológiai platformok segítségével, ami korábban csak nemzetközi vállalatoknál volt látható.

A BSC Securities Company szerint bár a technológiai részvények értékelése az elmúlt évben gyorsan emelkedett, a mesterséges intelligencia infrastruktúrájába, a felhőbe és az adatközpontokba irányuló befektetések várhatóan 2026-ban is erősek maradnak. A jelentés hangsúlyozta, hogy „a fenntartható növekedés csak azoknál a vállalkozásoknál érhető el, amelyek a technológiát pénzügyi hatékonysággá és stabil cash flow-vá tudják alakítani”.

A Viettel Global 2025. harmadik negyedéves bevételi jelentése.

Piaci szempontból a 2025-2026-os időszak a vietnami technológiai vállalatok kitartásának és értékteremtő képességének próbája lesz. Mivel a tőkeköltségek, a mesterséges intelligencia által társított emberi erőforrások és az adatok gyorsan növekednek, a pénzügyi fegyelem és a befektetések ellenőrzése válik a fenntartható növekedés és a rövid távú növekedés határává. A befektetők ezért nemcsak a bevétel növekedési ütemét vizsgálják, hanem nagyobb figyelmet fordítanak a profit minőségére és a pozitív cash flow fenntartásának képességére is.

A piaci várakozások jelenleg három irányba mutatnak: Infrastruktúra B2B (FPT, CMC): stabil növekedési ciklus vezetése; Go Global (Viettel Global): a méretgazdaságosság és a digitális szolgáltatások kihasználása; hazai MI-alkalmazás (VNG): a hazai felhasználókban rejlő lehetőségek kiaknázása.

Vietnam technológiai ipara gyorsul, de az előttünk álló út még mindig tele van kihívásokkal. A különbség abban rejlik, hogy képesek vagyunk-e a technológiát valódi pénzügyi értékké alakítani, és ez lesz a legtisztább kritérium a 2026-os új növekedési ciklusban.

Forrás: https://baotintuc.vn/khoa-hoc-cong-nghe/doanh-nghiep-nganh-cong-nghe-viet-nam-tang-toc-trong-thach-thuc-20251031160740028.htm