Milyen forgatókönyvek várhatók a délkelet-ázsiai valuták esetében, amikor az USD 2025-ben kitör?

Donald Trump második elnöki ciklusa várhatóan jelentős hatással lesz a világ devizáira. Milyen forgatókönyvvel nézhetnek szembe a délkelet-ázsiai devizák, ha a dollár 2025-ben erősödik?

Az amerikai dollár erőssége

Az amerikai Federal Reserve tisztviselőinek 2024. december 17-18-i ülésének jegyzőkönyve szerint a kamatcsökkentések ütemének lassítására számítanak 2025-ben, a tartósan magas inflációval és más lehetséges politikai változásokkal kapcsolatos aggodalmak miatt. A viszonylag magas kamatlábak lendületet adnak az USD-nek.

A dollár hosszú távú erősödésben van, mióta Mr. Trump megnyerte a tavaly novemberi választásokat. A dollárindex (DXY) jelentősen, mintegy 8%-kal emelkedett 2024 utolsó negyedévében, az október eleji 100 körüli szintről a jelenlegi 108 körüli szintre.

Politikai szempontból a beiktatott Trump 2.0-adminisztráció valószínűleg kiterjeszti az adócsökkentéseket és növeli a kereskedelmi vámokat a Kínából, Kanadából és Mexikóból importált árukra... Ez az áruk és szolgáltatások költségeinek növekedéséhez vezet az Egyesült Államokban.

A CNA (Szingapúr) elemzése szerint az Egyesült Államok fokozatos vámemelése 0,3 százalékponttal növelheti a fogyasztói árindexet (CPI) 2025-ben. Egy pesszimistább forgatókönyv szerint azonban a január 20-i hivatalba lépését követő azonnali vámemelés az amerikai CPI legalább 0,5 százalékpontos emelkedését okozhatja.

Röviden, Trump politikája újraélesztheti az inflációt az Egyesült Államokban, megakasztva a Fed hosszú távú 2%-os inflációs célja felé vezető utat. A megnövekedett inflációs kockázat ezért azt jelentheti, hogy a Fed 2025-ben „lassítja” a kamatcsökkentéseit.

A Fed frissített előrejelzése most mindössze két kamatcsökkentést javasol 2025-ig, szemben a korábbi négyes előrejelzéssel. Jerome Powell, a Fed elnöke arra figyelmeztetett, hogy „a várható lassabb csökkentések üteme... a magasabb inflációval kapcsolatos várakozásokat tükrözi”.

A jüan kilátásai

Kína számára a 2025-ös gazdasági kilátások továbbra is borúsak. A 2025 szeptemberétől indult hatalmas gazdaságélénkítő csomag ellenére a kínai ingatlanszektor adósságátütemezése továbbra is kihívást jelent, mivel a belföldi kiskereskedelmi fogyasztás még nem lendült jelentősen fel.

A közgazdászok aggódnak a kereskedelmi vámok miatt is, amelyeket Trump úr hamarosan Kínára vet ki. Ennek eredményeként a CNA 0,3 százalékponttal 4,3%-ra csökkentette a kínai bruttó hazai termékre (GDP) vonatkozó 2025-ös előrejelzését.

Felismerve a kínai gazdaságot sújtó nehézségeket, a hatóságok azt javasolták Pekingnek, hogy folytasson monetáris lazítási politikát a gazdaság támogatása érdekében. Ennek eredményeként a CNA arra számít, hogy a jüan (CNY) tovább gyengül az USD-vel szemben, a jelenlegi 7,3 CNY/USD-ről 7,6 CNY/USD-re csökken 2025 harmadik negyedévére.

Délkelet-ázsiai valuták

2025-re a Délkelet-ázsiai Nemzetek Szövetségének (ASEAN) tagországainak gazdaságát a közelgő amerikai vámok és Kína gazdasági helyzete fogja befolyásolni.

Trump első ciklusa alatt, amikor 2018 elején magasabb vámokat vetettek ki a kínai importra, az ASEAN exportja a következő két évben visszaesett. Tekintettel az ASEAN számára a kereskedelem fontosságára, az export visszaesése a helyi valuták gyengüléséhez vezetett.

A történelem valószínűleg megismétli önmagát 2025-ben. Ezért a CNA azt jósolja, hogy 2025-ben az ASEAN helyi valutái, beleértve a maláj ringgitet, a thai bahtot, az indonéz rúpiát és a szingapúri dollárt, gyengülhetnek.

Egy olyan forgatókönyv esetén, ahol a kínai jüan továbbra is 8,0 CNY/USD-ig gyengül, az deviza leértékelődéséhez vezethet az egész ASEAN-országban.

Az ASEAN számára azonban 2025-ben néhány pozitív gazdasági szín is várható. Ezek a pozitívumok közé tartozik az Egyesült Államokból és Kínából az ASEAN-ba irányuló erős közvetlen külföldi befektetések, az erős régión belüli kereskedelem, a rekordméretű jegybanki tartalékok, az élénk belföldi kiadások és a regionális turizmus .

Az ASEAN valutái gyengülhetnek 2025-ben, de bőséges fiskális és monetáris politikai támogatás áll rendelkezésre a zavaró volatilitás mérséklésére, miközben megerősítik a regionális gazdaságok biztonságos menedék státuszát.

Összességében a 2025-ös globális kilátások az erősödő amerikai dollárt és a jüan további gyengülésének kockázatát mutatják. Ennek eredményeként a szingapúri dollár, számos ASEAN-valuta mellett, gyengülési forgatókönyvvel néz szembe 2025 folyamán. A 2025-ben megnövekedett kockázatok és volatilitás miatt a befektetőknek és a vállalkozásoknak védekezniük kell az amerikai dollár erősödése ellen, és korlátozniuk kell a valutában történő hitelfelvételt.

A VNA szerint

Forrás: https://doanhnghiepvn.vn/quoc-te/kich-ban-nao-cho-cac-dong-tien-o-dong-nam-a-khi-usd-but-pha-trong-nam-2025/20250109083329795