A pénzforgalom belép a piacra, a vállalati kötvények egyre vonzóbbá válnak

Az alacsony kamatlábak közepette a befektetők hajlamosak a magasabb hozamot hozó befektetési csatornák felé csoportosítani a tőkéjüket, hozzájárulva a vállalati kötvénypiac támogatásához.

A pénzforgalom belép a piacra, a vállalati kötvények egyre vonzóbbá válnak

Az alacsony kamatlábak közepette a befektetők hajlamosak a magasabb hozamot hozó befektetési csatornák felé csoportosítani a tőkéjüket, hozzájárulva a vállalati kötvénypiac támogatásához.

Az új kibocsátás pozitívabb lesz

Jelenleg a vállalati kötvénypiac teljes fennálló adóssága körülbelül 1,16 millió milliárd VND, amelyből az egyes kötvények fennálló adóssága 1,03 millió milliárd VND, ami a gazdaság GDP-jének 10%-ával egyenértékű, ami még mindig meglehetősen szerény a régió más országaihoz képest.

A VCBS értékpapír-társaság nemrégiben közzétett jelentésében úgy értékelte, hogy a vállalati kötvénypiac az elkövetkező időszakban fokozatosan pozitívabbá válik.  

Mennyiség tekintetében a lejárat előtt visszavásárolt kötvények mennyisége folytatódhat, azonban csökkenő tendencia figyelhető meg, mivel a szerkezetátalakítási folyamat erőteljesen megvalósult a 2022-2024-es időszakban; eközben az új kibocsátások mennyisége fokozatosan pozitívabbá válik.  

A stabil hitelkamatok különösen fontos feltételek a vállalati kötvénypiac számára. A VCBS előrejelzése szerint a betéti kamatlábak stabilak lesznek, és 2025-ben változatlanok maradhatnak az olyan tényezőknek köszönhetően, mint: Az állami tulajdonú bankoknál a betéti kamatlábak a jelenlegi szinten maradnak a gazdaság támogatása érdekében; Enyhe felfelé irányuló nyomás jelentkezhet a magán kereskedelmi bankoknál, amikor ez a csoport növeli a tőkemobilizációt a hitelnövekedés elősegítése érdekében, különösen a kevésbé rugalmas tőkemobilizációs struktúrával rendelkező bankok esetében.  

Az átlagos hitelkamatok előrejelzése szerint továbbra is alacsonyak maradnak, és továbbra is differenciáltak maradnak. Az állami tulajdonú bankok továbbra is csökkentik a kamatlábakat, vagy hiteltámogatási csomagokat jelentenek be bizonyos üzleti szektorok számára, összhangban a kormány és az Állami Bank gazdaságtámogatási irányával. Eközben a magánbanki csoportban a hitelkamatok kismértékben emelkedhetnek a betéti kamatlábak emelkedése és a hitelnövekedésre nehezedő versenynyomás esetén, különösen a kisbankok esetében. Ezenkívül a gyenge hitelmúlttal rendelkező vállalkozásoknak továbbra is nehézségeik lehetnek a hitelhez jutással, még a magasabb kamatlábakat is el kell fogadniuk. Egyes ingatlanügyletek bizonyos nehéz követelményekkel szembesülhetnek.

A VCBS értékelése szerint az alacsony kamatlábak közepette a befektetők hajlamosak a magasabb hozamot hozó befektetési csatornák felé csoportosítani a tőkéjüket. Ez hozzájárul a vállalati kötvénypiac támogatásához stabil kötvénypiaci körülmények között, és felkelti a befektetők bizalmát és érdeklődését.  

A VCBS azonban megjegyezte, hogy az egyéb eszközcsatornák (beleértve a hagyományos és nem hagyományos csatornákat is) árainak emelkedő trendje csökkentheti a vállalati kötvénypiac vonzerejét a befektetők számára.

A bankok továbbra is a "mozdony", az ingatlancsoport talpra áll

Az alacsony hitelkamatlábak alacsony szinten tartása mellett, ami kedvező feltételeket teremt a vállalkozások számára az alacsonyabb költségek melletti kötvénykibocsátáshoz és a tőkeátstrukturáláshoz, a kibocsátási volument továbbra is a banki kötvények fogják vezetni. Az előrejelzések szerint a hitelnövekedés továbbra is ösztönözve lesz, a likviditás biztosítása és a hiteligények kielégítése céljából: Sok banknak növelnie kell a mobilizációt a likviditás kiegyensúlyozása és a pénzügyi biztonsági mutatók garantálása érdekében. Különösen egyes bankok érték el az LDR küszöbértéket, ami a likviditási kockázatok minimalizálása érdekében a mobilizációs források növelésének prioritásává tette.

Eközben az ingatlanpiaci vállalkozások is fokozatosan visszanyerik a befektetői bizalmat. Az ingatlanpiacról úgy becsülik, hogy átlépte az inverziós pontot, és 2025-től új növekedési ciklusba lépett, amit aktívan támogat egy új jogi folyosó, amely elkezdte bevezetni a gyakorlatba és fellendíteni a kínálatot; a lakásvásárlók hangulata folyamatosan javul mind a lakossági, mind a befektetési igények esetében, és elkezdték elfogadni a magasabb kockázatú termékeket; sok vállalkozás átlépte a szerkezetátalakítási szakaszt, és újraindította a projektek megvalósítását és elindítását.  

A 2025-ös ingatlanpiaci tranzakciók várhatóan szélesebb körben fognak lezajlani, amikor megkezdődik a pénzáramlás mind lakáscélú, mind befektetési célokból. Egyes ingatlanüzletágak hitelképessége és pénzügyi cash flow-ja fokozatosan helyreáll a korábbi stagnálás után. A VCBS ugyanakkor azt is hangsúlyozta, hogy a vállalati kötvények minősége eltérő lesz a jó jogi státuszú vállalkozások és a gyenge hitelmúlttal rendelkező, a földalap fejlesztési szakaszában még nehézségekkel küzdő vállalkozások között.

Az új kibocsátások volumene is fokozatosan javult a másodlagos magánkötvény-kereskedési piac viszonylag magas likviditásának köszönhetően, ami hozzájárult a kibocsátott kötvények likviditásának javításához. Ugyanakkor a hitelminősítési termékek hozzájárultak ahhoz, hogy a befektetők tudatosabban foglalkozzanak a vállalati kötvényekbe való befektetés lehetséges kockázataival, biztosítva a fenntartható piaci növekedést.  

A keresleti oldalon az intézményi befektetők továbbra is dominálják majd a vállalati kötvénypiacot, különösen a magánkibocsátások formájában. A kisvállalati magánbefektetők általában a hitelminősítéssel rendelkező kibocsátók nyilvános kötvénytermékeit részesítik előnyben.

Jelenleg a kötvények lejáratára nehezedő nyomás továbbra is nagy. A lejáró vállalati kötvények volumene az elmúlt 3 évben, 2025-2027-ben koncentrálódik.  

A 08/2023/ND-CP rendelet értelmében a meghosszabbított kötvények futamideje legfeljebb 2 évre hosszabbítható meg. Így abban az esetben, ha a vállalkozás nem tud tőkeforrás-tervet készíteni a késedelmes tőke- és kamatfizetésű kötvények összegére, a nyomás ismét meredeken megnőhet, különösen 2025 második felétől.

A VCBS ugyanakkor azt is közölte, hogy az elmúlt két évben a vállalkozásoknak volt idejük fokozatosan feldolgozni a problémás kötvénytételeket. Ráadásul a kamatlábak továbbra is alacsony szinten tarthatók, ami kedvező feltételeket teremt a vállalkozások számára az adósság átütemezéséhez vagy a tőkeköltségekre nehezedő nyomás csökkentéséhez.

Forrás: https://baodautu.vn/dong-tien-nhap-cuoc-trai-phieu-doanh-nghiep-se-ngay-cang-hap-dan-hon-d251259.html