Magánszektor tőkéje

A magángazdasági szektor egyre fontosabb szerepet játszik a vietnami gazdaságban: a GDP mintegy 50%-át teszi ki, és a társadalmi munkaerő több mint 80%-át foglalkoztatja. Ahhoz azonban, hogy megvalósuljon a 68-NQ/TW számú, a magángazdaság fejlesztéséről szóló határozat célja (2030-ra a magánszektor a GDP 55-58%-át, a teljes költségvetési bevétel 35-40%-át pedig a magánszektornak kell képviselnie), a megoldandó alapvető kérdés a szektor tőkeforrása.

A „Tőke a magánszektor számára az új növekedési korszakban” című, nemrégiben megrendezett workshopon elhangzott jelentés szerint a 2021–2023 közötti időszakban a magánvállalkozásoknak nyújtott hitelek a teljes fennálló hitelállománynak csupán 34–36%-át tették ki, ami alacsonyabb, mint az állami tulajdonú vállalatok és a külföldi közvetlen befektetésekkel finanszírozott vállalatok esetében. A kis- és középvállalkozások (kkv-k) – amelyek a vállalkozások teljes számának több mint 97%-át teszik ki – a teljes hitelállománynak csak mintegy 25%-ához fértek hozzá.

Eközben a tőzsdéről és a vállalati kötvényekből származó tőke továbbra is korlátozott: a tőzsdei kapitalizáció nagysága 2024-ben a GDP 71,4%-át tette ki, ami jóval alacsonyabb, mint a régió többi országában; a 2020-2021-es forró növekedési időszak után a vállalati kötvények fejlődése még nem érte el a várakozásokat.

Paradoxon, hogy bár a kormány a magánszektor erőteljes fejlesztését szorgalmazza, Dr. Can Van Luc, a Nemzeti Pénzügyi és Monetáris Politikai Tanácsadó Testület tagja és a BIDV Képző és Kutatóintézet szerzőcsoportjának kutatási jelentése szerint a vállalkozások aránya továbbra is 70%, akiknek belsőleg és rokonoktól kell tőkét szerezniük, a kkv-k közel 50%-a nehezen jut banki hitelhez.

Mi is az oka? Először is, a vietnami pénzügyi rendszer még mindig túlságosan függ a banki hitelektől: a GDP több mint 130%-át teszik ki. Eközben a közép- és hosszú távú tőkecsatornák, mint például a tőzsde, a kockázati tőkealapok, a nyugdíjalapok stb. lassan fejlődnek. A magánvállalkozások, különösen az innovatív startupok, nehezen találnak kockázati tőkét vagy hosszú távú tőkét a technológiába való befektetéshez.

Másodszor, a tőkepiac jogi keretrendszere még nem teljes. A vállalati kötvénypiacra vonatkozó információk felügyelete és átláthatósága továbbra is korlátozott, ami a befektetői bizalom csökkenéséhez vezet, és azt eredményezi, hogy a piac nem áll helyre erőteljesen a 2022-es események után. Harmadszor, számos preferenciális adó- és hitelpolitikát nem hajtottak végre. A kkv-k továbbra is nehézségekbe ütköznek a kedvezményes hitelcsomagokhoz vagy hitelgarancia-alapokhoz való hozzáférés során.

Az új kontextusban a szakértők szerint a magánszektor tőkekapacitásának megszüntetését szinkronban kell végrehajtani mind makro-, mind mikroszinten. Először is, diverzifikálni kell a banki hiteleken kívüli tőkemobilizációs csatornákat. A kormánynak elő kell mozdítania a tőzsde és a vállalati kötvénypiac fejlődését; ösztönöznie kell kockázati tőkealapok, magánbefektetési alapok és nyugdíjalapok létrehozását, hogy hosszú távú tőkét biztosítson a vállalkozások számára.

A második a hitelgarancia-mechanizmus és az adókedvezmények fejlesztése a kkv-k számára. Az adópolitikáknak ösztönözniük kell a vállalkozásokat az újrabefektetésre és az innovációra, ahelyett, hogy csak a rövid távú kötelezettségekre összpontosítanának. A harmadik a kedvező jogi folyosó megteremtése a kreatív startupok számára. Vietnamban jelenleg több mint 3800 startup működik, így olyan mechanizmusra van szüksége, amely ösztönzi a külföldi befektetési alapokat a részvételre, és csökkenti a jogi akadályokat, hogy megkönnyítse a startupok tőkebevonását.

Ezenkívül a zöld és fenntartható finanszírozás fejlesztése elkerülhetetlen trend, amikor Vietnam elkötelezi magát a 2050-re kitűzött nettó nulla kibocsátás mellett. Ehhez olyan mechanizmusra van szükség, amely ösztönzi a tőkeáramlást a megújuló energiaprojektekbe és a körforgásos gazdaságba . Végül a vállalkozásoknak javítaniuk kell a pénzügyi átláthatóságot és szabványosítaniuk kell az irányítást, hogy bizalmat teremtsenek a bankok és a befektetők számára.

A tőke a gazdaság „vérkeringője”, és a magánszektor – a gazdaság legfontosabb hajtóereje – számára a tőkeforrások felszabadítása még sürgetőbbé válik az új korszakban. Ha a tőkecsatornák diverzifikálására, az intézmények fejlesztésére és a piaci bizalom növelésére irányuló megoldásokat határozottan végrehajtják, Vietnam megnyithatja a fenntartható növekedés ciklusát, amelyben a magánszektor valóban a gazdaság „pillérévé” válik.

HA MY

Forrás: https://www.sggp.org.vn/nguon-von-cho-khu-vuc-tu-nhan-post811393.html