Az elvárások mögött meghúzódó aggodalmak

2012-ben a Ho Si Minh-városi Értéktőzsde (HoSE) szerződést írt alá a Koreai Értéktőzsdével (KRX) egy 600 milliárd VND értékű informatikai rendszer tervezésére, szállítására, telepítésére és átadására.

A HoSE kezdeti terve szerint a KRX rendszer bevezetésének fázisa körülbelül 18 hónapig tart, és a rendszer várhatóan 2015 első negyedévében hivatalosan is üzembe helyezhető.

A várakozásokkal ellentétben azonban a KRX rendszer eddig nem tudott kereskedni, ami komoly kérdéseket vetett fel a befektetőkben a KRX rendszer alkalmazhatóságával és gyakorlati megvalósításával kapcsolatban.

Legutóbb, 2024. április 21-én a HoSE sürgősségi közleményt küldött az értékpapír-társaságoknak az új KRX kereskedési technológiai rendszer 2024. május 2-tól történő hivatalos bevezetésével kapcsolatban. Ezt az értesítést azután küldték, hogy a HoSE a KRX rendszer kísérleti tesztelését végezte értékpapír-társaságokkal az első fázisban, március első felében, a második fázisban pedig 2024. március második felében.

A fenti információk nagy reményt keltettek a befektetői közösségben a KRX rendszer bevezetésével, amely infrastruktúrát biztosít új termékek, kereskedési és fizetési megoldások alkalmazásához a vietnami tőzsdén, mint például: napon belüli kereskedés (T+0), shortolás, fizetési idő lerövidítése, opciós szerződések, központi elszámolási rendszer (CCP) alkalmazása.

Az elvárások egyre nőnek, mivel a rendszer már 12 éve üzemel.

A múlt azonban megismételte önmagát. Április 25-én az Állami Értékpapír-felügyelet sürgősségi jelzést küldött a tőzsdéknek és a Vietnami Értékpapír-letéti és Elszámolóháznak (VSDC), amelyben a HoSE javaslata szerinti KRX kérelmének 2024. május 2-i jóváhagyásáról tájékoztatott, mivel a kérelem nem felel meg a jogszabályoknak.

A fenti dokumentum szerint a HoSE még nem tett jelentést a Pénzügyminisztériumnak és a Vietnámi Értéktőzsdének (VNX), és nem kapott észrevételeket a kedvezményezettektől (HNX, VSDC) a KRX alkalmazásával kapcsolatban.

Ugyanakkor jelenleg nincs átfogó elfogadási nyilvántartás a befektető, a kivitelező és a kedvezményezettek között. A HoSE beadványa azonban nem bizonyítja, hogy a KRX informatikai rendszert az illetékes egység a szabályozásnak megfelelően jóváhagyta volna az információbiztonsági szintre (4. szint).

Így a KRX rendszer vietnami tőzsdére történő bevezetésének bejelentése óta a HoSE nyolcszor halasztotta el a működési ütemtervet: 2015-ben, 2017-ben, 2019-ben, 2020-ban, 2021-ben, 2022-ben, 2023-ban és legutóbb 2024. május 2-án.

A HoSE jelenleg nem kapott észrevételeket a kedvezményezettektől a KRX kérelmével kapcsolatban.

Nemcsak a befektetők, hanem számos értékpapír-társaság képviselői is kétségeiket fejezték ki a KRX rendszer hivatalos alkalmazásával kapcsolatban. „A tesztelési folyamat még mindig sok hibát tartalmaz, és nincs garancia arra, hogy nem fognak súlyos hibák, akár adatvesztés sem, ha hivatalosan működtetik” – mondta egy értékpapír-társaság. Azt is hangsúlyozták, hogy rengeteg erőforrást és időt fordítottak a KRX rendszer legutóbbi tesztelésére.

Több mint egy évtizednyi bevezetést követően a KRX rendszer még mindig „papíron” létezik, gyakorlati értéke továbbra sem ismert, ami számos aggályt vet fel a befektetők körében, például hogy vajon alkalmazható-e a KRX rendszer? Több mint egy évtized elteltével vajon ez a rendszer még mindig modern, alkalmas és képes-e megfelelni a vietnami tőzsde jövőbeli követelményeinek?

Másodszor, abban az esetben, ha nem alkalmazható, vagy ha alkalmazása számos következménnyel járhat, szükséges-e gyorsan más lehetőségeket keresni, megrendeléseket leadni más beszállítóktól, legyenek azok belföldiek vagy külföldiek?

Valójában a KRX bevezetésének folyamatos késlekedése miatt a vietnami tőzsde „pontokat veszít” a befektetők, különösen a külföldi befektetők és a külföldi alapok szemében. Emellett nem kapnak hivatalos információt a KRX alkalmazásának konkrét „határidejéről”, illetve az opciókról, ha ezt a rendszert nem alkalmazzák.

A piacon számos információ kapcsolódik a KRX rendszer alkalmazásához a tőzsde fejlesztésével. A szakértők szerint azonban a KRX kereskedési rendszer, akárcsak más informatikai rendszerek, csak technikai jellegűek, és a piac fejlesztése az állam jogpolitikájától függ.

Számos eltérés ellenére általánosságban mindkét nagy nemzetközi minősítő szervezet, a FTSE Russell és az MSCI, rámutat Vietnam főbb hiányosságaira a tranzakció előtti fedezet (előfinanszírozás) és a külföldi tulajdonlási korlát (külföldi „helyiség” felső határa) terén. Ehhez társul az információk angol nyelvű közzététele és az információközlés átláthatósága .

Forrás: https://www.nguoiduatin.vn/he-thong-krx-nhung-ban-khoan-dang-sau-ky-vong-a661375.html