A KDH részvényárfolyama külföldi befektetők nettó eladási nyomása alatt megfordult

A Khang Dien House Befektetési és Kereskedelmi Részvénytársaság (kód: KDH) számos fontos projektjének értékesítésének megnyitására készül, de a külföldi befektetők továbbra is folyamatosan nettó eladásokat eszközölnek a vállalat részvényeiből.

A KDH részvényárfolyama külföldi befektetők nettó eladási nyomása alatt megfordult

A Khang Dien House Befektetési és Kereskedelmi Részvénytársaság (kód: KDH) számos fontos projektjének értékesítésének megnyitására készül, de a külföldi befektetők továbbra is folyamatosan nettó eladásokat eszközölnek a vállalat részvényeiből.

A külföldi befektetők továbbra is nettó eladásokat mutatnak a 110 millió részvény zártkörű kibocsátása után.

A várakozásokkal ellentétben, miszerint a részvény ugyanolyan növekedési lendületet fog mutatni, mint a piac a vállalat tőkeemelése után, a Khang Dien House Befektetési és Kereskedelmi Részvénytársaság KDH részvényei a felhalmozási időszak után hirtelen ismét estek. 2024. december 30. és 2025. február 25. között a részvény ára 7,7%-kal, 36 150 VND/részvényről 33 350 VND/részvényre csökkent. A folyamatos csökkenéssel a KDH az MA200 hosszú távú támaszvonal alá került, ami arra utal, hogy a csökkenő trend a közeljövőben is folytatódhat.

Korábban, 2024. augusztus 1-jén a Khang Dien House több mint 110 millió egyedi részvény kibocsátását fejezte be 27 250 VND/részvény áron, több mint 3000 milliárd VND-t gyűjtött össze. Ebből a vállalat 300 milliárd VND-t tervez felhasználni a 0116/2021/HDTD-OCB- DN számú hitelszerződés szerinti hitelek visszafizetésére, amelyeket 2024-ben és 2025-ben folyósítottak; 2700 milliárd VND-t pedig további tőkeemelésre a Khang Phuc House Investment and Business One Member Co., Ltd. számára, hogy ez az egység kifizethesse banki adósságait.

A tőkeemelés óta azonban a külföldi befektetők folyamatosan nettó KDH részvényeladási tendenciát mutatnak. Ezért a külföldi befektetők számára rendelkezésre álló mozgástér 2024. augusztus 1-jén 85,6 millió részvényről 132,8 millió részvényre (2025. február 25.) nőtt, és a nettó eladási trend 2025 elején is erős.

Ezenkívül a VinaCapital csoporthoz kapcsolódó Vietnam Ventures Limited Fund bejelentette, hogy eladja több mint 7,4 millió KDH részvényét (2024 decemberében ez az alap több mint 1,5 millió KDH részvényt adott el), így a tulajdonrészt az alaptőke 0,73%-áról 0%-ra csökkenti. A tranzakcióra várhatóan február 25. és március 26. között kerül sor.

Valójában a földalapok felhalmozása mellett a Nha Khang Dien cash flow problémákat mutat a 2021 és 2024 közötti tőkehiányos modell fenntartása során. Konkrétan csak 2024-ben a vállalat negatív, 4251,78 milliárd VND működési cash flow-t könyvelt el – ez rekord negatív érték a 2010-es tőzsdei bevezetés óta.

A földalapok felhalmozásához szükséges ellentételezett források biztosítása érdekében a Khang Dien House 2021. január 1. és 2024. december 31. között 284,7%-kal növelte adósságát az időszak elejéhez képest, ami 5253 milliárd VND-s növekedésnek felel meg, 7098,1 milliárd VND-re, ami a teljes saját tőke 36,5%-ának felel meg (az időszak elején a fennálló adósság mindössze 1845,1 milliárd VND volt, ami a teljes saját tőke 22,6%-ának felelt meg).

A Khang Dien Ház földalap-felhalmozási időszakában megnövekedett adósság szintén számos kérdést vet fel a befektetők számára, amelyekre figyelniük kell, különösen az elmúlt 4 év magas tőkeáttételi arányát, valamint a termékek értékesítésének és abszorpciós rátájának megvalósítását az elkövetkező időszakban.

A VPBank Securities Company különösen megjegyezte, hogy a Khang Dien House eladósodottsági aránya az elmúlt 5 évben megnőtt a földalapot fejlesztő befektető miatt. Ugyanakkor a projekt megvalósítása lassabb a vártnál, ami a projektek beruházási költségeinek növekedését okozza a hitelkamatok tőkésítése és a megnövekedett telephely-tisztítási költségek miatt. Ezek jelentős kockázatok a KDH részvényekbe történő befektetéskor.

Új projektek nyílnak meg eladásra

Visszatérve a 2021-től napjainkig tartó tőkehiányos időszakra, a Khang Dien House folyamatosan növelte és felhalmozta készleteit. 2024 végére a teljes készletérték elérte a 22 179,6 milliárd VND-t, ami a teljes eszközérték 72,1%-ának felel meg. Amely olyan projektekhez kapcsolódó készleteket tartalmaz, mint a Khang Phuc - Tan Tao lakóövezet 6858,6 milliárd VND értékben, a Binh Trung - Binh Trung Dong 4421,9 milliárd VND értékben, a Doan Nguyen - Binh Trung Dong 3662,3 milliárd VND értékben, a Khang Phuc - Binh Hung 11 A lakóövezet 1816,4 milliárd VND értékben, a Khang Phuc - Phong Phu 2 település 1810,5 milliárd VND értékben, a Binh Trung Moi - Binh Trung Dong 1374,2 milliárd VND értékben, a Khang Phuc - An Duong Vuong 684,9 milliárd VND értékben...

Az Agribank Securities Company szerint a Khang Dien House körülbelül 600 hektáros földterülettel rendelkezik Ho Si Minh-város keleti régiójának kulcsfontosságú helyszínein. A rövid távú kilátások különösen a Keppel, az Emeriával és a Claritával közösen megvalósított két projektből adódnak, összesen 11,8 hektáron, mintegy 200 sorházból és villából, amelyek várhatóan 2025-ben kerülnek értékesítésre, és 9000 milliárd vietnami dong bevételt hoznak a Khang Dien House-nak a 2025-2026-os időszakban.

Ezenkívül a VCBS Securities Company előrejelzése szerint a Nha Khang Dien a Solina projektet is megvalósítja (Binh Chanh, Ho Si Minh-város) 16,4 hektáros területen, mintegy 218 sorházat, villát és 2000 apartmant kínálva, várhatóan 2025-2026 között valósul meg, és 2025-ben indulhat el.

Látható, hogy az elmúlt években felhalmozódott készletek miatt a Khang Dien House hosszú távon pénzforgalmi hiányos modellt tartott fenn, és ennek kompenzálására adósságokat kellett növelnie. A projektek megnyitásának előkészítésével azonban várhatóan a Khang Dien House a pénzforgalmának visszatérésének időszakába lép.

A legnagyobb kockázatot azonban jelenleg a Nha Khang Dien által kínált termékek abszorpciós rátája jelenti, mivel 2024 második felében és 2025 elején a Ho Si Minh-város ingatlanpiaca a visszatérés jeleit mutatja, számos befektető dobott piacra termékeket, de szerény abszorpciós rátával. Ezért az értékesítésre való megnyitás és az abszorpciós ráta lesz az, amire a Nha Khang Diennek az elkövetkező időszakban figyelmet kell fordítania.

Forrás: https://baodautu.vn/kdh-stock-price-quay-dau-truoc-ap-luc-ban-rong-cua-khoi-ngoai-d250390.html