A csomó kibogozása a frissítési probléma megoldásához.

Az értékpapírtörvény módosítása: A szűk keresztmetszet megszüntetése a frissítési probléma megoldása érdekében.

Az értékpapírtörvény módosításának három fő tartalmi csoportjának egyike az értékpapír-ügyletek piaci elszámolásának és kiegyenlítésének központi szerződő félen keresztüli elszámolási mechanizmuson keresztüli lehetővé tételét célzó szabályozásmódosítás.

A vietnami tőzsde 2025-re felzárkózni kíván. Fotó : D.T.

Vita a KKP mechanizmusa körül.

A 15. Nemzetgyűlés nyolcadik ülésszakán az Értékpapírtörvény módosítása szerepel annak a törvénytervezetnek az egyik tartalmában, amely az Értékpapírtörvény, a Számviteli törvény, a Független Könyvvizsgálói Törvény, az Államháztartási Törvény, a Közvagyon Kezeléséről és Felhasználásáról Szóló Törvény, az Adógazdálkodási Törvény és a Nemzeti Tartaléktörvény számos cikkét módosítja és kiegészíti, és amelyet a következő napokban terjesztenek a Nemzetgyűlés képviselői elé.

Az Értékpapírtörvény módosításaival kapcsolatos visszajelzések összegyűjtésére szolgáló nemrégiben tartott workshopon az Állami Értékpapír-felügyelet képviselője kijelentette, hogy a vietnami értékpapírpiacon a központi szerződő fél (CCP) mechanizmusa keretében az értékpapír-ügyletek elszámolásának és kiegyenlítésének végrehajtására vonatkozó jogi keretrendszer tökéletesítése a gyakorlati akadályok elhárítását, az értékpapírpiac fejlődésének előmozdítását és rangsorolásának javítását célzó három fő célkitűzés egyike.

Egyszerűen fogalmazva, a CCP modell egy olyan mechanizmus, amely lehetővé teszi a Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóház (VSDC) számára, hogy minden eladó vevője és minden vevő eladója legyen. A CCP-t már alkalmazták a származtatott ügyletek piacán, de az alapul szolgáló eszközök piacán még nem valósították meg.

„Továbbra is eltérő értelmezések vannak a bank- és az értékpapír-szektor között azzal kapcsolatban, hogy a kereskedelmi bankok és a külföldi bankok fióktelepei eljárhatnak-e klíringtagként az alapul szolgáló értékpapírpiacon” – hangsúlyozta a törvényjavaslat előkészítő bizottsága.

Pontosabban, az Értékpapírtörvény 56. cikkének 4. záradékának a) pontjához tartozó, az értékpapír- és bankszektorra vonatkozó útmutató dokumentumok nem következetesek az engedélyezési folyamatban, amely ezt a tevékenységet a Vietnami Állami Bank által a kereskedelmi bankok és a külföldi bankok fiókjai számára kiadott engedélyekbe foglalja. Továbbá a jelenlegi szabályozás megváltoztatása nélkül nem lesz elegendő jogalap a VSDC leányvállalatának létrehozására a központi szerződő fél funkciójának ellátása céljából. Következésképpen nehéz lesz ellenőrizni a működési kockázatokat, amikor a VSDC látja el a központi szerződő fél funkcióját a teljes mögöttes értékpapírpiacon.

A klíringtársaságok (CCP-k) mögöttes értékpapírpiacon történő alkalmazásának jogalapjának módosítása és megteremtése lehetővé tenné a kereskedelmi bankok és a külföldi bankok fióktelepei számára, hogy klíringtagokká váljanak és részt vegyenek a CCP rendszerben. Ez összhangban van a nemzetközi gyakorlatokkal, megfelel a külföldi befektetők vagyonbiztonságának garantálására vonatkozó kritériumoknak, és több külföldi tőkét vonzhatna a vietnami értékpapírpiacra. A törvénytervezet felülvizsgálatára irányuló, az Igazságügyi Minisztérium által vezetett ülésen azonban a Vietnami Állami Bank azt javasolta, hogy a klíringet csak a származtatott piacon szabadna végrehajtani, mivel az mögöttes piacon való klíringben való részvétel számos kockázatot teremthet a bankok közötti kapcsolatokban, és befolyásolhatja likviditásukat.

Bontsd ki pontosan a csomót.

Azt is meg kell jegyezni, hogy a CCP mechanizmus alkalmazását a tőzsde szereplői régóta kívánják. A Pénzügyminisztérium által nemrégiben kiadott 68/2024/TT-BTC számú körlevél megnyitja az utat a külföldi intézményi befektetők előtt, hogy részvényekkel kereskedjenek anélkül, hogy elegendő forrásra lenne szükségük a vásárlás napján. Ez rövid távú megoldásnak is tekinthető, amely megfelel a minősítő intézetek, például a FTSE Russell követelményeinek a piaci felminősítés kritériumainak teljesítése érdekében. A szakértők szerint azonban hosszú távon az alapvető megoldás továbbra is az értékpapír-tranzakciók elszámolásának és kiegyenlítésének a CCP mechanizmus keretében történő megvalósítása.

A 7 törvény számos cikkének módosításáról és kiegészítéséről szóló törvénytervezettel kapcsolatban Nguyễn Duc Hai, a Nemzetgyűlés alelnöke arra kérte a kormányt, hogy sürgősen utasítsa a szerkesztőséget és az illetékes szerveket a Nemzetgyűlés Állandó Bizottságának véleményének, az ellenőrző szerv véleményének, valamint a tervezet véglegesítéséhez szükséges alapelvek tanulmányozására és beépítésére, a javasolt módosítások leszűkítésére, annak biztosítására, hogy csak a szükséges és sürgős kérdések igényeljenek azonnali módosítást, és széles körű konszenzust érjen el.

Valójában az évek során új törvények és rendeletek formájában új szabályozások születtek, de a befektetők továbbra is izgatottan várják azok végrehajtását. Tipikus példa erre a szavazati joggal nem rendelkező letéti jegyek (NVDR-ek) története – egy teljesen új pénzügyi eszköz, amelyet először a 2020-as vállalkozási törvény, majd a 2019-es értékpapírtörvény egyes cikkének végrehajtását részletező 155/2020/ND-CP számú rendelet határozott meg. Az NVDR-eket a tőzsdék leányvállalatai bocsátják ki külföldi befektetők számára a társaság részvényei alapján. Azonban a hatálybalépésük óta eltelt fél évtized után is a végrehajtásuk továbbra is elakadt, a kezdeti jogi keretek ellenére.

A FTSE Russell a 2024. október 8-án közzétett tőzsdei besorolási jelentésében elismerte a fedezeti követelmények kezelésére irányuló erőfeszítéseket, miközben hangsúlyozta a számlanyitási folyamat javításának szükségességét is. Továbbá „fontos intézkedésnek” minősítették egy olyan hatékony mechanizmust is, amely megkönnyíti a külföldi befektetők közötti tranzakciókat olyan értékpapírokkal, amelyek elérték vagy közel vannak a külföldi tulajdonlási korláthoz.

A KKP mechanizmusának megnyitása ebben a törvénymódosításban az első lépés egy hosszú távú cél felé, nem pedig a tőzsde 2025-ig történő felminősítésének közvetlen megoldása. Egy friss jelentésben a FTSE Russell is hangsúlyozta, hogy a vietnami tőzsdének fenn kell tartania a lendületét, ha 2025-re el akarja érni a felminősítési célt.

Forrás: https://baodautu.vn/sua-luat-chung-khoan-go-trung-nut-that-giai-bai-toan-nang-hang-d227535.html